編者按：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署了加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)信息消費(fèi)，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)有效需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在有條件的城市開(kāi)展智慧城市試點(diǎn)示范建設(shè)。

這標(biāo)志著繼棚戶區(qū)改造之后，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和信息消費(fèi)，也被列入拉動(dòng)國(guó)內(nèi)有效需求、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向。而智慧城市則成為了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的抓手之一。

7月12日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求加快實(shí)施“信息惠民”工程，在有條件的城市開(kāi)展智慧城市試點(diǎn)示范建設(shè)。一些券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的要求，證明了智慧城市在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和新型城鎮(zhèn)化中的重要地位，預(yù)計(jì)智慧城市的試點(diǎn)工作會(huì)加快啟動(dòng)。

龐大市場(chǎng)亟待瓜分

在我國(guó)的城市發(fā)展過(guò)程中，曾涌現(xiàn)過(guò)“數(shù)字城市”、“平安城市”等概念。前者著重于把城市全部?jī)?nèi)容在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行數(shù)字化虛擬實(shí)現(xiàn)。平安城市則主要通過(guò)技防系統(tǒng)、物防系統(tǒng)、人防系統(tǒng)建設(shè)城市的平安和諧，滿足治安管理、城市管理、交通管理、應(yīng)急指揮等需求。

2013年1月底，住建部公布了首批90個(gè)國(guó)家智慧城市試點(diǎn)名單。第二批試點(diǎn)申報(bào)雖然進(jìn)度上有所延遲，但是伴隨著新型城鎮(zhèn)化的進(jìn)一步推進(jìn)，各地亦將有望盡快推出實(shí)施細(xì)則、時(shí)間進(jìn)度表以及資金投入計(jì)劃。

而在各地，新一代的智慧城市建設(shè)已經(jīng)在紛紛啟動(dòng)，據(jù)遵義晚報(bào)7月14日?qǐng)?bào)道，遵義將投資21.65億元，用3-5年時(shí)間全力打造國(guó)家智慧城市。而在“21世紀(jì)國(guó)際企業(yè)家上海論壇NEC專場(chǎng)”舉行期間，上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)副主任劉健透露，上海兩年后將建成智慧城市框架體系。

智慧城市的經(jīng)濟(jì)價(jià)值在于不僅可提高GDP，更在于可以促進(jìn)城市服務(wù)轉(zhuǎn)型和服務(wù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

根據(jù)IDC研究顯示，2012年中國(guó)智慧城市IT市場(chǎng)容量達(dá)到92億美元，預(yù)計(jì)2013 年該市場(chǎng)容量將達(dá)到108

億美元。據(jù)住建部預(yù)計(jì)，“十二五”期間智慧城市投資總規(guī)模將達(dá)到5000億，長(zhǎng)期看來(lái)，投資規(guī)模將超過(guò)10萬(wàn)億。

頂層平臺(tái)尤為重要

在智慧城市從概念提出到落地的推進(jìn)過(guò)程里，信息化的體系架構(gòu)的頂層平臺(tái)設(shè)計(jì)尤為重要。智慧城市是由多領(lǐng)域、多類別、多級(jí)系統(tǒng)構(gòu)成的龐大系統(tǒng)，需要處理不同領(lǐng)域、不同系統(tǒng)、不同類型的海量數(shù)據(jù)，在頂層平臺(tái)設(shè)計(jì)方面尤其要注意新老系統(tǒng)配合使用、技術(shù)發(fā)展快速、外部鏈接關(guān)系多等特點(diǎn)，在設(shè)計(jì)時(shí)就定位于可成長(zhǎng)、可擴(kuò)充、面向未來(lái)的智慧城市系統(tǒng)框架。

上市公司中萬(wàn)達(dá)信息、廣聯(lián)達(dá)、數(shù)字政通、華平股份、易華錄、銀江股份等公司已經(jīng)為資本市場(chǎng)熟知，而佳都新太、達(dá)華智能、達(dá)實(shí)智能等公司則厚積薄發(fā)，有望在智慧城市的建設(shè)中大展拳腳。

