出品 | 妙投APP

作者 | 劉國(guó)輝

圖片來(lái)源 | AI制圖

今年的金融行業(yè)，人事變動(dòng)頻頻。繼平安、中信金控、招商局金控旗下金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)人事調(diào)整后，友邦也來(lái)湊熱鬧。

友邦保險(xiǎn)6月6日在港交所公告，集團(tuán)董事會(huì)主席謝仕榮退任，9月30日起生效；杜嘉祺將于10月1日接任。

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1938年出生的美籍華人謝仕榮，今年已經(jīng)87歲，他于1961年加入友邦，1983年以后陸續(xù)擔(dān)任友邦行政總裁、CEO，2010年后轉(zhuǎn)任名譽(yù)主席，為非執(zhí)行董事。

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杜嘉祺為英國(guó)人，2010年從英國(guó)保誠(chéng)CEO的位置上來(lái)到友邦保險(xiǎn)，接替謝仕榮擔(dān)任CEO，帶領(lǐng)友邦完成了IPO，更提出了“最優(yōu)秀代理”策略，奠定了友邦注重優(yōu)秀代理人的發(fā)展基調(diào)。7年后杜嘉祺加盟匯豐控股擔(dān)任集團(tuán)主席。待今年10月1日將再次回到友邦，再次接替謝仕榮。

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匯豐控股也公告稱(chēng)，繼5月1日公布確認(rèn)杜嘉祺擬于2025年底前退任集團(tuán)主席職位后，公司現(xiàn)已同意杜嘉祺將自9月30日起退任匯豐集團(tuán)主席及董事會(huì)成員。

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由此可見(jiàn)， 杜嘉祺提前結(jié)束了在匯豐控股的任期，選擇回到友邦擔(dān)任董事局主席 。這還挺讓人費(fèi)解的，為什么會(huì)如此？

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此番董事局主席調(diào)整，對(duì)友邦有何影響？

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董事局主席不是友邦實(shí)質(zhì)上的業(yè)務(wù)“一號(hào)位”

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董事局主席的更換，對(duì)每家公司都是件大事。不過(guò)對(duì)于友邦保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)線(xiàn)來(lái)說(shuō)，影響似乎又沒(méi)有那么大、那么直接。這跟友邦的治理結(jié)構(gòu)有關(guān)。

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在印象中董事局主席是一家公司的“一把手”。然而在友邦保險(xiǎn)，董事局主席其實(shí)是非執(zhí)行董事，所謂非執(zhí)行董事，有點(diǎn)像外部董事，主要承擔(dān)監(jiān)督職能且不參與具體經(jīng)營(yíng)。這也比較符合常理，謝仕榮作為八十多歲的老人，很難想象還有這么大的精力來(lái)管理友邦這么大的企業(yè)。實(shí)際上 友邦保險(xiǎn)的董事會(huì)，只有1名執(zhí)行董事，即集團(tuán)CEO兼總裁、現(xiàn)年60歲的李源祥 ，2019年被友邦高價(jià)從中國(guó)平安總經(jīng)理的任上挖來(lái)，負(fù)責(zé)友邦保險(xiǎn)集團(tuán)的日常整體運(yùn)營(yíng)工作。

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在友邦保險(xiǎn)現(xiàn)任董事會(huì)，除了董事局主席謝仕榮和CEO兼總裁李源祥，其他董事均是內(nèi)地香港以及泰國(guó)、菲律賓、新加坡、印尼等東南亞國(guó)家的政商界人士。大家比較熟悉的可能是攜程CEO孫潔，以及原香港中文大學(xué)校長(zhǎng)、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉遵義。

這樣的安排應(yīng)該是為了更方便在各個(gè)區(qū)域市場(chǎng)的業(yè)務(wù)開(kāi)展 ，畢竟友邦保險(xiǎn)的業(yè)績(jī)就集中在亞太地區(qū)。早年友邦保險(xiǎn)是美國(guó)最大保險(xiǎn)集團(tuán)美國(guó)國(guó)際集團(tuán)在亞太區(qū)域的子公司，金融危機(jī)中美國(guó)國(guó)際集團(tuán)陷入危機(jī)，友邦從美國(guó)國(guó)際集團(tuán)中獨(dú)立出來(lái)并繼續(xù)在亞太地區(qū)開(kāi)展運(yùn)營(yíng)。

