編者按：三季度援疆建設將迎新高潮。據新疆生產建設兵團（簡稱“兵團”）對口援疆工作新聞發布會消息，8月將召開央企產業援疆會議，第四次全國對口支援新疆工作會議9月將召開。相關工作人員表示，伴隨這兩大會議召開，援疆工作將在過去三年的基礎上掀起新高潮，屆時一大批重點項目將落戶新疆，推動新疆經濟邁出新的一步。
上半年援疆成果顯著
據中證報報道，從兵團對口援疆辦獲悉，2013年兵團計劃實施對口援疆項目199個，總投資46.82億元；截至6月30日，共有196個援疆項目開工建設，累計完成投資額19.95億元，其中城鄉住房及城鎮基礎設施項目投資占累計完成投資總額的70%以上。
在產業援疆方面，兵團積極落實國家差別化產業政策，吸引推動各類企業參與兵團建設。2013年上半年，兵團共實施招商引資項目923個，投資規模3279.9億元，到位資金298.4億元，比上年同期增長61.1%。10個支援省市在兵團實施產業援疆項目215個，投資規模920.2億元，當年到位資金87.95億元；9個未對口支援兵團省市在兵團實施產業項目90個，投資規模918.8億元，當年到位資金66.8億元。
援疆建設新高潮將來臨
“第四次全國對口支援新疆工作會議將會是援疆工作新高潮的開端?！北鴪F一位不愿透露姓名的官員如此表述。
他認為，自2010年第一次全國對口援疆工作會議以來，新疆面臨著前所未有的發展機遇，在政策、資金、人才等全方位的大力支持下，新疆經濟發生了巨大變化。這三年也是國家、地方政府、支援省市摸索援疆思路的三年。而要想實現新疆經濟跨越式發展，必須有完整的、適合新疆現狀的發展戰略。“第四次對口援疆工作會議上可能會有這類提綱挈領的東西，起碼會在總結前面三年援疆工作的基礎上有更深入的部署”。
而在兵團副秘書長劉以雷看來，無論出臺什么樣的綱領，城鎮化作為推動新疆跨越式發展的路徑和方法這個思路不會變。事實上，城鎮化也一直是政府招商引資的重點。
國務院參事、清華大學區域經濟學教授施祖麟贊同劉以雷的觀點。他認為，落后地區要實現跨越式發展，必須立足自身資源稟賦。新疆最大的資源稟賦其實不是石油煤炭，也不是各種金屬礦藏。新疆經濟發展最大的動力應該是城鎮化的差值，新一輪援疆工作應緊緊圍繞城鎮化展開。
中國城市規劃設計研究院副總規劃師王凱計算了新疆城鎮化的發展空間：目前新疆城鎮化水平和東部沿海地區大概相差15%，而與發達國家城鎮化率80%的水平相比相差近40%。以城鎮化率每提高一個點帶動7萬億市場需求計算，新疆城鎮化發展將為新疆經濟創造至少百萬億需求。
西部建設董秘林彬對即將到來的第四次全國對口援疆工作會議充滿期待。他表示，公司已經做好充分準備迎接新一輪援疆建設高潮，“目前公司在全疆大的地州都有布點，這對受運輸半徑限制的混凝土行業來說，不僅是保障產品供應的前提，更有助于搶占市場先機”。據了解，西部建設剛完成非公開發行，現已成為全國年產量最大的混凝土公司。
新疆概念股個股點評：
新疆城建（600545）：
2010 年中報業績扭虧為盈，但仍低于預期。2010 上半年，公司實現營業收入58789 萬元，同比增長5.86%；實現營業利潤6332.0萬元，同比增長0.43%；歸屬上市公司股東的凈利潤為5481.0 萬元，同比增長0.41%，對應每股收益0.08 元。
基建業務不升反降抑制總營收的擴張。報告期內，公司基建業務實現收入3.69 億元，同比下降4.87%，降幅較一季度加大1.76%，對總營業收入形成負向拉力。
地產業務盈利下降拉低綜合毛利率。上半年，公司房地產收入1.63 億元，同比增長40.58%，但受成本上升的侵蝕利潤率較去年同期下降19.58個百分點，為32.13%，導致公司綜合毛利率大幅下降2.46%至21.83%。
