中國官方23日公布了紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利70周年紀念活動相關情況。9月3日上午，以中共中央、全國人大常委會、國務院、全國政協、中央軍委名義在北京天安門廣場舉行紀念大會（包括檢閱部隊）。習近平總書記出席并作重要講話。

點評：近期軍工股利好頻頻，5月26日，我國發布《中國的軍事戰略》國防白皮書，軍民融合上升為國家戰略，一攬子政策相繼出臺。另外，市場普遍預計，軍工資產證券化有望催生萬億級別蛋糕。隨著9月大閱兵臨近，軍工板塊有望持續反彈，除強勢軍工股外，部分跌幅較大的隱形概念股亦有望迎來修復行情。可關注章源鎢業（002378）、撫順特鋼（600399）、中原特鋼（002423）。

二、【商業銀行法修訂提速 銀行混業經營及存貸比望突破】

據媒體報道，實施20年的《商業銀行法》迎來首次大面積的修訂。據悉，目前銀監會已經成立了《商業銀行法》修訂小組，將用一年時間推進《商業銀行法》的修訂，爭取2015年底出建議稿。

點評：《商業銀行法》修訂有兩大亮點值得期待。首先，銀監會已將取消存貸比這一單獨的修改意見上報至國務院法制辦，銀行法若取消存貸比，將意味著存貸比不作為硬性的法定監管指標，而作為監測指標，進一步放松金融管制，釋放金融活力。其次，銀行混業經營有望突破，混業經營是未來金融大趨勢，已成為行業共識。隨著利率市場化進程的提速，銀行混業經營呈加速趨勢。

三、【國投電力宣布停牌 電力央企資產整合空間大】

國投電力宣布正在籌劃重大事項，從24日起停牌。至此，國投集團旗下5家上市公司中，僅有國投新集（601918）、中成股份（000151）未曾在近一年籌劃重大事項。從行業屬性上來看，這也是繼新能泰山、長江電力之后，又一家停牌的電力央企上市公司。

點評：目前五大發電集團的資產證券化率介于28%至58%之間，提升空間大。且一家集團往往擁有多家上市公司，面臨同業競爭問題。前幾年行業盈利水平差，資產整合難以實施。近期隨著煤價延續走弱，全社會用電量增速同比轉正，電力行業景氣度持續向好，為提升資產證券化率提供了條件。可關注內蒙華電（600863）、長源電力（000966）等。

四、【阿里螞蟻金服斥資60億設立口碑 力推本地生活服務】

阿里巴巴與螞蟻金服23日聯合宣布，將各自投資30億元，成立一家本地生活服務平臺公司“口碑”，計劃從餐飲服務入手，據介紹，擁有超過3億實名用戶的支付寶將是用戶使用“口碑”的主要入口。除了餐飲等服務之外，螞蟻金服在線下的商超、醫療、售貨機等行業的商戶與團隊，也將逐步整合至新的“口碑”平臺。

點評：據艾瑞咨詢報告，2014年線上本地生活市場規模達到2350億元，滲透率僅為4.4%，前景廣闊。此番設立“口碑”，有助于進一步完善阿里的生態圈。可關注粵傳媒（002181）、石基信息（002153）。

五、【2015中國海洋發展報告亮相 海洋強國戰略加速推進】

中國海洋發展報告（2015）23日發布，首屆座談會同日在北京舉行，外交部、軍隊和海洋局等領導出席研討會。據了解，該報告結合海洋事業的發展和海洋領域的重大事件，從中國海洋發展的宏觀環境、發展海洋經濟、維護國家海洋權益，以及建設海上絲綢之路等七個部分展開論述。

點評：為實現海洋強國戰略，我國出臺了系列政策，扶持海洋經濟發展。另外，21世紀海上絲綢之路戰略的推進，也需要海洋強國戰略的支撐。船舶制造、海事電子設備等細分行業將迎來市場擴容機遇。可關注中國船舶（600150）、中船防務（600685）等。

六、【軌道交通建設提速 多行業受益明顯】

23日，發改委批準武漢、長春軌道交通建設規劃，總投資規模近1298億元。截至目前，發改委今年已批復8個城市軌道交通建設規劃，投資規模超過4880億元，其中最近兩月達到6個，有明顯加速之勢。上周國務院常務會議確定，在發改委去年推出7大工程包基礎上，積極籌劃城市軌道交通等4個新工程包。