三大智慧城市龍頭股

佳都新太

公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)是安防和通信增值業(yè)務(wù)，近期欲通過(guò)收購(gòu)大股東的智能軌道交通業(yè)務(wù)，成為國(guó)內(nèi)在智能軌道交通方面業(yè)務(wù)最全的上市公司。公司以智能分析平臺(tái)為切入點(diǎn)，拿下花都首個(gè)億元項(xiàng)目?；陔娦蓬I(lǐng)域的深厚積累，公司底層架構(gòu)優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)海量數(shù)據(jù)點(diǎn)的接入和分析，并能實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)調(diào)度和數(shù)據(jù)分析。

延華智能

經(jīng)過(guò)近兩年的轉(zhuǎn)型，公司已經(jīng)由原來(lái)的“建筑智能服務(wù)商”轉(zhuǎn)型成為具備綜合設(shè)計(jì)研發(fā)實(shí)力的“智慧城市服務(wù)商”。受益于轉(zhuǎn)型成功，公司業(yè)績(jī)從1季度末的20%-50%上修至50%-80%，業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超公司管理層一季報(bào)時(shí)的預(yù)期。公司通過(guò)參與當(dāng)?shù)刂腔鄢鞘械脑O(shè)計(jì)，與政府部門緊密合作開(kāi)啟公司所謂的“智城模式”。未來(lái)伴隨著“智城模式”推廣成功，公司或?qū)⒂瓉?lái)新的成長(zhǎng)空間。

達(dá)實(shí)智能

公司在建筑節(jié)能行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，以合同能源管理模式開(kāi)展的建筑節(jié)能業(yè)務(wù)量位居全國(guó)前列，公司擁有國(guó)家博士后科研工作站，自主研發(fā)業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的城市能源監(jiān)測(cè)管理平臺(tái)，參與起草5項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。公司預(yù)計(jì)2013年上半年業(yè)績(jī)將同比增長(zhǎng)40%-70%。

銀江股份：

半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5628.35-6927.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30%-60%。

事件評(píng)論

公司預(yù)計(jì)2013年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%-60%，增速符合市場(chǎng)預(yù)期。其中，二季度單季實(shí)現(xiàn)歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)為3657.16-4956.01萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.3%-72.5%，實(shí)現(xiàn)了加速增長(zhǎng)。此外，公司上半年非經(jīng)常性損益金額約為800-1100萬(wàn)元，對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生較積極影響。我們認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的原因有兩點(diǎn)：一是受益于“智慧城市”建設(shè)發(fā)展機(jī)遇，智能交通、智慧醫(yī)療、智能建筑等行業(yè)近幾年處于高景氣階段;二是銀江憑借較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、品牌和資金優(yōu)勢(shì)，已基本完成全國(guó)市場(chǎng)的布局，以規(guī)模換質(zhì)量的“陣痛期”已過(guò)，公司利潤(rùn)率開(kāi)始回升。

“智慧城市”作為城市信息化建設(shè)的新模式和新階段，將是一個(gè)長(zhǎng)期而持續(xù)的建設(shè)過(guò)程。據(jù)IDC預(yù)測(cè)，未來(lái)10年，智慧城市建設(shè)相關(guān)投資將超過(guò)2萬(wàn)億元，其中，2013年中國(guó)智慧城市市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到108億美元，預(yù)計(jì)2015年將達(dá)到150億美元，13-15年年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到18%。而在細(xì)分市場(chǎng)中，智能交通、智慧醫(yī)療、公共安全等解決方案市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，智慧城市建設(shè)將是一個(gè)長(zhǎng)期而持續(xù)的過(guò)程：從外在主觀驅(qū)動(dòng)力而言，城市服務(wù)容量和智慧程度決定了城市的發(fā)展速度，作為調(diào)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的重要手段和途徑，“智慧城市”建設(shè)被眾多城市寄予了厚望;從內(nèi)在客觀需求而言，新型城鎮(zhèn)化本質(zhì)是人的城鎮(zhèn)化，因此新型城鎮(zhèn)化必然會(huì)將巨量人口導(dǎo)入到城市中去，人口的聚集必然會(huì)對(duì)城市的交通、醫(yī)療、住房等各個(gè)方面帶來(lái)巨大的壓力，因而將催生智能交通、智慧醫(yī)療、智能建筑等將領(lǐng)域巨大的市場(chǎng)需求。

