作為技術(shù)派投資大師之一的威廉姆.甘恩（William D.Gann）,其在股票和商口若懸品期貨市場(chǎng)的驕人成績(jī)至今是罕有人可及的。江恩創(chuàng)造的技術(shù)分析方法,即把價(jià)格和時(shí)間巧妙結(jié)合乃是獨(dú)一無二的。時(shí)至今日,江恩的方法仍倍受投資界專業(yè)人士的推崇。而江恩角度線（Gann fan）簡(jiǎn)稱江恩線,又稱為甘氏線即為江恩大師遺留給世人的最大財(cái)富之一。可以學(xué)習(xí)江恩線,對(duì)于任何一位想要入市投資（股票、商品期貨、股指期貨、黃金）等等金融衍生產(chǎn)品的投資者都是極有教益。今天,就讓我們一起來走出大師的世界,一起來探討及了解江恩角度線的基本原理及其基本的應(yīng)用。

江恩理論是建立在價(jià)格與時(shí)間之間的關(guān)系。江恩使用過幾種形式的圖表,包括今天常用的X—Y坐標(biāo)圖表。價(jià)格標(biāo)記在Y座標(biāo)上,時(shí)間標(biāo)記在X座標(biāo)上。但由于江恩逝于1955年,當(dāng)時(shí)的計(jì)算機(jī)未有普及,因此江恩使用尺寸為8 × 8的繪圖紙來均衡價(jià)格單位與時(shí)間單位。

對(duì)于股市而言,恒生指數(shù)的有效比例則為：

1、月線圖：一月代表一百點(diǎn)

2、周線圖：一周代表一百點(diǎn)

3、日線圖：一日代表一百點(diǎn)或十點(diǎn)

對(duì)于A股,以通達(dá)信版軟件為例,上證指數(shù)是

1、月線圖：一月代表一百五十點(diǎn)

2、周線圖：一周代表一百五十點(diǎn)

3、日線圖：一日代表二百五十點(diǎn)

至于A股個(gè)股方面,以通達(dá)信版式為例,則是按照個(gè)股股價(jià)高低來確定其相對(duì)應(yīng)的價(jià)格單位與時(shí)間單位的關(guān)系。

而時(shí)間單位對(duì)每一種商品則都是一樣的。一分鐘、一小時(shí)、一天、一周或或一個(gè)月對(duì)于商品期貨、股指期貨、股票都是一樣的。

在Y坐標(biāo)上記錄價(jià)格,在坐標(biāo)上記錄時(shí)間,由此江恩建立了獨(dú)特的江恩線。江恩線由符號(hào)T×P表示,這里的T是時(shí)間單位,P是價(jià)格單位。

江恩線由時(shí)間單位和價(jià)格單位定義價(jià)格運(yùn)動(dòng)。每一江恩線由時(shí)間和價(jià)格關(guān)系所決定,從各個(gè)顯著的頂點(diǎn)或顯著的底點(diǎn)畫出江恩線,它們互相交叉,構(gòu)成江恩線之間的關(guān)系。它們不僅能確定何時(shí)價(jià)格會(huì)反轉(zhuǎn),而且能夠指標(biāo)將反轉(zhuǎn)到何種價(jià)位,這是價(jià)格與時(shí)間美妙的和諧。江恩對(duì)此也曾說過：按照我的方法,最重要要有一個(gè)正確的開始（起點(diǎn)）,有了正確的開始,就有正確的結(jié)果。因此江恩角度線的制作要求相當(dāng)嚴(yán)格,它不像一般的趨勢(shì)線按市價(jià)的發(fā)展軌跡隨勢(shì)設(shè)置方式,而是按照預(yù)先的角度架構(gòu)劃分規(guī)則,作為預(yù)測(cè)未來時(shí)間,價(jià)位區(qū)域的分析方法,只要選對(duì)了正確的起點(diǎn),即把握了股價(jià)的波動(dòng)律。基于此,除了時(shí)間單位和價(jià)格單位以外,幾何角度也是至關(guān)重要的一環(huán),我們將在后邊的篇幅中詳細(xì)來講解,幾何角度與江恩線的關(guān)系。

江恩線的基本比率為1:1——1單位時(shí)間對(duì)1單位介格。1×1江恩線表云消霧散每單位時(shí)間價(jià)格運(yùn)動(dòng)1個(gè)單位；1×2江恩線表示每單位時(shí)間內(nèi)價(jià)格移動(dòng)2個(gè)單位；2×1江恩線表示每2個(gè)單位時(shí)間價(jià)格移動(dòng)1個(gè)單位/

那么,我們假設(shè)股價(jià)在上升,則沿1×2江恩線上升速度比沿1×1江恩線上升速度要快。而沿2×1江恩線的上升速度要比前兩者都慢,價(jià)格沿1×2江恩線下降速度快于1×1江恩線,更快于2×1江恩線。

表1中列出九種江恩價(jià)位,以及與之相關(guān)的回調(diào)百分比,幾何角度和江恩線的關(guān)系。

表1：江恩回調(diào)價(jià)位、百分比、幾何角、江恩線

圖1：上升趨勢(shì)中江歷屆線、江恩回調(diào)、幾何角

如圖1所示,若市場(chǎng)趨勢(shì)由下降轉(zhuǎn)為上升,價(jià)格通常會(huì)沿著江恩線之獨(dú)物路徑向上回調(diào),當(dāng)上升趨勢(shì)比較緩和時(shí),價(jià)格會(huì)2×1江恩線上升,而此時(shí)江恩線的幾何角度是26.5度（時(shí)間與與價(jià)格坐標(biāo)尺度相等時(shí)）,回調(diào)的目標(biāo)價(jià)位是前一下跌幅度的3/8或者說是37.5%,并且2×1江恩線會(huì)成為價(jià)格上升的支撐線。

在大多數(shù)情況下,價(jià)格向上回調(diào)多半會(huì)沿著1×1基本江恩線即45度角上升,那么此時(shí)的回調(diào)目標(biāo)價(jià)位則是前跌貼的4/8或者50%。如果回調(diào)迅速有力,那么上升趨勢(shì)會(huì)提高至1×2江恩線（63.25）度、1×3江恩線（75度）或1×4江恩線（82.50度）回調(diào)的目標(biāo)位分別為5/8（62.5%）、6.78（75%）和7/8（87.5%）。

圖2：下降趨勢(shì)中的江恩線、江恩回調(diào)、幾何角

圖2是市場(chǎng)趨勢(shì)由上升轉(zhuǎn)為下降時(shí)繪制的江恩線圖例。在實(shí)際的價(jià)格走勢(shì)中,這時(shí)江恩線的基點(diǎn)通常選擇價(jià)格曲線的顯著頭部位置,這時(shí)江恩線由下向下傾斜,下降2×1江恩線表示在2個(gè)時(shí)間單位內(nèi),價(jià)格下降1個(gè)單位,26.5度幾何角是江恩線與頂水平線之間的夾角。

價(jià)格下跌走勢(shì)即是對(duì)前一個(gè)上升趨勢(shì)的回調(diào)。在下降回調(diào)中,江恩線、幾何角、回調(diào)比例等仍然遵循表1所示的關(guān)系。

另外,價(jià)格向下回調(diào)時(shí),從前一個(gè)底部?jī)r(jià)位畫出的上升江恩趨勢(shì)線仍然有效,所不同的是,原來對(duì)價(jià)格上升的支持線現(xiàn)變成抵抗下跌的陰力線,例如,當(dāng)價(jià)格跌破上升1×1江恩線（45度）后會(huì)首先遇到上升2×1江恩線（26.5度）的阻力,接著依次是上升3×1江恩線（18.25度）、上升4×1江恩線（15度）和上升8×1江恩線（7.5度）。

江恩還認(rèn)為如果股價(jià)持續(xù)下跌在1×1江恩線（45度）之下,這條線應(yīng)該稱為“死亡線”（Death Line）

二、江恩線角度與幾何角度

上邊我們論述了時(shí)間單位與價(jià)格單位一對(duì)一條件下江恩線角度與幾何角度的關(guān)系,但我們必須清楚了解江恩線角度與幾何角真正的不同之處,即面對(duì)不同的市場(chǎng)（Markets）或者商品,江恩角度可以有何不同,而45度幾何角并不在任何場(chǎng)合下都與1×1江恩線的角度相等。江恩系統(tǒng)反映的是各種市場(chǎng)中價(jià)格活動(dòng)與時(shí)間的關(guān)系。

