證監(jiān)會(huì)首次證實(shí)正研究滬臺(tái)通：有望為臺(tái)股注入新資金

長(zhǎng)江商報(bào)消息 昨日，有媒體透露，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，正在積極研究“滬臺(tái)通”。值得注意的是，這是證監(jiān)會(huì)首度證實(shí)正在研究備受市場(chǎng)關(guān)注的“滬臺(tái)通”，有望為臺(tái)股注入新資金。

與已經(jīng)推出的“滬港通”類(lèi)似，“滬臺(tái)通”允許兩岸投資人買(mǎi)賣(mài)上海交易所和臺(tái)灣證交所掛牌的股票。

姜洋在臺(tái)北出席一個(gè)論壇時(shí)表示，只要是兩岸交易所之間的合作，“我們都支持”。但支持的前提是，臺(tái)灣方面必須有意愿開(kāi)通“滬臺(tái)通”。

臺(tái)灣證券投資人、深圳大金海投資發(fā)展有限公司副董事長(zhǎng)丁元恒表示，臺(tái)灣證券公司、期貨公司這兩年都在內(nèi)部熱議開(kāi)通“滬臺(tái)通”，因?yàn)檫@在兩岸服務(wù)貿(mào)易協(xié)議中已經(jīng)有規(guī)定。但令人想不到的是臺(tái)灣近期陷入僵局，這個(gè)事情也給耽誤了。

丁元恒認(rèn)為，不應(yīng)過(guò)高估計(jì)“滬臺(tái)通”的影響，因?yàn)閺娜ツ觊_(kāi)始，A股就已對(duì)臺(tái)灣居民開(kāi)放了，一些投資者已來(lái)大陸開(kāi)戶炒股。因此，相對(duì)而言，“滬臺(tái)通”對(duì)大陸股民更有利。

而在今年博鰲論壇上，臺(tái)灣證券交易所董事長(zhǎng)李述德也曾提及“滬臺(tái)通”，甚至還提到“深臺(tái)通”，他在論壇上表示，從一個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，多元化是必然趨勢(shì)。

目前，臺(tái)灣證券市場(chǎng)的體量在200億元左右，而大陸市場(chǎng)最近的日成交量超過(guò)10000億元。市場(chǎng)擔(dān)心，交易規(guī)模如此懸殊的兩個(gè)市場(chǎng)，是否存在融通和互動(dòng)的可能？

李述德表示，這和市場(chǎng)體量的大小沒(méi)有關(guān)系，而和市場(chǎng)的質(zhì)量有關(guān)系。“如果投資者到臺(tái)灣市場(chǎng)上能賺到錢(qián)，他們?yōu)槭裁床辉敢馊ツ兀俊辈贿^(guò)當(dāng)時(shí)李述德稱(chēng)，“滬臺(tái)通、深臺(tái)通，目前都還只是設(shè)想。”

受上述消息影響，昨日，券商板塊午后再度發(fā)力。截至收盤(pán)，板塊大漲6.04%，西部證券、海通證券漲停、中信證券、華泰證券、國(guó)金證券、招商證券、光大證券、興業(yè)證券等漲逾5%。

證監(jiān)會(huì)表示正積極研究“滬臺(tái)通”

據(jù)悉，據(jù)臺(tái)灣媒體4月22日?qǐng)?bào)道，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋昨日表示，正積極研究“滬臺(tái)通”，即兩岸投資人在當(dāng)?shù)兀涂梢再I(mǎi)賣(mài)在上海交易所與臺(tái)灣證交所掛牌的股票。

值得注意的是，這是證監(jiān)會(huì)首度證實(shí)正在研究備受市場(chǎng)關(guān)注的“滬臺(tái)通”，有望為臺(tái)股注入新資金。

A股臺(tái)資概念股有望成為首批滬臺(tái)通標(biāo)的，關(guān)注滬電股份、信隆實(shí)業(yè)、宏昌電子、羅普斯金、漢鐘精機(jī)、華映科技、斯米克、臺(tái)基股份、海鷗衛(wèi)浴、環(huán)旭電子等。

宏昌電子：公司是一家中外合資企業(yè)，其控股股東BVI宏昌的實(shí)際控制人是大名鼎鼎的臺(tái)灣“經(jīng)營(yíng)之神”王永慶的長(zhǎng)子王文洋。公司主要從事電子級(jí)環(huán)氧樹(shù)脂的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

