國家發改委12日發布2013年上半年有色金屬產業運行情況分析，指出產能過剩、經濟效益下滑依然是產業面臨的主要問題。下半年要嚴格控制總量，并加強有色金屬新材料開發，擴大深加工產品應用。（股市有風險，投資需謹慎。文中提及個股僅供參考，不做買賣建議。）發改委要求加強新材料發展

發改委表示，今年上半年有色金屬生產平穩增長，經濟效益下滑，1-5月全國8431家規模以上有色金屬工業企業實現利潤約486億元，同比下降7.3%；1-6月投資增幅回落3.3個百分點；價格震蕩下行，6月國內市場銅、鋁、鉛、鋅均價約5.16萬元/噸、1.47萬元/噸、1.39萬元/噸和1.48萬元/噸，同比分別下降6%、9%、10%和3%；此外，進出口額均有所下降。

發改委指出，上述問題主要是因為產業結構不合理，“中間大、兩頭小”，冶煉產能過剩，高附加值加工產品短缺，依賴進口。對此要切實做好化解產能過剩工作，推進企業技術進步，加強有色金屬新材料開發，擴大深加工產品應用。

券商研報分析，新材料產業發達程度標志著一國經濟轉型的成功程度，受節能環保新增需求推動，高性能釹鐵硼和高端能源材料將步入發展快車道，而新材料加工企業也有望受益。

具體到上市公司，中科三環 、寧波韻升 、正海磁材 等高性能釹鐵硼龍頭股，以及五礦稀土、包鋼稀土 、廈門鎢業等高端材料概念股望受到資金追捧。（證券時報網）

申銀萬國：上調有色整體配置重申推薦供給收縮的稀土板塊

未來一個月上調有色整體配置為標配，重點推薦供給收縮的稀土板塊。在發達經濟體先行指標好轉，QE預期幾近消化，以及國內穩增長預期加強，風險偏好上揚的情況下，研報建議將未來一個月有色板塊配置由“低配”上調為“標配”，重申對稀土板塊的看好評級。

八部委聯合整治稀土措施符合前預期，整頓矛頭直指稀土私礦，打擊范圍和力度超過以往。重點推薦五礦稀土、包鋼稀土、廈門鎢業，以及高性能釹鐵硼龍頭中科三環、寧波韻升、正海磁材。

廣發證券：稀土私采受打擊，磁材價格漲一成

有色行業“買入”評級

有色行業“買入”評級。中國八部委聯合發文打擊稀土私挖濫采，釹鐵硼產品開始跟漲。建議配置稀土、永磁等子行業。考慮到西部資源受益于探礦進展，推薦配置為：包鋼稀土、五礦稀土、盛和資源、中色股份、西部資源。

小金屬：稀土政策如期而至，無需擔憂價格回調

稀土方面：本周包頭稀土論壇期間，工信部等八部門聯合發文：自8月15日起開展為期3個月的打擊非法稀土專項活動。受專項行動預期影響，稀土貿易商拋售非法存貨，導致本周重稀土氧化物價格下跌2.45%，同期輕稀土價格保持穩定。我們認為行動正式展開后，稀土價格將繼續上漲，因此無需擔心價格短期回調。個股方面推薦配置受益鐠釹量價齊升的包鋼稀土。

此外，研報長期看漲中重稀土資源價格，因此建議長期關注：五礦稀土、中色股份。

新材料：釹鐵硼售價漲、成本降

本周釹鐵硼售價上漲9.38%，同期原材料成本下降2.96%，售價成本比上升至1.14。釹鐵硼產品成本轉移順利，利好永磁加工企業，建議關注正海磁材。

釹鐵硼概念股個股：

1.中科三環（000970）：公司是國內最大的稀土永磁材料釹鐵硼生產商，也是目前國內唯一一家具有國際釹鐵硼永磁材料銷售權的企業，高效電機用釹鐵硼產量占公司總產量的20%。