本來幾何角度本身與時(shí)間無關(guān),雖然說用幾何度也可以描述單位時(shí)間內(nèi)單位價(jià)格運(yùn)動(dòng)的關(guān)系。但是這種關(guān)系并不是固定地存在于所有商品,所有時(shí)期和所有尺寸的圖表中。

下邊我們將通過圖3和圖4來為描述不同圖形尺寸下江恩線角度與幾何角之間的關(guān)系。

圖3：江恩線與幾何角關(guān)系之一

當(dāng)每單位時(shí)間的橫坐標(biāo)尺度與每單位價(jià)格的縱坐標(biāo)尺度相等時(shí)（圖3）

2時(shí)間單位對(duì)1價(jià)格單位將產(chǎn)生2×1江恩線或26.5度幾何角；

1時(shí)間單位對(duì)1價(jià)格單位將產(chǎn)生1×1江恩線或45度幾何角；

1時(shí)間單位對(duì)2價(jià)格單位將產(chǎn)生1×2江歷屆線或63.25度幾何角

1時(shí)間單位對(duì)4價(jià)格單位將產(chǎn)生1×4江恩線或75度幾何角

表2江恩線與幾種幾何角關(guān)系之一

由于每一市場(chǎng)都有其各自的價(jià)格尺度,而且每一種市場(chǎng)價(jià)格尺度也可以改變,那么幾何角與江恩線角度之關(guān)系也隨之發(fā)生變化。下邊我們將論述另一種變化。

圖4：江恩線與幾何角關(guān)系之二

當(dāng)每單位時(shí)間的橫坐標(biāo)尺度與每單位價(jià)格的縱坐標(biāo)尺度不等,例如時(shí)間時(shí)間尺度為1而價(jià)格尺度為1.25時(shí)（圖4）

2時(shí)間單位對(duì)1價(jià)格單位將產(chǎn)生2×1江恩線或32度幾何角；

1時(shí)間單位對(duì)1價(jià)格單位將產(chǎn)生1×1江恩線或51度幾何角；

1時(shí)間單位對(duì)2價(jià)格單將產(chǎn)生1×2江恩線或68度幾何角；

1時(shí)間單位對(duì)4價(jià)格單位將產(chǎn)生1×4江恩線或79度幾何角；

表3：江恩線與幾何角度關(guān)系之二

為了更加形象的分辯,我們這里同樣選擇了圖5上證指數(shù)（通達(dá)信版）與圖6道瓊斯指數(shù)（彭博期貨版）來讓大家對(duì)照一下。

圖5：上證指數(shù)（通達(dá)信版）11/09/2006—20/08/2007

圖6：道瓊斯指數(shù)（彭博期貨版）16/03/2007—20/08/2007

作為初學(xué)者,假如你對(duì)上邊的論述還不能詳細(xì)的理解的時(shí)候,那么你只要記住以下幾點(diǎn)就可以了,其它的可以在日后慢慢的驗(yàn)證：

每?jī)蓷l角度線之間互為阻力與支撐。

在不同的角度線中,江恩1×1線最具有決定性。只要價(jià)位一日在上升1×1之上買賣,市場(chǎng)基本上仍然屬于強(qiáng)勢(shì)。每次市價(jià)接近（標(biāo)準(zhǔn)買點(diǎn)是陽線過后一根陰線并站穩(wěn)）上升1×1線,投資者可逢低買入,而止損位則可設(shè)置于江恩線之下。假如市場(chǎng)是處于下降1×1線之下,走勢(shì)則屬于弱勢(shì),每次市價(jià)反彈接近下降1×1線作為市勢(shì)好淡的分水嶺。

有些玩短線的朋友曾經(jīng)問過我,隨著股價(jià)的上漲或下跌的幅度放大,相應(yīng)的幾何角后端的弧度也會(huì)相應(yīng)的放大,能不能有更加精準(zhǔn)的短線買點(diǎn)呢,答案是可以的。這個(gè)時(shí)候你只需要調(diào)出黃金分割線一拉,那么更為精準(zhǔn)的短線買賣點(diǎn)就會(huì)一目了然了。如圖7和圖8所示

圖7：中金嶺南（000060通達(dá)信版）07/08/2006—20/08/2007走勢(shì)

圖8：神火股份（000933通達(dá)信版）15/08/2006—20/08/2007走勢(shì)

江恩角度線對(duì)大盤走勢(shì)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率極高,對(duì)個(gè)股走勢(shì)的預(yù)測(cè)點(diǎn)有十分高的準(zhǔn)確性。無論是超級(jí)強(qiáng)莊股還是一般走勢(shì)股均不例外,1999年的大牛股東方明珠在1999年7月初和2000年3月6日形成的重要頂部逃脫不了自 1998年6月29日發(fā)出的1×1江恩線的恢恢天網(wǎng),而在1999年12月份形成的重要中期頂部剛好落在江恩8×1江恩線上,而自1999年3月1日發(fā)生的4×1江恩線提示1999年12月將形成一個(gè)重要頂部。事實(shí)勝于雄辯,東方明珠果然在1999年12月初形成了一個(gè)中期頂部,底部區(qū)域?yàn)?2元附近,然后僅僅過了一個(gè)多月,東方明珠股價(jià)從22元上升到53元！上漲幅度達(dá)140％！

周江恩線顯示近期大牛股松遼汽車的上升中期目標(biāo)在24元附近,而友好集團(tuán)在20元附近已形成中期頭部,魯石化在12．80元形成中期頂部,事實(shí)是否如此,還是讓時(shí)間去做出回答！

江恩測(cè)市：我有我瘋狂

在三線中低價(jià)預(yù)虧股這邊風(fēng)景獨(dú)好的背后,沉睡了一年之久的深發(fā)展,在今年中期財(cái)務(wù)報(bào)告公布后的第二天,出現(xiàn)放巨量的飚升行情。盡管在觸及漲停板后被一批套牢盤沽壓下來,但深發(fā)展“一石激起千層浪”的效應(yīng)卻成為不爭(zhēng)的事實(shí)。深發(fā)展周四打破半年多來的沉默格局,究竟是禍?zhǔn)歉?對(duì)市場(chǎng)有怎么樣的影響？看看“我有我瘋狂”。從長(zhǎng)期的波動(dòng)趨勢(shì)走勢(shì)來分析,深發(fā)展幾個(gè)階段性頂?shù)c(diǎn)對(duì)研究其走勢(shì)很有參考意義。

其一是：1996年1月23日的5.90元。

其二是：1997年5月8日的49.00元。

其三是：1999年5月17日的12.10元。

其四是：1999年6月29日的29.40元。

首先連結(jié)兩個(gè)低點(diǎn)1996年1月23日的5.90元以及1999年5月17日的12.10元,該趨勢(shì)線構(gòu)成了深發(fā)展長(zhǎng)達(dá)4年多的調(diào)整下限價(jià)格區(qū)。再連結(jié)兩個(gè)高點(diǎn)1997年5月8日的49.00元和1999年6月29日的29.40元。該趨勢(shì)線壓制了深發(fā)展2年多的上升走勢(shì)。而上升趨勢(shì)線與下降趨勢(shì)線所構(gòu)成的價(jià)格形態(tài),為一個(gè)角度向下傾的三角形。根據(jù)股市技術(shù)形態(tài)學(xué),貫穿四年多的大三角形形態(tài),一旦向上突破,必然會(huì)再展現(xiàn)“我有我瘋狂”的牛市。只是有效突破還未形成,本周四(7月27日)的上漲,恰好觸及到了下降壓力線。目前有沒有到非突破不可的地步呢?如果從三角形的演變情況來看,短線未必,但今年最可能在9月份前后,向上突破的概率甚大,到時(shí)一波強(qiáng)勁的升勢(shì)將會(huì)呼之欲出。

就深發(fā)展今年的表現(xiàn)來看,自年初的16.99元上升至 21.01元。從2月份至今,市價(jià)均在16.99元-21.01元之間波動(dòng),波動(dòng)過程中價(jià)格重心下移,而且波動(dòng)幅度日趨收窄,這證明市場(chǎng)對(duì)其逐漸淡忘。7 月26日以中報(bào)不盡人意為契機(jī)向下跌破上升支撐線,然后在第二天一舉突破下降趨勢(shì)壓力線,從而把今年以來所構(gòu)筑成的一個(gè)收窄下降三角形打破。現(xiàn)在我們要判斷的是,今年這個(gè)三角形有多大的技術(shù)意義?判斷的依據(jù)是,在向上突破之后,接下來的回調(diào)是技術(shù)性回抽,如果完成回抽后繼續(xù)上升,那么可以肯定7月27日的突破為有效突破。后市一次較好的炒作機(jī)會(huì)就在眼前,同時(shí)將突破附圖一的大三角形態(tài)。如果走勢(shì)相反,那么,今年所構(gòu)筑的這個(gè)三角形態(tài)要變異,深發(fā)展短線走勢(shì)仍不樂觀。但無論短期走勢(shì)怎樣,在不遠(yuǎn)的將來,深發(fā)展將“我有我瘋狂”。

