來源：? 真探AlphaSeeker（ ID：deep_insights）?作者：陳文琦

2019年，TikTok在海外攻城略地。在前一年，據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，TikTok超越YouTube、WhatsApp、Instagram，成為全球App Store下載量最高的非游戲類App。而當時的排行榜內(nèi)沒有任何其他中國產(chǎn)App的身影。

同年2月，騰訊做了一筆投資，被外界解讀為在狙擊字節(jié)跳動在海外社交媒體行業(yè)的社交媒體行業(yè)的快速崛起。它花1.5億美元投了一家與TikTok看上去完全不一樣的公司，網(wǎng)絡論壇社區(qū)Reddit，諧音“Read it”（讀它）。

據(jù)the Information報道，2016年，字節(jié)跳動的前身今日頭條也曾經(jīng)有意并購Reddit。消息人士稱字節(jié)跳動原本試圖通過換股方式收購Reddit，但最終未能與Reddit股東及康泰納仕達成協(xié)議。原因主要在于海外投資者當時彼時還是今日頭條的商業(yè)模式并不確定，包括用戶與營收數(shù)據(jù)難以評估，估值難以確定影響換股價格等。

騰訊領投的這輪3億美元的D輪融資讓Reddit估值增長至30億美元。但現(xiàn)在，這家由兩位弗吉尼亞大學室友和天才極客Aaron Swartz（亞倫·斯沃茨）在2005年創(chuàng)建的論壇Reddit 正在計劃以150億美元估值尋求上市。

據(jù)路透社9月2日引援知情人士報道，Reddit正在為IPO尋找投行和律師，具體時間和規(guī)模將取決于市場條件。對于IPO計劃，Reddit尚未有正式回復，但是其登陸二級市場的野心有跡可循。 8月，Reddit宣布正在進行一輪由FidelityManagrment&Research領投的融資，計劃募資7億美元用于國際擴張和壯大用戶社群，投后估值預計超過100億美元。 Reddit CEO Steve Huffman（史蒂夫·霍夫曼）Steve Huffman在與《紐約時報》的采訪中也提到公司有計劃但時間表未定。

上市是末日？

其實相比成立于2004年的Facebook或是創(chuàng)立于2006年的Twitter，Reddit的商業(yè)化可以說是非常遲緩，形態(tài)也很古早，類似于貼吧。但是繼承自PC時代的自由版聊屬性還是幫它留住了一大批粘性用戶。放在中國，有兩個可以類比的例子，就是虎撲和豆瓣，這兩家也恰好分別成立于2004年和2005年。

Reddit最鮮明的特色就是極強的開放性。 用戶都藏在各色網(wǎng)名背后，按照不同的話題開設板塊，稱為“subreddit”，從科技、流行文化、情感討論、笑話迷因到小眾趣味，無所不包，正如網(wǎng)站現(xiàn)在的slogan “Dive into anything”（深入萬物）。帖子的排序則主要通過用戶的“頂”和“踩”來投票決定，智能算法的參與度很小。用戶互相回答問題、進行討論、分享知識。

這種自由的討論的社區(qū)氛圍讓用戶產(chǎn)生歸屬感，讓Reddit成為很多流行網(wǎng)絡梗的發(fā)源地。 去年12月，Reddit第一次公開了用戶數(shù)據(jù)，截至去年 10 月，Reddit 擁有大約 5200 萬每日活躍用戶，年增長超過44%，社區(qū)有超過10萬個subreddit。

社區(qū)的力量是強大的。 今年年初一出“草根散戶抱團血洗華爾街”的熱血好戲又讓Reddit走上風口浪尖。一群信奉YOLO（You Live Only Once，只活一次，及時行樂）的散戶聚集在Reddit上WallStreetBets（華爾街賭場，簡稱WSB）論壇。大佬Keith Gill振臂一呼，帶領平日里勢單力薄的散戶們集體買入被華爾街機構(gòu)長期做空的GameStop（游戲驛站，股票代碼GME）。

賭徒們一起下注，空頭只能加倉止損，GME股價瘋狂拉升。事件愈演愈烈，韭菜們成為了暴富神話的主角，而一眾呼風喚雨坐擁百億美金的華爾街大佬落淚。大空頭香櫞直接宣布，將停止進行了20多年的做空研究。

1月，GME股價最高沖到347.51美元。

上價值，這場史詩級的逼空大戰(zhàn)用華爾街的游戲規(guī)則擊垮了資本的守擂者，達到了“占領華爾街運動”都沒達到的效果。 終于有一次，在固若金湯的資本向散戶求饒了。而Reddit正是這群散戶的精神原鄉(xiāng)。

那對于Reddit要親自上資本市場，用戶該怎么想？果不其然，他們發(fā)帖了。

“這會是Reddit的終結(jié)。”網(wǎng)友latestagecapitalist（直譯為“新時代資本家”）嚴肅開頭，直言不諱。“所有的上市公司只有一個目標——讓股東掙錢。 Reddit唯一可以割的就是用戶，然而，他們所有掙錢的法子都只能讓用戶離開。現(xiàn)在，他們的營收壓力更大了。”

Reddit網(wǎng)友latestagecapitalist留言評論 圖片來源：Reddit

用戶Gyshall669說：“作為一個公司，Reddit超爛。如果它十年前上市，也許我會賣爆。但是現(xiàn)在它已經(jīng)太大了，而且在變現(xiàn)方面就是垃圾。”Gyshall669的發(fā)言獲得了一千三百個認同。