環(huán)旭電子：公司屬于電子制造服務(wù)業(yè)，控股股東為環(huán)誠(chéng)科技有限公司（88.55%），實(shí)際控制人為張虔生為臺(tái)灣人。

滬電股份：最糟時(shí)期已過(guò) 汽車(chē)板是最大亮點(diǎn)

滬電股份002463

研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：高小強(qiáng) 撰寫(xiě)日期：2015-03-27

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

2015年3月25日，滬電股份發(fā)布2014年年報(bào)：2014年公司營(yíng)業(yè)收入32.9億元，比上年增長(zhǎng)9.1%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1211萬(wàn)元，比上年減少106.73%;EPS為-0.01元。公司同時(shí)預(yù)計(jì)2015年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期變動(dòng)幅度為-226.46%至-310.77%（上年同期凈利潤(rùn)為2，372.30萬(wàn)元）。

事件評(píng)論

公司2014年業(yè)績(jī)大幅下滑至虧損的主要原因是以下因素疊加所致：昆山新廠以及黃石滬士第一期PCB項(xiàng)目相繼進(jìn)入安裝調(diào)試、試生產(chǎn)和客戶認(rèn)證階段，在報(bào)告期尚未有大量產(chǎn)出，而人工、折舊、動(dòng)力等費(fèi)用卻大幅增加;同時(shí)應(yīng)用在4G領(lǐng)域的中高端印制電路板在報(bào)告期內(nèi)仍主要使用老廠原有設(shè)備生產(chǎn)，暫時(shí)難以深入優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，且由于受設(shè)備精密度、設(shè)備搬遷等因素的影響，在成本上升的同時(shí)，公司整體良品率同比下滑約1.5%。但是，這種狀況從2015年開(kāi)始將會(huì)明顯好轉(zhuǎn)，因?yàn)槔ド叫聫S在2015年3月31日將正式量產(chǎn)，而搬遷工作已經(jīng)接近尾聲，黃石一期也將逐步通過(guò)客戶認(rèn)證并正常生產(chǎn)，公司的盈利能力自然會(huì)不斷恢復(fù)。在此特殊時(shí)期，公司的訂單狀況依然良好。

汽車(chē)電子業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)的最大亮點(diǎn)。新能源汽車(chē)、安全駕駛輔助以及無(wú)人駕駛技術(shù)的發(fā)展，將引發(fā)對(duì)汽車(chē)用PCB的新一波需求。電動(dòng)車(chē)、油電混合車(chē)、燃料電池車(chē)需要高電流容量的PCB;安全駕駛輔助以及無(wú)人駕駛的關(guān)鍵是雷達(dá)，需要HFPCB。汽車(chē)工業(yè)對(duì)于電子控制裝置需求的日益成長(zhǎng)將引發(fā)對(duì)汽車(chē)用厚銅PCB、HFPCB的需求。公司已積累了相當(dāng)?shù)暮胥~技術(shù)儲(chǔ)備，且已與全球汽車(chē)領(lǐng)域HFPCB領(lǐng)導(dǎo)廠商SchweizerElectronicAG.開(kāi)展合作，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

3G網(wǎng)絡(luò)向4GLTE網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，引發(fā)了對(duì)通信設(shè)備用PCB的大量需求。

同時(shí)，隨著4G網(wǎng)絡(luò)的鋪展，從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，云計(jì)算架構(gòu)下將催生出更多的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)需求。作為領(lǐng)先的企業(yè)通訊市場(chǎng)PCB生產(chǎn)廠商，公司核心產(chǎn)品必將受益于全球4GLTE網(wǎng)絡(luò)的普及。

公司是無(wú)人駕駛汽車(chē)趨勢(shì)下的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，我們預(yù)計(jì)公司2015年-2017年的EPS分別是0.15元、0.21元、0.37元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

信隆實(shí)業(yè)