2.中鋼天源（002057）：大股東中鋼集團擁有從磁性材料原材料-磁性材料（軟磁、硬磁）-磁器件-磁性材料應用整條產業鏈，產品涉及電解金屬錳、四氧化三錳、鍶鐵氧體預燒料及器件、釹鐵硼、磁分離及相關配套設備等。

3.太原剛玉（000795）：公司投資1.6億元發展高檔釹鐵硼磁體材料，年產能為1000噸。

4.安泰科技（000969）：公司投資1.5億用于高性能粘結稀土永磁體、高性能燒結稀土永磁體的生產，生產規模為1000噸左右。

5.寧波韻升（600366）：公司是國內第二大釹鐵硼生產商，在磁機電一體化方面具有較大的優勢。

6.首鋼股份（000959）：公司參與投資的釹鐵硼磁體項目生產規模在500噸左右。

7.津濱發展（000897）：公司旗下津濱新材料工業（74.56%股權）是我國燒結釹鐵硼大型企業之一，以生產中、高檔性能的大型、異型磁體為主，擁有300噸稀土永磁和400噸高性能釹鐵硼產能。

8.太原剛玉（000795）：公司主營釹鐵硼磁性新材料；大股東橫店集團，磁性材料成為全國最大規模的生產和出口基地，高檔系列永磁鐵氧體磁鋼產量居世界第一，軟磁鐵氧體產量全國第一，享有“中國磁都”的美譽。

其它高端能源材料概念股：

稀土材料

包鋼稀土（600111）：公司是目前我國稀土工業規模最大的生產廠家，擁有3家分公司、1 家全資子公司、11 家絕對控股子公司，以及10 家參控子公司。公司所開發利用的白云鄂博稀土資源是全球范圍內稀土儲量最豐富的地區。其主營業務包括：稀土深加工產品；稀土新材料生產、銷售；稀土高科技應用的產品開發、生產、以及出口。廈門鎢業（600549）國內最大的鎢鉬產品生產與出口企業

橫店東磁（002056）：公司是國內唯一一家鐵氧體永磁、軟磁產量均達萬噸以上的公司，規模優勢使公司產品具有較強的價格競爭力；公司產品主要應用于汽車、消費電子等領域。

有色金屬合金材料

西藏礦業（000762）擁有鋰儲量全國第一、世界第三的扎布耶鹽湖20年開采權

東方鉭業（000962）世界鉭絲龍頭，世界市場占有率60%，技術和綜合質量水平世界第一

云海金屬（002182）鎂合金行業龍頭，產品主要應用于新型節能環保汽車等

東方鋯業（002167）擁有氯氧化鋯、復合氧化鋯、氧化鋯結構陶瓷的完整產業鏈

貴研鉑業（600459）鉑的深加工業，應用于燃料電池

中科三環（000970）：釹鐵硼永磁行業先鋒

來源：信達證券撰寫時間：2013-07-18

騎上新能源汽車的駿馬。每臺混合動力汽車對于釹鐵硼永磁材料的消耗量約為2.5kg;純電動汽車為每臺5kg。作為高端釹鐵硼行業龍頭，美國、歐洲以及中國國內的新能源汽車產能釋放，將為中科三環帶來可觀的新增利潤空間。

公司提前布局、擴產，為后續新能源汽車放量做好準備。中科三環從2005年開始研發新能源汽車用釹鐵硼，產品現已進入部分下游廠商前期試驗階段。2012年公司募集資金，計劃用3年時間擴大新能源汽車用釹鐵硼產能800噸，以應對產能逐步放量的國內、外下游行業。

獲取新專利，帶來利好。公司與日立金屬簽訂新的專利保護協議，為公司產品海外市場銷售構筑競爭壁壘。

與日立公司海外市場競爭能力逐漸形成。產能上看，二者已經將同行業其他企業遠遠甩在了后面。產品制造工藝上，二者都具有行業一流的高端釹鐵硼產品制造水平和海外銷售專利的保護。雖然，中科三環在產品收得率上相對較低，但輔以更低的出口價格優勢，形成競爭力。