點評：近五六年我國城市軌道交通保持快速發展勢頭，“十二五”前四年已完成投資8600億元，建成1600公里，今年作為“十二五”收官之年，預計要完成3000億元，建成400公里。同時，按照2020年總里程達到6000公里計算，“十三五”期間每年要完成500公里，保持快速發展趨勢。從今年情況看，軌道交通建設將在下半年進入高峰，基建、裝備制造等行業受益明顯。可關注隧道股份（600820）、鼎漢技術（300011）等。

七、【蘋果6S啟動備貨 供應璉景氣提升】

日前從蘋果代工廠商和碩召開的股東大會了解到，和碩目前正在大量增加員工以應對iPhone6s的大量訂單，預示著蘋果已經開始啟動iphone6s的備貨。一季度蘋果iphone6銷售超過6000萬支。

點評：iPhone6s的推出有望迎來新一輪的換機潮，帶動蘋果供應璉的景氣度。可關注德賽電池（000049）、金龍機電（300032）、歌爾聲學（002241）等。

八、【寬帶普遍服務基金有望設立 帶動通信產業景氣度】

據業內人士透露，寬帶普遍服務基金的設立已經獲得同意，相關部門正在著手制定整套管理辦法。據了解，成立寬帶普遍服務基金主要是為了解決農村地區寬帶網絡的建設問題。由于農村用戶區域分布較為分散，投資成本較高，運營商缺乏農村寬帶網絡的建設動力。

點評：成立寬帶普遍服務基金，將有助于扶持運營商加大對農村寬帶網絡的建設投入，提升通信產業需求，利好通信產業。可關注日海通訊（002313）、烽火通信（600498）、特發信息（000070）等。

九、【京津冀擬統一編制“十三五”規劃 三大投資主線有望獲益】

據媒體報道，為強化頂層設計，今年京津冀三省市將會同中央有關部門共同編制三省市統一的“十三五”規劃，研究制定土地利用、城鄉、生態環境保護等專項規劃。

點評：《京津冀協同發展規劃規劃綱要》發布在即，可從“三個一體化”布局京津冀受益主線。主線一：交通一體化帶來基礎設施投資建設加碼，利好建材、鋼鐵以及大型道路施工板塊的龍頭企業；主線二，環保一體化重點突破大氣治理和水污染防治，提升環保行業整體景氣度；主線三：產業轉移帶來高污染、高耗能的“兩高”制造業（如鋼鐵、電力等）和人力、土地“雙密集”的低端服務業（如倉儲物流）集中度提升、利好龍頭企業。同時，產業轉移帶來的三地一體化使土地價值得以重估，利好在津冀地區或北京核心區域擁有大量土地的房地產企業。可關注冀東水泥（000401）、先河環保（300137）、華夏幸福（600340）等。

十、【期指V型反轉 反彈有望延續】

周二，三大期指猛烈下跌之后快速拉升，都走出了明顯V型態勢。IF1507漲15點收于4730.8點漲0.32%，貼水擴大至55.29點，持倉量增加5737手至13.37萬手。中金所公開數據顯示，IF1507合約多空雙方前20名機構分別增倉3828手和4038手，海通期貨多頭增倉1652手，光大期貨多頭增倉3982手。消息面上，周三巨無霸國泰君安打新資金將解凍。此外，有媒體報道，由于6月底IPO排隊企業財務資料即將到期，需補交相關資料，IPO節奏有望放緩。利好疊加，反彈勢頭有望延續。