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友邦董事會(huì)構(gòu)成

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在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，妙投此前的文章中提到過(guò)，友邦集團(tuán)沒(méi)有實(shí)控人，持股較多的股東主要是知名金融機(jī)構(gòu)，包括紐約梅隆銀行、美國(guó)資本集團(tuán)、貝萊德、摩根大通等，持股非常分散，持股最多的股東紐約梅隆銀行也僅持股10%左右，都是財(cái)務(wù)投資，并無(wú)人員在友邦董事會(huì)任職。

當(dāng)然， 友邦的董事會(huì)主席雖然不參與日常運(yùn)營(yíng)，但也肯定不是擺設(shè)，在CEO的選定以及高管薪酬上有著決定性作用。

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友邦保險(xiǎn)董事會(huì)成立了四個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)，包括審核委員會(huì)、提名委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)。 目前董事局主席謝仕榮在委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)中，發(fā)起并主導(dǎo)相關(guān)工作。

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委員會(huì)	職責(zé)
審核委員會(huì)	監(jiān)督集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)制度及內(nèi)部監(jiān)控程序，監(jiān)察財(cái)務(wù)資料(包括中期及全年業(yè)績(jī))的完備性、監(jiān)督及管理與本集團(tuán)外聘核數(shù)師的關(guān)系。
提名委員會(huì)	就董事會(huì)的架構(gòu)、規(guī)模及組成以及新董事的挑選以及董事的繼任計(jì)劃與董事委員會(huì)成員的委任向董事會(huì)提供建議。
薪酬委員會(huì)	對(duì)集團(tuán)董事及高級(jí)管理人員的薪酬政策進(jìn)行評(píng)核及向董事會(huì)提供建議。
風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)	就集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)概況及風(fēng)險(xiǎn)管理策略提供建議，并審議、檢討及批準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)管理政策及指引，以及就風(fēng)險(xiǎn)水平作出決策，審議風(fēng)險(xiǎn)管治架構(gòu)及主要風(fēng)險(xiǎn)。

友邦保險(xiǎn)集團(tuán)董事會(huì)成立的四大委員會(huì)

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可以看出， 董事局主席主要是通過(guò)所在委員會(huì)的具體職責(zé)，來(lái)確定董事會(huì)的人選，特別是CEO的人選與任命，并確定高管薪酬，并公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況與風(fēng)險(xiǎn)策略提出建議 。對(duì)于具體業(yè)務(wù)的開(kāi)展，還是由CEO李源祥和其他集團(tuán)高管來(lái)負(fù)責(zé)。

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為什么是杜嘉祺？

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至于公司未來(lái)的戰(zhàn)略方向，應(yīng)該不會(huì)有重大變化。

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從謝仕榮到杜嘉祺，都是曾擔(dān)任過(guò)友邦集團(tuán)的CEO，之后又擔(dān)任董事局主席。 一方面對(duì)于友邦的業(yè)務(wù)非常熟悉，另一方面也可以保持戰(zhàn)略上的持續(xù)性。

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杜嘉祺2010年擔(dān)任友邦保險(xiǎn)CEO后，除了完成友邦在港交所上市，還 提出了“最優(yōu)秀代理”策略，至今仍是友邦發(fā)展策略中的精髓 。現(xiàn)任CEO李源祥在今年一季報(bào)中提到， 友邦保險(xiǎn)的“最優(yōu)秀代理”是公司增長(zhǎng)策略的關(guān)鍵支柱 ，透過(guò)強(qiáng)勁和高質(zhì)素的招聘持續(xù)提升市場(chǎng)覆蓋，支持整體活躍代理人數(shù)增長(zhǎng)8%。別樹(shù)一幟的代理模式專(zhuān)注于建立長(zhǎng)期客戶(hù)關(guān)系，并由領(lǐng)先的數(shù)碼平臺(tái)所驅(qū)動(dòng)，使得代理活躍度及生產(chǎn)力進(jìn)一步提升。

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所謂“最優(yōu)秀代理”，是希望擁有更多高質(zhì)量代理人，友邦在卓越營(yíng)銷(xiāo)員2.0策略中，重新定義營(yíng)銷(xiāo)員渠道的成功標(biāo)準(zhǔn)，提出打造“職業(yè)化、專(zhuān)業(yè)化、信息化、標(biāo)準(zhǔn)化”的營(yíng)銷(xiāo)員隊(duì)伍，通過(guò)打造高素質(zhì)代理人團(tuán)隊(duì)，強(qiáng)化對(duì)于客戶(hù)的服務(wù)能力、營(yíng)銷(xiāo)能力，以及可觸達(dá)的圈層。這一理念在當(dāng)時(shí)是非常超前的。國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司直到2019年以后代理人紅利逐漸消失后，才齊刷刷向優(yōu)秀代理人的方向轉(zhuǎn)型。