股價催化劑：新能源汽車行業產能達到預期；伴隨稀土價格企穩回升，釹鐵硼產品價格上漲。

盈利預測、估值及評級：根據可比公司2013年市盈率中值預期30倍以及公司2013年攤薄EPS0.65元計算，對應估值為19.5元。首次給予“增持”評級。

風險因素：新能源汽車行業的產能釋放低于預期；稀土價格出現大幅波動。

（證券時報網快訊中心）

寧波韻升（600366）：精耕細作

來 源：湘財證券撰寫時間：2013-07-24

原材料稀土開采總量控制使釹鐵硼供給受限

稀土是生產釹鐵硼的主要原材料，中國稀土儲量、產量均居全球首位，但經過多年過度開采，稀土儲量下降明顯，為保持稀土資源，國家自06年起實施稀土開采總量控制管理，近幾年中國合法稀土供給呈現穩中有降的趨勢，研報預計未來這一趨勢仍將延續同時近年政府對“私挖亂采”稀土等非法行為的打擊力度不斷增強，研報預計非法稀土供給未來將明顯減少；國外稀土的供給未來有增加的趨勢;總體來看研報認為未來全球稀土供給總體呈現下降趨勢，而稀土又是生產釹鐵硼的主要原材料，因此未來釹鐵硼的供給也將呈現下降趨勢。

從需求端來看，中低端市場已經供大于求，而伴隨新能源開發和節能環保技術的快速發展，如風力發電，節能電梯，節能環保空調，新能源汽車等新興市場的不斷擴大，對高性能釹鐵硼磁性材料的需求將保持增長，未來低端市場競爭將日益激烈，高端細分市場競爭將相對緩和。

釹鐵硼業務：或將迎來業績拐點

公司是中國第二大釹鐵硼生產企業（產能5750噸），是中國擁有釹鐵硼專利許可五家企業之一，產品可出口至日本，歐美等國際市場，隨著14年釹鐵硼專利到期，低端市場競爭將日益激烈，而高性能釹鐵硼競爭相對緩和，公司高性能釹鐵硼占比高達60%以上，保證了公司較高的毛利率水平（近兩年公司毛利率水平高于其他主要釹鐵硼生產企業）；從價格來看，稀土價格自11年8月單邊下跌已接近兩年，目前稀土價格已開始反彈，研報預計稀土價格未來兩年將穩步提升，公司產品售價也將隨之提高，產品售價提升有利于公司釹鐵硼業務毛利率的上升，釹鐵硼業務或將迎業績拐點。

電機業務：上海電驅動將成未來發展重點

13年公司剝離了日興電機等四家電機公司，在電機領域僅保留新能源電機和小風電電機，研報認為公司未來將重點發展新能源電機，公司參股公司上海電驅動是新能源汽車電機的生產主體，主要產品包括混合動力汽車用電機，純電動汽車電機，輪轂電機及輔助汽車電機。未來公司將進一步發揮上海電驅動的技術領先優勢和產品市場潛力，使公司電機業務的盈利能力不斷增強。

包鋼稀土（600111）：稀土價格反彈或延續，但強度仍須觀察

來源：群益證券（香港） 撰寫時間：2013-07-25

近期稀土價格反彈，主要原因與打擊非法生產和減產保價有關。研報認為本輪稀土價格反彈或將延續一段時間，但是漲幅不能跟2011年那輪暴漲相提并論。公司當前股價對應2013年和2014年P/E為108倍和101倍，維持中性評級。

近期稀土價格探底回升。其中：輕稀土（包括：鑭、鈰、鐠、釹、钷、釤、銪、釓）反彈幅度5%-10%；中重稀土（包括：鋱、鏑、鈥、鉺、銩、鐿、镥、鈧、釔）反彈幅度20%-30%。從地域分布看，輕稀土集中分布在北方而中重稀土集中分布在南方。

