微信將推線上支付功能移動支付概念股即將爆發(fā)

當(dāng)人們還在盡情享受不出門網(wǎng)上shoPPIng所帶來的便捷時(shí)，騰訊微信將這種便捷推向了極致—人們可以隨時(shí)隨地在微信平臺上購物。騰訊微信產(chǎn)品助理總經(jīng)理曾鳴日前在騰訊合作伙伴大會微信分論壇透露：“微信5.0確定推出支付功能，能夠?qū)崿F(xiàn)線上支付和線下支付，中國聯(lián)通已經(jīng)在測試充值話費(fèi)業(yè)務(wù)?！?/p>

分析人士表示，微信支付作為一個(gè)獨(dú)立的支付產(chǎn)品，不僅能實(shí)現(xiàn)微信公眾賬號內(nèi)的支付功能，比如話費(fèi)充值、火車票和飛機(jī)票購買、數(shù)字內(nèi)容或虛擬物品消費(fèi)等，還可以讓用戶在其它應(yīng)用中或者在線下產(chǎn)生購買行為時(shí)利用微信完成支付。微信支付將推動移動支付行業(yè)發(fā)展，涉及移動支付的相關(guān)上市公司或?qū)⒃俅斡瓉戆l(fā)展良機(jī)。

從市場表現(xiàn)看，衛(wèi)士通（3.87%）、國民技術(shù)（2.29%）、東信和平（1.03%）等多只移動支付概念股昨日上漲。

隨著移動互聯(lián)技術(shù)與智能移動終端設(shè)備的廣泛應(yīng)用，全球移動支付產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2012年中國網(wǎng)購用戶規(guī)模達(dá)2.47億人，較2011年數(shù)據(jù)2.03億人，同比增長21.7%。預(yù)計(jì)今年年底中國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模將達(dá)到3.1億人。與此同時(shí)2013年中國移動支付用戶將達(dá)到1.36億人，市場規(guī)模將超過1500億元。

而據(jù)支付清算協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年我國第三方支付市場規(guī)模超過10萬億元，其中支付機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)快速增長，處理互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)104.56億筆，金額6.89萬億元。移動支付業(yè)務(wù)處于蓄力發(fā)展階段，處理移動支付業(yè)務(wù)21.13億筆，金額1811.94億元。

移動支付主要分為遠(yuǎn)程支付和近場支付兩種，其中近場支付是手機(jī)與受理端通過非接觸式近距離通訊技術(shù)進(jìn)行通信實(shí)現(xiàn)的，其應(yīng)用技術(shù)主要有SIMpass和NFC。東方證券表示，近場支付應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展空間更為廣闊，NFC-SWP方案將有望成為國內(nèi)主流。遠(yuǎn)程支付主要由網(wǎng)購需求產(chǎn)生，年交易額已達(dá)千億元級別，近場支付定位于替代現(xiàn)金，應(yīng)用場景要豐富得多，但由于涉及產(chǎn)業(yè)鏈較長，協(xié)調(diào)成本較高，近年來發(fā)展較為緩慢，目前近場支付年交易額尚在百億級別，目前近場支付發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新階段，預(yù)計(jì)后續(xù)有百倍成長空間。中移動和銀聯(lián)移動支付最終選擇NFC-SWP移動支付解決方案，協(xié)調(diào)了產(chǎn)業(yè)鏈各方利益，將有望成為國內(nèi)移動近場支付主流解決方案。

從產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嫦群笠约皹I(yè)績彈性角度看，建議關(guān)注：1.卡商、卡應(yīng)用開發(fā)商：有望受益于NFC-SIM卡換卡需求以及卡應(yīng)用開發(fā)需求的增長。相關(guān)標(biāo)的有天喻信息、恒寶股份、東信和平。2.卡芯片廠商：目前NFC手機(jī)支付芯片采用的是國外產(chǎn)品，但芯片國產(chǎn)化是大勢所趨，國內(nèi)主要芯片廠商也已經(jīng)有了產(chǎn)品儲備，相關(guān)標(biāo)的有國民技術(shù)、大唐電信等。3.電子標(biāo)簽廠商：如電子標(biāo)簽管理平臺瓶頸借助手機(jī)支付平臺得到解決，僅僅食品安全溯源，年標(biāo)簽需求預(yù)計(jì)就在億元級別，遠(yuǎn)望谷、中瑞思創(chuàng)、達(dá)華智能等廠商將有望受益。（證券日報(bào)）