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友邦選擇杜嘉祺擔(dān)任集團(tuán)董事會(huì)主席，有助于繼續(xù)堅(jiān)持這樣的發(fā)展路線(xiàn)，繼續(xù)深化自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 從國(guó)內(nèi)來(lái)講，內(nèi)地子公司友邦人壽的保險(xiǎn)價(jià)格相對(duì)較貴，性?xún)r(jià)比不算高，但賣(mài)得不錯(cuò)，這些年來(lái)保費(fèi)增速一直比較高，2024年保費(fèi)增長(zhǎng)18%，至718億元，居人身險(xiǎn)行業(yè)第十位。今年一季度增長(zhǎng)13.7%，在頭部公司中也是非常高的增速。

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其原因除了區(qū)域分公司不斷拓展，還有核心因素是代理人素質(zhì)相對(duì)較高，從招募上把關(guān)相對(duì)嚴(yán)一些，較早從白領(lǐng)、金領(lǐng)群體中發(fā)展代理人團(tuán)隊(duì)，從而可以讓代理人接觸到更高級(jí)別的圈層，并進(jìn)行較多的培訓(xùn)，提升專(zhuān)業(yè)性。

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當(dāng)然， 與杜嘉祺擔(dān)任CEO時(shí)不同的是，現(xiàn)在保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化。 2011年杜嘉祺擔(dān)任CEO時(shí)曾表示，友邦未來(lái)五年的重點(diǎn)是回歸保障。目標(biāo)是要努力彌補(bǔ)人壽、健康保險(xiǎn)等保障保險(xiǎn)不足的狀況。而中國(guó)是友邦保險(xiǎn)重點(diǎn)發(fā)展市場(chǎng)之一。在此后幾年，內(nèi)地的友邦人壽也以健康險(xiǎn)等保障型保險(xiǎn)為主，在當(dāng)時(shí)也確實(shí)是市場(chǎng)的增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

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現(xiàn)在健康險(xiǎn)的普及率已經(jīng)很高，包括重疾險(xiǎn)、醫(yī)療險(xiǎn)在內(nèi)，已經(jīng)有很高的滲透率。而隨著市場(chǎng)利率的下調(diào)，客戶(hù)的財(cái)富保值增值需求更為凸顯，這幾年來(lái)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)是人身險(xiǎn)行業(yè)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。友邦也在加大儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)的銷(xiāo)售力度。

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此外不同點(diǎn)在于，杜嘉祺任CEO時(shí)代理人渠道至關(guān)重要，而現(xiàn)在除了代理人渠道外，友邦也在著力拓展銀保渠道。2021年友邦人壽入股了郵儲(chǔ)集團(tuán)旗下的中郵保險(xiǎn)，并與郵儲(chǔ)達(dá)成了渠道合作。銀保渠道適合銷(xiāo)售儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品，不過(guò)利潤(rùn)率要比代理人渠道更低。

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目前尚不確定友邦的這些新變化，是否與杜嘉祺認(rèn)可的戰(zhàn)略方向相一致。

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友邦選擇杜嘉祺的另一大原因，也可能在于杜嘉祺在保誠(chéng)集團(tuán)、友邦集團(tuán)、匯豐控股這樣的大企業(yè)擔(dān)任CEO或者董事局主席，在各地的政商資源比較豐富，有利于業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展。僅今年以來(lái)，杜嘉祺就在內(nèi)地會(huì)見(jiàn)了多位大領(lǐng)導(dǎo)與國(guó)有大行一把手。

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提前結(jié)束匯豐職務(wù)回歸友邦，或是為友邦管理層選拔

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值得注意的是，按照匯豐控股的公告，杜嘉祺是提前結(jié)束了在匯豐的任期，本來(lái)在5月1日確定今年年底前退任，到現(xiàn)在又確定9月底退任，匯豐表示，公司留意到友邦保險(xiǎn)控股有限公司作出公布，確認(rèn)委任杜嘉祺為獨(dú)立非執(zhí)行主席，自2025年10月1日起生效。

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友邦著急讓杜嘉祺早日回歸擔(dān)任主席，一部分原因可能在于現(xiàn)任主席謝仕榮已經(jīng)87歲高齡，杜嘉祺目前為67歲； 更重要的原因可能在于，目前到了考核管理層、確定是由李源祥繼續(xù)擔(dān)綱下一任期還是另尋CEO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。 我們前面也提到過(guò)，友邦董事會(huì)主席領(lǐng)導(dǎo)的提名委員會(huì)，重要職責(zé)就是就新董事特別是CEO的挑選、委任向董事會(huì)提供建議。