銀江作為最受益“智慧城市”發(fā)展紅利的公司，我們維持對(duì)其的“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。從行業(yè)角度，銀江現(xiàn)有業(yè)務(wù)——智能交通、智慧醫(yī)療、智能建筑等完全符合“智慧城市”發(fā)展方向，因而將全面受益“智慧城市”建設(shè)紅利;從公司角度，公司目前也已從區(qū)域性公司壯大為全國(guó)性公司，未來(lái)將受益于市場(chǎng)集中度的提升。

易華錄：

易華錄發(fā)布2013年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2，213.70萬(wàn)元-2，616.19萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)約10%-30%。

報(bào)告摘要：

河北項(xiàng)目確認(rèn)進(jìn)度影響增速，看好公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。目前河北項(xiàng)目的測(cè)試工作和涉及工作已經(jīng)基本完成，但是由于項(xiàng)目整體處于關(guān)鍵的回購(gòu)方案確定期間，相應(yīng)工作無(wú)法確認(rèn)，并且公司十分重視這個(gè)標(biāo)桿項(xiàng)目，投入了一定的人力物力，在一定程度上對(duì)于其他項(xiàng)目的承接更具有選擇性。在此情況下公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，并且預(yù)計(jì)河北項(xiàng)目進(jìn)度不會(huì)影響公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

智能交通熱度不減，穩(wěn)步提升全產(chǎn)業(yè)鏈能力。在城鎮(zhèn)信息化建設(shè)等政策的推動(dòng)下，智能交通領(lǐng)域上半年保持了穩(wěn)定高速增長(zhǎng)。公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)訂單數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，并且公司正逐步完成對(duì)于收購(gòu)和新設(shè)子公司的內(nèi)部消化，完善全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)服務(wù)能力，為未來(lái)智能交通業(yè)務(wù)的高速發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

華錄版智慧城市建設(shè)承接者，專業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。大股東華錄集團(tuán)希望發(fā)揮自身央企優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)以形成全面的華錄版智慧城市解決方案，而公司作為智能交通龍頭企業(yè)能夠成為集團(tuán)切入領(lǐng)域內(nèi)的著力點(diǎn)，通過(guò)專業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)打開(kāi)整個(gè)智慧城市建設(shè)空間，以公司為承接提供全面建設(shè)能力，這樣在高效運(yùn)用集團(tuán)硬件生產(chǎn)、頂層設(shè)計(jì)等能力的同時(shí)十分有助于公司自身的發(fā)展。

威創(chuàng)股份：

預(yù)計(jì)上半年收入同比增速在10%-15%之間。2013年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下滑，威創(chuàng)股份下游較為分散，雖然均為高端客戶，但是也出現(xiàn)一定的IT支出收縮的情況。

由于銀行資金緊張，整個(gè)電子行業(yè)供應(yīng)鏈都出現(xiàn)了較為明顯的資金吃緊現(xiàn)象，多家貿(mào)易代理商都進(jìn)行了業(yè)務(wù)收縮以應(yīng)對(duì)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這也對(duì)VW行業(yè)造成了一定影響。預(yù)計(jì)下半年政府逐步對(duì)銀行資金放開(kāi)使得資金問(wèn)題得到緩解。

預(yù)計(jì)公司的銷售費(fèi)用率有所下降，管理費(fèi)用率和前兩年持平。主要原因是大客戶銷售增加至費(fèi)用下降，2013年公司的研發(fā)投入和前兩年相當(dāng)。公司獲2011年國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)證的退稅1000萬(wàn)本期預(yù)計(jì)收到但實(shí)際還沒(méi)有收到。