要聞回顧

1、習近平：中方愿同印尼方加強多領域合作。

2、北戴河會議已開始籌備，將聚焦十三五規劃。

3、第七輪中美戰略與經濟對話于23日在華盛頓開幕，雙邊投資協定或為此輪對話焦點。

4、王岐山部署今年中央第二輪巡視，包括航空、軍工等領域央企在內的26家單位在列。

5、橫琴推出118項舉措推進粵港澳服務貿易自由化。

6、6月匯豐制造業PMI初值回升至49.6顯示回暖跡象，機構認為貨幣政策仍有寬松空間。

7、臨近6月底，IPO排隊企業財務資料有效期將到期，需補交相關材料，短期內IPO審核節奏有望放緩。

8、證券時報：監管層未就銀行渠道資金入市進行全面核查或者清理。

9、6月前半月20個典型城市新建商品住宅成交面積同比增長62%，市場購房情緒持續活躍。

10、港資70億抄底A股。

個股利好：

銳奇股份中期推高送轉 擬10轉增15股；富臨精工預披露中期高送轉 擬10轉15；利君股份實控人提議半年報10轉增15股；銀邦股份實控人提議中期高送轉 擬10轉12；永太科技上修中報業績 預增250%至280%;桂冠電力上半年凈利潤預增180%；東山精密中標華為5.64億元天線外包項目;東風汽車子公司簽1000輛純電動客車銷售合同; 中色股份簽下1.18億美元海外訂單; 首航節能簽8629萬供貨合同；達實智能簽訂7000萬項目合同；和而泰中標13.2億大單 占去年營收152%；銅峰電子5.88萬平米老廠區因城市規劃將被征收; 匯鴻股份獲得江蘇銀行800萬現金紅利;風華高科減持奧普光電獲利2500萬元 占去年凈利26%;新洋豐獲控股股東增持145.97萬股。

個股利空：

華遠地產終止定增 擬配股募資30億元；上海鋼聯終止重大資產重組；三變科技終止籌劃重大事項; 上海家化副總經理方驊辭職；量子高科、比亞迪、金科股份、江特電機、福安藥業遭減持。

個股公告：

美錦能源、東凌糧油、時代萬恒等三公司發行股份購買資產事宜獲證監會通過；浪潮軟件定增募資10億 加碼政務云平臺等；亞夏汽車擬定增10億加碼汽車后市場；巢東股份易主海螺水泥成第一大股東；好想你擬定增募資8.67億元拓展銷售渠道；光一科技3600萬收購兩家公司 整合產業鏈；中茵股份發行不超6億公司債券獲證監會核準；銅陵有色定增募資涉收購控股股東海外礦產；匯金股份3.3億購智能銀行資產；升華集團轉讓10.89%股份 升華拜克大股東實控人變更；廣聯達擬1800萬參股拉卡拉信用；海能達擬定增募資30億元加碼主業；電廣傳媒牽手阿里巴巴 打造“互聯網+傳媒”生態圈；積成電子增資中物力拓擬共同設立3D打印公司；東江環保擬8500萬收購睿韜環保 布局京津冀地區；中鼎股份投資設并購基金拓展互聯網業務汽車后市場；王府井 百聯股份聯合利豐公司推動供應鏈建設；農產品攜手中農公司布局產業園電商服務等領域；天業股份收購證大速貸77%股權 發力探索互聯網金融; 友邦吊頂擬募資3.36億擴大產能。

復牌個股：東凌糧油、*ST金路、美錦能源、三變科技、友邦吊頂、東凌糧油、上海鋼聯、巢東股份、浪潮軟件、匯金股份、海能達、金路集團、奧拓電子、好想你、棒杰股份、上海鋼聯、海陸重工、嘉寓股份、亞夏汽車、奧瑞金、羅頓發展、杭電股份、華遠地產

停牌個股：恒大高新、晶盛機電、海達股份、萬訊自控、天銀機電、陜西堅瑞、長榮股份、國投電力、平高電氣

解禁個股：湖南發展、漫步者、經緯電材、信維通信、海倫鋼琴、冠農股份、天津海運

僅供參考！

進入2014年之后，國內資本市場的并購重組此起彼伏，而作為國家層面重點推進的重組行業，鋼鐵板塊內的上市公司也將有望迎來一輪新的并購重組潮。

“這個和原本預期中會發生大量兼并重組有所不同，上述的并購重組中，大部分是企業內部并購和關聯交易，而公司之間互相發生并購重組的事件今年以來寥寥無幾。”劉新偉告訴21世紀經濟報道記者，“行業環境是一個方面，企業大幅虧損無力推動兼并重組也是事實。不過，隨著新白名單的推出，這種情況將會得到反轉。”

事實上，盡管今年鋼鐵板塊在資本市場上鮮有動作，但是在整體行業中，已經正逐漸呈現集團化的模式。按照此前工信部聯合國家發改委等12個部委聯合印發的《關于加快推進重點行業企業兼并重組的指導意見》（以下簡稱《意見》），對鋼鐵行業的要求是：到2015年，前10家鋼鐵企業集團產業集中度達到60％左右，形成3～5家具有核心競爭力和較強國際影響力的企業集團、6～7家具有較強區域市場競爭力的企業集團。

