編者按：工信部發布稀土整治專項行動方案，這意味著稀土全面整合即將拉開帷幕，稀土概念股面臨巨大的發展和投資機遇。
稀土整治再出重拳
工信部網站7日公布《打擊稀土開采、生產、流通環節違法違規行為專項行動方案》。自8月15日至11月15日，工信部、公安部、國土資源部、
環保部、海關總署、國家稅務總局、工商總局、國家安全生產監督管理總局八部門將聯手開展打擊稀土開采、生產、流通環節違法違規行為專項行動。
此次專項行動將重點查處非法盜采、無證勘查和開采等違法行為，取締非法開采（回收）礦點；清理建設項目中違規回收稀土資源行為，對未按要求回收稀土資源行為責令立即停產整改；重點核查冶煉分離企業礦產品來源、執行指令性計劃和相關政策情況。對無計劃、超計劃生產企業，立即責令停產；重點檢查貿易企業購銷的稀土礦產品，對買賣非法開采和無法說明來源的稀土礦產品，依法沒收礦產品及違法所得，并予以處罰；引導稀土礦山企業將礦產品直接銷售給有計劃指標的冶煉分離企業。查清與生產數量對應的原料來源、數量及庫存原料，并予以核實。對以“資源綜合利用”為名，變相收購加工非法稀土礦產品的，立即責令停產整改。
分析人士指出，6月下旬，稀土主產區贛州打擊稀土非法開發曾導致稀土價格上漲。此次八部門聯手整治稀土行業體現出監管部門的決心，整治力度大，稀土行業有望得到規范，稀土價格有望上行。
盛和資源（600392）：
2013年1月，公司完成重大資產重組全部事項。公司名變更為盛和資源，收購盛和稀土。盛和稀土長期從事稀土冶煉分離產品的研發、生產及銷售，經過十多年的發展，已經成為四川稀土冶煉分離行業龍頭，公司主要產品包括稀土氧化物和稀土鹽類兩大類。2012年公司獲出口稀土配額輕稀土917噸、中重稀土112噸，凈利潤19034.3萬元。
公司公告稱子公司盛和稀土擬以增資方式參股樂山市科百瑞新材料有限公司，雙方就此進行了意向性接洽，并于7月2日簽訂了相關《保密協議》。目前公司尚未與科百瑞公司及其股東簽訂任何意向書或開展盡職調查，前述事項存在重大不確定性。科百瑞是一家從事稀土金屬深加工的企業，公開資料顯示：其擁有產能3000t/a，其中金屬釹2400t/a、金屬鐠300t/a、金屬鐠釹300t/a。我們認為公司擬涉足稀土金屬領域屬產業鏈延伸發展的舉措，與其自身“有礦、有技術、有成長”的優勢相呼應。
北礦磁材（600980）：
1、公司在實驗室水平全面達到日本產品水平的基礎上，3D粉先后進行的兩次生產試驗其產品性能連續進步，得到日本客戶的認可，根據計劃，09年5月起正式批量訂貨，為磁粉的出口和粒料的發展創造了條件。
2、公司將利用已有的面向市場、自主研發的科技優勢資源，加快已有研發項目的工程化和市場化進程，加大研發投入力度，繼續開展有市場前景的新研發項目，為實現公司健康可持續發展提供技術和產品儲備。
風險提示：
在當前金融危機的局勢下，磁性材料行業將面臨更大的挑戰，由于我國磁性材料行業以中低檔產品為主，國內競爭激烈，這給公司帶來一定的壓力。
中科三環（000970）：
中科三環于8月24日公布中報，2010年1-6月公司實現凈利潤7548.90萬元，同比增長391.54%。今年上半年公司營業收入為10.35億，同比增長69.54%；基本每股收益0.1487元，同比增長395.67%。環比來看，二季度收入增長35%，EPS則是翻倍，無論從環比或是同比來看，業績增長迅猛。同時公司預計1-9月凈利潤為1.05-1.32億，基本每股收益0.20-0.25元，同比均增長100%-150%，以公司目前的訂單狀況來看，三季度盈利將有望達到這一預期。
上半年收入和盈利的大幅增長來自于下游需求，尤其是HDD（電腦硬盤用電機）、VCM（數碼相機音圈馬達）等消費電子需求的不斷增長。例如全球PC出貨量在今年6月創歷史最高水平，盡管7、8月出貨量略有下降，但這主要是前期產量過高需要時間消化，以及憂慮經濟“二次探底”所導致的消費信心下降。我們認為隨著全球經濟走勢日趨明朗，而且9月后是數碼產品的消費旺季，公司下半年業績將好于上半年。