智慧城市將為VW行業(yè)帶來(lái)重大機(jī)遇。首批90個(gè)試點(diǎn)的智慧城市建設(shè)已經(jīng)拉開(kāi)帷幕，城市、區(qū)縣都將建設(shè)大屏幕指揮中心，根據(jù)我們對(duì)下游的調(diào)研，地級(jí)市規(guī)模達(dá)到1000萬(wàn)-2000萬(wàn)元，區(qū)縣規(guī)模500萬(wàn)-800萬(wàn)元，市場(chǎng)空間可達(dá)數(shù)十億元，為VW行業(yè)的增長(zhǎng)添磚加瓦。

公司行業(yè)解決方案轉(zhuǎn)型升級(jí)在持續(xù)進(jìn)行中，短期還難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。公司從華為等IT巨頭挖來(lái)了幾位高管專門負(fù)責(zé)行業(yè)解決方案部門的運(yùn)作，管理人員已經(jīng)到位，下半年將逐步對(duì)公司內(nèi)部的事業(yè)部進(jìn)行一些整合與外部招聘，目前具體的戰(zhàn)略方針已定，公司的執(zhí)行成效待持續(xù)檢驗(yàn)。

華平股份：

公司兩市首家發(fā)布半年報(bào)，2013年上半年實(shí)現(xiàn)收入1.1億元，同比增長(zhǎng)84.3%，完成歸屬于母公司凈利潤(rùn)4157萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)133.5%，略超市場(chǎng)預(yù)期。受益于大客戶訂單的按期確認(rèn)，Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)收入6097萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)81.3%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3276萬(wàn)元，同比增速達(dá)138.1%。公司上半年1.1億收入中有8226萬(wàn)元來(lái)自某部隊(duì)客戶的圖像綜合集成系統(tǒng)大訂單，我們估算第二季度確認(rèn)約5000萬(wàn)元，占單季度收入的82%，考慮到該訂單的持續(xù)性，預(yù)計(jì)下半年還將繼續(xù)確認(rèn)，這將保證公司全年業(yè)績(jī)的確定性高增長(zhǎng)。

毛利率穩(wěn)步提升，加大市場(chǎng)推廣致費(fèi)用有所上升

1-6月份，公司整體毛利率較去年同期提升6.4個(gè)百分點(diǎn)至80.5%，其中視頻會(huì)議和視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)上半年尚處淡季，毛利率略有下降;行業(yè)解決方案（主要是部隊(duì)大客戶訂單）受益于軟件占比提升，毛利率大幅提高8.6個(gè)百分點(diǎn)至84%。我們認(rèn)為，公司Q2單季度53.7%的凈利率在同類公司中遙遙領(lǐng)先，表明其軟件+硬件綜合技術(shù)能力的領(lǐng)先性。

隨著公司市場(chǎng)領(lǐng)域由原先部隊(duì)大客戶、金融向平安城市、智慧城市及中小企業(yè)拓展，其品牌宣傳力度有所擴(kuò)大，企業(yè)宣傳手冊(cè)、媒體開(kāi)發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)廣告、軟文撰寫的投入使得上半年銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)52.4%，而人員擴(kuò)張也使得管理費(fèi)用提升43.3%?？紤]到公司規(guī)模擴(kuò)張迅速，這樣的費(fèi)用增長(zhǎng)狀況仍屬合理。

看好視頻多媒體應(yīng)用拓展，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間打開(kāi)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的完善使得視頻多媒體應(yīng)用越來(lái)越成為企業(yè)辦公現(xiàn)代化必不可少的手段。公司長(zhǎng)期以來(lái)專注于視頻技術(shù)研發(fā)，并在金融、部隊(duì)客戶中形成了規(guī)?；瘧?yīng)用案例，未來(lái)在移動(dòng)醫(yī)療、移動(dòng)教育等市場(chǎng)也將迎來(lái)滲透率的提高。除此之外，公司在平安城市、智慧城市領(lǐng)域已獲得多個(gè)訂單，隨著國(guó)內(nèi)信息化浪潮的進(jìn)一步推進(jìn)，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間巨大。