管理費用偏高是期間費用率居高不下主因。中報顯示，公司期間費用率為9.05%，同比增加0.31%，其中銷售和財務費用率分別同比下降了0.11%和0.14%，管理費用率則大增0.97%。
新疆天業（600075）：
油價決定PVC能否通過出口消化國內過剩產能。國際油價與國內煤、電價格走勢的差異，造成國外乙烯法PVC和國內電石法PVC成本差的變化。08年4季度國際油價大幅下滑，PVC大量進口沖擊國內市場；隨著油價上漲，進口壓力減緩。中國進口反傾銷稅政策將延續5年，根據進出口方式和相關稅收政策，根據量化模型測算：若油價低于57美元/桶，則國內的PVC市場將受到進口嚴重沖擊；若油價高于107美元/桶，國內的PVC有望通過出口轉移過剩產能，實現行業景氣顯著上升。
目前未來市場油價預測很難達到大量出口的要求，若國內電、煤價提高，出口繁榮將更難實現。
燒堿出口恢復緩慢，有賴于國外經濟好轉。全球經濟緩慢復蘇，對燒堿出口的拉動有限。而燒堿經濟運輸半徑小，出口增長空間也有限，歷年燒堿出口量占產量比例最高僅11%。
國統股份（002205）：
新疆市場暫受東延供水工程影響，長期受益新疆能源基地建設。公司主營預應力鋼筒混凝土管（PCCP）的生產和銷售，產品主要用于大口徑、高工壓輸水工程。新疆地區是公司的主要收入來源，2009年新疆地區收入占比為67.26%。從公司中標合同來看，公司在新疆PCCP管業務主要集中在“500”東延供水工程，目前東延供水工程一期已基本完工，二期工程尚未開工，導致公司在新疆地區的銷售收入下降。從上半年數據看，公司華南地區業績貢獻明顯，但中山銀河持股比例低于新疆公司，也導致了公司歸屬于母公司凈利潤表現不佳。新疆正在規劃建設西部能源基地，化工/”>煤化工、煤電發展將拉到對水資源的需求，公司在新疆地區的業務具有良好的發展前景。
跨區經營正在展開。公司發布公告將收購山東諸城華盛管業有限公司，此次收購是公司跨區域經營的又一舉措，對公司發展有重要意義：（1）PCCP管具有銷售半徑，公司前期中標了山東膠東地區引調工程，合同額達到9577萬元，而公司目前生產基地較難實現對該工程的覆蓋，因此收購華盛管業將有利于公司完成該合同，并進入膠東市場;（2）公司目前在PCCP管市場最重要的競爭對手是山東電力管道，山東電力管道在產能、產品方面與公司不相伯仲，與公司在華南、東北均存在正面競爭，進入山東市場后，將可能對雙方的競爭帶來牽制。公司實現跨區域經營可以較好平滑因地區收入變動導致的業績波動，2010年新疆地區收入下降對公司業績帶來了不利影響，但公司在華南地區銷售的增長對業績起到了平滑作用。
北新路橋（002307）
公司主營高等級道路工程、橋梁工程及水利工程的施工，是新疆規模最大的公路工程施工企業。新疆振興要加大交通運輸網絡的建設，公司無疑是最大的受益者。
此外，公司憑借地緣優勢，近幾年公司實現了在中亞、南亞及北非市場的突破，擁有大型海外工程合同初始金額合計超過50億元，為公司創造了新的市場空間和利潤增長點。恒泰證券預計，根據公司訂單情況及未來幾年國內交通投資增長的預期，公司收入仍能保持20％左右的增速。
新疆眾和（600888）
申銀萬國指出，公司是廉價能源和電子行業超景氣的雙受益股。公司去年9月在烏魯木齊建設的2？50兆瓦熱電聯產機組，預計在明年上半年就可投產，該項目具有明顯的區位優勢，將充分享受準東每天低價的煤炭資源。達產后，預計新發電機組年利用小時數將達到6000小時，帶來1.54億元成本的下降。