公司專(zhuān)業(yè)從事自行車(chē)車(chē)把、立管、坐墊管、避震前叉等自行零配件及體育運(yùn)動(dòng)健身康復(fù)器材的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。公司成立以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，不僅創(chuàng)造出世界知名品牌ZOOM，質(zhì)量?jī)?yōu)良，交貨及時(shí)，價(jià)格公道，信譽(yù)卓越在業(yè)界有良好的口碑。公司產(chǎn)品從自行車(chē)零配市場(chǎng)，擴(kuò)展至整個(gè)體育運(yùn)動(dòng)健康器材市場(chǎng)，產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)歐洲、美洲、中國(guó)大陸、亞洲等地區(qū)。自行車(chē)零配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售在全球處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，自行車(chē)車(chē)把、立管、坐墊管、避震前叉等產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率世界排名第一，運(yùn)動(dòng)健身康復(fù)器材產(chǎn)品市場(chǎng)占有率及銷(xiāo)售數(shù)量逐年增長(zhǎng)，所生產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)健身康復(fù)器材種類(lèi)繁多，功能完美。

宏昌電子：領(lǐng)先的電子級(jí)環(huán)氧樹(shù)脂供應(yīng)商

宏昌電子603002

研究機(jī)構(gòu)：平安證券 分析師：蒲強(qiáng)，郭哲 撰寫(xiě)日期：2015-01-08

投資要點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電子級(jí)環(huán)氧樹(shù)脂供應(yīng)商。

公司以高性能、環(huán)保型的電子級(jí)環(huán)氧樹(shù)脂為主要產(chǎn)品，由于其優(yōu)良的絕緣性、防腐性、耐化性、耐熱性和接著性，被廣泛應(yīng)用于電子、電氣行業(yè)的絕緣與封裝，還應(yīng)用于專(zhuān)用防腐涂料（主要用于汽車(chē)、船舶、集裝箱和食品罐等行業(yè)）、復(fù)合材料等領(lǐng)域。目前公司產(chǎn)能為7.3萬(wàn)噸，基本滿產(chǎn)滿銷(xiāo)，珠海募投項(xiàng)目11.7萬(wàn)噸電子級(jí)環(huán)氧樹(shù)脂將于2016年投產(chǎn)，屆時(shí)公司將具有19萬(wàn)噸的產(chǎn)能，躋身我國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂生產(chǎn)第一集團(tuán)。

主要原材料與原油相關(guān)度大，但公司能鎖定穩(wěn)定毛利額。

公司產(chǎn)品的主要原材料為雙酚A、環(huán)氧氯丙烷、四溴雙酚A和丙酮。這四種主要原材料采購(gòu)成本合計(jì)占營(yíng)業(yè)成本的比重平均在85%左右，其中雙酚A和環(huán)氧氯丙烷的采購(gòu)成本占營(yíng)業(yè)成本的比重平均在65%左右;而且近期受原油暴跌影響主要原材料價(jià)格大幅下滑;但公司成本加成定價(jià)，鎖定一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的毛利額。公司的原材料庫(kù)存僅為15天左右，周轉(zhuǎn)比較快，原材料價(jià)格的下滑對(duì)庫(kù)存損失影響有限。

環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，但產(chǎn)能增速趨緩。

我國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂生產(chǎn)企業(yè)超過(guò)100家，截止2013年產(chǎn)能超過(guò)200萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)量剛超過(guò)100萬(wàn)噸，產(chǎn)能過(guò)剩明顯，但高端產(chǎn)品仍需要進(jìn)口，目前我國(guó)仍保持每年20萬(wàn)噸左右的進(jìn)口量，從2013年起行業(yè)產(chǎn)能增速趨緩，未來(lái)隨著環(huán)保的不斷趨嚴(yán)，行業(yè)整體供需格局有望逐步改善。

首次覆蓋給予“中性”評(píng)級(jí)。

我們預(yù)測(cè)2014~2016年公司EPS分別為0.18、0.20、0.27元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE分別為44.2、40.8、29.6倍。公司未來(lái)仍將專(zhuān)注于環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)，向下游延伸或?qū)⑹枪疚磥?lái)主要發(fā)展方向之一，短期公司受制于產(chǎn)能增長(zhǎng)內(nèi)生增長(zhǎng)不顯著，首次覆蓋，給予“中性”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