回到大盤的預(yù)測(cè)上來。7月27日作為一個(gè)較重要的時(shí)間之窗,兩市在這天雙雙創(chuàng)下又一個(gè)新記錄后出現(xiàn)較劇烈的震蕩,但這一跌經(jīng)周五的上漲又化險(xiǎn)為夷。對(duì)于當(dāng)前大盤走勢(shì),筆者認(rèn)為市場(chǎng)仍是踏著“慢四”節(jié)拍在前行,什么時(shí)候把“節(jié)奏”由“慢四”變成“快三”或者其他,從時(shí)間循環(huán)周期看,進(jìn)入8月份,8月9日是上旬內(nèi)的敏感時(shí)刻點(diǎn),然后中旬的11日以及18日值得我們關(guān)注。目前市場(chǎng)有一個(gè)漸成氣候的共識(shí)是,無論大盤還是個(gè)股,均沒有經(jīng)歷過一次心態(tài)放縱的炒作,這種不溫不火的行情,難以用一個(gè)定量的分析工具來判斷,所以最好是跟著感覺走。不過,在此需提醒的是對(duì)于個(gè)股而言,輪動(dòng)是今年炒作的主旋律,所以,不必在某只個(gè)股上太眷戀,懂得換股是取得利潤(rùn)最大化的策略。在個(gè)股上嘗試“瘋狂”的感覺,就不會(huì)對(duì)今年的大盤產(chǎn)生痛愛交織的情結(jié)。

江恩周年紀(jì)念理論： 投資策略

江恩認(rèn)為：時(shí)間是決定市場(chǎng)的最主要因素,經(jīng)過詳細(xì)研究大市及個(gè)別股票的過往紀(jì)錄,你將可以給自己證明,歷史確實(shí)重復(fù)發(fā)生,而了解過去你將可以預(yù)測(cè)未來。

江恩把時(shí)間看作是決定市場(chǎng)的最重要因素,而且強(qiáng)調(diào)歷史會(huì)重復(fù)發(fā)生,江恩的周年紀(jì)念日的理論就是在這種基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。江恩周年紀(jì)念日理論認(rèn)為,未來市場(chǎng)的逆轉(zhuǎn)時(shí)間經(jīng)常與從前市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)的日期存在著周年紀(jì)念日的關(guān)系,也就是說,歷史上曾經(jīng)在某年某月某日又會(huì)重復(fù)發(fā)生。

他的理論與眾不同,特別強(qiáng)調(diào)金融市場(chǎng)的季節(jié)性循環(huán),所使用的方法也十分簡(jiǎn)單,就是把市場(chǎng)在過去每年的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間做一個(gè)統(tǒng)計(jì),從而推斷未來可能出現(xiàn)市場(chǎng)最高點(diǎn)和最低點(diǎn)的日期。

根據(jù)此種方法,我們將上證指數(shù)1991年至1998年內(nèi)每年的高低點(diǎn)所在的時(shí)間和點(diǎn)位列表如下：

低點(diǎn)日期及上證指數(shù)點(diǎn)位：

1991年05月17日(105點(diǎn)) 　　1992年01月02日(292點(diǎn)) 　　　1993年12月20日(750點(diǎn))

1994年07月29日(325點(diǎn)) 　　1995年02月07日(524點(diǎn)) 　　　1996年01月19日(512點(diǎn))

1997年02月20日(870點(diǎn)) 　　1998年08月18日(1043點(diǎn))

高點(diǎn)日期及上證指數(shù)點(diǎn)位：

1991年12月31日(292點(diǎn))　　1992年05月26日(1429點(diǎn))　　　1993年02月16日(1558點(diǎn))

1994年09月13日(1052點(diǎn)) 　1995年05月22日(926點(diǎn))　　　　1996年12月11日(1258點(diǎn))

1997年05月12日(1510點(diǎn)) 　1998年06月04日(1423點(diǎn)) 　　　(1998年年度未結(jié)束)

總結(jié)以往近8年上證指數(shù)的走勢(shì),每年1、2月份是全年低點(diǎn)的機(jī)會(huì)最大, 而冬季見全年低點(diǎn)的時(shí)間竟達(dá)5次,占62.5%。以下列出近8年來上證指數(shù)的低點(diǎn)日期：

月份　　 　次數(shù) 　　　日期

1月 　　　　2次 　　2日,19日

2月 　　　　2次 　　7日,20日

3月 　　　　0次 　　　　　無

4月 　　　　0次 　　　　　無

5月 　　　　1次 　　　　17日

6月 　　　　0次 　　　　　無

7月 　　　　1次 　　　　29日

8月 　　　　1次 　　　　18日

9月 　　　　0次 　　　　　無

10月 　　　　0次 　　　　無

11月　　　　 0次 　　　　無

12月 　　　　1次 　　　20日

以日期觀察,上證指數(shù)見全年低點(diǎn)的多數(shù)時(shí)間可以進(jìn)一步收縮到12月20日至2月20日的2個(gè)月時(shí)間里。而上證指數(shù)近8年的高點(diǎn),有3次在5月份創(chuàng)出,1次在6月份創(chuàng)出,5、6月份出高點(diǎn)的時(shí)間50%,以下是上證指數(shù)高點(diǎn)日期:

月份　　次數(shù) 　　日期

1月 　　　0 　　　無

2月 　　　1 　　　16日

3月 　　　0 　　　無

4月 　　　0 　　　無

5月 　　　3 　　　26,22,12日

6月 　　　1 　　　4日

7月 　　　0 　　　無

8月 　　　0 　　　無

9月 　　　1 　　　13日

10月 　　　0 　　　無

11月 　　　0 　　　無

12月 　　　2 　　　11日,31日

高點(diǎn)日期有50%集中在5、6月份,以日期觀察,則集中在5月12日至6日4日之間, 時(shí)間跨度不到一個(gè)月。通過以上列表,我們可以清楚地發(fā)現(xiàn),上證指數(shù)每年高低點(diǎn)出現(xiàn)的月份不是均勻地出現(xiàn)在各個(gè)月份中,而是非常集中。全年的高點(diǎn)集中在5、6月份和12月份出現(xiàn),而 12月份出現(xiàn)了兩次高點(diǎn)和兩次低點(diǎn),是轉(zhuǎn)點(diǎn)出現(xiàn)的集中月份。

根據(jù)江恩周年紀(jì)念理論,歷史會(huì)重復(fù)發(fā)生,我們可以把目光收縮到5月、6月、12月,尋找全年的高點(diǎn),在 12月到2月尋找全年的低點(diǎn)。這一結(jié)論對(duì)投資正確把握大市,提高勝算,適時(shí)地抄底逃頂, 具有極其重要的意義。江恩的周年紀(jì)念理論將復(fù)雜的投資活動(dòng)變得非常簡(jiǎn)單,而最簡(jiǎn)單的東西往往最實(shí)用。 1998年已經(jīng)運(yùn)行了9個(gè)月,到年底還有3個(gè)多月,而12 月份又是容易出現(xiàn)全年高點(diǎn)和低點(diǎn)的月份,到底股指將向哪個(gè)方面運(yùn)動(dòng),投資者可以拭目以待。

最后從KD指標(biāo)來看,日K線圖上,還在2月14日、3月30日,K值就達(dá)到94的超高值,而6月2日K值只在93．15,6月28日K值為88．47點(diǎn),這些所反映的是,盡管股指在不斷飚升,但K值卻有背馳的現(xiàn)象,這一點(diǎn)也不能不引起我們的留意。

江恩幾何原理判勢(shì)

用角度線與圓周角度預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)是江恩理論的重要內(nèi)容。用平面幾何原理研究力學(xué)以及其它物理現(xiàn)象已經(jīng)不是什么新鮮事了,然而將平面幾何概念引用到市場(chǎng)技術(shù)分析領(lǐng)域卻顯得有些離經(jīng)叛道以致于至今還有人以為江恩市場(chǎng)幾何原理高深莫測(cè)。