另外，公司是國內電子級鋁材的龍頭企業，目前擁有高純鋁3.5萬噸的年產能，電子鋁箔2萬噸年產能。在國內電子行業景氣背景下，公司將受益于下游生產旺盛帶來的需求增加。
天山股份（000877）：
上半年業績符合預期。上半年公司實現營業收入20.47 億元，同比增長16.04%；實現歸屬于母公司凈利潤1.89億元，同比增長6.01%，按照新股本攤薄后每股收益0.39 元，基本符合我們預期。
季節因素導致上半年水泥噸毛利下降。上半年公司哈密項目日產2500T/D 投產，公司銷量增加到601萬噸，同比增長20.2%，因今年新疆冷冬且持續時間較長，公司水泥銷售價格310.27 元/噸，噸毛利85.04元/噸，分別比下降5%和6.16%。
公司繼續加強費用控制，成本控制效果在逐步顯現。公司期間費用率已經從2005年的25%降到16.16%，其中，銷售費用和管理費用下降最為明顯分別從9.3%降到6.1%和從7.29%降到 5.88%。
公司戰略清晰：繼續做強水泥主業，鞏固疆內霸主地位。新疆區域振興規劃的推出后，疆內將有一大批水利、交通、能源、生態環境保護等領域的重大項目陸續開工建設，水泥作為基礎設施建設必需的原材料之一，必定最先受益。天山股份是新疆最大的水泥企業，市場占有率接近40%，公司管理層對發展水泥主業的戰略非常清晰，加之今年5月公司剛完成定向增發，資金實力大幅增強，為公司擴建新的生產線提供了充分條件，在建的布爾津、阿克蘇、米泉項目等多個項目投產后產能將翻一番。目前。此外，新疆煤炭資源豐富，疆內近幾年新增產能不是很快，與即將迎來的基建高峰期相比，在很長一段時期內水泥將供不應求，我們認為公司高成長期可以期待。
天山紡織（000813）：主業發生變更 積極關注
公司是新疆地區從事紡織服裝的生產和銷售、紡織機械及配件、紡織原料及輔料銷售的上市公司。今年6月份，經過長時間停牌后，天山紡織發布重大資產重組公告，擬按照每股5.66元的價格向新疆凱迪礦業投資股份有限公司、青海雪馳科技技術有限公司非公開發行1.23億股，購買新疆西拓礦業有限公司75％的股權。此次發行股份購買資產的金額為6.96億元。這是新疆凱迪投資有限責任公司取得天山紡織的控制權后，正式操刀天山紡織變身礦企。通過此次交易，天山紡織的主營業務將增加有色金屬礦產資源的開發、生產、銷售等業務，由單一毛紡行業向多元化經營轉型。
新中基（000972）：
向農六師及兵團定向增發和引進戰略投資者益海嘉里后，公司的高負債率得到充分緩解，小罐醬的先發優勢也正面臨較好的發展時機及平臺，同時行業面由于預期的全球原料減產開始觸底反彈，公司及行業基本面均見底復蘇，值得長期關注。
定向增發完成及與益海嘉里合作，負債率大幅降低，輕裝上陣。4月底公司完成定向增發，募集5.8億，解決收購五家渠產生的債務及補充流動資金，緊接著5月引進戰略投資者益海嘉里，對其出讓公司番茄醬核心資產30%的股權，作價8-10億，預計兩事項給公司提供14-15億現金，負債率可從目前77%的高位降低到50%以下，大大節省財務費用，與出讓股權的攤薄抵消后仍有正收益。
行業逐鹿下游產品及非洲、國內等新興市場，新中基自身先發優勢及益海嘉里的助一臂之力助公司下游發展壯大。近年來番茄醬加工出口有兩個趨勢，一是小包裝出口比例的增加，二是市場的轉變，到歐洲傳統市場的出口量基本穩定，到新興市場如非洲及國內的銷量增長迅速。新中基是國內最早開始生產小包裝產品及最早打入非洲市場的企業之一，08年小罐醬出口量一度占全部小包裝出口量的60%以上，占非洲市場60-80%，與益海嘉里展開合作后，可與之共享其非洲及國內市場成熟的米、面、油終端渠道及品牌，進一步提高小罐醬盈利能力及鞏固龍頭地位。
