虛擬現實概念股有哪些？虛擬現實概念股一覽

A股市場上虛擬現實概念股有水晶光電（002273）、利達光電（002189）、順網科技（300113）、漢麻產業（002036）嶺南園林（002717）等。

川大智勝：業績符合預期，未來發展潛力較大

類別：公司研究 機構：海通證券（600837）股份有限公司 研究員：蔣科 日期：2015-04-27

事件：

川大智勝（002253）公布2015年一季報：2015Q1，公司實現營業收入約4315萬元，同比增38.5%;營業利潤422萬元，同比減22.0%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為425萬元，同比增5.1%，EPS為0.03元。

公司同時預告2015H1業績同比增長-15%~25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1064萬元~1565萬元。

點評：

營收增長較快，業績基本符合預期。2015Q1，公司實現營收約4315萬元，收入增速為38.5%，較2014Q1的8.3%增速有較大提升，主要是因為公司本期按合同進度確認收入增加所致。Q1凈利潤為425萬元，同比增長約5.1%，凈利潤增速低于收入增長，主要是因為毛利率有所下滑。

毛利率下滑，銷售和管理費用增速放緩。公司Q1綜合毛利率為32.1%，同比下滑約8.0個百分點，我們推測原因可能是公司圖形圖像產品與服務的毛利率有所下降，同時毛利較高的空管產品其毛利率和營收占比都有所下降。

Q1銷售費用同比增加5.5%，管理費用增加11.5%，兩項費用率合計同比減少約6.5個百分點，預計全年公司的銷管費用率與2014年相比也將出現一定幅度的減少。

應收賬款小幅增加，經營性凈現金流有所惡化。截至一季度末，公司應收賬款余額約為9749萬元，較年初增加約325萬元。公司Q1度經營性凈現金流約為-171萬元，比去年同期的1459萬元減少約1630萬元，主要是因為本期收到的政府補助金有所減少，同時購買商品接受勞務支付的現金同比有所增加。公司目前持有貨幣資金約8995萬元，考慮到公司已在實施非公開發行，后續財務風險較小。

三維人臉識別和飛行模擬機業務均具廣闊發展前景。公司在2015英特爾信息技術峰會上推出了首款三維人臉識別產品，該產品將公司自主研發的高精度三維人臉相機建模與識別和英特爾新推出的Realsense攝像頭三維人臉數據采集相結合，是公司自2013年起開始承擔的國家重大科學儀器設備開發專項項目的一個重要突破。目前公司正加大對三維人臉識別的產業化和市場拓展，預計將成為公司2015年新的利潤增長點。

此外，公司已于2014年完成了兩臺全新D級飛行模擬機的建設，并于今年2月與民航華東用戶簽訂了飛行模擬培訓協議。飛行培訓服務模式是公司創新設立的融培訓服務和技術服務為一體的長期定制服務模式。根據公司推算，我國未來20年為了滿足新增飛行員訓練，需新增模擬培訓時間1529萬小時左右，未來飛行模擬培訓市場發展空間巨大。

智能圖形圖像技術領先，未來發展潛力較大，給予“買入”評級。我們預測公司2015~2017年EPS分別為0.37元、0.50元和0.62元，未來三年年均復合增長率為99.4%。公司目前股價為42.47元，對應2015年約115倍市盈率，公司是國內領先的智能圖形圖像技術廠商，未來發展潛力較大，其三維人臉識別技術具有較強稀缺性，我們給予公司“買入”評級，6個月目標價為48.10元，對應2015年約130倍市盈率。

主要不確定性：技術突破的不確定性;合同簽訂的不確定性

類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：趙曉光，邵潔，鄭震湘，安永平 日期：2015-04-29

業績情況：2015 年第一季度，公司實現營業收入為67，655.85 萬元，比去年同期增長460.58% ;此外， 2014 年10 月公司完成無錫博一光電科技有限公司、深圳甲艾馬達有限 公司并購重組，本報告期較上年同期新增兩家子公司營業收入合計30，058.94 萬元。