公司目前釹鐵硼產能11500噸，是全球第二大、國內最大稀土永磁材料生產商。同時也是國內高端釹鐵硼材料的技術領先者，目前可以生產N52牌號釹鐵硼，僅次于日本日立金屬。下游客戶包括SONY、希捷、邁拓、西數等全球知名數碼產品廠商，出口收入占比60%。
引入五礦集團，原材料供應有保障。今年一季度五礦集團（及五礦投資）通過二級市場買入2500萬股公司股票，占總股本4.97%，已成為第四大股東。7月27日雙方簽署戰略合作協議，并承諾，在最優惠市場價格條件下，五礦有色優先向中科三環提供鐠釹、鏑鐵等稀土金屬，并確保原料的穩定供應，中科三環優先向五礦有色采購上述鐠釹金屬、鏑鐵等生產稀土磁性材料所必須的原料。
大力發展稀土永磁電機是公司未來的戰略發展方向。稀土永磁電機相比傳統電機重量減輕20-30%，節能10-40%，應用領域非常廣，主要集中在變頻空調、風力發電機和新能源汽車電機等。盡管目前稀土永磁電機還面臨成本較高的問題，但隨著國家對節能電機補貼的落實，以及產量增加后成本逐步攤薄，成本將不再是制約節能電機推廣的瓶頸。而變頻空調、風力發電機和新能源汽車其中任何一個市場走向成熟，都必將使得公司的稀土永磁電機進入爆發性增長階段。
毛利率提升仍有空間。由于主要收入來自外銷，而且下游客戶均是國際知名廠商，議價能力強，所以一直以來公司毛利率都維持在23%左右。今年一季度毛利率曾達到26.58%，但上半年整體毛利率只有25.50%，相比一季度下降一個百分點。未來毛利率提升的空間在于內銷比例提升（內銷產品毛利率高于外銷）和節能電機的普及。
橫店東磁（002056）：
橫店東磁是國內最大的磁體生產企業，也是全球最大的磁體生產企業之一。其軟磁體和永磁體產量都超過萬噸，是國內目前唯一達到這個標準的企業。從產量規模上看，公司是當之無愧的磁體制造全球龍頭。
電池片制造是更好的光伏產業介入點。從多晶硅制造、硅片制造、電池片制造和組件制造等光伏產業鏈的四個主要環節的估算對比來看，電池片制造依然具有最高的投資回報率，并兼有成熟而標準化程度高的制造工藝。而從國內光伏產業的發展來看，事實表明從電池片介入光伏行業的公司都獲得了相當理想的發展。
公司目前在電機磁瓦方面的全球市占率為10%左右，還有巨大的提升空間。保守預計來源于汽車工業的永磁鐵氧體需求為全球36萬噸以上，市場容量為全球每年55億左右，對于電機磁瓦總體市場容量的預測則保守估計每年80億以上。
公司功率鐵氧體的全球市占率已達30%，而高導鐵氧體（錳鋅）、鎳鋅鐵氧體的全球市占率僅7%和5%，發展前景廣闊。移動通訊設備和平板電視是其中體量較大和較具代表性的下游市場。
銀河磁體（300127）：
1、公司的主營業務是粘接釹鐵硼，主攻方向為光盤驅動電機用粘接釹鐵硼、硬盤驅動電機用粘接釹鐵硼及汽車用粘接釹鐵硼，分別占其主營業務收入的53%、28%及8%。
2、目前公司光盤用粘接釹鐵硼產能為450噸，硬盤用粘接釹鐵硼產能將達到185噸，汽車用粘接釹鐵硼產能將達到45噸，其他磁體的產能為110噸。新募集資金將分別用于建設600噸產能的硬盤驅動電機用粘接釹鐵硼與200噸產能的汽車用粘接釹鐵硼。項目建成達產后，公司的粘接釹鐵硼產能將達到1590噸，其中，硬盤用粘接釹鐵硼產能將達到785噸，汽車用粘接釹鐵硼產能將達到245噸。
3、公司綜合毛利率可達31%，顯著高于行業內的平均毛利率水平。我們認為，公司擁有維持高毛利率的能力。由于公司享有較高的行業地位，對上下游都有一定的議價能力，價格風險轉嫁能力強。
4、公司的核心競爭力在于：第一，管理團隊有3人是公司的核心技術中堅，他們已經進入該行業長達24年，幾乎是與粘接釹鐵硼的發展同步，行業經驗豐富。第二，公司在技術上具有優勢。公司的生產設備采用外購+自己改造設計的模式，其裝備成本低，同時可滿足“小批量、多批次、多牌號”及“多牌號、多規格、大批量”的生產要求，其電泳涂層技術能保證產品涂層的均勻，而涂層的均勻度對產品的穩定性影響很大。第三，公司從成立至今的十幾年間已經建立了良好的口碑，與下游客戶建立了較為穩定的關系，同時，其他企業想要進入公司客戶的供應商行列需經過較長的認證時間，行業壁壘較高。