下面有用戶跟帖表示：“我認為每個投資者都是在看Reddit的潛在價值，而非它現(xiàn)在的價值。人們是會投資那些尚無分紅的股票的。Reddit現(xiàn)在正想方設法迎合用戶，希望他們24小時黏在這里。投資者馬上就會開始，一逮到機會就把廣告和數(shù)據(jù)追蹤器貼到用戶臉上。”

“任何作用百萬用戶的平臺都有變現(xiàn)價值。廣告主想要你的注意力。他們會琢磨出變現(xiàn)的法子的。有一說一，Reddit IPO之后肯定會變爛。” 用戶擔心，Reddit會將變現(xiàn)壓力全都轉(zhuǎn)嫁到用戶身上，這個社區(qū)將會充滿各種廣告，與之相伴的，就是不好的用戶體驗。

除了用戶對Reddit上市憂心忡忡，分析師對Reddit的上市環(huán)境也并不樂觀。投資機構(gòu)Miller Tabak的分析師Matt Maley對雅虎財經(jīng)表示了對IPO價格的消極態(tài)度。“當資本市場表現(xiàn)對于經(jīng)濟如此重要的時候，人們需要找一個替罪羊，而在此時出現(xiàn)的Reddit樹大招風。”

他指出Reddit的痛點所在， 經(jīng)GME一役，監(jiān)管機構(gòu)會擔心對沖基金隱蔽地躲在網(wǎng)名背后，推動某些股票上漲。 而Reddit通常只通過版主來執(zhí)行論壇規(guī)則，去刪除問題帖子或垃圾信息。

“我并不是在反對Reddit。只是一旦監(jiān)管者出于對拋售計謀（pump and dump schemes，一種股票騙局，串謀者事先買進特定股票，然后大力吹捧，散布消息，然后在高位拋售，收割韭菜）的顧慮，要求Reddit必須更加透明，人們又會離開這個論壇（因為它將失去匿名的獨特性）。” Matt Maley說。

用戶VS盈利，社區(qū)的永恒難題

每個有社區(qū)屬性的互聯(lián)網(wǎng)平臺都在面對一個共同的難題，知乎、豆瓣、虎撲、Bilibili、快手......這些中國平臺也是，形態(tài)各不相同，痛都一樣。 怎么找到保住社區(qū)用戶的歸屬感和盈利之間的平衡？

豆瓣在互聯(lián)網(wǎng)的角落孤芳自賞，但是為了賺點兒維持下去的小錢，也只能在一眾高深影評里安插網(wǎng)絡小說的廣告。法國新浪潮和“娘娘，皇上回宮了”一起構(gòu)成的信息流，也算是對得起豆瓣看新葡京等澳門賭場贊助的中文片源的用戶們（略有夸張，請見諒）。用戶對它時不時崩壞的服務器也已經(jīng)見怪不怪，只能表示“心疼阿北”。

“人在美國，剛下飛機”的知乎終于上了紐交所，開盤破發(fā)，曾經(jīng)的精英氣質(zhì)在用戶群體擴大和一個個的知識變現(xiàn)嘗試中早就越來越淡，“謝邀”變成“瀉藥”。

現(xiàn)在人們想起B(yǎng)ilibili，也許都會忘了曾經(jīng)它曾經(jīng)二次元的模樣，只能說是“菀菀類卿”，但是菀菀確實活到了最后。

已經(jīng)16歲的Reddit現(xiàn)在要上市，能打什么牌？

目前來看，Reddit的商業(yè)模式非常簡單，廣告是主要的營收來源。Reddit在今年第二季度的廣告收入首次突破了1億美元，較去年同期增長近三倍。

但是廣告主對Reddit也有所忌憚。Reddit上自由的環(huán)境導致一些不當言論、仇恨言論的出現(xiàn)，更極端的平臺就是4chan，所以品牌方會擔心這個環(huán)境是否安全。以及按用戶喜好度排序的內(nèi)容機制會讓廣告迅速被擠走，導流效果不佳。而且，越來越多的年輕人會選擇TikTok這樣的更生動的視頻平臺，版聊對一部分人來說已經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)的燦爛遺產(chǎn)。

為了金主和更健康的社區(qū)環(huán)境，Reddit采取了一些手段。更雷厲風行地封禁不當內(nèi)容，比如在國會大廈暴亂后封禁了多個特朗普支持者聚集的subreddit。一批白人至上主義者和陰謀論者曾將這里作為陣地。

除了內(nèi)容整治，Reddit同時完善了面對廣告主服務政策，比如開放廣告位以及優(yōu)化投放策略。 其實，作為興趣社區(qū)，論壇內(nèi)容垂直，即使用戶匿名，平臺對用戶信息的獲取有限，對于特定廣告主來說，Reddit還是非常具有吸引力的。

Reddit還多次強調(diào)了自己國際擴張的計劃，從去年開始，就宣布了在英國、澳大利亞、加拿大等地開設新辦公室，拓展業(yè)務。

去年12月，Reddit完成了公司成立以來首次大規(guī)模收購，從Facebook和Snap手里搶走一個叫Dubsmash的視頻應用。 Dubsmash是TikTok的主要競爭對手，擁有大量少數(shù)族裔用戶。上個月，據(jù)Techcrunch報道，Reddit還在IOS版本上測試一個突出短視頻的按鍵。雖然Reddit早就包容直播、視頻等內(nèi)容形式，但是核心還是基于文字。為了與時俱進，Reddit必須更快地改變自己。

現(xiàn)在，Reddit的上市之路未卜。佛了那么多年，眼看同期生Facebook和Twitter早就成了巨頭，Snap和TikTok等后來者居上。Reddit終于坐不住了。

暴打了一頓資本之后，它想嘗嘗資本的味道。