“鋼鐵行業的整合是一個整體，除了在產業上的具體整合之外，未來資本市場上也會逐漸和產業兼并重組同步起來，預計最晚明年，資本市場上鋼鐵板塊將會出現許多類似并購資產之類的事件，而這個做法也符合國家層面的預期。”一位招商證券的研究員告訴21世紀經濟報道記者。

重組現狀凸顯困局

盡管鋼鐵板塊目前有著強烈的重組預期，但是如果從現在已有的重組案例當中來看，情況并非完全樂觀。

“當前國內鋼鐵企業兼并重組困難重重，要么是地方政府的‘拉郎配’，要么是民營鋼企間的重組。”我的鋼鐵網鋼廠分析師沈一冰接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。“而國企之間的重組有時候往往可能只是徒有其表，雙方的重組可能僅僅只停留在紙面上，實質上可能還是各為其政。”

根據資料顯示，山東鋼鐵（600022.SH）與日照鋼鐵之間的重組就是最為明顯的政府“拉郎配”，而雙方的重組至今處于停滯狀態。根據資料顯示，早在六年前的2008年，在山東省政府的主導下，山東鋼鐵就已經拉開了對日照鋼鐵的重組序幕，但是時至今日，雙方的重組依然沒有進一步的進展。

“其實阻礙雙方重組之間的一個很重要的問題就在于雙方的業績差異。”劉新偉說，“和山鋼的業績相比起來，日照鋼鐵的業績要好很多，現在這個問題仍然存在。”

根據山東鋼鐵今年的三季報顯示，公司三季度虧損達9.91億元，領虧山東省所有的上市公司。相比之下，根據全聯中小冶金企業商會公布的數據，2014年1到8月份，日照鋼鐵盈利10.10億元，同比增加29倍，排在80家重點民營鋼企的第三位。

除此之外，鞍鋼與攀鋼之間的重組雖然很早就已經落定，但是兩家公司的重組一直被市場認為只是“徒有其表”。資料顯示，2011年，鞍鋼股份（000898.SZ）和攀鋼釩鈦進行重大資產重組，攀鋼釩鈦將此前的鋼鐵資產全部置出，同時注入鞍鋼集團旗下的鞍千礦業、鞍鋼香港公司和鞍澳公司各100％的股權，主營礦產。但是，根據此前四川證監局的調查發現，鞍千礦業、鞍鋼香港公司和鞍澳公司這三家公司的董事會人員構成主要來自鞍鋼集團公司，重組后攀鋼釩鈦沒有委派董事進入。另外，鞍鋼香港公司的辦公場所、員工及薪酬均依附于鞍鋼集團，尚沒有獨立出來。

民營鋼企成重組主力軍

實際上，遍觀從2009年到2012年間的鋼鐵行業并購重組之后不難發現，大部分的兼并重組均發生在千萬噸級的大型鋼企中，比如2009年，寶鋼重組寧波鋼鐵，首鋼重組長鋼、貴鋼、興源實業；2010年首鋼重組通鋼，鞍鋼集團重組攀鋼集團；2011年馬鋼集團重組安徽長江鋼鐵；2012年寶鋼重組韶鋼、山鋼集團重組閩源鋼鐵。

不過，這一局面在接下去的時間內很有可能將發生變化。“在國有企業體制改革中引入民營資本或是后期鋼鐵企業兼并重組的另一大特點，民營資本或有機會重組國營鋼鐵企業。”劉新偉表示。

實際上，自從進入2013年以來，國有鋼企的兼并重組的熱潮就已經逐漸褪去，根據數據顯示，2013年前十家鋼鐵企業粗鋼產量占全國總量39.4％，低于2012年的45.9％，距離2015年達到60％左右的集中度目標甚遠。但另一方面，2013年全國鋼鐵新增產能達到6920萬噸，其中76％是民營鋼企的投資，民營鋼企成為整個行業產能增長的主要投資點，在整個鋼鐵行業的運營中所占的重要性也在逐步擴大。