5、公司所處行業具有發展潛力。第一，目前，硬盤驅動器中的主軸電機已經全部采用粘接釹鐵硼，而硬盤市場隨著汽車GPS、監控攝像、移動硬盤、電視機內置硬盤等行業的發展而壯大。第二，隨著各國節能減排的推進，交通減排壓力增大，傳統汽車的節能減排與發展新能源汽車將成為推進交通減排的兩大支柱。以粘接釹鐵硼永磁電機替代傳統鐵氧體電機將使汽車向輕量化、高效化方向發展，符合節能減排的主旋律。
中色股份（000758）：
增資是公司與當地政府共同整合赤峰市白音諾爾鉛鋅礦的延續。2007年赤峰市經委與中色股份發起組建赤峰礦投，注冊資本13.1億元，其中：赤峰市經濟委員會以赤峰市白音諾爾鉛鋅礦的凈資產出資9.1億元，持股比例為69.47%，中色股份以現金出資4億元，持股比例為30.53%。并且雙方協議規定公司向赤峰礦投繼續增資5.98億，使本公司在赤峰礦投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以現金方式對赤峰礦投增資3.36億元，持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色礦業投資公司更名為赤峰中色鋅業有限公司。本次公司以注入資產的方式對赤峰中色礦業投資有限公司增資2.62億元，持股比例由44.72%上升至52.31%。
以赤峰中色鋅業為平臺，打造“北方鋅都”戰略逐漸清晰。公司以持有的赤峰紅燁鋅冶煉有限公司42.61%的股權，赤峰庫博紅燁鋅業有限公司22%的股權，赤峰中色庫博紅燁鋅業有限公司51%的股權，共同約定以賬面價值作價人民幣2.62億元對赤峰中色鋅業公司進行增資。本次資產注資完成后，公司對赤峰中色鋅業的股權上升到52.31%，處于絕對控股地位，并通過赤峰中色鋅業控股原有的鉛鋅冶煉子公司，從而將赤峰地區現有的鉛鋅礦山、冶煉產能的整合到統一的平臺，完善公司鉛鋅業務的產業鏈。保障了10萬噸/年鋅冶煉項目建設，鋅冶煉產能達到21萬噸。并為未來公司進一步整合赤峰地區的鉛鋅資產做好了機制安排。
增資TZN公司，股權由9.26%增加至14.38%，增加資源權益。TZN公司的主要資產是澳大利亞安格斯鉛鋅生產礦山和阿爾及利亞的正在開發的塔拉哈姆扎大型鉛鋅礦山。安格斯鉛鋅礦山含鉛鋅金屬量23.1萬噸。項目仍在進行鉆探工作，有進一步的找礦潛力。年產6.5萬噸鋅精礦，2.4萬噸銅鉛精礦。
塔拉哈姆扎鉛鋅礦含鉛鋅金屬量382萬噸，預計2011年取得采礦證權。TZN公司擁有該項目65%的股權。增資后，公司鉛鋅權益儲量將從25.13萬噸上升到39.03萬噸，增加13.9萬噸。
廣晟有色（600259）：
廣晟有色是2009 年初由廣東廣晟集團借殼ST 聚酯而來，公司業務由化纖類轉為礦產開發，以鎢精礦和稀土為主。2009
年廣晟有色（600259）歸屬上市公司利潤2825 萬元，扣除非經常性損益后盈利738 萬元，EPS 0.11 元，扣除非經常性損益后EPS 0.03 元。
2010 年一季度盈利833 萬元，同比增長527%，EPS 0.03 元。
公司業務分礦產和進出口貿易，其中2009 年進出口貿易收入占總收入1/3，這部分業務毛利率只有8%，礦產業務毛利率能達到21%。
通過與同類公司：章源鎢業和包鋼稀土相對比，在鎢精礦業務方面毛利水平與章源鎢業相當，但稀土業務毛利低于包鋼稀土，其中主要一個原因是礦石成本較高。另外公司三費比例較高，尤其管理費用一項高于章源鎢業和包鋼稀土以及行業平均水平，導致盈利水平不高。
公司大股東廣晟有色集團有較多的銅、錫、鉭等資源，未來注入上市公司的可能性很大，而且以廣晟有色目前的鎢、稀土儲量來看，難以支撐公司的長期發展。短期而言，珠江礦業是公司重點的收購對象。若收購成功，公司鎢礦產量和儲量可翻倍。2006-2008年珠江礦業平均年銷售收入約1.19億元，凈利潤4260 萬元，是一塊比較優良的資產。
廈門鎢業（600549）：
