大勢震蕩整理，個股繽紛燦爛——兼談貧富差別問題

復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三教授

一、大勢震蕩整理，溫和向上

2016年5月起，我參加過幾次證券市場高手，元老等的聚會。其中看空的，有看到2300點的，理由很多，世界經濟撲朔迷離，英國脫歐公投在即，美國加息不可避免，實體經濟正冷卻向下。（還有據說管上百億基金的領導，講了一些政治、經濟的消息，實在令人感到牽強附會。）

而看多的人當時也不少。

我是帶有幾分樂觀的。理由是，實體經濟向下屬實，但中國股市不是實體經濟的晴雨表（很多時候是反周期的）。實體經濟向下，貨幣政策只能寬松，對股市反而有利。另外，被復旦大學另一個教授在電視上講得將天崩地裂、十分恐怖的“脫歐”事件，（講世界經濟也會為之大跌）；其實與中國關系不大（當時的文章：《無論公投什么結果，中國都不怕》；事實印證了這個判斷是對的）。人民幣貶值問題也一再成為很多基金經理為之擔心的因素。但，我們認為對股市影響不大，九十年代，鐵腕總理（副總理）朱镕基令人民幣從1:5.7一下子貶到1:10，又上升到1:8.28達10年；外匯儲備及中國國力大增長10年。因此GDP增速慢一下，匯率貶一些也不怕。

相反，人民幣如貶值，更使人們感到人民幣要保值升值，而在股市里做好了，是老百姓少有隨時可以進出挑選個股，設法保值增值的地方。（做得好，如茅臺，15年從30漲到2000元了，比北上廣深房產增值強得多。但做得不好，則難免虧損。）最根本的原因是國內貨幣M2太多了。達160多萬億；而城鄉居民存款達120萬億。加之利率是新中國歷史上最低的時期；只要股市止跌了，人們就會在掙錢效應的吸引下，先少批，后半倉，后80%倉位進入股市。這樣，年年如此，生生不息，最后達熊熊大火。（前面是在2780點到2900點震蕩整理，向上突破?，F在是在2900與3000點之間震蕩整理，總體向上。）

現在回看，2638點、2780點、2800點一帶的股票是多么便宜啊！正是遍地黃金、遍地珠玉??！如果股市能再回去一下，真是“千金難買?；仡^了?！?/p>

二、個股板塊、繽紛燦爛

1、5月，我應朋友邀請去過一次革命圣地遵義及30多公里外的茅臺鎮，這里整個鎮清新、美麗，飄著酒香。兩天會議，開了眼界。但斌等專家詳細介紹了他投資貴州茅臺10多年的激動人心經歷及圖表。我聽了大受教益，貴州茅臺上市時30多元，多年分紅送股，已達1734元了（現在應該在2000多元了）。當時，我請教酒業投資專家，他說，謝老師，現在250元，不對的，應上300元的。（當時估價）并且說每一次大跌就是買進機會。

同時還理清了幾個觀念：（1）茅臺不是腐敗酒，天下普通百姓平民和大中小官員都喜歡喝。所以“八項注意”出來后，人們聽說不能公款消費它了，結果跌一下，后來又上來了。（2）茅臺酒廠自有定價權，一直在漲。而且，它一漲，救了很多二、三流酒，如古井貢酒、五糧液等一批白酒。（3）年年200億利潤、交稅100多億，分紅也很多，有時分6元（每股）送股。如今年又分6.1元。收益為百分之2，高于銀行利息。長期持有茅臺者就會有強烈的股東和主人翁感，非常神奇。當時，僅買了一千股，（不料我的一文發表后，香港同胞非常重視，通過滬港通大買貴州茅臺股，大概在250一260之間）。

（4）茅臺酒廠很能自律，不賣新酒，只賣陳酒。總是出來多少，被批發商買走。

轉眼之間，茅臺已上了300多元了。真是可惜了。（注意，現在已大漲1/6了，并不勸大家立即再買?。┑绻€有深幅回調機會，則應像搶清朝郵票一樣買回來。長期收藏，貴州茅臺乃中國國酒，當之無愧??！

（2）與此同時，比價效應出來了，在百姓舉辦婚宴喜事中，經常與茅臺同時登上大雅之堂的五糧液，（上海，江蘇，浙江及京城要地尤甚），其每股收益雖僅茅臺的四分之一，但股價卻僅前者的九分之一，而高檔白酒的基本面雷同，于是被人們發現。本周似創出新高。（并不勸大家現在去買，因為它盤子大，分紅不如茅臺。）

（3）有的股票，分紅很高，比如6.5元的皖能電力，分0.3元。還有一些可以連分幾年、每年固定分紅的股票。但這類股票，熊市里下跌有限；牛市里也就不漲或少漲，屬防守型的股票。

（4）管理層主動收購二級市場自己公司股票的。如東阿阿膠在46-47元一帶，買了不少二級市場股票，說明他們對自己公司有信心。這種公司值得信賴。（注意，已漲上去，也不勸大家現價買了。）

（5）還有一些好股，待股市下調時，慢慢買入。

（6）資產重組一類的，開開實業，竟然出如此公告。一、資產重組難以推進，二、三個月之內不會進行重組等！令人愕然，顯然該公司董事會，管理層不希望股價漲得太高。

但三個月內不重組，三個月以后呢？變態心理，奇怪通告。

另有一家公司，城投控股，從1月6日證監會有條件通過審核（需要補一些材料）、但至今已7月6日，創造了吉尼斯紀錄了。城投也不問證監會是何原因，很怕證監會，其實可以告證監會不作為的。這些公司領導心態都不對，不正常，對投資者也不負責、不誠摯對待股東，將來有報應。

三、不要泄憤，不要憤青，罵自己吧！

看了最近一些群里講貧富差別大的文章，大量數據振振有詞，罵得厲害！讀了真的索然無味，“朱門酒肉臭，路有凍死骨＂貧富差別古今中外都有，政府應該重視、管控、限制它。但從另一個角度想：何以同是一片天地，有人千萬富翁，有人家徒四壁；除生病、天災人禍外，最主要責任在自己。政府不叫你10年、15年前按揭來買北上廣深的房子嗎（當時65萬，現在1000萬了）。政府不叫你10年15年以前來買30元28元的貴州茅臺嗎？

現在仍有機會。英國脫歐那天前后，股市大跌1-2天，一個工商銀行上海分行的高級研究員笑著來電話：“我滿倉加透支（借錢）買股票了”。真佩服他?。。ū救巳瓌t：不借錢，不代客理財，不搞私募基金?。?/p>

四、依然有人在走窮路，包括一些同學

長沙中南大學是985,211大學，一位邊讀書邊在校工作的女生，在9女生競爭中被擠出。淘汰出局不能留校了。我知道后，介紹她來上海股市高手劉明處當助理研究員（就是幫忙做飯、10年做了一個億的朋友處）。工資也可以，且先來上?？纯?，吃住我們都負責。又想來又不想來?？倢€人傳奇人物不相信，要在長沙國營券商中搞研究。（其實國營單位工資低，券商又不能做股票，沒出路了。）

沒辦法，這么年輕，依然是計劃經濟思想。

窮吧，窮下去吧！貴人推著不走，傻帽牽著飛跑。