天喻信息：入圍建行SD卡采購，彰顯公司移動支付技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢

天喻信息 300205

研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：陳志堅(jiān) 撰寫日期：2013-05-16

事件描述

天喻信息發(fā)布公告稱，收到中國建設(shè)銀行采購部發(fā)出的《中國建設(shè)銀行信用卡中心移動支付SD卡采購供應(yīng)商入選通知》，公司被確定為中國建設(shè)銀行信用卡中心移動支付SD卡供應(yīng)商。

事件評論

入圍建行信用卡中心移動支付SD卡采購，彰顯公司技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢：移動支付SD卡，是中國銀聯(lián)所推動的、基于13.56M頻段的移動支付解決方案，該方案仍然是基于NFC技術(shù)，用戶不需更換手機(jī)，只需加裝具備移動支付功能的SD卡，即可實(shí)現(xiàn)移動支付功能。事實(shí)上，公司在2012年即通過中國銀聯(lián)移動支付SD卡檢測，并獲得中國建設(shè)銀行等銀行移動支付SD卡的供應(yīng)商資格。我們認(rèn)為，此次公司獲得中國建設(shè)銀行信用卡中心移動支付SD卡供應(yīng)商資格，彰顯了公司在移動支付領(lǐng)域的技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢?？梢钥吹?，除目前電信運(yùn)營商主推的NFC-SWP、NFC全卡方案外，公司在NFCSD卡方案上的技術(shù)及產(chǎn)品實(shí)力也獲得了市場認(rèn)可。

移動支付行業(yè)有望迎來超預(yù)期發(fā)展，將為貢獻(xiàn)明顯增量收入：我們重申，移動支付行業(yè)將在2013年實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。主要邏輯在于，過往制約行業(yè)發(fā)展的兩大因素已經(jīng)基本解決。具體而言：1、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)趨于統(tǒng)一，產(chǎn)業(yè)鏈各方已經(jīng)對在13.56M頻段下進(jìn)行技術(shù)解決方案開發(fā)達(dá)成一致;2、產(chǎn)業(yè)鏈合作模式逐步明晰化，以招商銀行、浦發(fā)銀行為代表的部分大中型銀行，與電信運(yùn)營商展開合作共同推廣移動支付業(yè)務(wù)，商業(yè)模式有望逐漸明朗化。公司作為目前移動支付產(chǎn)品線最為齊全、技術(shù)最為領(lǐng)先的國內(nèi)廠商，將極大的從移動支付產(chǎn)業(yè)的超預(yù)期發(fā)展中受益。

金融IC卡行業(yè)未來3年高增長趨勢確定，公司將成為主要受益者：我們預(yù)計(jì)，隨著工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等主要大型銀行明顯加速金融IC卡的發(fā)卡進(jìn)度，我們預(yù)計(jì)，未來3年金融IC卡行業(yè)的市場規(guī)模將迎來爆發(fā)式發(fā)展，3年復(fù)合增長率將超過50%。公司作為中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等大型銀行的主要金融IC卡供應(yīng)商，同時(shí)也是行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模最大的廠商，將成為中國EMV遷移加速的最大受益者。

投資建議：我們預(yù)測公司2013-2015年全面攤薄EPS分別為0.35元、0.47元和0.61，維持對公司的“推薦”評級。

恒寶股份公司研究報(bào)告：亦景氣，亦龍頭

恒寶股份 002104

研究機(jī)構(gòu)：聯(lián)訊證券 分析師：文國慶 撰寫日期：2013-06-20

1、明星產(chǎn)品：金融IC卡需求釋放拉動中短期業(yè)績。

歷經(jīng)十余年發(fā)展，公司已經(jīng)成為國內(nèi)金融票證及卡類產(chǎn)品的市場領(lǐng)軍者，產(chǎn)品涵蓋：銀行磁條卡、銀行IC卡、社?？?、通訊領(lǐng)域的SIM卡、移動支付卡和USBKEY、稅控盤等多類安全產(chǎn)品。