其實(shí)我們?cè)缫延脦缀卧韥硌芯渴袌?chǎng)了,用平面直角坐標(biāo)來表達(dá)的時(shí)間與價(jià)位關(guān)系就是一種簡(jiǎn)單直觀的幾何圖形,我們通常所使用的趨勢(shì)線與上升通道等重要概念實(shí)際上也就是在使用幾何角度概念研判

市場(chǎng)走勢(shì),所不同的是江恩將其中的某些角度賦予了時(shí)間與價(jià)位的特殊意義,江恩認(rèn)為,當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)行的角度在其股價(jià)長(zhǎng)度與時(shí)間長(zhǎng)度之比為1：4、1：3、1：2、2：3、3：4特別是為1 時(shí),股價(jià)往往會(huì)發(fā)生較大轉(zhuǎn)折,這一規(guī)律體現(xiàn)在市場(chǎng)走勢(shì)圖上即是一系列從某一原點(diǎn)出發(fā)符合上述比例的角度線,它們構(gòu)成了對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的支持與阻力。

用360度圓的分割角度來表達(dá)市場(chǎng)走勢(shì)的支持值與阻力位是江恩幾何原理的另一項(xiàng)內(nèi)容,江恩認(rèn)為市場(chǎng)的每一次上漲或下跌過程都是股價(jià)在時(shí)間序列上的起止過程,每一次起止過程即股價(jià)從起點(diǎn)到終點(diǎn)都可以看作是股價(jià)在時(shí)間上走過了一個(gè)幾何圓360度,若將這個(gè)360度圓進(jìn)行三等分、四等分、六等分、八等分后,股價(jià)往往會(huì)在這些等分點(diǎn)上發(fā)生較大的轉(zhuǎn)折,下面我們用5.19行情以來上證指數(shù)的走勢(shì)對(duì)江恩的上述市場(chǎng)幾何原理加以說明：

我們規(guī)定1999年5月17日上證指數(shù)5.19行情的超低點(diǎn)1047點(diǎn)為四等分圓的 0度,每增加90度表示上證指數(shù)上漲了240點(diǎn),那么按照四等分圓增長(zhǎng)的上證指數(shù)應(yīng)為0度–1047點(diǎn)；90度–1287點(diǎn)；180度–1527 點(diǎn)；270度–1767點(diǎn)；360度–2000點(diǎn)。而5.19行情以來上證指數(shù)的實(shí)際走勢(shì)情況是：1999年5月28日摸高1294點(diǎn)后進(jìn)行了一周小震蕩調(diào)整。這一高點(diǎn)恰與上述四等分圓的90度角處的理論點(diǎn)位1287點(diǎn)相近；1999年6月30日摸高1756點(diǎn)后進(jìn)行了為期數(shù)月的調(diào)整,這個(gè)高點(diǎn)恰與上述四等分圓270度處的理論點(diǎn)位1767點(diǎn)相近；而目前上證指數(shù)的高點(diǎn)2000多點(diǎn)恰與上述四等分圓360度處的理論點(diǎn)位相近,因此目前上證指數(shù)的點(diǎn)位可以看作是5.19行情的終結(jié),未來市場(chǎng)可能進(jìn)入漫長(zhǎng)的調(diào)整。

用周江恩線測(cè)中期頂與底

江恩理論中最重要的組成部分是江恩角度線,而用周江恩角度線去預(yù)測(cè)中期股價(jià)的頂部與底部是江恩理論有別于其他技術(shù)分析方法的重要精髓,具有非常高的準(zhǔn)確性。我們之所以選擇用線去預(yù)測(cè)頂部與底部,是因?yàn)橹芫€已將股價(jià)的短線走勢(shì)進(jìn)行過濾,從而撇開了市場(chǎng)中人為因素即所謂莊家行為對(duì)股價(jià)的影響。一般而言,莊家能夠?qū)θ站€即短線走勢(shì)產(chǎn)生重要影響,但卻無法改變周線所形成的股價(jià)趨向。

用周江恩線去預(yù)測(cè)股價(jià)的頂部與底部的方法,是以歷史上極為重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)作為江恩角度的出發(fā)點(diǎn),向上或向下畫線去預(yù)測(cè)下一個(gè)重要的市場(chǎng)頂部與底部。例如我們選取滬市1997年5月19日作為畫線點(diǎn)去預(yù)測(cè)1999年7月份的頂部,則8×1 江恩線提示滬指在1740點(diǎn)將對(duì)股價(jià)中期向上趨向產(chǎn)生強(qiáng)大的壓制作用,即1740點(diǎn)可能形成一個(gè)重要的歷史頂部,1730點(diǎn)附近又是1998年6月4日所發(fā)生的4×1江恩線的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn),與此同時(shí)1750點(diǎn)又是自1998年8月18日發(fā)出的45°江恩線的重要阻力位,三條極重要的角度直指1740點(diǎn)附近將形成極重要的中期頂部。事實(shí)上滬指在1999年6月30日股指沖高到1756點(diǎn)時(shí)見頂回落,即使當(dāng)時(shí)市場(chǎng)中的主力資金心比天高但仍上攻未果,難以擺脫江恩角度線的金箍咒。

下面讓我們來看一下,用1996年4月份滬指的重要底是如何抓住一連串的市場(chǎng)底部的,從江恩線1×1我們可以捕捉到1996年5月20日,1996年9月9日,1996年12月23日,1997年2月7日,1997年9月22日,1998年8月17日和1999年 5月17日的中期底部以及1996年7月22日,1996年12月9日,1997年5月12日,1999年6月28日的重要頂部,該線提示滬指在2050 點(diǎn)將再次形成重要的歷史頂部。這里不妨披露一個(gè)重要的分析結(jié)果這就是滬指在2030－2050點(diǎn)之間將形成一個(gè)重要的中期頂部！至于技術(shù)上的依據(jù)正是江恩角度線作出的

七的十三倍９０和９１天(自然日)是非常重要的數(shù)字,市場(chǎng)常在此周期到來時(shí)產(chǎn)生轉(zhuǎn)點(diǎn)。

七的運(yùn)用還可以將３６０度分割成７份,其角度如下：３６０度的１／７是５１．４度、２／７是１０２．８度；３／７是１５４．３度；４／７是２０５．７度；５／７是２５７．１度；６／７是３０８．６度；７／７是３６０度。上面的數(shù)字常形成市場(chǎng)的支撐、阻力和轉(zhuǎn)折點(diǎn),將上面的數(shù)字除以２得到的數(shù)字也是十分重要的。

江恩十分喜歡用七天、七星期和七個(gè)月為單位分析市場(chǎng)走勢(shì),有人認(rèn)為是與月球的周期有關(guān),月球的周期平均為２９．５３天,其四分之一或９０度約為７個(gè)自然日。以７做為倍數(shù),便可得到７星期及７個(gè)月的周期。

總之,大量實(shí)例證明證券市場(chǎng)中存在著非常廣泛的“七”之市場(chǎng)規(guī)律。投資者應(yīng)善于發(fā)現(xiàn)和總結(jié)這些規(guī)律,并進(jìn)一步運(yùn)用到自己的實(shí)戰(zhàn)中去。

更全面了解江恩及江恩理論

一直以來,我都覺得江恩理論晦澀難懂、高深莫測(cè)。但是,當(dāng)我最近詳細(xì)閱讀過江恩的《華爾街四十五年》一書之后,發(fā)覺事實(shí)并非如此,需要更新江恩及江恩理論在我們腦海中的舊印象。更全面了解江恩理論,有助于投資者更好地獲取投資收益。

時(shí)下流行的江恩時(shí)間周期理論、江恩角度線、輪中輪等,有許多專家撰文介紹,例如何造中先生的《江恩理論與大陸股市》系列文章。但是,其實(shí)這些只是江恩理論的一部分–價(jià)格分析部分。我個(gè)人認(rèn)為,江恩理論中更重要的部分,操作策略部分很少被提及。這種狀況,使得江恩理論在投資大眾心目中的印象是不完整甚至可能是錯(cuò)誤的。完整的江恩理論肯定會(huì)令投資者更好地把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。雖然我不敢說自己對(duì)江恩理論的了解有多深,但是我希望將自己的感受寫成文字,供投資者參考。