另一方面，民營鋼企對國有鋼企的兼并，其實在國內市場上早已有之，比如沙鋼重組錫興集團、方大重組南昌鋼鐵、萍鋼等都是之前出現的顯著例子，而從整體來看，民營鋼企的重組，普遍采用的形式為成立集團董事會，以出資比例劃分股份比例。“這主要是由于民營企業規模小、融資難等特點所決定的。”沈一冰告訴21世紀經濟報道記者時表示，在過去的民營鋼企重組中，往往僅實現了采購、銷售的統一，只能屬于松散性重組。“松散式重組的中小民營鋼企只是規模擴大了，但流向市場的品種并沒有變化，即使成立了集團公司，但所有權和經營權沒有適度分離，集團董事會難以協調、制定被重組企業的發展規劃。”

鞍鋼股份：7月出廠價穩中上調，靜待市場鋼價企穩

事件描述

鞍鋼股份公布 2014 年7 月主要產品出廠價政策，其中熱軋板卷主流品種上調80 元、冷軋板卷主流品種維持不變。

事件評論

7 月強勢出廠價政策有待觀察：在傳統淡旺季界線逐步模糊的今天，當期市場價的表現以及對后市的基本判斷是鋼廠出廠價調價的重要依據：1、雖然七八月份受高溫等因素影響為歷來需求淡季，但當前鋼價水平已經處于較低的歷史低位；2、旺季鋼價的持續下跌至少反映價格本身并未透支多少樂觀的預期；3、近期微刺激政策不斷，穩增長情緒濃厚是拉動鋼廠樂于上調價格的重要支撐；4、近期熱軋現貨市場開始平穩，國內主要大鋼廠如寶鋼、酒鋼、武鋼、河鋼等均對熱軋價格維持穩定。

出廠價強勢、原料下跌，7 月業績環比有所改善：按照我們的假設簡單推算，在部分上調7 月主要產品出廠價并且原料價格跌幅較大的情況下，公司單月經營業績環比有所改善。當然，我們考慮的因素較為簡單，與公司實際經營情況難免存在誤差。

綜合公司歷史盈利水平的變化以及我們對行業的判斷，預計公司2014、2015年EPS 分別為0.11 元與0.13 元，維持“謹慎推薦”評級。

華菱鋼鐵：行業低迷制約主業改善，1季度小幅虧損

報告要點

事件描述

華菱鋼鐵今日發布2014年1季報，報告期內公司實現營業收入140.77億元，同比增長7.38%；營業成本130.98億元，同比下降5.02%；實現歸屬于母公司所有者凈利潤-1.29億元，2013年同期虧損3.69億元；1季度對應EPS為-0.04元，2013年4季度EPS為0.13元。

事件評論

行業低迷制約主業改善，1季度小幅虧損：行業整體惡化拖累公司業績，導致1季度虧損1.29億元。受制鋼鐵行業需求萎縮，公司主要鋼材產品價格1季度均出現不同程度跌幅；產銷量方面同樣不容樂觀，根據集團口徑，1季度產量下降4.33%。受制價格下跌和銷售低迷，1季度營業收入環比下降12.61%。值得注意的是，1季度毛利率環比明顯上升1.24個百分點并非源于行業基本面改善，而是由于公司降低工序成本繼續取得成效。

三項費用方面，1季度財務費用大幅增長3.88億元主要由于人民幣貶值產生的匯兌損失。此外，公司投資收益環比下降3.28億元。總體來看，毛利率雖有所改善但難以緩解由收入下滑、財務費用增加以及投資收益降低導致的盈利下滑。受制行業低迷，公司現有業務經營繼續改善空間有限，尋求新的利潤增長點對于公司扭虧尤為重要。

同比方面，1季度實現減虧得益于營業收入增長以及毛利率提升：公司1季度營業收入同比增長7.38%是由于產銷量的大幅提升。此外，降本增效作用凸顯，通過降低生產工藝成本提升毛利率，進而帶動1季度同比減虧。

立足現有產能，精細化中出業績：公司現有產能合計已經接近1700萬噸，并配備了良好的裝備基礎與相對完善的產品結構。后期公司將主要通過深化內部管控與改革，繼續實現降本增效與提升產品品質。另外，華菱與安賽樂米塔爾的協議將有望加快汽車板公司的項目建設和技術轉讓，推動漣鋼汽車基板產品的發展，給公司帶來新的業績。