今明兩年業(yè)績(jī)確定性較高，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)24.8元

達(dá)實(shí)智能：

以收購(gòu)戰(zhàn)略帶動(dòng)建筑智能領(lǐng)域與區(qū)域的拓展，暢享建筑節(jié)能業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，雙輪驅(qū)動(dòng)公司快速成長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)領(lǐng)先建筑智能化及節(jié)能服務(wù)商，以做強(qiáng)建筑智能、做大建筑節(jié)能為發(fā)展方向。我們認(rèn)為公司具備充足異地拓展經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)建筑智能化跨區(qū)域發(fā)展，13年享受軌道交通智能領(lǐng)域爆發(fā);具備資金技術(shù)實(shí)力實(shí)現(xiàn)建筑節(jié)能EMC業(yè)務(wù)高速發(fā)展，雙輪驅(qū)動(dòng)快速成長(zhǎng)。

建筑節(jié)能市場(chǎng)逐成氣候，行業(yè)領(lǐng)先地位但規(guī)模仍小，處于快速發(fā)展階段。公司12年末在建工程規(guī)模同增80%，正投資建設(shè)包括深圳市民中心等4個(gè)建筑節(jié)能合同能源管理項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)公司仍將保持接近翻倍的規(guī)模發(fā)展增速。公司資金面存優(yōu)勢(shì)，同時(shí)參與《合同能源管理技術(shù)通則》，已經(jīng)成功運(yùn)行數(shù)億合同額項(xiàng)目。2012年全國(guó)城鎮(zhèn)新建建筑執(zhí)行節(jié)能強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)基本達(dá)100%，“十二五”期間新建與改造節(jié)能千億市場(chǎng)逐步開(kāi)啟。

建筑智能收購(gòu)戰(zhàn)略有望延續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化逐步成型;軌道交通市場(chǎng)打開(kāi)新爆發(fā)增長(zhǎng)點(diǎn)。建筑智能領(lǐng)域市場(chǎng)較分割，公司12年連續(xù)收購(gòu);收購(gòu)上海聯(lián)欣進(jìn)入上海市場(chǎng)并打通強(qiáng)電領(lǐng)域;收購(gòu)啟迪德潤(rùn)進(jìn)入認(rèn)證領(lǐng)域，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系度。公司12年軌道交通簽約2個(gè)項(xiàng)目規(guī)模約2億，大幅提升智能業(yè)務(wù)規(guī)模，13年軌道交通智能市場(chǎng)招投標(biāo)預(yù)計(jì)超過(guò)20條;全國(guó)僅7家企業(yè)開(kāi)展有限競(jìng)爭(zhēng)，公司有望延續(xù)軌道交通領(lǐng)域訂單的爆發(fā)式增長(zhǎng)。

延華智能：

智慧城市建設(shè)剛剛起步。國(guó)家已經(jīng)公布了第一批90個(gè)智慧城市試點(diǎn)的名單，第二批試點(diǎn)的名單預(yù)計(jì)將在今年內(nèi)公布。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，未來(lái)3年我國(guó)智慧城市建設(shè)年均投入超過(guò)千億。

公司轉(zhuǎn)型“智慧城市服務(wù)商”，下游客戶群體從過(guò)去的以開(kāi)發(fā)商為主變得更加多元化，業(yè)務(wù)延伸至“智慧醫(yī)院”、“智能交通”和“智慧金融”、高端酒店、博覽中心等智慧城市相關(guān)的多個(gè)領(lǐng)域，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，未來(lái)毛利率將顯著提升。

異地?cái)U(kuò)張進(jìn)入收獲期，未來(lái)2-3年公司在全國(guó)的業(yè)務(wù)量將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。異地?cái)U(kuò)張初期公司投標(biāo)時(shí)需要通過(guò)一定的讓利來(lái)獲取訂單，隨著公司在各地區(qū)承接的標(biāo)志性建筑的增加，公司的品牌認(rèn)知度得到提升，承接的訂單毛利率會(huì)逐漸提升。另外，隨著業(yè)務(wù)量的快速增長(zhǎng)，費(fèi)用率會(huì)下降，有利于公司凈利率的提升。