江恩全名是WilliamDelbertGann,1878年6月15日生于美國(guó)德州小鎮(zhèn)Lufkin。少年時(shí)代的江恩在火車上賣報(bào)紙和送電報(bào),還販賣明信片、食品、小飾物等。江恩被世人所津津樂道的輝煌事亦是1909年他在25個(gè)交易里賺了10倍！這一年再婚的江恩接受當(dāng)時(shí)著名的《股票行情與投資文摘》雜志訪問。在雜志編輯的監(jiān)督下,江恩在25個(gè)交易日里進(jìn)行286次交易,其中264次獲利,其余22次虧損,勝算高達(dá) 92．3%。而資本則增值了10倍。平均交易間隔是20分鐘。在華爾街投機(jī)生涯中,江恩大約賺取了5000萬美元的利潤(rùn)。在今天,相當(dāng)于5億美元以上的數(shù)量。雖然和其他的一些投資大師相比,他的財(cái)富數(shù)量并不算什么,但是我認(rèn)為最重要的是他靠自己的新發(fā)現(xiàn)去賺取他應(yīng)得的財(cái)富。

江恩理論的支持者大多以江恩利用自己獨(dú)創(chuàng)的理論在286次交易中達(dá)到9．23%的勝率為榮,但是,我卻認(rèn)為這不是江恩成功的原因。江恩曾經(jīng)出版過一些股票書籍,但是卻沒有一本比《華爾街四十五年》更能真正透露江恩成功的秘密。在這本書,我所看到最多的字眼并非什么江恩角度線、什么時(shí)間周期或是輪中輪等,而是 “止蝕單”三個(gè)字。單單在第二章,“止蝕單”便已經(jīng)出現(xiàn)了8次之多。每一次出現(xiàn),江恩都指出其重要性。

江恩說,大多數(shù)人在股市中輸錢主要有三個(gè)原因：

①交易過度或買賣過于頻繁；

②沒有上止蝕單(StoplossOrder)；

③對(duì)市場(chǎng)知之甚少。

很顯然,要在股市中贏錢應(yīng)當(dāng)避免上述三種錯(cuò)誤。什么是交易過度？我的理解是,每一次買賣不要總是全倉(cāng)進(jìn)出。其實(shí)這并不算特別重要,最重要的是當(dāng)你在市場(chǎng)中投機(jī)而不是投資時(shí),不過度交易在頻繁買賣時(shí)才顯得重要。買賣過于頻繁是導(dǎo)致失敗的致命傷。你想一想,你在為自己爭(zhēng)取盈利的同時(shí),還要養(yǎng)證券公司,負(fù)擔(dān)多重。

圣經(jīng)中,記載著上帝是這樣創(chuàng)造萬物的：第一天創(chuàng)造了光,第二天創(chuàng)造了空氣和水,第三天創(chuàng)造了青草、蔬菜和樹木,第四天創(chuàng)造了日月星辰,第五天創(chuàng)造了魚和飛鳥,第六天創(chuàng)造了爬行動(dòng)物和各種野獸,并創(chuàng)造了人,第七天天地萬物都造齊了,上帝停止了工作,并賜福給第七天,定為圣日,又稱安息日。

江恩是虔誠(chéng)的基督徒,認(rèn)為上帝創(chuàng)造世界是以七天完成的,因此七是代表完全的意思。 江恩認(rèn)為,“七”這個(gè)數(shù)字是極其重要的數(shù)字,擁有崇高的地位。無論七年、七月、七星期、七天,都可能是市場(chǎng)重要的轉(zhuǎn)點(diǎn)時(shí)間。

以上證指數(shù)為例,１９９２年５月,上證指數(shù)從最高點(diǎn)１４２９點(diǎn)跌至１９９２年１１月低點(diǎn)３８６點(diǎn),用了七個(gè)月時(shí)間,隨后股指展開了一波強(qiáng)勁上漲。１９９５年３月,上證指數(shù)從低點(diǎn)７７４

點(diǎn)反彈至階段性高點(diǎn)１０４４點(diǎn),用了七周時(shí)間,隨后股指又展開大幅下跌。１９９５年５月,上證指數(shù)從高點(diǎn)９２６點(diǎn)用七周時(shí)間,跌到了１９９５年七月初的階段性低點(diǎn)６１０點(diǎn),隨后掉頭向上,上漲七周,漲至７８８點(diǎn),并形成頭部由漲轉(zhuǎn)跌。１９９９年２月至４月,上證指數(shù)從１０６４點(diǎn)上漲至１２１０點(diǎn),又是用了七個(gè)交易周的時(shí)間完成了一波有力度的反彈。

以上實(shí)例證明,“七”這個(gè)數(shù)字是非常重要的。江恩理論還認(rèn)為,７７是一個(gè)極為重要的市場(chǎng)周期數(shù)字。

上證指數(shù)從１９９４年７月底大底部低點(diǎn)３２５點(diǎn)至９６年１月中旬又一個(gè)大底部低點(diǎn)５１２點(diǎn),運(yùn)行時(shí)間正好７７周。上證指數(shù)還在１９９３年７月２７日創(chuàng)出一個(gè)階段性的底部,最低曾達(dá)到７７７．７點(diǎn),隨后展開了一波有力度的反彈。７７７點(diǎn)當(dāng)時(shí)曾被認(rèn)為是政策底,以后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,這一點(diǎn)位附近都有極強(qiáng)的支撐,多空雙方進(jìn)行了激烈的爭(zhēng)斗,直至１９９４年２月這一點(diǎn)位才被徹底向下突破。１９９４年８月１日三大政策促使股指大漲,但上攻到７７７點(diǎn)附近時(shí),該點(diǎn)位形成了強(qiáng)有力的阻力,使股指三攻不破,直到第四次才被有效突破。

江恩還認(rèn)為,七的倍數(shù)同樣是十分重要的,市場(chǎng)轉(zhuǎn)市的時(shí)間經(jīng)常在七的倍數(shù)處發(fā)生。

如１９９６年上證指數(shù)低點(diǎn)５１２點(diǎn)至１９９７年低點(diǎn)１０２５點(diǎn),股指運(yùn)行了２１個(gè)月,是七的三倍。１９９６年１２月上證指數(shù)高點(diǎn)１２５８點(diǎn)－９７年５月高點(diǎn)１５１０點(diǎn)運(yùn)行的就是一個(gè)高點(diǎn)到高點(diǎn)的２１周的周期。２１天的循環(huán)周期也是市場(chǎng)中常見的周期。

七的平方４９是一個(gè)非常重要的數(shù)字,９７年深發(fā)展就是漲到４９元開始由升轉(zhuǎn)跌,形成了一個(gè)長(zhǎng)期頭部。

時(shí)間窗口就此洞開

以費(fèi)波納奇數(shù)列為時(shí)間序列來檢驗(yàn)7月19日至8月18日這一月,我們可以看到：以它為時(shí)間零點(diǎn)往后數(shù),3個(gè)月是1695點(diǎn)低點(diǎn),5個(gè)月是1586點(diǎn)低點(diǎn),13個(gè)月是1756點(diǎn)高點(diǎn),21個(gè)月是1300點(diǎn)高點(diǎn),34個(gè)月是1025點(diǎn)低點(diǎn),55個(gè)月是513點(diǎn)低點(diǎn)。還有1993年的1558點(diǎn),產(chǎn)生于2月 15日,距今為90個(gè)月,但由于見到1558點(diǎn)后,大盤在高位盤整了一周,正式回調(diào)時(shí)間是2月22日,因此這一個(gè)頂也可以算到89個(gè)月中。可以說,這是迄今為止和費(fèi)波納奇數(shù)列吻合得最緊的一次。在這一時(shí)間序列上,13至89個(gè)月上的高低點(diǎn)全是重要的頂和底!時(shí)間窗口就此洞開。

江恩回調(diào)法則

回調(diào)是指價(jià)格在主運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)中的暫時(shí)的反轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)。回調(diào)理論是江恩價(jià)格理論中重要的一部分。

根據(jù)價(jià)格水平線的概念,50%、75%、100%作為回調(diào)位置是對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)的構(gòu)成強(qiáng)大的支持或阻力。

例如：某只股價(jià)從40元最高點(diǎn)下降到20元最低點(diǎn)開始反轉(zhuǎn),價(jià)格帶的空間是40元減去20元為20元。這一趨勢(shì)的50%為10元,即上升到30元時(shí)將回調(diào)。而30元與20元的價(jià)格帶的50%為5元,即回調(diào)到25元時(shí)再繼續(xù)上升。升勢(shì)一直到40元與20元的75%,即35元再進(jìn)行50%的回調(diào),最后上升到40元完成對(duì)前一個(gè)熊市的100%回調(diào)。