我們近日調研了廈門鎢業，通過調研我們認，未來兩年公司鎢業務繼續穩步發展，鎢產業鏈進一步向下游延伸，高端硬質合金深加工產品技術已經 量化生產可期，產品結構逐步向高端化發展，盈利能力有望進一步增強；新能源材料業務有望突破資源瓶頸，未來兩年有望獲取稀土資源，同時產品結構也進一步向下游延伸；鈷酸鋰、錳酸鋰等產品方面也將受益行業高速發展。
考慮到公司地產業務低于預期和金屬業務好于我們之前的預期，我們微調公司10-11 年盈利預測至0.38 元、0.80 和0.94元，考慮到公司金屬業務產業鏈兩端都將有重大突破，維持對公司推薦的投資評級，未來6-12個月目標價為25元。（中投證券）
包鋼稀土（600111）：有望再度挑戰前期高點 逢低關注
我國是世界已探明有經濟開采價值的稀土儲量最大的國家，公司控股股東所屬的白云鄂博鐵礦擁有世界稀土資源的62%，占國內已探明儲量的87.1%；包鋼白云鄂博礦是世界矚目的鐵、稀土等多元素共生礦，獨特的資源優勢造就了包鋼在世界冶金企業中罕有的以鋼鐵和稀土為主業的獨特產業優勢。二級市場上，該股沿短期均線穩步上行，周五高位震蕩整固，未來有望再度挑戰前期高點。在良好基本面支撐下，建議投資者繼續逢低關注。
中鋼天源（002057）：
公司大股東中鋼集團（中鋼股份）2010年IPO啟動，央企整合預期強烈。中鋼集團是國務院國資委管理的中央企業，所屬二級單位69家，為鋼鐵企業提供綜合配套、系統集成服務，經營業務覆蓋資源開發、貿易物流、工程科技、設備制造、專業服務等多個領域，旗下核心業務有中鋼礦業、中鋼炭素、中鋼耐材、中鋼鐵合金、中鋼裝備制造五大產業。2010年集團提出力爭IPO如期完成，此事件將使公司央企整合預期增強，帶來主題投資機會。
四氧化三錳產能、工藝與成本控制已近極致，保證公司穩定的業績。
公司主導產品四氧化三錳產能2.5萬噸，全國市場占有率達35%以上，是國內第二大電子級四氧化三錳生產商；成本控制能力國內領先，產品毛利率高出市場占有率第一的金瑞科技近兩個百分點。四氧化三錳產品占收入的40%，為公司目前最穩定的收入來源。
產業鏈不斷延伸，央企對接主業面臨轉型。
公司主營磁性材料、磁器件、磁分離設備，自上市后不斷延伸相關產業，已形成磁技術-磁性材料-磁性器件-磁分離機電一體化及相關配套設備的產業鏈。在原有主業市場容量受限的情況下，公司或將憑借其在國內冶金行業磁分離技術與設備方面的領先地位，加強相關業務的產業化步伐，并在2009年底的安徽企業與央企對接中找到了轉型契機。
剝離副業，2009扭虧為盈，未來新的業績增長點正在顯現。
公司2009年實現營業收入37354萬元，同增長6.67%；歸屬于公司股東的凈利潤339萬元，實現扭虧為盈；公司09年扭虧為盈除了主業盈虧平衡，主要是政府補助之類的營業外收入的貢獻，參考2008年政府補助為251.6萬元。公司2009年初賣出了銅陵錳業資產，逐步剝離副業，保持穩定的現金流。未來新的業績增長點在于礦山大型成套設備產業化和永磁電機項目。
寧波韻升（600366）：
日興電機呈現較好的恢復性增長。公司2009年底收購的日興電機79.1%的股權，2010年上半年出現較好的恢復性增長，實現營業收入1.92億元，同比增長68.5%，為公司貢獻凈利潤104萬元；同時，公司上半年盈利超預期的主要原因為：上半年對日興電機的資產進行評估后，其資產價值遠高于當時0.89億元的收購價格，公司對其進行了負商譽0.28億元的計入，每股收益增厚0.07元。
磁機電一體化模式將逐漸凸顯優勢。我們認為公司主營釹鐵硼業務未來將保持快速穩定的增長，預計2010年全年將達到5000噸的產量，并且將出現每年10%左右的產能擴張的態勢；而日興電機業務將會在恢復性增長之后保持較為快速的增長勢頭，預計2010年全年將為公司產生5個億的營業收入，未來將保持20%增速；公司參股35%的上海電驅動，未來將受益新能源汽車快速增長，所帶來的投資收益的大幅回報，我們預計2010年全年將達到至少1個億的營業收入，并且未來3-5年的CAGR將保持50%增速。
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