華中地區(qū)業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司在武漢地區(qū)不僅擁有資質(zhì)、品牌、過(guò)往業(yè)績(jī)、資金實(shí)力等方面的優(yōu)勢(shì)，而且與武漢城投的合作可以大大提升公司的接單能力。我們認(rèn)為，武漢智城模式的成功將帶動(dòng)華中地區(qū)業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

智城模式有望復(fù)制。除了武漢智城，三亞智城也已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)，預(yù)計(jì)明年開(kāi)始會(huì)逐漸進(jìn)入收獲期。智城模式的核心在于與當(dāng)?shù)卣献鳎浞职l(fā)揮自身資質(zhì)、品牌、資金等方面的優(yōu)勢(shì)，從各地智城建設(shè)的設(shè)計(jì)初期就開(kāi)始介入。未來(lái)一旦智城模式復(fù)制成功，將為公司打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。

非公開(kāi)增發(fā)增強(qiáng)公司資金實(shí)力。公司擬非公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)4370萬(wàn)股，募集不超過(guò)3.5億元，募集資金擬投入智慧城市和智能建筑建設(shè)總承包、智慧城市支撐軟件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、區(qū)域中心建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金等4個(gè)項(xiàng)目。我們認(rèn)為，非公開(kāi)增發(fā)的成功將大大增強(qiáng)公司的資金實(shí)力，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

佳都新太：

公司是一家IT綜合方案解決提供商，今年擬定向增發(fā)收購(gòu)新科佳都和佳眾聯(lián)100%的股權(quán)。此次重組完成后，公司將形成智能安防、智能化軌道交通、通信增值、IT綜合服務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊，安防和軌交行業(yè)的高速成長(zhǎng)將使其成為公司未來(lái)的主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

公司在安防和軌交領(lǐng)域具有技術(shù)、區(qū)域及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

由于公司是以電信增值業(yè)務(wù)起家，具有平臺(tái)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)積累，數(shù)據(jù)處理能力較強(qiáng)。公司的安防和軌交業(yè)務(wù)在華南地區(qū)的份額較高，充分體現(xiàn)了公司在華南區(qū)域的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。公司以自有產(chǎn)品切入安防和軌交行業(yè)。安防領(lǐng)域，公司以自有技術(shù)平臺(tái)切入，集成硬件廠商產(chǎn)品，致力于為城市安防提供一站式解決方案;軌交領(lǐng)域，憑借三大系列產(chǎn)品，公司實(shí)現(xiàn)了既能獨(dú)自分包弱電工程，也能與當(dāng)?shù)剀壗幌嚓P(guān)企業(yè)組成聯(lián)合體競(jìng)標(biāo)的商業(yè)模式。

智能安防：廣東安防三年規(guī)劃受益龍頭

2012年以來(lái)平安城市建設(shè)項(xiàng)目趨向于BT/BOT模式，訂單以總包項(xiàng)目居多，系統(tǒng)集成商進(jìn)入主導(dǎo)地位，在產(chǎn)業(yè)鏈中的價(jià)值將顯著提升。“二期”安防項(xiàng)目更注重軟件系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)，安防建設(shè)進(jìn)入平臺(tái)應(yīng)用階段。廣東省及廣州市慧眼工程將在2013-2015年進(jìn)入集中建設(shè)期。公司以新太融合安防平臺(tái)產(chǎn)品為切入點(diǎn)，為平安城市提供從硬件設(shè)備到智能化軟件分析平臺(tái)完整解決方案。公司在廣州市安防的市場(chǎng)份額有望達(dá)到50%，廣東省內(nèi)市場(chǎng)份額有望達(dá)到20%。

智能軌交：覆蓋廣州軌交，切入全國(guó)市場(chǎng)

前期城市軌交投資規(guī)模較大，陸續(xù)進(jìn)入機(jī)電設(shè)備投資期。公司所涉及的三大產(chǎn)品系列市場(chǎng)容量達(dá)到400億，其中廣東省80億。此次資產(chǎn)注入的新科佳都是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)掌握自動(dòng)售檢票系統(tǒng)（AFC）、屏蔽門系統(tǒng)（PSD）、綜合監(jiān)控系統(tǒng)（ISCS）核心技術(shù)和應(yīng)用業(yè)績(jī)的企業(yè)。公司產(chǎn)品在廣州市地鐵項(xiàng)目市場(chǎng)份額高達(dá)50%以上。

