P2P“去擔(dān)保化”，看上去很美實現(xiàn)起來很難

濃縮觀點

• 去“擔(dān)保化”一時半會兒難以實現(xiàn)，相應(yīng)的，保險企業(yè)承保P2P，很難短期內(nèi)實現(xiàn)，即便實現(xiàn)了，對P2P平臺來說，也未必是好事。

剛傳來的消息說，陽光財險跟位于廣州的P2P平臺PPmoney合作，承擔(dān)其交易資金損失，之前陽光財險相繼與有利網(wǎng)、有融網(wǎng)、合拍在線、人人聚財?shù)群炗喠私灰踪Y金損失保險協(xié)議，據(jù)說還有20多家P2P平臺要跟陽光財險洽談中。

就陽光財險目前的合作方式來看，保險公司承保P2P不鮮見，那么他們是跳進了一片利潤藍(lán)海，還是一個大坑？超先聲認(rèn)為，對于保險公司來說，如果停留在目前的合作，賺錢的可能性很大；但如果深入合作，墮入后者可能性更大一些。

1、保險保不了“跑路”

目前，保險公司跟P2P的合作有三種產(chǎn)品。

一是類似陽光財險這種保障交易資金和賬戶資金安全；二是對擔(dān)保標(biāo)中的抵押物提供保險；三是信用保證保險。

賬戶險，不管對其他傳統(tǒng)公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司，保險公司都在做，比如眾安保險提供的支付寶賬戶安全險，0.88年保一年；抵押物保險則更是很多貸款抵押中存在，屬于常見險種。

這兩種風(fēng)險比較低，保險公司常做，屬于一般業(yè)務(wù)，P2P行業(yè)并無不同，保險公司也愿意合作。目前保險公司跟P2P的合作大多都屬于這兩種。

第三種信用保證保險，又稱為“跑路險”。就是保險公司為第三方平臺做信用兜底，提高投資人對平臺的信任。

一旦債務(wù)人違約，提供信用保證保險的保險公司需要按照約定向P2P投資人賠償一定的本息。

“跑路險”雖然少，也并非沒有。信用好、規(guī)模大、經(jīng)營時間長的P2P公司也不乏跟保險公司合作。宜信與國壽財險北京分公司合作、贏眾通與眾安保險合作都有報道。

但也有公司借著跟保險公司合作打擦邊球，把賬戶保險故意混淆成跑路險，以增加平臺的信用。

比如，成立三個月的財雨網(wǎng)就宣稱跟永安保險合作，稱“財雨網(wǎng)所有借貸項目全部由永安保險公司承保”。發(fā)現(xiàn)問題的永安保險跟財雨網(wǎng)撕逼。永安保險稱，2015年3月16日，其山東分公司與財雨網(wǎng)的開發(fā)運營方雨訊公司簽訂了《長期戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，但并沒有涉及到任何向財雨網(wǎng)借貸項目提供擔(dān)保的合作意向或內(nèi)容表述。

永安保險要求財雨網(wǎng)刪除宣稱內(nèi)容，并就失實部分賠禮道歉。

2、P2P現(xiàn)狀：100%的本息擔(dān)保是不可能完成的任務(wù)

目前，國內(nèi)的P2P企業(yè)有兩種手段保證資金安全、讓投資者放心。一是用風(fēng)險保證金模式，二是用擔(dān)保公司來對項目進行保障。兩種里又以擔(dān)保公司擔(dān)保居多。

風(fēng)險保證金模式是，平臺設(shè)立一個風(fēng)險保證金賬戶，并拿出平臺自身的部分資金作為風(fēng)險保證金的啟動資金，每筆借款成功時，平臺從費用中提取一定比例的資金存入保證金賬戶中。風(fēng)險保證金提取比例一般根據(jù)平臺的壞賬率而定，大概為2~3%。這個模式操作比較簡單，所需要的條件比較低，但這個模式風(fēng)險要高于第三方擔(dān)保公司擔(dān)保的風(fēng)險，所以有實力的P2P公司都選擇擔(dān)保公司擔(dān)保。

為了取信投資者，P2P平臺引入擔(dān)保公司，并承擔(dān)100%的“本息擔(dān)保”責(zé)任。

第三方擔(dān)保是指有牌照的融資性擔(dān)保公司為借款項目提供擔(dān)保，簽訂擔(dān)保協(xié)議，收取3~5%的擔(dān)保費用，如果借款發(fā)生違約，擔(dān)保公司承擔(dān)一般責(zé)任和無限連帶責(zé)任。

看上去很美？實際卻并非如此。

有資格對P2P進行擔(dān)保的是融資性擔(dān)保公司，對于單個被擔(dān)保人（項目）的擔(dān)保額上限是凈資產(chǎn)的10%，總擔(dān)保額不得超過凈資產(chǎn)的10倍。非融資性擔(dān)保公司則不允許對P2P進行擔(dān)保。