基于金融支付安全性的考慮，我國從去年起已經(jīng)著手開展EMV遷移工作，所謂“EMV遷移”即是由搭載集成電路芯片的金融IC卡替代傳統(tǒng)磁條卡的過程。按照央行于2011年發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)金融IC卡應(yīng)用工作的意見》：“2013年1月1日起全國性商業(yè)銀行均應(yīng)開始發(fā)行金融IC卡;到2015年1月，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和重點(diǎn)合作行業(yè)領(lǐng)域，商業(yè)銀行發(fā)行的、以人民幣為結(jié)算賬戶的銀行卡均應(yīng)為金融IC卡?！蓖瑫r(shí)，央行相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的報(bào)告印證了我們對行業(yè)已步入高景氣周期的判斷，今年一季度國內(nèi)金融IC卡發(fā)放量凈增6600多萬張，預(yù)計(jì)全年將發(fā)卡將超過2億張，是2012年的兩倍以上。

在上述背景下，我們估算未來四年國內(nèi)金融IC卡發(fā)卡量將激增至年均7億張的水平，而卡單價(jià)亦將隨之下滑至5元左右?；谝陨霞僭O(shè)，我們認(rèn)為未來三年金融IC卡市場將迎來黃金發(fā)展期，市場規(guī)模合計(jì)將超過80億元人民幣。恒寶是當(dāng)前擁有銀行總行入圍資質(zhì)最多的企業(yè)，今年有望憑借其強(qiáng)大的研發(fā)和商務(wù)能力，不斷拓展市場份額至23%的領(lǐng)先水平。明星業(yè)務(wù)的爆發(fā)將引領(lǐng)公司業(yè)績步入高速增長的“快車道”。

2、金牛產(chǎn)品：手機(jī)sim卡市場份額領(lǐng)先，收購東方英卡切入中移動供應(yīng)鏈。

在傳統(tǒng)手機(jī)sim卡領(lǐng)域，公司是中電信和中聯(lián)通SIM卡的最大供應(yīng)商，2010年通過收購東方英卡正式成為中移動sim卡供應(yīng)商，此后在中移動的招標(biāo)份額持續(xù)提升，2012-2013年度中標(biāo)約1.7億張，市場份額升至23%，成為中移動的第二大供應(yīng)商。但該項(xiàng)業(yè)務(wù)市場空間已近天花板，毛利率亦處于偏低水平，未來成長性較弱。

3、移動支付卡：乘sim卡主力供應(yīng)商之勢，布局移動支付之未來。

3.1多方博弈趨緩，核心利益方著力推動打開市場空間。

2012年，央行發(fā)布的中國金融支付系列技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)將13.65MHz確定為國內(nèi)NFC（近場支付）的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。自此電信運(yùn)營商與中國銀聯(lián)之間的標(biāo)準(zhǔn)博弈也暫時(shí)告一段落，雙方都試圖尋找利益的平衡點(diǎn)，變競爭為合作，共同培育這一龐大的潛在市場。

資料顯示，在銀聯(lián)和各大商業(yè)銀行的著力推動下，超過126萬臺受理終端（POS機(jī)）已經(jīng)完成升級改造，移動支付的受理環(huán)境已經(jīng)趨于成熟。另一方面，三大運(yùn)營商也將移動支付業(yè)務(wù)作為提升用戶粘性并創(chuàng)建入口級應(yīng)用的絕好機(jī)會，三巨頭也是動作頻頻：中移動于近日與銀聯(lián)共同推出了移動支付聯(lián)合產(chǎn)品“手機(jī)錢包”，目標(biāo)在13年發(fā)展300萬用戶;聯(lián)通于5月末表示其手機(jī)近場支付平臺已經(jīng)開發(fā)完成并正在與銀行對接;中電信也已在寧波、河北、東莞等地與當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行合作，推廣移動支付業(yè)務(wù)。在產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的著力推動下，我們認(rèn)為2013年無疑是國內(nèi)移動近場支付大規(guī)模應(yīng)用的元年，但由于當(dāng)前具備NFC模塊的手機(jī)終端的普及程度仍然較低，移動支付產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)料將始自2014年。

2012年移動支付sim卡（swp-sim）的卡單價(jià)處于30-35元的區(qū)間，我們假設(shè)在市場導(dǎo)入期，卡單價(jià)以10%/年的速度下降，而步入爆發(fā)期后，價(jià)格下滑幅度增長到15%/年，根據(jù)我們的估算，2014年起移動支付卡市場將迎來超高速發(fā)展，到2016年其市場空間有望達(dá)到30億元。