羅普斯金

公司是目前中國(guó)鋁合金擠型生產(chǎn)行業(yè)中，開(kāi)發(fā)種類(lèi)多、產(chǎn)品范圍廣、規(guī)模和實(shí)力一流的專(zhuān)業(yè)性大型企業(yè)。公司產(chǎn)品有鋁建筑型材和鋁工業(yè)材兩大類(lèi)，其中鋁建筑型材擁有4大類(lèi)61個(gè)系列1，780余種產(chǎn)品，鋁工業(yè)材擁有10大類(lèi)158種產(chǎn)品。以“羅普斯金”“LPSK”“第一勇”商標(biāo)注冊(cè)的系列鋁門(mén)窗產(chǎn)品不僅在市場(chǎng)上享有良好的聲譽(yù)，更是羅普斯金集團(tuán)數(shù)十年致力于鋁合金型材研究開(kāi)發(fā)的結(jié)晶，多年來(lái)榮獲國(guó)家七百多項(xiàng)專(zhuān)利。公司開(kāi)發(fā)出的一系列氣密性、水密性、隔音性和節(jié)能性俱佳的高品質(zhì)高強(qiáng)度鋁窗，是同類(lèi)產(chǎn)品中的佼佼者。目前已全面上市的節(jié)能琺瑯推拉氣密窗、節(jié)能琺瑯平開(kāi)氣密窗、琺瑯百頁(yè)窗、琺瑯采光罩、幕墻、琺瑯?lè)辣I門(mén)系列以及琺瑯穿梭管安全窗系列已深受廣大用戶的青睞，也贏得專(zhuān)家的一致好評(píng)和肯定。

漢鐘精機(jī)：冷凍冷藏快速增長(zhǎng) 新產(chǎn)品投放布局完善

漢鐘精機(jī)002158

研究機(jī)構(gòu)：海通證券 分析師：龍華，熊哲穎 撰寫(xiě)日期：2015-03-30

事件：

漢鐘精機(jī)2015年3月27日發(fā)布2014年年報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.90億元，同比增16.51%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)1.83億元，同比增22.88%，全面攤薄EPS為0.69元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元。

點(diǎn)評(píng)：

公司制冷壓縮機(jī)保持快速增長(zhǎng)，鑄件產(chǎn)品收入大幅提升。2014年公司制冷壓縮機(jī)收入6.43億元，增長(zhǎng)17.27%，中低溫螺桿式制冷壓縮機(jī)在冷凍冷藏領(lǐng)域發(fā)展迅猛，冷凍冷藏用螺桿式制冷壓縮機(jī)銷(xiāo)量占制冷壓縮機(jī)總銷(xiāo)售臺(tái)數(shù)的28%左右。鑄件產(chǎn)品收入增長(zhǎng)64%，凈利潤(rùn)率穩(wěn)定在5%以上。各個(gè)子公司均向好發(fā)展、總體扭虧，其中柯茂機(jī)械和浙江漢聲分別盈利108萬(wàn)、576萬(wàn)元。2014年Q4壓縮機(jī)行業(yè)整體疲軟，公司收入及利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，2015年1-2月行業(yè)銷(xiāo)量維持清淡，我們預(yù)計(jì)公司1季度增長(zhǎng)存在壓力，但隨著2、3季度旺季到來(lái)、新產(chǎn)品推廣，預(yù)計(jì)全年收入、利潤(rùn)仍將穩(wěn)健增長(zhǎng)。

公司的非公開(kāi)發(fā)行于3月20日過(guò)會(huì)，本次發(fā)行不超過(guò)5100萬(wàn)股，募集資金8.5億元，用于壓縮機(jī)零部件自動(dòng)化生產(chǎn)線投資項(xiàng)目、新建興塔廠項(xiàng)目、企業(yè)技術(shù)中心項(xiàng)目、浙江漢聲機(jī)械零部件精加工生產(chǎn)線技改項(xiàng)目。本次非公開(kāi)發(fā)行將擴(kuò)大公司產(chǎn)品種類(lèi)，環(huán)保節(jié)能變頻智能空調(diào)冷庫(kù)壓縮機(jī)、變頻永磁無(wú)刷空壓機(jī)組、螺桿膨脹機(jī)、離心熱泵機(jī)組、離心空壓機(jī)等需求正在釋放的高端產(chǎn)品，將大大優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)產(chǎn)能將于15年起陸續(xù)投放，達(dá)產(chǎn)后可增加相應(yīng)收入8.6億元、利潤(rùn)1.6億元。