現(xiàn)在的亂象是，不光非融資性擔(dān)保公司胡亂對P2P平臺進行擔(dān)保，融資性擔(dān)保公司的擔(dān)保額超過凈資產(chǎn)10%，總擔(dān)保額超過凈資產(chǎn)10倍的非常常見。

擔(dān)保公司的擔(dān)保額超出償付能力，一旦擔(dān)保項目出現(xiàn)問題，那么會產(chǎn)生極為嚴(yán)重的連鎖后果。項目無法償付，擔(dān)保公司面臨擠兌，甚至能引發(fā)一場不小的金融風(fēng)暴。

為積木盒子等多家P2P提供擔(dān)保的河北融投，為積木盒子提供擔(dān)保5億元，總體擔(dān)保額度500億元，遠(yuǎn)超過其擔(dān)保能力，最近面臨違約考驗。

深陷漩渦的河北融投已經(jīng)暫停所有擔(dān)保業(yè)務(wù)，并已經(jīng)被河北建投集團接管，而河北融投擔(dān)保了多家P2P平臺，這些擔(dān)保的項目處于沒有保護的“裸奔”狀態(tài)，一旦債務(wù)到期，將會產(chǎn)生沒有被覆蓋的壞賬。

由此可知擔(dān)保模式也不過是一層窗戶紙，一旦捅破，100%“本息擔(dān)保”是P2P圈人所共知的“皇帝的新衣”，愿景雖好，卻是肥皂泡。

3、“去擔(dān)保化”后保險接手？

P2P發(fā)源地美國，其翹楚Lendingclub，是典型輕資產(chǎn)公司，僅為借貸雙方提供中介平臺，投資人自負(fù)盈虧，并不為投資人提供擔(dān)保。

橘生淮南則為橘，橘生淮北則為枳。P2P到中國之后，跟美國最大的不同是“本息擔(dān)保”。適合中國國情：中國人向來不喜歡的就是投資風(fēng)險和自負(fù)盈虧，買了房子價格跌了還要砸售樓處，要是平臺上借出了錢沒人還還不要把P2P扒皮抽筋。

P2P的“去擔(dān)保化”一直是監(jiān)管層倡導(dǎo)的，但除了背靠平安集團大樹財、大氣粗的陸金所有意向嘗試之外，其他P2P都不敢拿前途開玩笑，“去擔(dān)保化”從2013年喊到現(xiàn)在也沒有實質(zhì)性的進展。

拿陸金所來說。陸金所董事長計葵生說，雖然目前陸金所P2P業(yè)務(wù)的壞賬率只有1.5%，但這是因為大部分的項目還沒到期，隨著時間推移，壞賬率有可能上升到7~8%。

這已經(jīng)是P2P領(lǐng)域風(fēng)控最頂尖的水平了，目前全國1500多家P2P，可想而知后面的壞賬率是多么的觸目驚心。

第三方擔(dān)保的介入并不是沒有成本的，它從投資者收益中切走3~5個點，據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，目前全國網(wǎng)貸年投資收益約為20%，而隨著時間推移，這一收益率還將進一步下降到17%。

相對于擔(dān)保公司，保險公司財大氣粗背景深厚，很多有國家背景，還有很多是龐大的金融集團，如果有保險公司背書，那很多P2P的整體評價肯定上升一個檔次。

保險公司比擔(dān)保公司謹(jǐn)慎多了，尤其是大的保險公司，如果跟聲譽不佳P2P合作，那條件肯定苛刻到吹毛求疵。

對保險公司來說，P2P這塊肥肉不可放過。2014年全年P(guān)2P借款人數(shù)50萬人，投資人數(shù)78萬人，總投資額2000億，幾百億的保費不是小數(shù)目，值得一試。

保險公司不是吃素的，首先保險公司的費率要比擔(dān)保公司高出不止一個檔次，它的賠付能力高聲譽好，開價自然更高；而且保險公司不會提供100%的兜底，其賠付額度可能只有80~90%。

不過即便80%的賠付承諾，其信譽也會高于擔(dān)保公司宣稱的100%本息擔(dān)保的承諾。

對投資者來說，風(fēng)險降低，收益也會降低，投資者收益再下降3~5%也很正常，一些收益低的平臺，其收益接近信托銀行理財收益，投資者也就會流失。

去“擔(dān)保化”一時半會兒難以實現(xiàn)，相應(yīng)的，保險企業(yè)承保P2P，很難短期內(nèi)實現(xiàn)，即便實現(xiàn)了，對P2P平臺來說，也未必是好事。

最后還是那句話：天下沒有免費的午餐。

【鈦媒體作者介紹：王超，微信公眾號：超先聲（chao-xiansheng）】