伴隨著指數下跌，2016年兩市全年成交額也同比下滑了約50%，投資者交易的活躍度迅速降溫。東方財富網數據顯示，2016年，證券市場交易結算資金余額，已從2015年的26859億元峰值，迅速下滑至13372億元。與此同時，銀證轉賬凈額也出現了負值，為-5590億元，這代表了A股散戶投資者整體撤離的現狀。

牛股依然很精彩

不賺錢的市場，牛股卻依然精彩。數據顯示，2016年，在完成了股權轉讓后，四川雙馬9月5日至22日短短8個交易日，漲幅便超過100%。隨后從10月17日至11月2日，9個交易日該股再次走出翻倍行情。2016年，四川雙馬的年度最大漲幅高達645.19%，游資將股權轉讓概念炒作得淋漓盡致。

2016年度的第二大牛股是即將成為順豐控股的鼎泰新材，區間最大漲幅482.74%。今年以來，幾大民營快遞巨頭在A股中競相借殼上市，殼資源繼續成為牛股的搖籃。

2016年第三大牛股來自三江購物。沾上了阿里巴巴，三江購物在年末行情中迅速崛起。11月21日，三江購物發布公告稱，阿里巴巴旗下杭州阿里巴巴澤泰擬通過協議受讓、認購定向增發股票及可交換債等方式，成為公司的戰略投資者，總投資額約為21.5億元。復牌后，三江購物連續13個漲停，年度最大漲幅461.62%。

熊股各個有“硬傷”

有人歡喜就有人憂傷。2016年，A股全年超過2000只股票下跌，占比接近8成。兆日科技以累計下跌63.30%成為2016年第一大熊股。年初，兆日科技推出了一份3360萬股的減持計劃。公告一出，兆日科技的股價連續三個跌停板。市場人士分析，大股東減持計劃引發了市場對公司股價的信心不足。但同時，2015年，兆日科技年度最大漲幅接近6倍。瘋狂過后，股價暴跌將成為必然。

緊隨兆日科技身后，排在2016年十大熊股第二位的是鞍重股份，年度累計跌幅超過六成。鞍重股份自上市以來，業績一直不盡如人意。但盡管如此，2014年度，鞍重股份的年度最大漲幅仍高達376.6%。

年度第三大熊股來自金亞科技，年度跌幅58.91%。因涉嫌財務造假，金亞科技曾一度引發“退市風波”，多家基金機構下調其估值。今年6月，證監會已對公司和實際控制人進行立案調查，目前尚未公告最終的調查結果。但2016這一年，金亞科技的年度跌幅已高達58.91%。

大勢研判：2017年機會大于2016年

記者統計的10家券商一致看好明年A股市場。例如，中金公司就表示，2017年結構性機構將優于2016年，A股全年有望實現個位數收益。“隨著股價調整和盈利增長消化估值，股市精選個股的空間逐步打開。”中金公司指出。

但對明年整體的行情，券商則普遍認為上半年尚存風險，下半年機會大于上半年。

國泰君安的觀點是其中的代表，其認為上半場小波折，下半場更精彩。“預計到明年一季度市場將延續震蕩上行趨勢。進入下半年，十九大召開前改革預期密集發酵，風險偏好企穩驅動市場迎來年內最佳進攻時機。”國泰君安表示。

“2017年股市預計呈N型走勢，復蘇分歧貫穿上半年，變革預期引領下半年。”國信證券認為，宏觀經濟下行壓力仍在，需求端持續復蘇恐難持續。國信證券預計，結構性行情仍為2017年市場的主旋律。

盡管券商普遍看好明年A股，但在A股上市公司盈利增速上出現部分分歧。有券商表示增速會下滑，但也有券商認為A股盈利增速將回升。

廣發證券預計，2017年會再次進入盈利下行周期。預計A股總體2017年盈利增速會從4.1%下滑至3%，剔除金融后增速從16%下滑至8%。

但在中信證券和海通證券看來，明年A股凈利增速則是進一步回升。例如，中信證券指出，預計全部A股盈利增速2017年進一步回升至8%。

在所有券商中最為樂觀的為海通證券與華泰證券。海通證券2017年的策略標題直接為“從震蕩市走向牛市”，華泰證券也認為， A股市場將呈現慢牛格局。

大類配置：A股性價比更勝一籌

事實上，伴隨中國經濟轉型深入，市場的復雜性進一步加劇，其中，低利率時代、利率市場化、剛性兌付未來將實質打破等因素，都將使得原來單一產品的無風險暴利時代基本宣告結束。

“低利率預計將在一定程度上推高資產價格，但房市卻將面臨新的不確定性，再度兩位數以上的持續年化增長率將是小概率事件；股市或有反彈，然而經過股市異常波動后，相信理智投資人不會重蹈上半年單一資產 賣房炒股 、 杠杠炒股 的覆轍；信托、P2P等固定收益類產品收益預期將持續向下調整。”12月29日宜信CEO唐寧指出。

這種復雜態勢下，大類資產的選擇成為關鍵，券商對明年A股的普遍看好，也提升了A股在大類資產配置中的機會。中金公司明確表示，2017年股強于債，“在大類資產上，地產受壓、貨幣暫時不會更松，我們預計股強于債，成長略勝價值，主要大宗品在今年見底反彈第一波后未來可能是震蕩與分化。”

海通證券也看好明年A股在大類資產中的配置。“過去1年多房價、商品、債市均已大幅上漲，而股指較2015年高點仍打六折。2012年后房市與股市蹺蹺板效應強，地產調控將強化資產配置轉向股市。今年以來銀行理財資金委外增長、保險資金舉牌不斷，加大權益配置比例趨勢將強化。”海通證券指出。

國泰君安與申萬宏源亦看好明年A股在大類資產中的配置。國泰君安明確指出，在資產配置上，金融去杠桿持續加碼，權益類資產吸引力進一步上升。申萬宏源也表示，房地產的錢、外資的錢和銀行保險的錢將可能形成共振，廣義股權（含A股）可能成為資管行業破解“資產荒”困局的下一個出口。

行業配置：價值股值得關注

在具體配置上，興業證券提出了“紅、白、黑”三部曲。政策引領、績優成長、供需改善成為了行業配置的三條主線。興業證券建議關注二胎（消費升級）、物聯網和5G（硬科技）以及裝配式建筑（高端制造）三大方向的主題機會。

廣發證券則建議，在周期力量之下，明年上半年關注不受調控影響的漲價品種，例如有色金屬、化工子行業、造紙；下半年要關注“保增長”加碼的收益行業，包括PPP項目和“一帶一路”可能在2017年下半年加碼，而建筑和環保也將直接受益于“保增長”加碼。

申萬宏源亦提出，2017年周期先搭臺，但成長仍是“重頭戲”。“代表未來的新興成長經過長時間調整，在2017年春節后可能迎來輕裝上陣的行情。”申萬宏源表示。

選股的邏輯也被強調，中金公司是其中的代表，其指出板塊和個股配置要“重拾顯微鏡”，思路可能要更加注重自下而上與公司層面的微觀因素。建議當前沿著兩條思路精選個股，大消費和階段性關注受政策與改革預期支持且估值在合理范圍的周期性板塊。