3.2產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即，運(yùn)營商資源助公司占盡競爭優(yōu)勢。

梳理整條移動支付產(chǎn)業(yè)鏈，由于成熟的芯片技術(shù)仍然掌握在國外廠商手中，因而國內(nèi)企業(yè)中卡類制造商獲益將最為直接。我們認(rèn)為恒寶具備如下競爭優(yōu)勢：1）技術(shù)儲備充足，產(chǎn)品線較全：公司在移動支付領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，隨著swp-sim成為電信運(yùn)營商主推的產(chǎn)品形態(tài)，公司有望顯著受益;2）渠道優(yōu)勢：公司做為三大運(yùn)營商傳統(tǒng)手機(jī)sim卡的主力供應(yīng)商，已率先成為中電信和聯(lián)通的移動支付產(chǎn)品的最大供貨商，2012年實(shí)現(xiàn)相關(guān)收入1.28億元;如能在下半年獲得中移動支付類產(chǎn)品供應(yīng)資質(zhì)，將如虎添翼;3）規(guī)模鑄就成本優(yōu)勢：公司規(guī)模化生產(chǎn)以及與運(yùn)營商及銀行間成熟的渠道架構(gòu)將有利于降低單位產(chǎn)品的成本。綜上，我們認(rèn)為面對來勢洶涌的移動支付大潮，恒寶最有希望成為新機(jī)遇下的“弄潮兒”。

4、著力研發(fā)維穩(wěn)毛利率，凈利率或步入上升周期。

公司近年在營收快速增長的同時(shí)，毛利率依然保持穩(wěn)定，我們認(rèn)為這主要?dú)w功于規(guī)?；a(chǎn)攤薄固定資產(chǎn)投入以及持續(xù)的研發(fā)使得產(chǎn)品更迭較好的順應(yīng)了卡類市場的發(fā)展。考慮到公司今年仍將繼續(xù)壯大研發(fā)隊(duì)伍、提升研發(fā)實(shí)力，我們認(rèn)為毛利率趨勢將得到延續(xù)，未來兩年將維持在30%的水平。另一方面，隨著較高單價(jià)的金融IC卡開始大規(guī)模替代傳統(tǒng)銀行磁條卡，公司有望呈現(xiàn)收入基數(shù)大增而費(fèi)用率水平下降的態(tài)勢。我們預(yù)計(jì)公司未來兩年凈利率水平將持續(xù)提升。

5、高景氣子行業(yè)中的龍頭標(biāo)的，給予“增持”評級。

在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，我們看好龍頭標(biāo)的在高景氣細(xì)分行業(yè)中的股價(jià)表現(xiàn)。對比卡類產(chǎn)業(yè)鏈上的眾多上市公司，恒寶在金融IC卡和傳統(tǒng)手機(jī)sim卡領(lǐng)域的市場份額均進(jìn)入TOP2，在移動支付產(chǎn)品方面布局較為完善、是中電信和聯(lián)通的最大供貨商，在社?？ê蚒SBkey產(chǎn)品市場亦獲得了高速的增長，產(chǎn)品整體競爭力堪稱行業(yè)領(lǐng)先。

我們預(yù)計(jì)公司2013和2014年每股收益分別為0.41和0.55元，對應(yīng)市盈率：33倍和25倍，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)到38%。公司占據(jù)行業(yè)優(yōu)勢地位，未來兩年業(yè)績成長的能見度較高，是我們在市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換中主要關(guān)注的價(jià)值投資標(biāo)的。首次覆蓋，給予“增持”評級，6個(gè)月合理估值15.5元，對應(yīng)13年市盈率38倍。（公司股本結(jié)構(gòu)較佳，無創(chuàng)投類股東持股，無大非解禁。）

6、風(fēng)險(xiǎn)提示：

競爭加劇導(dǎo)致金融IC卡單價(jià)（毛利）快速下滑、未能進(jìn)入中移動移動支付卡采購名單、經(jīng)濟(jì)下滑引發(fā)A股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

