影子銀行

影子銀行由于游離于監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)期限錯配、高杠桿等風險而成為監(jiān)管關注的對象。而近年來互聯(lián)網(wǎng) 金融 的迅速崛起，使得影子銀行的問題更加凸顯。央行行長 周小川 日前公開表示，近期影子銀行發(fā)展迅速，一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)存在影子銀行活動，更提及阿里巴巴所進行的影子銀行活動存在期限轉換、杠桿程度過高等問題。

阿里存高杠桿被點名

周小川日前在華盛頓出席國際貨幣基金組織（IMF）舉辦的中央銀行政策研討活動時談到，中國近期的影子銀行發(fā)展十分迅速，影子銀行會產(chǎn)生嚴重問題，應保持高度關注。

影子銀行的快速發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起有密切關系。周小川指出，互聯(lián)網(wǎng)公司在某些服務本質(zhì)上也算是影子銀行活動。互聯(lián)網(wǎng)公司迅速發(fā)展，在支付、銀行業(yè)服務和眾籌等領域不斷滲透，并創(chuàng)造了新的金融工具。“我們從感情上是支持高科技發(fā)展的，人們也不希望這些互聯(lián)網(wǎng)公司受到太多限制，但這些公司確實在從事一些影子銀行活動。”

作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)布局金融的領頭羊，阿里巴巴也被“點名”。周小川指出，“監(jiān)管部門向阿里巴巴頒發(fā)了銀行牌照，央行也向其頒發(fā)了支付牌照。但是，根據(jù)金融穩(wěn)定委員會對影子銀行的定義，他們所進行的影子銀行活動存在期限轉換問題，杠桿程度過高，資本要求也不同于傳統(tǒng)銀行”。

恒豐銀行研究院執(zhí)行院長董希淼表示，更準確地說，存在影子銀行活動的是阿里旗下的螞蟻金服。他指出，對于商業(yè)銀行，有資本充足率的要求，但是對于互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有相應的資本等監(jiān)管要求，資本上幾乎不受什么約束。

螞蟻金服近來年在金融領域涉足甚廣，業(yè)務包括支付寶、芝麻信用、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻小貸、螞蟻金融云、余額寶、招財寶、螞蟻花唄等，涉及了征信、小貸、銀行、理財?shù)阮I域。“雖然銀行、小貸等拿到牌照的金融條線需滿足監(jiān)管要求，但仍有一部分業(yè)務處于監(jiān)管之外，比如招財寶雖然屬于螞蟻金服的理財業(yè)務板塊，但其實是信息中介，連接了投資者與中小企業(yè)貸款、個人貸款的需求；余額寶業(yè)務實現(xiàn)了和銀行存款同樣的功能，但是卻沒有受到和銀行同樣的監(jiān)管。”一位分析人士表示。北京商報記者昨日就此事詢問螞蟻金服集團相關負責人，但并未得到其官方回應。

陰影中的金融大軍

來自央行掌門人的一番表態(tài)，令影子銀行再度成為市場關注的焦點。

周小川表示，金融穩(wěn)定理事會（FSB）和國際清算銀行（BIS）將影子銀行分為兩類，包括影子銀行機構（如對沖基金、貨幣市場基金）和影子銀行活動。其中，影子銀行活動是指傳統(tǒng)的商業(yè)銀行采取的旨在規(guī)避傳統(tǒng)監(jiān)管的有關活動，而中國影子銀行主要是這一類。“導致影子銀行發(fā)展迅速的首要原因是監(jiān)管真空和監(jiān)管套利，影子銀行獲得較高利潤，而傳統(tǒng)金融機構（如銀行、保險公司等）則會紛紛效仿。”

中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，所謂的“影子銀行”就是指和銀行發(fā)揮了同樣的功能，但本身并非真正的銀行，并未接受類似銀行監(jiān)管的機構。像近來發(fā)展起來的互聯(lián)網(wǎng)金融這種新興業(yè)態(tài)，其本質(zhì)上還是具有金融屬性，和傳統(tǒng)金融的基本風險點是一樣的，但是監(jiān)管未建立起來，導致出現(xiàn)了很多問題。

以互聯(lián)網(wǎng)金融為例，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)依舊是金融，信用風險、流動性風險、法律合規(guī)風險、操作風險等傳統(tǒng)金融風險依然存在。但大部分互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)貸平臺對投融資雙方的資質(zhì)審查不嚴格，準入門檻要求低，而且信息披露制度普遍不夠完善。

互金中影子銀行并不罕見

對于互聯(lián)網(wǎng)金融的影子銀行問題，多位分析人士表示，被點名的阿里巴巴并非個例，這是互聯(lián)網(wǎng)金融這種新興業(yè)態(tài)普遍存在的問題。

在網(wǎng)貸之家首席分析師馬駿看來，阿里不是個例，高杠桿是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)普遍的現(xiàn)象，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融機構杠桿倍數(shù)不受限制，這也是很多傳統(tǒng)金融愿意嘗試進入互金領域的重要原因。在馬駿看來，央行領導人的講話表達了一個態(tài)度，對于類似的機構，還是要按照原來的思路去監(jiān)管。如果把互聯(lián)網(wǎng)金融當做影子銀行的話，肯定就是按影子銀行的監(jiān)管思路來進行，對于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的方向也會有所改變。但是，現(xiàn)在對于影子銀行概念的界定還存在分歧。

對于我國影子銀行規(guī)模，周小川給出的數(shù)據(jù)是，總規(guī)模目前不是很大，如果將影子銀行的總資產(chǎn)與傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)相比較，則規(guī)模只有后者的20%；如果與銀行總貸款相比，則只有30%。

對于之后的監(jiān)管思路，曾剛表示，應堅持監(jiān)管一致性、內(nèi)容大于形式以及監(jiān)管全覆蓋等原則進行監(jiān)管。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，首先要提高其準入門檻，從源頭上進行風險防范。周小川也透露，中國已決定開展新一輪監(jiān)管體制改革來覆蓋這些監(jiān)管真空領域。雖然監(jiān)管層鼓勵互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展，但只要它們從事金融行業(yè)，就應該遵守相關的監(jiān)管規(guī)定。