那么,如何判斷峰頂與峰底呢？江恩認(rèn)為一年中只做幾次出色的交易就可以了,為此,需要觀察以年為單位的價(jià)格圖,來決定一年中的頂部與底部,然后才市月線圖、周線圖和日線圖。

江恩輪中輪

江恩認(rèn)為,既然在自然定律中,有四季交替,主次陰陽之分,那么在股票市場(chǎng)中,必定也有短期、中期、長(zhǎng)期循環(huán)以及循環(huán)中的循環(huán),正如圣經(jīng)所述的“輪中之輪”。

江恩根據(jù)這一理論,設(shè)計(jì)了市場(chǎng)循環(huán)中的輪中之輪,將市場(chǎng)上的短期、中期和長(zhǎng)期循環(huán)加以統(tǒng)一的描述并將價(jià)位與江恩幾何角也統(tǒng)一起來。因此“輪中輪”是對(duì)江恩全部理論的概括總結(jié)。

輪中輪的制作

輪中輪將圓進(jìn)行24等分,以 0度為起點(diǎn),逆時(shí)針旋轉(zhuǎn)每15度增加一個(gè)單位,經(jīng)過24個(gè)單位完成第一個(gè)循環(huán),依此類推,經(jīng)過48個(gè)單位完成第二個(gè)循環(huán)……,最后經(jīng)過360個(gè)單位完成第十五個(gè)循環(huán),即一個(gè)大循環(huán),形成江恩“輪中輪”。

江恩輪中輪上的數(shù)字循環(huán)即是時(shí)間的循環(huán)也是價(jià)格的循環(huán),例如,對(duì)時(shí)間循環(huán)而言,循環(huán)一周的單位可以是小時(shí)、天、周、月等,對(duì)價(jià)格循環(huán)而言,循環(huán)單位可以是元或匯率等。

江恩“輪中輪”的關(guān)鍵是角度線,市場(chǎng)的頂部、底部或轉(zhuǎn)折點(diǎn)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)在一些重要的角度線上,如0度、90度、180度等。通過“輪中輪”,我們可以預(yù)制知市場(chǎng)的價(jià)位,以便安全、有效的運(yùn)用資金。

江恩輪中之輪的使用方法

一、基本用法

1) 對(duì)照輪中的數(shù)字,將游標(biāo)一選定所要判斷的,目標(biāo)股或指數(shù)的最低點(diǎn)或最高點(diǎn)。

A、 上漲時(shí)游標(biāo)二逆時(shí)針旋轉(zhuǎn),價(jià)位或點(diǎn)數(shù)將在45度、90度、120度處遇初級(jí)阻力,在180度處遇強(qiáng)阻力,在225度、270度處遇超強(qiáng)阻力,在315度、360度處遇特強(qiáng)阻力。

B、 下跌時(shí)游標(biāo)二順時(shí)針旋轉(zhuǎn),價(jià)位或點(diǎn)數(shù)將在45度、90度、120度處遇初級(jí)支撐,在180度處遇強(qiáng)支撐,在225度、270度處遇超強(qiáng)支撐,在315度、360度處遇特強(qiáng)支撐。

2) 江恩理論輪中之輪要點(diǎn)：

A、 當(dāng)股價(jià)或指數(shù)突破或跌破一個(gè)阻力或支撐位時(shí),將向下一個(gè)阻力或支撐位移動(dòng)。

B、 輪中之輪的0度、90度、180度、270度,及45度、135度、225度、315度所構(gòu)成的兩個(gè)正四方形處為阻力或支撐。另外,由0度、120度、240度所構(gòu)成的正三角形處也為阻力或支撐。

C、 一周分為24X15(度),暗含24節(jié)氣。價(jià)位或指數(shù)由內(nèi)向外找,大數(shù)取內(nèi)優(yōu)先。

注釋：原江恩理論書籍介紹,輪中之輪用于長(zhǎng)周期判斷,一周天為360天(自然日),用于短周期判斷一周天為24小時(shí)(沒有說明是自然日還是交易日)

二、我在實(shí)戰(zhàn)中總結(jié)出：(因中國(guó)股市多變,散戶炒作多為中短線)

1)一周天如按交易日,則大約為18個(gè)月。每交易日為4小時(shí)。

2)一周天可以是180天,每格(15度)為7.5天。

３)一周天也可以是90天,每格(15度)為3.75天。

4)一周天也可以是45天,每格(15度)為1.875天。

5)一周天也可以是22.5天,每格(15度)為0.9375天或3.75交易小時(shí)。

6)一周天也可以是11.25天,每格(15度)為0.46875天或1.875交易小時(shí)。

7)最短的一周天可以是6天,每格(15度)為1交易小時(shí)。

一個(gè)是取樣問題。由于上交所成立于1990年12月19日,因此,筆者喜歡把每月的19日當(dāng)作一個(gè)月的開始,而以18日作為一個(gè)月的結(jié)束。如2000年8月,就是從7月19日到8月18日為止,而不是從8月1日至8月30日為止。這里我們就采用這樣的月線。

一個(gè)是定點(diǎn)問題。在分形理論一文中,我們提到過分形零點(diǎn)概念,周期分析同樣有一個(gè)時(shí)間零點(diǎn)。筆者注意到,幾乎所有的周期分析者都喜歡把產(chǎn)生高點(diǎn)或低點(diǎn)的那一個(gè)月數(shù)作1,這實(shí)際上是一種錯(cuò)誤的數(shù)法。就像數(shù)歲數(shù)不能算虛歲,而應(yīng)該算周歲一樣,產(chǎn)生高點(diǎn)或低點(diǎn)的那一個(gè)月應(yīng)算時(shí)間零點(diǎn),真正的1應(yīng)該是它的下一個(gè)月。

還有一個(gè)是順序問題。大多數(shù)人在計(jì)算時(shí)間時(shí),都喜歡從某一高點(diǎn)或低點(diǎn)開始往后數(shù),即從過去數(shù)過來,這叫順數(shù)法。用順數(shù)法計(jì)算時(shí)間周期是一件相當(dāng)累人的事,而且很容易忽視真正重要的時(shí)間窗口。因此筆者喜歡用逆數(shù)法,它的基本做法就是以當(dāng)前為出發(fā)點(diǎn),然后往后數(shù),看它和歷史上若干個(gè)高點(diǎn)或低點(diǎn)間的時(shí)間跨度是多長(zhǎng)。這種數(shù)法的好處是能夠迅速地了解到當(dāng)前這個(gè)點(diǎn)和過去各高低點(diǎn)間的時(shí)間聯(lián)系。

時(shí)間序列是周期分析的首要概念

講完三個(gè)前提后,我們引進(jìn)一個(gè)重要概念：時(shí)間序列。根據(jù)筆者7年來的周期研究,一個(gè)點(diǎn)位是否會(huì)成為重要的頂與底,并不取決于它和歷史上某個(gè)重要頂與底間的時(shí)間跨度有多長(zhǎng),而是取決于它和若干個(gè)歷史高點(diǎn)和低點(diǎn)間的時(shí)間跨度,是否構(gòu)成一個(gè)完整的時(shí)間序列。這是固定周期法和時(shí)間序列法的最大區(qū)別。

如去年6月30日在我們這里屬于7月份1756點(diǎn)的頂,用固定周期法來分析,看不出特別充足理由,但用時(shí)間序列法來分析則一目了解,因?yàn)橐运鼮闀r(shí)間零點(diǎn),往后數(shù)：3個(gè)月是210點(diǎn)高點(diǎn),5個(gè)月是1064點(diǎn)低點(diǎn),8個(gè)月是1300點(diǎn)高點(diǎn),13個(gè)月是1422點(diǎn)高點(diǎn),12個(gè)月是1025點(diǎn)低點(diǎn),34個(gè)月是 752點(diǎn)低點(diǎn),它們正好構(gòu)成一組完整而嚴(yán)密的費(fèi)波納奇式的時(shí)間序列。

這一例證可使我們進(jìn)一步了解時(shí)間序列法的精神,以及逆數(shù)法的好處。如果不是逆數(shù),你很可能會(huì)把1210點(diǎn)、1064點(diǎn)、752點(diǎn)等這些次要波動(dòng)忽略不計(jì),而把1510點(diǎn)、1052點(diǎn)、558點(diǎn)及325點(diǎn)和512點(diǎn)這樣一些最重要的頂和底算進(jìn)來。而實(shí)際上,1756點(diǎn)并不和它們發(fā)生費(fèi)波納奇式的聯(lián)系。由此可以看出,周期分析重在波動(dòng),而不在于這些波動(dòng)點(diǎn)重要與否,有時(shí)候,一些次要的波動(dòng)反而蘊(yùn)涵著更重要的周期信息。