東信和平：2012年業(yè)績平穩(wěn)，2013有望高增長

東信和平 002017

研究機(jī)構(gòu)：廣州證券 分析師：王聰 撰寫日期：2013-01-23

事件：

公司于2013年1月21日發(fā)布2012年業(yè)績快報(bào)：全年實(shí)現(xiàn)營收及歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為10.31億元和3762萬元，同比增速分別為10.39%、5.95%。此外，公司第四屆董事會第19次會議決定：同意公司以自有資金投資4430萬元用于金融IC卡生產(chǎn)線技改項(xiàng)目。

點(diǎn)評：

2012年研發(fā)費(fèi)用大幅增加，公司業(yè)績平穩(wěn)增長。公司2012營收及歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速分別為10.39%、5.95%，保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。公司利潤增速較緩主要系研發(fā)費(fèi)用大幅增長所致，總額約8400萬，占營收比為8.16%;2009-2011，公司研發(fā)費(fèi)用投入分別為3840萬元、5047萬元和6444萬元，占營收比分別為5.16%、5.85%和6.90%，呈逐年上升趨勢;研發(fā)費(fèi)用的大幅增長有利于公司由產(chǎn)品向服務(wù)延伸，并且持續(xù)的投入有望迎來回報(bào)階段。

2013年公司有望進(jìn)入高增長階段。首先，行業(yè)需求啟動：社?？?013年將有望達(dá)2億張，金融IC的發(fā)放量預(yù)計(jì)超過1.5億張。高毛率的社保卡和IC卡的需求疊加，將有望帶動公司營收和業(yè)績高增長;公司投資4430萬元用于金融IC卡生產(chǎn)線技改項(xiàng)目可應(yīng)對金融IC卡需求啟動。其次，公司若機(jī)制改善，自身在費(fèi)用控制、存貨管理及人均產(chǎn)出等方面存在較大改進(jìn)空間，使公司具備業(yè)績增長潛力。

未來催化劑：社?？ā⒔鹑贗C卡的需求超預(yù)期;產(chǎn)業(yè)鏈的拓展延伸;激勵機(jī)制的完善。

盈利預(yù)測與估值。預(yù)計(jì)2012-2014年歸屬母公司的凈利潤分別為3778萬元、7202萬元和11783萬元，EPS分別為0.17元、0.33元和0.54元，對應(yīng)PE分別為60、32和19。維持公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：社保卡、金融IC卡需求啟動不如預(yù)期;公司去庫存不如預(yù)期。

國民技術(shù)：正在崛起的中國“芯”

國民技術(shù) 300077

研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：王學(xué)恒 撰寫日期：2013-06-14

移動支付行業(yè)正在迎來繁榮的景氣周期，金融IC 卡已經(jīng)放量

由于13.56M 標(biāo)準(zhǔn)確立、NFC 手機(jī)逐漸成為主流，加之移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展，未來三年移動支付行業(yè)復(fù)合增速為70%左右。同時(shí)，NFC（近場通訊）支付發(fā)展更為迅猛，ABI Research 預(yù)計(jì)，NFC 移動支付市場規(guī)模將在四年翻25 倍。金融IC 卡于2013 年開始放量，我們估計(jì)2014、2015 年發(fā)卡量將達(dá)到5 億張、8 億張。

主業(yè)于2013 年二季度見底，金融IC 卡即將通過銀聯(lián)認(rèn)證，TD-LTE芯片產(chǎn)品也將迎來需求高峰

公司的二代USBKEY 安全主控芯片已經(jīng)推出，我們預(yù)計(jì)成本較一代成本下降15%-20%。在該領(lǐng)域，國民技術(shù)作為行業(yè)領(lǐng)先的主控芯片供應(yīng)商，將憑借成本優(yōu)勢挽回一定的市場份額。金融IC 卡與TD-LTE 芯片是繼USBKEY主控芯片后的新業(yè)務(wù)增長極，兩個(gè)業(yè)務(wù)2014 年各有望實(shí)現(xiàn)2 億元級的營收，每項(xiàng)業(yè)務(wù)都有望實(shí)現(xiàn)相當(dāng)于2012 年全公司凈利潤水平的盈利能力。