我們預計2014、2015年公司EPS分別為0.07元與0.09元，維持“謹慎推薦”評級。

酒鋼宏興：受益固定資產折舊年限調整，1季度環比減虧

報告要點

事件描述

酒鋼宏興今日發布2014年1季報，報告期內公司實現營業收入262.23億元，同比增長23.32%；營業成本250.69億元，同比增長28.53%；實現歸屬于母公司所有者凈利潤-4.28億元，去年同期為1.83億元；1季度對應EPS為-0.07元，2013年4季度EPS為-0.41元。

事件評論

受益固定資產折舊年限調整，1季度環比減虧：在估算集團口徑1季度產量環比下降20%和主要產品出廠價環比均有不同程度下跌的情況下，1季度公司收入環比僅下降8.82%，可能是非鋼類貿易業務收入環比上升所致，這有待進一步驗證。不過，公司1季度起調整固定資產折舊年限使得折舊壓力較小，在鋼價下跌的情況下帶動毛利率環比明顯上升，成為1季度公司減虧的主要原因：根據公司公告，1季度折舊環比約減少4.42億元、環比增加凈利潤約3.71億元。同時，2013年4季度計提資產減值損失7.85億元而1季度無此項，也使得1季度環比恢復。整體來看，1季度公司依然虧損，行業低迷使得公司經營仍相對困難。

同比方面，行業低迷致使價格同比下跌的情況下，毛利率同比下降3.87個百分點是1季度業績同比降幅較大的主要原因。

定增后鋼鐵產能穩定，盈利恢復依賴行業復蘇：公司定增完成對集團不銹鋼公司的收購及建設榆鋼項目后，目前鋼鐵產能基本趨于穩定。擁有一定比例自給礦的特點使得公司仍具備資源優勢，但盈利水平的恢復尚需要依賴行業復蘇才可。

預計公司2013、2014年EPS分別為0.05元和0.09元，維持“謹慎推薦”評級。

A、企業重組的概念
廣義的企業重組，包括企業的所有權。資產、負債、人員、業務等要素的重新組合和配置。從經濟學角度看，企業重組是一個稀缺資源的優化配置過程。對企業來說，通過對企業自身擁有的各種要素資源的再調整和再組合，提高企業自身的運行效率，同時還實現社會資源在不同企業間的優化組合，提高經濟整體運行效率。從法律角度看，企業為降低交易成本而構建的一系列契約的聯結。在市場經濟條件下，這些契約關系以法律形式體現。因此企業的重組，在實際運作中又表現為這些法律關系的調整。

狹義的企業重組是指企業以資本保值增值為目標 ,運用資產重組、負債重組和產權重組方式 ,優化企業資產結構、負債結構和產權結構 ,以充分利用現有資源 ,實現資源優化配置。企業重組 ,根據企業改制和資本營運總戰略及企業自身特點 ,可采取原續型企業重組模式、合并型企業重組模式和分立型企業重組模式等。企業重組的關鍵在于選擇合理的企業重組模式和重組方式。而合理的重組模式和重組方式選擇標準在于創造企業價值 ,實現資本增值。

B、企業重組方式

企業重組的方式是多種多樣的，主要有：
1、合并 ：指兩個或更多企業組合在一起 ,原有所有企業都不以法律實體形式存在 ,而建立一個新的公司。如將Ａ公司與Ｂ公司合并成為Ｃ公司。《中華人民共和國公司法》規定 ,公司合并可分為吸收合并和新設合并兩種形式。一個公司吸收其他公司為吸收合并 ,被吸收的公司解散 ;兩個以上公司合并設立一個新的公司為新設合并 ,合并各方解散。