萬(wàn)達(dá)信息：

公司一方面在智慧城市各領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全面拓展，另一方面協(xié)同各地子公司將業(yè)務(wù)推廣到全國(guó)，因此取得了收入的快速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為在異地拓展的過(guò)程中，公司的實(shí)施過(guò)程比上海更為簡(jiǎn)單，同時(shí)研發(fā)投入的規(guī)模效應(yīng)得到體現(xiàn)，因此毛利率與凈利潤(rùn)率持續(xù)提升是確定趨勢(shì)。我們判斷凈利潤(rùn)增速快于收入增速。

12年訂單前高后低，預(yù)計(jì)今年下半年增速將繼續(xù)提升

根據(jù)中國(guó)采招網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，12年公司的訂單分布呈現(xiàn)前高后低的趨勢(shì)。但是今年上半年受到了中央和各地“兩會(huì)”的影響，人事變動(dòng)導(dǎo)致政府項(xiàng)目啟動(dòng)較慢，因此是淡季。淡季在去年同期基數(shù)較高的情況下仍然實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)實(shí)屬不易。下半年進(jìn)入旺季，不利因素將消除，同時(shí)同期基數(shù)較低，因此下半年增速還將繼續(xù)提升。

政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”，政府項(xiàng)目全面啟動(dòng)，智慧城市加速落地

7月9日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)發(fā)表講話，要求增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性和預(yù)見(jiàn)性，做到穩(wěn)中有為，完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要任務(wù)。政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”。我們判斷投資仍是重要手段，因此政府項(xiàng)目將全面啟動(dòng)。智慧城市作為城鎮(zhèn)化與信息化結(jié)合的最佳方式，也將是財(cái)政資金重點(diǎn)投入的方向。預(yù)計(jì)近期將有眾多城市公布實(shí)施細(xì)則，帶動(dòng)項(xiàng)目正式落地。公司作為智慧城市的代表廠商，將顯著受益。

6月開(kāi)始訂單出現(xiàn)加速趨勢(shì)

6月份以來(lái)中國(guó)采招網(wǎng)統(tǒng)計(jì)已經(jīng)出現(xiàn)訂單加速的趨勢(shì)，較大訂單如下：1）盱眙縣區(qū)域衛(wèi)生平臺(tái)，308.8萬(wàn);2）貴州省基層衛(wèi)生機(jī)構(gòu)管理信息系統(tǒng)，1248.7萬(wàn);3）上海市學(xué)生健康信息化公共平臺(tái)，669.8萬(wàn);4）佛山市食藥品安全監(jiān)管工程，588.43萬(wàn);5）上海民政信息系統(tǒng)運(yùn)維，249萬(wàn);6）中央編辦電子文件管理系統(tǒng)，348萬(wàn);7）上海周浦醫(yī)院系統(tǒng)集成項(xiàng)目，827.9萬(wàn)。

廣聯(lián)達(dá)：

建筑行業(yè)信息化不斷提高，公司新產(chǎn)品貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)逐漸加速

建筑行業(yè)信息化不斷加速，公司為滿足客戶個(gè)性化需求不斷推出新產(chǎn)品。公司安裝算量、精裝算量、圖形對(duì)量及鋼筋對(duì)量、鋼筋施工翻樣等新產(chǎn)品自去年起業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)逐漸增長(zhǎng)。我們估算2012