豐富的產(chǎn)品儲備：移動Key、可信計(jì)算、社?？āA 等

公司擁有多種芯片產(chǎn)品儲備：手機(jī)音頻支付（移動Key）、可信計(jì)算、金融社?？?、移動支付（13.56M）、TD-LTE 功率放大器等。其中美國的Square僅以移動Key 為主要的商業(yè)模式互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，目前已經(jīng)估值40 億美金，表明美國資本市場對移動Key 市場的認(rèn)同度。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年的收入增速為24.4%、82.3%、47.1%，凈利潤增速為24.8%、173.6%、56.2%，對應(yīng)EPS 分別為0.25元、0.69 元、1.08 元。給予買入-A 的投資評級，目標(biāo)價(jià)29 元，相當(dāng)于2014年的30 倍PE（剔除每股貨幣現(xiàn)金8 元）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

無政策紅利，全憑市場化打拼;TD-LTE 芯片放量后，諸多廠商低價(jià)競爭;貿(mào)易保護(hù)主義排擠中國制造。

中瑞思創(chuàng)2012 年報(bào)點(diǎn)評：國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)覆蓋，大力拓展RFID業(yè)務(wù)

中瑞思創(chuàng) 300078

研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：龐立永 撰寫日期：2013-03-29

事件：

公司發(fā)布2012年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.34億元，同比減少4.52%;歸屬于公上市公司股東的凈利潤7116.51萬元，同比減少23.56%;每股收益0.42元。公司公告一季度歸屬于公上市公司股東的凈利潤為1771-1948萬元，同比增長0-10%。

點(diǎn)評：

四季度營業(yè)收入增長，毛利率下滑、期間費(fèi)用率上升，銷售凈利率下降。公司第四季度營業(yè)收入為8961.65萬元，同比增長13.3%;公司的綜合毛利率水平下滑為36.3%，期間費(fèi)用率為15.7%，公司四季度的銷售凈利率僅為16.8%。

國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋，國際市場開拓新興市場。國內(nèi)方面，公司在國內(nèi)已建立8個(gè)直營點(diǎn)和20多個(gè)代理商;并與蘇寧電器、華潤萬家、蘇果超市等國內(nèi)大型零售商達(dá)成合作。國際市場，公司注重開拓海外新興市場。2012年，公司新培育亞太市場品牌獨(dú)家代理商3家，新增俄羅斯品牌代理商1家;積極尋求南美市場的合作。

進(jìn)軍RFID市場，受益物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。2012年，公司分別設(shè)立杭州思創(chuàng)匯聯(lián)科技有限公司和上揚(yáng)無線射頻科技揚(yáng)州有限公司進(jìn)軍RFID市場，公司合計(jì)擬投資5.6億元進(jìn)行RFID標(biāo)簽及其配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，在系統(tǒng)繼承應(yīng)用方面，公司形成了服裝管理、智慧倉庫等領(lǐng)域的RFID解決方案，公司專注于零售業(yè)、物流及供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域提供RFID行業(yè)應(yīng)用。

公司科研實(shí)力提升，公司競爭能力增強(qiáng)。公司自主研發(fā)的AM天線系統(tǒng)，在抗干擾、檢測距離等技術(shù)方面實(shí)現(xiàn)重大突破;RFID天線仿真核心技術(shù)研究具備了特種材料和特殊環(huán)境相匹配的各類標(biāo)簽的研究、開發(fā)和應(yīng)用等技術(shù)儲備;公司自主研發(fā)快速自動化寫碼、打碼設(shè)備，極大提高了公司的數(shù)據(jù)處理能力;自主研發(fā)的RFID快速自動遠(yuǎn)場檢測技術(shù)及設(shè)備，使研發(fā)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)成本與性能一致性方面占據(jù)市場競爭優(yōu)勢。2012年公司開發(fā)新產(chǎn)品并成功轉(zhuǎn)化共計(jì)80余項(xiàng)。

盈利預(yù)測：我們預(yù)測2013-2015年的歸屬母公司股東凈利潤分別為8701萬元（下調(diào)8.5%）、11343萬元（下調(diào)2.1%）和13524萬元;對應(yīng)的每股收益分別為0.52元、0.68元和0.81元。對應(yīng)最新（2013-3-27）收盤價(jià)12.12元，對應(yīng)的PE分別為23X、18X和15X。我們維持對公司的“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)因素：歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難;產(chǎn)品毛利率下滑;RFID市場開拓不及預(yù)期;公司訂單量下滑。