來源：鋅財經(jīng)（ID:xincaijing）作者：路世明

中年危機(jī)，艱難轉(zhuǎn)型。

一個市場的坍塌，總會伴隨著玩家的哀嚎。?

自2016年創(chuàng)下5089萬臺的銷量紀(jì)錄后，中國電視市場持續(xù)萎縮，這讓昔日家電巨頭們的光環(huán)，變得黯然失色。前景渺茫之下，一場艱難的轉(zhuǎn)型之旅早已開啟。?

好的是，如長虹、海信、創(chuàng)維等企業(yè)，如今已經(jīng)找到了新的方向，或是醫(yī)療交通，或是新能源汽車，總之轉(zhuǎn)型路徑變得逐漸清晰起來。不過在這些“正面案例”的反面，如康佳這樣的玩家，即便早已開啟轉(zhuǎn)型之路，但至今仍未找到新的“發(fā)動機(jī)”。?

從過程及結(jié)果來看，康佳至今仍然深陷轉(zhuǎn)型迷途，似乎并不“冤枉”。?

房地產(chǎn)、智能制造、新能源、健康......康佳在過去十年涉及到了諸多產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，但每一個領(lǐng)域的嘗試都如蜻蜓點水，只要不能快速嘗到利潤的甘甜，便會迅速放棄轉(zhuǎn)戰(zhàn)下一個目標(biāo)。這種有點“病急亂投醫(yī)”味道的轉(zhuǎn)型，要真是能為康佳帶來新生，那才奇怪。?

就目前來看，電視主業(yè)之外，半導(dǎo)體或?qū)⒊蔀榭导炎詈玫某雎?。但考慮到半導(dǎo)體前提投入較大、回報周期較長，債務(wù)正在快速增長的康佳能否堅持到那個時刻，猶未可知。?

01

“電視一哥”掉隊

彩電作為康佳的主業(yè)，相關(guān)營收已經(jīng)連續(xù)七年下滑。

2017年，康佳彩電營收占比由上一年占比超過40%，降至38.41%；2020年，康佳彩電業(yè)務(wù)營收75.20億元，同比下滑14.21%；2023年，彩電業(yè)務(wù)收入47.08億元，占比26.37%，同比下降6.26%......?

從超40%一路降至26.37%，彩電業(yè)務(wù)已經(jīng)難挑康佳的“大梁”。而造成這一局面，雖然離不開市場環(huán)境巨變的原因，但更多的問題還是在于康佳自身。?

從市場來看，彩電早已進(jìn)入存量市場階段，這是不爭的事實。?

隨著智能手機(jī)、PC的大量普及，生活節(jié)奏的加快，消費者觀看視頻的方式從電視端開始向移動端遷移。小屏取代大屏，彩電逐漸從功能性家電轉(zhuǎn)變?yōu)椤把b飾”家庭的擺設(shè)，很多年輕群體購買電視機(jī)后，一兩個月也一定能開機(jī)一次。?

同時，年輕人也更喜歡投影儀這樣的電視機(jī)替代產(chǎn)品，不僅“屏幕”更大、更方便攜帶，而且也不占位置。?

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年中國彩電市場零售量為3142萬臺，同比下降13.6%，零售額為1098億元，同比下降2.3%。而事實上，自2016年創(chuàng)下5089萬臺的銷量紀(jì)錄后，中國彩電市場規(guī)?？傮w上處于逐漸萎縮的狀態(tài)。?

在這樣的背景下，?彩電頭部品牌并沒有“死心”，而是試圖通過“高端化”帶來的高利潤，對沖市場下滑。

康佳也意識到了這一點，不斷以技術(shù)迭代產(chǎn)品，開始向高端超大屏電視市場邁進(jìn)。比如早在2020年康佳就曾在美國拉斯維加斯舉辦的世界最大、最負(fù)有盛名的電子科技展上，展示了Micro LED技術(shù)與5G、AIoT等技術(shù)融合，價值880萬的8K分辨率電視。?

到2022年4月，康佳又重磅推出了智慧場景屏APHAEA?A6?Pro高端產(chǎn)品，不同尺寸的售價從9999元到39999元不等。?

不過，在這樣的高價位區(qū)間，用戶能夠選擇的產(chǎn)品并不少。諸如海信、TCL、創(chuàng)維等頭部彩電巨頭的高端產(chǎn)品，無論在銷量還是技術(shù)創(chuàng)新上，在消費市場則更具有強(qiáng)大的競爭力。

來自同行們的“壓力”，已經(jīng)使康佳在彩電高端市場嚴(yán)重掉隊。?這既因為康佳在核心技術(shù)層面的落后，也在于對產(chǎn)品質(zhì)量把控的懈怠。

截至今年6月28日，在黑貓投訴平臺搜索關(guān)鍵詞“康佳”共計有投訴量3432條，其中消費者投訴問題主要集中在產(chǎn)品質(zhì)量、虛假宣傳等。?

02

被困轉(zhuǎn)型“迷霧”

在不斷惡劣的市場環(huán)境下，布局多元化轉(zhuǎn)型無疑是最好的選擇。?

包括康佳在內(nèi)，傳統(tǒng)家電巨頭們也早已意識到這一點，踏上了轉(zhuǎn)型征途，開始自救。大體來看，家電巨頭們的選擇分為兩類，?一是出海發(fā)展，二是在產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局轉(zhuǎn)型。

出海方面，如TCL、海信，海信還曾因在世界杯上“中國第一，世界第二”的廣告引發(fā)爭議，不過也能從側(cè)面反映出該公司對出海戰(zhàn)略的重視及海外市場的成績。?

沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行布局方面，比如海信利用在彩電業(yè)務(wù)長久積累下的高清顯像技術(shù)來布局智慧醫(yī)療和智慧交通；長虹也憑借著長虹能源、長虹華意、長虹美菱及長虹佳華四大業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行協(xié)同發(fā)展，在近些年實現(xiàn)了可盈利性持續(xù)增長。?

事實上，早在2017年，在這個被視為“電視行業(yè)轉(zhuǎn)型年”的時間節(jié)點，康佳就開始暫緩了對于家電業(yè)務(wù)的深度挖掘，嘗試走“多元化”的轉(zhuǎn)型路線，擺脫依賴單一彩電產(chǎn)品的現(xiàn)狀。?

與此同時，康佳開始積極布局房地產(chǎn)、物聯(lián)網(wǎng)、金融、新能源、健康等等熱門投資領(lǐng)域。比如2018年康佳成立了康芯威，正式研發(fā)芯片；2019年又投入10.82億在鹽城成立封測廠康佳芯盈。?

而據(jù)其各年年報披露的信息，康佳的主營業(yè)務(wù)最多時有4大項11小項，其中包含了產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)群的多媒體業(yè)務(wù)、白色家電業(yè)務(wù)、環(huán)保業(yè)務(wù)、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)、移動互聯(lián)業(yè)務(wù)等諸多業(yè)務(wù)。

龐雜的業(yè)務(wù)單元給投資者分析上市公司價值帶來了一定難度，但實際上很多業(yè)務(wù)規(guī)模并不大 。?原因在于，康佳發(fā)力新產(chǎn)業(yè)更像蜻蜓點水，根本沒有在行業(yè)內(nèi)形成有力基礎(chǔ)。

在找不到突破口的另一面，康佳還造成了大量資產(chǎn)損失。從近5年來看，康佳資產(chǎn)減值損失累計達(dá)22.64億元，信用減值損失累計達(dá)37.68億元，兩項合計蒸發(fā)了60.32億元的資產(chǎn)。?

這樣的“慘烈”結(jié)果，讓康佳與其他傳統(tǒng)家電巨頭的距離愈發(fā)遠(yuǎn)了。?

從財報來看，2023年康佳營收為178.49億元，這是康佳繼2015年后第二次營收不足200億。?

作為對比，2023年創(chuàng)維集團(tuán)整體營業(yè)額為690.31億元，將近康佳的4倍；2023年海信集團(tuán)營收首次突破2000億元，超康佳11倍有余，更別提TCL集團(tuán)的2500億元的成績了。?

毫無疑問，康佳并不是簡單的“掉隊”，而是已經(jīng)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。?

03

押注半導(dǎo)體

雖然康佳的轉(zhuǎn)型結(jié)果很不理想，但也并不是完全沒有“目標(biāo)”。?

2023年，康佳提出“一軸兩輪三驅(qū)動”新發(fā)展框架，通過組織架構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)主體優(yōu)化等形式重組業(yè)務(wù)布局，優(yōu)化資源聚焦于消費電子和半導(dǎo)體兩大主業(yè)。?

值得一提的是，?康佳的目標(biāo)是發(fā)展成半導(dǎo)體元器件及智能解決方案垂直整合服務(wù)商，?并通過5到10年的努力，成為全國前十大半導(dǎo)體公司，且立下了年度營收過百億的“軍令狀”。?

然而作為康佳新戰(zhàn)略“雙輪”之一，被寄予厚望的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)經(jīng)營近一兩年表現(xiàn)并不理想。

其2023年財報顯示，康佳存儲芯片貿(mào)易及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收33.97億元，同比2022年下降67.37%，毛利率為-1.06%，較上年同期減少1.31%。?

對此，康佳方面表示，雖然公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在多項產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵技術(shù)方面取得一定成果，但仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，研發(fā)投入持續(xù)增長，未能實現(xiàn)規(guī)?；靶б婊a(chǎn)出，影響了公司整體經(jīng)營利潤。?

的確，半導(dǎo)體行業(yè)目前普遍都還在投入期，想要依靠這個取得大規(guī)模的營收和利潤增長，這是很困難的事情。但對于康佳關(guān)于“研發(fā)投入持續(xù)增長”的解釋，似乎有點站不住腳。?

2023年，康佳的研發(fā)費用為4.98億元，同比上年的5.439億元不增反降，研發(fā)費用率僅為2.79%，在友商中墊底。如此吝嗇研發(fā)投入，對于康佳想要發(fā)力并在未來對公司業(yè)績有所貢獻(xiàn)的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)而言，并非易事。?

事實上，康佳并不是不想提高研發(fā)投入的力度，而是“錢包”實在不允許。

由于近些年涉足太多領(lǐng)域和業(yè)務(wù)，導(dǎo)致康佳現(xiàn)金流不斷惡化、負(fù)債率持續(xù)走高。2023年，康佳資產(chǎn)負(fù)債率83.51%，為近十多年來新高。?

具體來看，康佳2023年流動負(fù)債達(dá)到184.46億元，其中短期借款63.91億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債53.14億元，而貨幣資金僅65.06億元。償債能力經(jīng)十分脆弱，亟待“輸血”。?

造血能力不斷衰減，負(fù)債持續(xù)高企，還干著最需要花錢的業(yè)務(wù)。在經(jīng)歷了數(shù)年之久的探索之后，康佳“巧妙”的選擇了最難的轉(zhuǎn)型之路。

是負(fù)重前行后迎來“涅槃”？還是在艱難困苦中“隕落”？康佳的未來，仍是個未知數(shù)。?