業績點評：

1、公司一季度馬達主業繼續高增長：公司一季度除了博一和甲艾并表的3 億元營業收入影響以外，公司主業營收增長2.5 億元，較去年同期增長兩倍。其中營收增長主要來源是國際客戶的線性馬達，除此以外，國內馬達業務也在維持較高增長。公司毛利率略有下滑，主要是并表公司的毛利率較馬達主業略低，公司的國內客戶線性馬達大幅增長和蓋板業務一季度同比下滑造成的。公司蓋板玻璃項 目報告期內已獲得天馬微電子、群創光電、冠捷科技、信利光電等多家國內外客戶的認證，預計二季度會有明顯客戶突破。

2、觸覺反饋馬達開啟高增長第二階段：公司一季度包含春節放假，并且不是節假日蘋果出貨旺季，而公司的業績依舊環比增長，國內客戶高端馬達增長。以一季度來看，公司全年凈利潤可以做到5.5-6 億。馬達行業從傳統馬達到線性馬達是第一階段，從線性馬達到觸覺反饋馬達是第二階段的開始;隨著Macbook 和Apple Watch 采用觸覺反饋功能，觸覺反饋馬達的需求將會從0 開始突破，觸覺反饋需求剛剛開始，符合人機交互的創新趨勢，金龍充分受益。從產業鏈中了解到，AAC 在Apple Watch 中的觸覺反饋馬達和揚聲器供應中出現部分問題，公司在觸覺反饋馬達已經具有相當積累，將在產品新供應中有先發優勢。

3、第三階段看公司產業整合，從藍寶石減反射蓋板開始：公司蓋板業務14 年一直致力與開發大客戶，與國際國內客戶都有驗廠和合作洽談。在原有的韓國國際客戶訂單未兌現之后，公司一直考慮尋找新的客戶填充產能實現天津廠扭虧為盈。公司的初期產能規劃是300 萬片每月，全年3600 萬片，因此需要大客戶才能實現產能利用率的提升。公司加工良率90%以上，自動化率高，與競爭者藍思和伯恩相比，公司在鍍膜等后續光學加工方面略有不足。

此次與利達光電（002189）合作，在類藍寶石超硬無反光薄膜面板方面實現蓋板業務核心競爭力跨越級的提高，對公司今后切入國際和國內大客戶都提供了最佳說服力。雙方二期加大投入將會在15 年9 月份前投產，正好趕上消費電子出貨旺季。

投資建議：引入國際化管理人才，有利于公司產業整合，橫向縱向加速延伸，繼續堅定看好公司今年技術創新、產能提升、多產品多客戶布局。公司進入下一代產品供應商機會將帶來超預期表現。公司15-17 年凈利潤分別是5.5 億元，7.8 億元和10.9 億元(14 年為兩月并表，15 年為全年并表)，對應15、16 和17 年EPS 為1.63 元，2.30 元和3.23 元(尚未考慮未來外延)，繼續推薦。

風險提示：系統性風險、產品不達預期

得潤電子：智能汽車的軟硬件龍頭公司

類別：公司研究 機構：方正證券（601901）股份有限公司 研究員：段迎晟 日期：2015-04-28

1、公司公告14年年報、15年一季報

公司公告14年年報：14年營收26.35億元，同比增長27.29%;歸屬上市公司股東凈利潤9861萬，同比下降19.65%;EPS0.24。 公司公告15年一季報：一季度營收入7.5億元，同比增長50.78%;歸屬于上市公司股東凈利潤2395萬元，同比增長20.15%;EPS 0.0578。一季報公司營收較上年同期增加2.53億元，主要是公司汽車產品業務增長影響，汽車產品已經開始在15年體現業績。

2、垂直整合并購擴張，打造一流的客戶與完善的產品平臺

公司布局十幾年，在汽車領域打造了一流的客戶平臺和完善的產品線。汽車連接器線束、ebox、LED車燈、傳感器、雷達、新能源汽車電池模組、充電樁等等一系列產品，每年幾十億元營收的成長將給予公司足夠的業績支撐。