預計本榨季三主產地番茄原料減產，行業進入筑底階段。10/11榨季，美國加州因種植意愿下降、歐洲因持續降雨天氣及補貼逐步取消、中國新疆因低溫天氣等均有較大幅度減產，預計全球工業番茄產量較上一榨季下滑10%左右。
中國番茄醬出口經過18個月下跌從1200美元/噸的高點跌至550美元/噸以下，目前行業正處在去庫存階段，預計未來價格將穩步復蘇。
中泰化學（002092）：
自給焦煤降低電石成本。中泰化學的收購靈山焦化資產主要是針對阜康電石基地的上游一體化，收購焦煤資源、焦炭產能以降低電石的生產成本。本次收購的資產在2011年底將形成105 萬噸的焦煤產能，60 萬噸焦炭產能，可以自給120 萬噸電石、80 萬噸PVC 的生產，自給率達100%。
1、 阜康電石基地規劃電石產能100 萬噸，目前產能30 萬噸。2009 年博達焦化的24 萬噸搗固焦項目建成投產，以1 噸電石需0.7噸的焦炭計算，目前公司24 萬噸焦炭產能和30 萬噸電石產能基本匹配。
2、 公司收購靈山焦化，現有焦煤產能26 萬噸，2010 年底形成60 萬噸的焦煤產能，2011 年底形成105 萬噸的焦煤產能。焦炭產能方面，2010年8月形成一期30 萬噸的搗固焦產能，二期30 萬噸待建。
收購價格并不便宜。公司支付2.03 億收購39%的股權，被收購公司凈資產1.88 億，PB2.77 倍。相比于煤炭板塊2.85 倍PB估值并不算便宜（國陽新能PB=2 倍，大同煤業PB=3.2）。
收購行動體現公司上游一體化的決心。本次收購只是上游一體化的開始，未來公司將緊密圍繞煤炭資源優勢，進行一體化整合，遠景規劃PVC 產能220 萬噸，燒堿170萬噸，電石330 萬噸，發電機組2100MW，成為國內PVC 行業當之無愧的霸主。
本次收購對于公司未來三年業績影響不超過10%。據我們了解新疆焦煤價格在500 元/噸，開采成本在200元/噸；焦炭基本沒有利潤。我們以200元的單噸凈利潤計算，靈山焦化2010-2012 年貢獻焦煤產量分別為13 萬噸（以半年產能計）、60 萬噸、105
萬噸，增厚2010-2012 年EPS 分別為0.01元、0.06 元、0.11 元，影響幅度不超過10%。
天康生物（002100）：
天康生物（002100）周二高開高走，最后收升9.83％，換手率3.80％。公司主營動物疫苗和飼料業務，是中國疫苗行業的“市場挑戰者”，也是新疆地區性飼料行業龍頭。從長期來看，兩大業務都處于農業的產前，將受益于中國養殖行業的長期持續發展，都屬于朝陽產業。從2008-2009年度的短期來看，公司疫苗和飼料業務輪流發力，推動業績持續高速增長。
西部建設（002302）：
新疆地區最大的商品混凝土生產企業，新疆市場占有率30%，烏魯木齊市場占有率40%。技術先進，每立方混凝土配方比競爭對手低5元左右，是新疆唯一能提供C60混凝土的企業。
預計商品混凝土的需求將在2010-2012年保持25-30%的增長：1）新疆地區城鎮固定資產投資增速將在2010-2012保持25%增速，新疆水泥需求增速25%以上；2）新疆商混率僅為20%，存在提高空間。
主業穩步擴張，南疆成為未來方向。公司的募集項目逐步投產后，產能擴張效果顯現，我們預期今后兩年商品混凝土產量達370 和420 萬方，增長26%和13.5%。
向上整合水泥企業，主業存在資產注入預期。公司有向上游整合的動力，計劃收購水泥生產線。納入中國建筑旗下后，存在混凝土業務注入預期。
]]>