年公司新產(chǎn)品占收入比例約8%~9%，而2013 年預(yù)計(jì)可達(dá)15%。

城鎮(zhèn)化建設(shè)是公司發(fā)展的長(zhǎng)期推動(dòng)力，新規(guī)范是短期業(yè)績(jī)保障

隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的推動(dòng)，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)將將推動(dòng)建筑行業(yè)發(fā)展;而目前我國(guó)建筑行業(yè)信息化程度較低，公司施工階段的材料管理軟件、鋼筋精細(xì)管理軟件、鋼筋下料軟件等新產(chǎn)品，會(huì)大大降低在施工階段的管理成本，十分適應(yīng)建筑行業(yè)信息化建設(shè)要求。受上述因素推動(dòng)，我們預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品未來(lái)需求旺盛。此外，住建部去年12月份頒布的《建筑工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范》和《房屋建筑與裝飾工程工程量計(jì)算規(guī)范》將于今年7月1號(hào)開(kāi)始執(zhí)行。我們認(rèn)為新規(guī)范將加速下游客戶產(chǎn)品的更新過(guò)程，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成重要保障。

增值稅退稅比去年同比大幅增加

公司一季度同比去年多收到三個(gè)月增值稅退稅，一季度營(yíng)業(yè)外收入超過(guò)4，000 萬(wàn)元，比去年同比增長(zhǎng)2469.26%。

新開(kāi)普：

智能一卡通的領(lǐng)軍者：

新開(kāi)普是國(guó)內(nèi)最早從事智能一卡通系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)之一，由于早期采取目標(biāo)集聚戰(zhàn)略，公司收入結(jié)構(gòu)中仍以校園領(lǐng)域?yàn)橹?，隨著公司11年上市之后大力開(kāi)拓城市市場(chǎng)與企事業(yè)單位市場(chǎng)，公司正在逐步打開(kāi)新的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間。

智慧城市建設(shè)重要載體，城市智能卡前景引人注目：

智慧城市作為一個(gè)信息化建設(shè)極其龐大的系統(tǒng)性工程，智能卡應(yīng)用在其中起了一個(gè)重要載體的作用。隨著“智慧城市”建設(shè)浪潮的興起，以及RFID、3G等信息化技術(shù)發(fā)展，城市一卡通的用途和應(yīng)用范圍面臨著更大發(fā)展空間。

從發(fā)展歷程看，城市一卡通的具體應(yīng)用領(lǐng)域已從初期的綜合交通領(lǐng)域，逐步發(fā)展到公用事業(yè)、商戶小額消費(fèi)及手機(jī)支付一卡通。隨著城市一卡通功能尤其是小額消費(fèi)功能的不斷完善，以及運(yùn)營(yíng)商為代表的新投資主體的出現(xiàn)所帶來(lái)投資體制的改善，城市一卡通的建設(shè)將面臨巨大發(fā)展機(jī)遇，為熟悉行業(yè)個(gè)性化需求，能夠提供軟硬件良好結(jié)合的智能卡整體解決方案商提供了良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

手機(jī)支付日益臨近，智能卡應(yīng)用正處爆發(fā)式增長(zhǎng)前夜：

目前，手機(jī)支付標(biāo)準(zhǔn)障礙已經(jīng)消失，市場(chǎng)正處于大規(guī)模推廣的前夜。手機(jī)支付是將手機(jī)與智能卡一樣作為智能卡系統(tǒng)運(yùn)作的信息載體應(yīng)用于一卡通系統(tǒng)中，用戶只需持有加載支持銀聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)通訊模塊的手機(jī)，即可應(yīng)用于傳統(tǒng)一卡通系統(tǒng)中的絕大多數(shù)場(chǎng)景，以實(shí)現(xiàn)小額支付、身份識(shí)別、資源管控等應(yīng)用功能。

與傳統(tǒng)卡片載體相比，手機(jī)一卡通能夠擴(kuò)展更多一卡通系統(tǒng)的功能，如實(shí)時(shí)信息互動(dòng)提醒、實(shí)時(shí)余額查詢、消費(fèi)記錄實(shí)時(shí)查詢、手機(jī)圈存等。目前中國(guó)移動(dòng)與中國(guó)銀聯(lián)已正式啟動(dòng)NFC手機(jī)支付試點(diǎn)，隨著未來(lái)支持NFC手機(jī)型號(hào)的增加和運(yùn)營(yíng)商的大力推廣，智慧城市建設(shè)浪潮中對(duì)于支護(hù)環(huán)境，尤其是小額支付的應(yīng)用需求有望迎來(lái)一個(gè)爆發(fā)式增長(zhǎng)。