文/路北(微信公眾號(hào)lubei2014運(yùn)營(yíng)者)

在剛剛過(guò)去的3月， 金融 業(yè)的各類(lèi)數(shù)據(jù)依舊躁動(dòng)不安，除了深圳、上海的房?jī)r(jià)，大宗商品也好、股市也好，總體都是萎靡不振，但是唯獨(dú) P2P 的數(shù)據(jù)一騎絕塵，令人刮目相待。在這個(gè)月，P2P 網(wǎng)貸 實(shí)現(xiàn)了1364.03億元的整體成交量，較2月環(huán)比上升了20.70%，實(shí)現(xiàn)首次正增長(zhǎng)，同比來(lái)看，更為驚人，是2015年3月成交量的2.77倍。與此同時(shí)，諸如陸金所、有利網(wǎng)等平臺(tái)的表現(xiàn)也不乏可圈可點(diǎn)之處，給行業(yè)整體增加了一抹亮色，以有利網(wǎng)為例，今年3月，資金成交額達(dá)到了64833.04萬(wàn)元，比上月增長(zhǎng)106.95%，取得了成立以來(lái)最好的成績(jī)，業(yè)績(jī)的恢復(fù)和增長(zhǎng)速度均排在各平臺(tái)前列。

收益率持續(xù)探底， 投資 熱度趨于理性

在共享 經(jīng)濟(jì) 之下，可以有免費(fèi)的午餐，但不可能頓頓都是免費(fèi)的。最近的利率一直在下滑，歐洲和日本等國(guó)家甚至陷入了零利率、負(fù)利率的困局之中，反觀國(guó)內(nèi)，銀行的資金也在積極尋找貸款人，一些銀行的理念甚至從“先拉存款、再推貸款”變?yōu)榱恕坝辛速J款再找存款”，銀行資金的使用壓力普遍很大，利率也不高。

利率的低迷，不可避免地從線下傳染到了線上。

與余額寶的利率從高峰期的8%逐漸降至如今3%左右并穩(wěn)定下來(lái)一樣，P2P的綜合收益也趨于穩(wěn)定和理性。 從數(shù)據(jù)上看，與一千多億整體成交量形成對(duì)比的是，近期網(wǎng)貸平臺(tái)的收益率普遍持續(xù)下滑，部分平臺(tái)的收益甚至慘不忍睹，P2P剛興起時(shí)普遍20+%的收益率已經(jīng)絕跡，從去年一季度到現(xiàn)今，平均利率下降了將近4個(gè)點(diǎn)，成交量靠前的平臺(tái)的綜合利率普遍位于8%-11%。

那么，導(dǎo)致網(wǎng)貸利率下降的原因又是什么呢？首先是央行的降息放水。從3月1日起，央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼2015年五次降準(zhǔn)降息后的再次放水，市場(chǎng)上廣義貨幣M2的供給因此增加，錢(qián)多不值錢(qián)，市場(chǎng)整體利率必然隨之下降，P2P行業(yè)綜合利率也將順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)一路下行。另外，還有業(yè)務(wù)開(kāi)展的技術(shù)性原因，監(jiān)管層要求網(wǎng)貸平臺(tái)只做中間人，不可以自建平臺(tái)做自融業(yè)務(wù)，并要求平臺(tái)的資金由銀行監(jiān)管，那么，銀行的存款也帶來(lái)了平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本的增加，給出的綜合利率也就下降了。

既然是低利率，為何投資熱度不減

今年一季度網(wǎng)貸平臺(tái)的資金流量是環(huán)比略微下降的，主要原因在于春節(jié)的因素，民眾普遍需要現(xiàn)金，風(fēng)投較少介入，而且行業(yè)的監(jiān)管整改持續(xù)推進(jìn)，部分平臺(tái)暫停了活期理財(cái)業(yè)務(wù)。但是從行業(yè)整體來(lái)看，第一季度的發(fā)展勢(shì)頭很不錯(cuò)，不僅融資平臺(tái)的數(shù)量有所增加，而且成交額在季度的最后一個(gè)月集中爆發(fā)。

那么，導(dǎo)致成交量大幅提高的背后推手又是什么呢？這種現(xiàn)象是否合理？有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？ 要回答這些問(wèn)題，首先還得先回到基本面。 目前的社會(huì)上資金緊張的局面仍舊是常態(tài)，銀行系統(tǒng)內(nèi)的資金仍有大量流向政府及其投融資平臺(tái)上的沖動(dòng)，而社會(huì)上的零散資金目前還是缺乏股權(quán)投資的渠道參與到創(chuàng)新 創(chuàng)業(yè) 領(lǐng)域，所以短期的債權(quán)投資就成為了比較好的投資標(biāo)的。另外，經(jīng)過(guò)幾年的掙扎，好的企業(yè)和項(xiàng)目已經(jīng)度過(guò)了最艱難的時(shí)期，市場(chǎng)逐漸打開(kāi)，生產(chǎn)得以恢復(fù)，資金的需求比較大，而P2P則有效地對(duì)接了供需雙方。