當(dāng)然,費(fèi)波納奇并不是唯一重要的時(shí)間序列,根據(jù)筆者研究,中國(guó)股市至少存在4組時(shí)間序列,它們交替影響,使股市在不同時(shí)間,按照不同的時(shí)間序列,輪流地產(chǎn)生出不同的高低點(diǎn)。

(1) 江恩所指的每天上升或下跌一點(diǎn),每天的意思是日歷的天數(shù),而非市場(chǎng)交易日,這點(diǎn)是江恩分析方法的特點(diǎn)。

(2) 江恩所指的每天上升或下跌一點(diǎn),每天的意思是日歷的天數(shù),而非交易日,這點(diǎn)是江恩分析方法的特點(diǎn)。 對(duì)于市匯來說,例如：馬克、英鎊和瑞士法郎,分析家慣常使用的是十點(diǎn)子,即每天上升或下跌0.0010；而日元方面,所用的則為每天0.10元日元。 換言之,在圖表上將每天上升或下跌10點(diǎn)連成直線,便成為江恩的1 X 1線,是界定市好淡的分水嶺。

1987年股災(zāi),在短時(shí)間內(nèi)大幅下跌,消下了調(diào)整的壓力。 同理,若市場(chǎng)出現(xiàn)升市中的調(diào)整或跌市中的反彈,速度通常以每天20點(diǎn)運(yùn)行,亦即1 X 2線。 江恩對(duì)于各種市場(chǎng)走勢(shì)的變化了如指掌,其中一個(gè)重要的觀察是：“短暫的時(shí)間調(diào)整價(jià)位”。

1991年8月19日前蘇聯(lián)出現(xiàn)流產(chǎn)政變,美元大幅反彈,為時(shí)間調(diào)整價(jià)位。 一般人認(rèn)為,當(dāng)市場(chǎng)的升勢(shì)到達(dá)超買階段,市場(chǎng)需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間以消化市場(chǎng)的技術(shù)狀態(tài)。 不過,江恩認(rèn)為,若市場(chǎng)在短促的時(shí)間大幅下跌,亦可消化整個(gè)市場(chǎng)的超買技術(shù)狀態(tài)。 江恩的意思其實(shí)是,時(shí)間與價(jià)位的影響可以互相轉(zhuǎn)換的。

當(dāng)市場(chǎng)處于一個(gè)超買階段,市場(chǎng)要進(jìn)行調(diào)整,若調(diào)整幅度少的話,則調(diào)整所用的時(shí)間便會(huì)相對(duì)地長(zhǎng)。 相反而言,若市場(chǎng)調(diào)的幅度大的話,則所需要的時(shí)間便會(huì)相對(duì)地少。 1987年股災(zāi)美國(guó)杜瓊斯工業(yè)平均指數(shù)只在極短的時(shí)間內(nèi)下跌50%,便已經(jīng)調(diào)整完數(shù)年來的上升升幅,便是一個(gè)十分重要的例子。

此外,1991年8月前蘇聯(lián)政變后,美元在數(shù)天內(nèi)反彈千多點(diǎn)子,亦是美元下跌的技術(shù)性調(diào)整。 故此,當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整幅度足夠,不少技術(shù)超買/超賣狀態(tài)已經(jīng)完畢,投資者不容忽視。

從費(fèi)氏數(shù)列看時(shí)間周期

13世紀(jì)初,一位名叫費(fèi)波納奇的意大利商人兼數(shù)學(xué)家在完成一次埃及之旅后,寫下一本數(shù)學(xué)名著——《計(jì)算的書》。這本書產(chǎn)生了兩個(gè)成果：一個(gè)是把有史以來最偉大的數(shù)學(xué)發(fā)現(xiàn)——10進(jìn)制從埃及傳到歐洲,并使它成為以后一切數(shù)學(xué)計(jì)算的基礎(chǔ)；一個(gè)就是費(fèi)波納奇數(shù)列。這一數(shù)列揭示了事物在不間斷運(yùn)動(dòng)狀態(tài)下所具有的某種自然規(guī)則,反映了一種自然秩序。由于股票市場(chǎng)是由千百萬投資大眾共同參與的市場(chǎng),群眾心理、群眾情緒無不對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。“無數(shù)充分活躍分子的自由運(yùn)動(dòng),構(gòu)成了事物的有序性”。因此,股市從根本上說,也是一種自然,是一種人化的自然,它的運(yùn)動(dòng)也會(huì)遵循某些自然規(guī)則。本文即以費(fèi)波納奇數(shù)列做一次周期分析。

分析的三個(gè)前提

美元兌馬克周線圖美元多次在美國(guó)假期前后轉(zhuǎn)勢(shì) 從美元到馬克1989年至1994年的圖表上可見,幾個(gè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)間,均與美國(guó)假期十分接近：

1) 1988年1月4日美元在新年后轉(zhuǎn)勢(shì)。

2) 1989年9月勞動(dòng)日后,美元由2馬克急跌至今。

3) 1991年7月5日,美元在獨(dú)立日后見頂。

4) 1991年圣誕后,美元見底回升。

5) 1993年哥倫節(jié)日后,美元由1.59馬克急升。

2. 周年紀(jì)念日——投資者要留意市場(chǎng)重要頂部及底部的1,2,3,4或5周年之后的日子,市場(chǎng)在這些日子經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)。 3．趨勢(shì)運(yùn)行時(shí)間——投資者要留意,由市場(chǎng)重要頂部或底部之后的15,22,34,42,48或49個(gè)月的時(shí)間,這些時(shí)間可能會(huì)出現(xiàn)市勢(shì)逆轉(zhuǎn)。 在價(jià)位形態(tài)方面,江恩則建議：

1) 升市——當(dāng)市場(chǎng)處于升市時(shí),可參考江恩的九點(diǎn)圖及三天圖。若九點(diǎn)圖或三天力下破對(duì)上一個(gè)低位,表示市勢(shì)逆轉(zhuǎn)的第一個(gè)訊號(hào)。

2) 跌市——當(dāng)市場(chǎng)處于跌市時(shí),若九點(diǎn)圖或三天圖上破對(duì)上一個(gè)高位,表示市勢(shì)見底回升的機(jī)會(huì)十分大。

在市場(chǎng)獲利,除了能夠正確分析市場(chǎng)走勢(shì)外,出入市的策略亦是極為重要的,若出入市不得法,投資者即使看對(duì)市仍不免招致?lián)p失。 江恩對(duì)于跟隨趨勢(shì)買賣,有以下的忠告：

(1) 當(dāng)市勢(shì)向上的時(shí)候,追買的價(jià)位永遠(yuǎn)不是太高。

(2) 當(dāng)市勢(shì)向下的時(shí)候,追沽的價(jià)位永遠(yuǎn)不是太低。

(3) 在投資時(shí)緊記使用止蝕盤以免招巨損。

(4) 在順勢(shì)買賣,切忌逆勢(shì)。

(5) 在投資組合中,使用去弱留強(qiáng)的方法維持獲利能力。 在投資組合中,使用去弱留強(qiáng)的方法維持獲利能力。

至于入市點(diǎn)如何決定,江恩的方法非常傳統(tǒng)：在趨勢(shì)確認(rèn)后才入市是最為安全的。 在市勢(shì)向上時(shí),市價(jià)見底回升,出現(xiàn)第一個(gè)反彈,之后會(huì)有調(diào)整,當(dāng)市價(jià)無力破底而轉(zhuǎn)頭向上,上破第一次反彈的高點(diǎn)的時(shí)候,便是最安全的買入點(diǎn)。止蝕位方面,則可設(shè)于調(diào)整浪底之下。 在市勢(shì)向下時(shí),市介見頂回落,出現(xiàn)第一次下跌,之后市價(jià)反彈,成為第二個(gè)較低的頂,當(dāng)市價(jià)再下破第一次下跌的底部時(shí),便是最安全的沽出點(diǎn),止蝕位可設(shè)于第二個(gè)較低的頂部之上。 根據(jù)江恩的研究,在一個(gè)快速的趨勢(shì)中,市價(jià)逆市反彈或調(diào)整,通常只會(huì)出現(xiàn)兩天,是一個(gè)判斷市勢(shì)的有效方法。