公司多年穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，積極研發(fā)的各類(lèi)新產(chǎn)品在推廣了1-2年的基礎(chǔ)上，客戶認(rèn)可后，需求有望進(jìn)入高增長(zhǎng)期，此時(shí)投向的產(chǎn)能完善了公司冷凍冷藏以及環(huán)保節(jié)能產(chǎn)品線。各地治理霧霾等各類(lèi)環(huán)保政策陸續(xù)出臺(tái)，公司將極力推廣螺桿式高溫?zé)岜脡嚎s機(jī)，廣泛應(yīng)用于工業(yè)余熱回收領(lǐng)域，可替代小型燃煤、燃油、燃?xì)忮仩t;同時(shí)推出新一代螺桿式R134a冷媒專(zhuān)用機(jī)，此類(lèi)新型高效壓縮機(jī)未來(lái)將成為該新領(lǐng)域、新市場(chǎng)的主力產(chǎn)品;空壓產(chǎn)品則加大AM永磁無(wú)刷系列在市場(chǎng)的投放，爭(zhēng)取節(jié)能市場(chǎng)份額。

維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司在二季度可完成非公開(kāi)發(fā)行，2015-2017年EPS（不考慮攤薄）為0.87、1.14和1.47元，3月27日收盤(pán)價(jià)21.80元，相對(duì)于15年P(guān)E為25倍，冷凍冷藏產(chǎn)品將維持快速增長(zhǎng)，伴隨新產(chǎn)品產(chǎn)能釋放，收入利潤(rùn)可邁上新臺(tái)階。2015-2017年完全攤薄EPS（定增后）為0.73、0.95和1.23元，按2015年32-35倍的PE水平給予目標(biāo)價(jià)值區(qū)間23.36-25.55元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷影響下游需求;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或加劇。

華映科技

公司是首家臺(tái)灣企業(yè)借殼在A股上市，并且經(jīng)過(guò)資產(chǎn)重組，公司已成為全球重要的核心平板顯示零部件專(zhuān)業(yè)制造商。公司以液晶模塊制造為主要營(yíng)業(yè)項(xiàng)目，將改善公司的資產(chǎn)質(zhì)量，提高公司的盈利能力。公司以多年厚植的視訊產(chǎn)品研發(fā)與量產(chǎn)的豐富經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，密切關(guān)注市場(chǎng)需求，在不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)與服務(wù)的同時(shí)，致力于綠色、節(jié)能、環(huán)保、超薄、高清、高對(duì)比等新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)，并強(qiáng)力推出一系列背光液晶顯示模組。

斯米克

公司是專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售高級(jí)玻化石和高級(jí)釉面磚系列產(chǎn)品的企業(yè)。主營(yíng)業(yè)務(wù)為玻化磚、釉面磚的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。公司1997年通過(guò)IS09002國(guó)際認(rèn)證，2003 年又通過(guò)IS09001和IS014000 國(guó)際認(rèn)證，2006年通過(guò)CE認(rèn)證。產(chǎn)品先后被評(píng)為“上海名牌產(chǎn)品”、“工程建設(shè)推薦產(chǎn)品”、“中國(guó)名牌產(chǎn)品”。斯米克產(chǎn)品有近30多個(gè)磁磚品種獲得國(guó)家專(zhuān)利，同時(shí)通過(guò)國(guó)家“3C認(rèn)證”，是國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)檢測(cè)合格的“綠色建材”產(chǎn)品。

臺(tái)基股份

公司是中國(guó)功率半導(dǎo)體器件的主要制造商之一，主營(yíng)TECHSEM牌晶閘管及其模塊的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，綜合實(shí)力位居國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)先水平。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于金屬熔煉、工業(yè)加熱、電機(jī)調(diào)速、軟啟動(dòng)、發(fā)配電等領(lǐng)域，以品種齊全、質(zhì)量可靠、服務(wù)誠(chéng)信享譽(yù)和暢銷(xiāo)全國(guó)，并銷(xiāo)往歐美、韓國(guó)、臺(tái)灣及東南亞等國(guó)家和地區(qū)，在同業(yè)中具有明顯的比較優(yōu)勢(shì)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品晶閘管和模塊在大陸連續(xù)保持年銷(xiāo)售額前列，在感應(yīng)加熱應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率一直保持第一。臺(tái)基公司一貫秉承快速反應(yīng)、持續(xù)改進(jìn)的服務(wù)理念，實(shí)施精干主體、強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張、整合資源、融入世界的發(fā)展戰(zhàn)略，致力實(shí)現(xiàn)營(yíng)造和諧、文明、舒適的工作環(huán)境，成為中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的功率半導(dǎo)體提供者。