第二個(gè)原因在于行業(yè)本身，經(jīng)歷了整頓之后，網(wǎng)貸行業(yè)的洗牌步伐進(jìn)一步加快，整個(gè)行業(yè)的品牌和信用得到了提升。 網(wǎng)貸領(lǐng)域發(fā)展的趨勢(shì)必定是平臺(tái)數(shù)量由多到小，質(zhì)量由低到高。由于監(jiān)管力度的加強(qiáng)，以及運(yùn)營(yíng)成本的提高，一些干不下去的平臺(tái)選擇主動(dòng)清盤(pán)停業(yè)來(lái)控制損失。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，3月份全國(guó)新增了98家問(wèn)題平臺(tái)，其中有46家主動(dòng)停業(yè)。另外，行業(yè)內(nèi)部的自我管理也在不斷強(qiáng)化，北京網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)的成立，也起到了自查自糾、為行業(yè)正本清源的作用。

第三則是平臺(tái)的積極轉(zhuǎn)型。 當(dāng)前，作為拉動(dòng)內(nèi)需的一種方式，消費(fèi)金融已經(jīng)收到了政策鼓勵(lì)，分期付款的小額貸款，不僅在京東白條和阿里花唄上可以找到，還存在于各類(lèi)網(wǎng)貸平臺(tái)之中。在做好底層風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，深挖消費(fèi)金融金礦，可以在避免實(shí)業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，收獲更加穩(wěn)定的信貸資產(chǎn)，要知道，80后和90后想要提高消費(fèi)檔次改善生活質(zhì)量的沖動(dòng)是非常之高的。與此相對(duì)應(yīng)，中國(guó)消費(fèi)金融服務(wù)還很不到位，尤其是對(duì)藍(lán)領(lǐng)、學(xué)生、農(nóng)民等中低收入群體的覆蓋還非常不充分。

消費(fèi)金融這片市場(chǎng)的空白也就帶來(lái)了盈利的空間，舉個(gè)例子，自2012年成立以來(lái)，有利網(wǎng)就開(kāi)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，并在2015年重點(diǎn)布局。在有利網(wǎng)的“信貸工廠”模式下，可以實(shí)現(xiàn)多方的共贏。如用戶貸款買(mǎi) 手機(jī) ，他每個(gè)月需要還的幾百塊錢(qián)，就打包成了債權(quán)，只要按時(shí)還款，投資者就能夠獲得較高的收益。同時(shí)，作為中間平臺(tái)，有利網(wǎng)還可以有效掌握資金鏈雙方的信用情況，深挖數(shù)據(jù)資源。事實(shí)上，有利網(wǎng)的借款人主要集中于中低收入人群，其中公司白領(lǐng)、藍(lán)領(lǐng)工人及職場(chǎng)新人的占比達(dá)到了89%，而大學(xué)生群體占比約為11%。而且，早在2015年下半年，有利網(wǎng)的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)占比已超過(guò)平臺(tái)總業(yè)務(wù)的90%，事實(shí)上，也就是因?yàn)橄M(fèi)金融業(yè)務(wù)，使得有利網(wǎng)項(xiàng)目平均借款金額僅為0.85萬(wàn)元，為行業(yè)平均金額的約1/20，風(fēng)險(xiǎn)大大降低了。

結(jié)語(yǔ)：

利率的低行，意味著整體投資氛圍變得理性，噪音泡沫趨弱，虛假項(xiàng)目減少，平臺(tái)對(duì)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的把關(guān)和控制能力更強(qiáng)，投資的安全性也就更有了保障。其實(shí)，安全性才是投資者最為看重的。 在保證安全性的同時(shí)，為盡量爭(zhēng)取高回報(bào)，普惠性的小額消費(fèi)金融業(yè)務(wù)將是平臺(tái)的發(fā)展重點(diǎn)，也正是看準(zhǔn)了這一點(diǎn)，有利網(wǎng)等平臺(tái)才能打破實(shí)業(yè)投資的周期性怪圈，在確保投資人資金穩(wěn)健的同時(shí)，率先實(shí)現(xiàn)資金成交額和回報(bào)率的恢復(fù)。

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