江恩對(duì)于不同的市勢(shì),進(jìn)行過相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的研究,不同的市勢(shì),大致上可利用市場(chǎng)的動(dòng)量來界定。換言之,市價(jià)上升或下跌的速度,成為界定不同市勢(shì)的準(zhǔn)則。 江恩認(rèn)為,若市場(chǎng)是快速的話,則市價(jià)平均每天上升或下跌一點(diǎn),若市場(chǎng)平均以每天上升或下跌兩點(diǎn),則市場(chǎng)已超出正常的速度,市勢(shì)不會(huì)維持過久。這類的市場(chǎng)速度通常發(fā)生于升市中的短暫調(diào)整,或者是跌市中的短暫時(shí)間反彈。 在應(yīng)用上面的原則時(shí)有兩點(diǎn)要特別注意：

(6)6月10日至15日及6月21日至27日—— 短期轉(zhuǎn)勢(shì)會(huì)在此月份出現(xiàn)。

(7)7月7日至10日及7月21日至27日—— 7月份的重要性僅次于1月份,在此段時(shí)間,氣候在年中轉(zhuǎn)化,影響五谷收成,而上市公司亦多在這段時(shí)間半年結(jié)派息,影響市場(chǎng)活動(dòng)及資金的流向。

(8)8月5日至8日及8月14日至20日—— 8月轉(zhuǎn)勢(shì)的可能性與2月相同。

(9)9月3日至10日及9月21日至28日—— 9月是一年之中最重要的市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)候。

(10)10月7日至14日明亮10月21日至30日—— 10月份亦是十分重要的市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)候。

(11)11月5日至10日及11月20日至30日—— 在美國(guó)大選年,市場(chǎng)多會(huì)在11月初轉(zhuǎn)勢(shì),而其他年份,市場(chǎng)多在11月末轉(zhuǎn)勢(shì)。

(12)12月3日至10日及12月16日至24日—— 在圣誕前后,是市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)候。

在上面所列出的日子中,每月共有兩段時(shí)間,細(xì)心一看,大家便可以明了江恩所提出的市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)間,相對(duì)于中國(guó)歷法中的24個(gè)節(jié)氣時(shí)間。從天文學(xué)角度,乃是以地球?yàn)橹行膩碚f,太陽行走相隔15度的時(shí)間。

由此可見,江恩對(duì)市場(chǎng)周期的認(rèn)識(shí),與氣候的變化息息相關(guān)。 江恩理論認(rèn)為,要掌握市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)間,除了留意一年里面,多個(gè)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)間外,留意一個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)所運(yùn)行的日數(shù),是異常重要的。 基于對(duì)“數(shù)字學(xué)”的認(rèn)識(shí),江恩認(rèn)為市場(chǎng)的趨勢(shì)是根據(jù)數(shù)字的階段運(yùn)行,當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)運(yùn)行至某個(gè)日數(shù)階段,市場(chǎng)是可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的。

市場(chǎng)運(yùn)行至敏感時(shí)間,出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)?nbsp; 由市場(chǎng)的重要底部或頂部起計(jì),以下是江恩認(rèn)為有機(jī)會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的日數(shù)：

(1)7至12天

(2)18至21天

(3)28至31天

(4)42至49天

(5)57至65天

(6)85至92天

(7)112至120天

(8)150至157天

(9)175至185天

在外匯市場(chǎng)中,最重要的為以下三段時(shí)間：

(1) 短期趨勢(shì)——42至49天；

(2) 中期短勢(shì)——85至92天；

(3) 中/長(zhǎng)期趨勢(shì)——175至185天。

市場(chǎng)兩個(gè)重要低點(diǎn),相關(guān)時(shí)間為176天 以美元馬克及瑞士法郎的趨勢(shì)為例,以下是一些引證：

(1) 中期趨勢(shì)——美元兌瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天.

(2) 短期趨勢(shì)——美元兌瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天.

(3) 長(zhǎng)期趨勢(shì)——美元兌馬克由1991年12月27日至1992年9月2日兩個(gè)底部相差共176天.

江恩理論分析的引人入勝之處,乃是江恩對(duì)于市場(chǎng)重要頂部或底部所預(yù)測(cè)的時(shí)間都非常準(zhǔn)確。 對(duì)于所預(yù)測(cè)的頂?shù)讜r(shí)間,江恩當(dāng)然在圖表分析上下了不少功夫,在他的著作中,他介紹了三種重要的方法,頗值得投資者參考。

第一,江恩認(rèn)為,將市場(chǎng)數(shù)十年來的走勢(shì)作一統(tǒng)計(jì),研究市場(chǎng)重要的頂部及底部出現(xiàn)的月份,投資者便可以知道市場(chǎng)的頂部及底部會(huì)常在哪一個(gè)月出現(xiàn)。他特別指出,將趨勢(shì)所運(yùn)行的時(shí)間與統(tǒng)計(jì)的月份作一比較,市場(chǎng)頂部及底部的時(shí)間便容易掌握得到。

第二,江恩認(rèn)為,市場(chǎng)的重要頂部及底部周年的紀(jì)念日是必須密切留意的。在他的研究里,市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì),經(jīng)常會(huì)在歷史性高低位的月份出現(xiàn)。紀(jì)念日的意義是,市場(chǎng)經(jīng)過重要頂部或底部后的一年、兩年,甚至十年,都是重要的時(shí)間周期,值得投資者留意。

第三,重要消息的日子,當(dāng)某些市場(chǎng)消息入市而引致市場(chǎng)大幅波動(dòng)。例如：戰(zhàn)爭(zhēng)、金融危機(jī)、貶值等,這些日期的周年都要特別留意。此外,分析者要特別留意消息入市時(shí)的價(jià)位水平,這些水平經(jīng)常是市場(chǎng)的重要支持或阻力位水平。

江恩的第九條買賣規(guī)則最為簡(jiǎn)單,可分為以下兩項(xiàng)：

1) 當(dāng)市價(jià)開創(chuàng)新高,表示市勢(shì)向上,可以追市買入。

2) 當(dāng)市價(jià)下破新底,表示市勢(shì)向下,可以追沽。

不過,在應(yīng)用上面的簡(jiǎn)單規(guī)則前,江恩認(rèn)為必須特別留意時(shí)間的因素,特別要注意：

1) 由從前頂部到底部的時(shí)間；

2) 由從前底部到底部的時(shí)間；

3) 由重要頂部到重要底部時(shí)間；

4) 由重要底部到重要頂部的時(shí)間。

江恩在這里的規(guī)則,言下之意乃是指出,如果市場(chǎng)上創(chuàng)新高或新低,表示趨勢(shì)未完,投資者可以估計(jì)市場(chǎng)下一個(gè)轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)間,這個(gè)時(shí)間可以從前文所述的“數(shù)字學(xué)”而計(jì)算。若所預(yù)測(cè)者為頂部,則可從頂與頂之間的日數(shù)或底與頂之間的日數(shù)以配合分析；相反,若所預(yù)期者為底部,則可從底與底之間及頂與底之間的日數(shù)配合分析,若兩者都到達(dá)第三的日數(shù),則轉(zhuǎn)勢(shì)的機(jī)會(huì)便會(huì)大增。 除此之外,市場(chǎng)頂與頂及底與頂之間的時(shí)間比率,例如：1倍、1.5倍、2倍等,亦順理成章成為計(jì)算市場(chǎng)下一個(gè)重要轉(zhuǎn)勢(shì)點(diǎn)的依據(jù)。

江恩第十條買賣規(guī)則是趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的分析。根據(jù)江恩對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的研究,一個(gè)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)之前,在圖表形態(tài)上及時(shí)間周期上都是有跡可尋的。 在時(shí)間周期方面,江恩認(rèn)為有以下幾點(diǎn)值得特別留意：

1．市場(chǎng)假期——江恩認(rèn)為,市場(chǎng)的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn),通常會(huì)剛剛發(fā)生在假期的前后。 對(duì)于匯市來說,美國(guó)市場(chǎng)主導(dǎo)了其走勢(shì),因此要留意的乃是美國(guó)假期的前后時(shí)間,現(xiàn)羅列如下：

1) 1月3日(新年)

2) 5月10日(美國(guó)紀(jì)念日)

3) 7月4日(美國(guó)獨(dú)立日)

4) 9月初(勞動(dòng)日后)

5) 10月10日至14日(哥倫布日)

6) 11月3日至8日(大選年時(shí))

7) 11月25日至30日(感恩節(jié))

8) 12月24日至28日(圣誕節(jié))