海鷗衛(wèi)浴

公司地處廣州市番禺區(qū)聯(lián)邦工業(yè)城，主營(yíng)高檔水暖器材和五金件（含電鍍加工）的生產(chǎn)、銷(xiāo)售。公司主要產(chǎn)品包括各種高檔水龍頭零組件、排水器、溫控閥及浴室配件等，產(chǎn)品全部出口，主要銷(xiāo)往北美和歐洲的數(shù)十個(gè)國(guó)家和地區(qū)，客戶包括摩恩、得而達(dá)、科勒、漢斯格雅等全球前十大衛(wèi)浴產(chǎn)品生產(chǎn)商。憑借不斷創(chuàng)新和日趨完善的制造服務(wù)能力，目前公司已成為多家全球頂級(jí)品牌商的重要供應(yīng)基地和首選供應(yīng)商，并與客戶確立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。

環(huán)旭電子

環(huán)旭電子：業(yè)績(jī)符合預(yù)期 關(guān)注定增項(xiàng)目

環(huán)旭電子601231

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)元證券 分析師：常格非 撰寫(xiě)日期：2015-04-02

事件：

公司2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為701，393，987.26元，上年同期為564，213，068.19元，同比增24.31%;2014年度基本每股收益為0.69元，上年同期為0.56元，同比增0.23%;同時(shí)公司計(jì)劃10轉(zhuǎn)增10股并派發(fā)現(xiàn)金紅利1.94元。

點(diǎn)評(píng)：

公司2014年業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，由于4季度新投資擴(kuò)產(chǎn)的環(huán)維電子新產(chǎn)品尚未量產(chǎn)出貨，相關(guān)的成本及費(fèi)用增加較多，對(duì)公司整體獲利產(chǎn)生了一定的影響。公司的無(wú)線通訊模組受益于全球市場(chǎng)需求增加，2014年這部分營(yíng)業(yè)收入成長(zhǎng)17%，預(yù)計(jì)2015年仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng);公司2014年電腦類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入成長(zhǎng)主要來(lái)自聯(lián)想，由于聯(lián)想平板增長(zhǎng)約11%，市占率也提升至2%;相應(yīng)的公司訂單數(shù)也相應(yīng)增加;汽車(chē)電子是公司未來(lái)重點(diǎn)的一個(gè)拓展方向，根據(jù)統(tǒng)計(jì)去年全球汽車(chē)電子增長(zhǎng)率為3%，公司的這部分營(yíng)收增速達(dá)到11%，明顯超越市場(chǎng)。

公司的盈利能力2014年表現(xiàn)穩(wěn)定，毛利率同比基本持平，維持在13%左右，其中通訊類(lèi)和額汽車(chē)電子類(lèi)產(chǎn)品的毛利率都提升了2個(gè)百分點(diǎn)以上。

公司未來(lái)年主要看點(diǎn)在于智能穿戴設(shè)備大規(guī)模運(yùn)用給公司帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)公司去年11月份完成了定增事項(xiàng)，項(xiàng)目由環(huán)維公司實(shí)施的年生產(chǎn)新型多功能微小化系統(tǒng)模組元件3600萬(wàn)件以及wifi模組技改，其中sip項(xiàng)目主要運(yùn)用于智能穿戴，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后有望增厚公司業(yè)績(jī).

預(yù)計(jì)公司2015年到2016年?duì)I業(yè)收入有望達(dá)到235.5億、310.2億元，凈利潤(rùn)分別為10.05億元和14.50億元，對(duì)于每股收益分別為0.92元和1.33億元，考慮到公司在智能穿戴市場(chǎng)的良好前景以及汽車(chē)電子市場(chǎng)的增長(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。