2、兼并：指兩個或更多企業組合在一起 ,其中一個企業保持其原有名稱 ,而其他企業不再以法律實體形式存在。
3、收購 ：指一個企業以購買全部或部分股票 (或股份 )的方式購買了另一企業的全部或部分所有權 ,或者以購買全部或部分資產 (或稱資產收購 )的方式購買另一企業的全部或部分所有權。收購的目標是獲得對目標企業的控制權 ,目標企業的法人地位并不消失。
4、接管或接收：它是指某公司原具有控股地位的股東 (通常是該公司最大的股東 )由于出售或轉讓股權 ,或者股權持有量被他人超過而控股地位旁落的情況。
5、標購：是指一個企業直接向另一個企業的股東提出購買他們所持有的該企業股份的要約 ,達到控制該企業目的行為。這發生在該企業為上市公司的情況。
6、剝離：指一個企業出售它的下屬部門 (獨立部門或生產線 )資產給另一企業的交易。具體說是指企業將其部分閑置的不良資產、無利可圖的資產或產品生產線、子公司或部門出售給其他企業以獲得現金或有價證券。
7、分立：是指公司將其在子公司中擁有的全部股份按比例分配給公司的股東 ,從而形成兩家相互獨立的股權結構相同的公司。這一定義實質上與我國國有企業股份制改造中的資產剝離含義基本相同。我國國有企業改制中的資產剝離往往是指將國有企業非經營資產或非主營資產 ,以無償劃撥的方式 ,與企業經營資產或主營資產分離的過程。通過資產剝離 ,可分立出不同的法人實體 ,而國家擁有這些法人實體的股權。分立是剝離的形式之一。
8、破產：指企業長期處于虧損狀態 ,不能扭虧為盈 ,并逐漸發展為無力償付到期債務的一種企業失敗。企業失敗可分為經營失敗和財務失敗兩種類型。財務失敗又分為技術上無力償債和破產。破產是財務失敗的極端形式。企業改制中的破產 ,實際上是企業改組的法律程序 ,也是社會資產重組的形式。

C、企業重組的價值來源分析

企業重組的直接動因主要有兩個 :一是最大化現有股東持有股權的市場價值 ;二是最大化現有管理者的財富。這二者可能是一致的 ,也可能發生沖突。無論如何 ,增加企業價值是實現這兩個目的的根本。企業重組的價值來源主要體現在以下幾方面 :

1、獲取戰略機會。兼并者的動機之一是要購買未來的發展機會。當一個企業決定擴大其在某一特定行業的經營時 ,一個重要戰略是兼　　并在那個行業中的現有企業 ,而不是依靠自身內部發展。原因在于 :第一 ,直接獲得正在經營的發展研究部門 ;第二 ,獲得時間優勢 ,避免了工廠建設延誤的時間 ;第三 ,減少一個競爭者并直接獲得其在行業中的位置。企業重組的另一戰略機會是市場力的運用。兩個企業采用同一價格政策 ,可使它們得到的收益高于競爭時收益。大量信息資源可能用于披露戰略機會。財會信息可能起到關鍵作用。如會計收益數據可被用于評價行業內各個企業的盈利能力 ;可被用于評價行業盈利能力的變化等。這對企業重組是十分有意義的。

2、發揮協同效應。企業重組的協同效應是指重組可產生 1 +1 >2或 4-1 >3的效果。產生這種效果的原因主要來自以下幾個領域 (1 )在生產領域 ,通過重組 :第一 ,可產生規模經濟性 ;第二 ,可接受新的技術 ;第三 ,可減少供給短缺的可能性 ;第四 ,可充分利用未使用生產能力。(2 )在市場及分配領域 ,通過重組 :第一 ,可產生規模經濟性 ;第二 ,是進入新市場的捷徑 ;第三 ,擴展現存分布網 ;第四 ,增加產品市場的控制力。(3)在財務領域 ,通過重組 :第一 ,充分利用未使用的稅收利益 ;第二 ,開發未使用的債務能力。(4)在人事領域 ,通過重組：第一 ,吸收關鍵的管理技能 ;第二 ,使多種研究與開發部門融合。

3、提高管理效率。企業重組的另一價值來源是增加管理效率。一種情況是 ,現在的管理者以非標準方式經營 ,因此 ,當其被更有效率的企業收購后 ,現在的管理者將被替換 ,從而使管理效率提高。

4、發現資本市場錯誤定價。如果一個個體能發現資本市場證券的錯誤定價 ,他將可從中獲益。財務出版物經常刊登一些報道 ,介紹某單位兼并一個公司 ,然后出售部分資產就收回其全部購買價格 ,結果以零成本取得剩余資產。企業重組影響還涉及許多方面 ,如所有者、債權人、工人和消費者。在所有企業重組中 ,各方面的談判能力強弱將影響公司價值增加的分配 ,既使企業重組不增加價值 ,也會產生價值分配問題。重新分配財富可能是企業重組的明顯動機。

企業重組要處理好以下關系：
1、企業重組與企業戰略的關系；
2、企業重組保護債權人利益的關系；
3、企業重組與結構調整、企業經營權利轉換的關系；
4、企業重組與職工利益的關系；
5、企業重組過程中的市場推動力與行政推動力的關系。

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