3、手握汽車后市場大門，打開萬億級別市場空間 我們認為，要做汽車后市場就要有數據。得潤與保險公司合作UBI保險的模式，是目前市場上最能抓住車主痛點、獲取大量用戶拿到數據的模式。國內萬億級別的汽車后市場空間的大門，目前就在得潤的手中。利用好這扇大門，得潤可展開汽車保養、維修、租車、二手車、車隊管理、保險、智慧交通等等一系列的業務，估值與業績空間潛力無限。

4、長期推薦核心原因：行業空間大、公司卡位好、業績好、管理層優秀

智能汽車前裝與后裝市值，國內每年的市場空間在兩萬億以上，行業空間廣闊。公司在智能汽車領域，硬件、軟件兩方面均為龍頭，產業布局卡位優勢明顯。公司未來營收高速成長，并且持續性強。管理層目光遠大，執行力強。我們認為，這樣一個行業空間廣闊、公司優勢明顯、有估值、有業績、有優秀管理層的公司是需要長期持續推薦的。

5、盈利預測

預計15/16/17年的營收為34、55、79億元;歸母凈利潤為1.98、4.31、6.88億元，EPS為0.48、1.04、1.66元，同比在增長101%、117%、60%。目前股價對應14/15/16年的動態PE分別為70、33、20倍?！皬娏彝扑]” 詳情請參考我們得潤電子（002055）系列深度第一篇：《十年磨劍，訂單放量進入汽車電子第一陣營》;系列深度第二篇：《智能汽車：下一個電子行業的盛宴》。

6、風險提示：汽車連接器訂單不達預期

晶方科技（603005）2015年一季報點評：管理費用率較高致一季度業績低于預期，行業趨勢依然向好

類別：公司研究 機構：海通證券（600837）股份有限公司 研究員：陳平，董瑞斌 日期：2015-04-29

事件：

公司公布了2015年一季報。一季度實現營業收入1.71億，同比增長26.08%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4940萬元，同比增長17.89%。一季度毛利率為53.52%，同比增長2.13個百分點，凈利率為28.96%，同比下降2.02個百分點。

點評：

一季度中國智能手機庫存較高，致公司銷售收入增速一般：根據研究機構DIGITIMES發布的數據顯示，2015年第一季度，中國智能手機出貨量預計下降3成，由于晶方的主要下游客戶格科、豪威等主要面向的是國產智能手機，所以我們看好公司的收入成長26.08%，對應產能擴張規模來說是表現一般。但隨著500、800萬像素攝像頭芯片逐步開始也用CSP封裝，公司的產能利用率會進一步得到提升。

管理費用率高企是侵蝕利潤的重要原因。公司一季度管理費用率為30.59%，同比上升12.36個百分點，所以導致公司凈利率也下滑程度較大。我們分析一季度管理費用率較高的原因是12英寸新產線擴張，眾多新型號的芯片在產線上驗證試量產，導致研發費用增加較多。我們認為隨著新產品試驗完成，量產規模迅速上升，規模效應發揮，管理費用率會回到正常水平。

趨勢向好，2015年將是收獲年。公司的12英寸線產能在2014年Q4上升很快，我們估計到年底產能規模相對于年初已經翻倍，2015年還將繼續擴產，但前期會有一些新產品驗證工作，要實現營收規模增長需要一定的時間。2015開始產能利用率會逐漸上升，所以我們認為2015年將是收獲年，業績高增長是大概率事件。

維持“買入”評級。我們預計2015-2017年EPS分別為1.46、1.93和2.66元。豪威、索尼等大客戶的訂單向中國大陸轉移，公司的12英寸晶圓級CSP封裝在全球率先量產，我們估計2015年開始12英寸對利潤的貢獻將更明顯，將開啟未來2~3年的快速成長期，另外雙攝像頭如果成為行業趨勢則將使得市場空間增加50%，所以公司可以享受一定的估值溢價，我們給予公司2015年50倍PE，目標價73.0元，維持“買入”評級。

風險提示：OV的轉單進程快慢、格科微等客戶的訂單分配戰略、CIS行業整體需求不足等。