稀土價格這輪反彈的主要原因有：1）6月底以來，江西贛州開展打擊“黑稀土”專項行動；2）有消息稱工信部醞釀推動稀土下游應用市場的政策，同時將聯合多部委加大綜合治理“黑稀土”的力度；3）北方稀土龍頭包鋼稀土宣布自7月1日起旗下的稀土選礦廠停產半年。

研報認為本輪稀土價格上漲或將延續一段時間，但是漲幅不能跟2011年那輪暴漲相提并論。主要的原因是：當前的下游需求尤其是磁性材料需求仍顯疲弱，市場對未來下游需求的預期也相當謹慎，因此打擊非法生產和減產保價對價格的支撐力度將被削弱。而2011年整個稀土市場供需相對平穩，政策的刺激極大地改善了市場預期并推升了市場價格。

公司宣布自7月1日起下屬的稀選廠停產半年，停產原因是促進市場供求平衡及配合公司稀選廠整體搬遷至白云鄂博的相關準備工作。這是自2012年10月公司旗下兩家公司連續停產三個月之后的又一次停產。

研報認為：1）停產半年有明顯的保價意味，同時也折射出公司對下半年的稀土需求預期不佳；2）停產屬于主動行為，公司已備有原料庫存因此不會對生產計劃造成影響；3）猜測可能與推進北方重組工作有關：今年12月27日《稀土上游企業整合重組框架協議》將到期，若不能在此之前簽訂正式的協議，重組即告失敗。選礦產停產半年可以有效減少精礦供應量，其效果類似斷水斷電，有利于重組工作的順利推進。

盈利預測：公司第一季度實現營業收入22.96億元（同比下降35.69%），實現歸屬母公司所有者凈利潤2.45億元（同比下降79.68%）。研報預計本輪稀土價格反彈將延續一段時間，故適當上調公司盈利預測。預計公司2013年和2014年可實現凈利潤5.39億元（YOY-64%，對應EPS為0.22元）和5.78億元（YOY 7%，對應EPS為0.24元）。

正海磁材（300224）：前景光明，短期承壓

來 源：中山證券撰寫時間：2013-07-11

事項：

公司發布2013年半年度業績預告，上半年實現盈利1884.49萬元–3768.99萬元，同比下降60%-80%。

主要觀點：

需求有所好轉，但低于市場預期。公司產品為燒結釹鐵硼，下游應用領域為風力發電、節能電梯、變頻空調、EPS、新能源汽車等，二季度以來，國內風電市場復蘇，下游需求有所好轉。公司當前產能4300噸，在建產能2000噸，預計2014年6月達產。市場預計二季度開工率恢復到70%左右，根據下游需求情況以、稀土價格走勢以及公司業績預告，研報推測上半年公司產銷量為800噸左右，小幅低于市場預期。

產品毛利率維持穩定。上半年公司所需主要原材料氧化鐠釹均價為30.1萬/噸，同比下降29%，環比下降12%，氧化鏑1847.4元/千克，同比下降63%，環比下降45%，原材料占營業成本80%左右。釹鐵硼產品從N50來看，上半年均價為221.8元/千克，同比下降29%，環比下降14%，從以往來看公司產品售價比N50高出50%左右。研報預計公司毛利率不會較大幅度下滑，應能維持20%-25%。

業績低于市場預期。公司預告業績低于市場預期，研報認為一方面由于產品產銷量低于預期，另一方面有可能受到向日立金屬支付專利授權一次性費用的影響。

盈利預測與投資建議：預計公司2013-2015年實現每股收益為0.45/0.82/1.06元，對應市盈率為39.44/21.65/16.61，估值合理，考慮到公司未來產能的擴張、獲得日立金屬授權之后海外市場的開拓，長期看好，短期提醒注意中報業績影響帶來的回調。

風險提示：

下游需求復蘇不及預期，海外市場開拓進展不順。