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李源祥2019年底從平安加盟友邦，任期從2020年3月1日開(kāi)始，三年一個(gè)任職周期，現(xiàn)在是2025年，已經(jīng)到了第二任期的后期階段。 接下來(lái)是延長(zhǎng)李源祥的合約讓他再領(lǐng)導(dǎo)友邦三年，還是另外選擇其他人選，都已經(jīng)是比較緊迫的事情，畢竟物色一家大公司的CEO，不是簡(jiǎn)單的工作。而 杜嘉祺當(dāng)年擔(dān)任友邦CEO，時(shí)間也是六年左右。

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李源祥這幾年來(lái)的工作，應(yīng)當(dāng)說(shuō)是合格的，加權(quán)總保費(fèi)從2020年的354億美元，增長(zhǎng)到2024年的413.98億美元，年化新保費(fèi)從2020年的52.19億美元增長(zhǎng)到2024年的86.06億美元，新業(yè)務(wù)價(jià)值從2020年的27.65億美元增長(zhǎng)到2024年的47.12億美元，考慮到中間有疫情因素，這樣的成長(zhǎng)并非不可接受。

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不過(guò)這些年的挑戰(zhàn)也非常明顯。 友邦雖然拋出了百億美元規(guī)模的股份回購(gòu)，但仍支撐不起股價(jià)，現(xiàn)在股價(jià)約67港元，較2021年初90港元左右的股價(jià)仍有差距。

原因在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)上。由于保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，渠道結(jié)構(gòu)的變化，以及投資端的反復(fù)，這些年里友邦保險(xiǎn)集團(tuán)的盈利也不斷反復(fù)，增長(zhǎng)不算明顯。

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李源祥上任五年友邦保險(xiǎn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況（圖片來(lái)源：友邦保險(xiǎn)年報(bào)）

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2024年新業(yè)務(wù)價(jià)值較2020年增長(zhǎng)明顯，不過(guò)那是因?yàn)?020年出現(xiàn)疫情，新業(yè)務(wù)價(jià)值較2019年大幅下滑，實(shí)際上2024年的新業(yè)務(wù)價(jià)值剛剛超越2019年41.54億美元的水平。

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反映未來(lái)盈利能力的新業(yè)務(wù)價(jià)值率方面，2019年至2024年，分別為62.9%、52.6%、59.3%、57%、52.6%、54.8%。也是有所下滑。

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妙投此前在文章《友邦保險(xiǎn)，真正的考驗(yàn)剛剛開(kāi)始》中提到過(guò)，近年來(lái)友邦占比最大的市場(chǎng)中國(guó)內(nèi)地與香港市場(chǎng)上，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)需求大增，降低價(jià)值率。而保障型產(chǎn)品如健康險(xiǎn)，受到普及率已經(jīng)足夠高的影響，以及居民收入預(yù)期的影響，增長(zhǎng)已經(jīng)停滯。另外在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，性?xún)r(jià)比消費(fèi)趨勢(shì)明顯，保險(xiǎn)市場(chǎng)也是如此，對(duì)于溢價(jià)較高的產(chǎn)品相對(duì)不利。

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在代理人方面，高素質(zhì)代理人策略成為頭部保險(xiǎn)公司普遍轉(zhuǎn)型方向，保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)于優(yōu)秀代理人的爭(zhēng)奪將更加激烈，這對(duì)于友邦的基本盤(pán)會(huì)形成一定沖擊。

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另外與頭部公司競(jìng)爭(zhēng)，是全方位實(shí)力的比拼，除了渠道能力，還有醫(yī)療康養(yǎng)等核心戰(zhàn)略對(duì)于保險(xiǎn)的協(xié)同作用。 友邦的康養(yǎng)布局也是制約友邦高溢價(jià)維持與新業(yè)務(wù)價(jià)值率增長(zhǎng)的重要因素 。與代理人渠道的超前發(fā)展相比，友邦在醫(yī)療康養(yǎng)上沒(méi)有超前進(jìn)行戰(zhàn)略布局，目前優(yōu)勢(shì)不明顯。

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這都是影響友邦保險(xiǎn)未來(lái)增長(zhǎng)的主要因素。因此對(duì)于友邦接下來(lái)管理層是否做出調(diào)整，是需要友邦新任主席帶領(lǐng)董事會(huì)做出抉擇的關(guān)鍵問(wèn)題。