中國探月工程二期“落”月的最關鍵一步——嫦娥三號發射任務有望年底實現。

8月28日，國家國防科技工業局消息稱，探月工程重大專項領導小組今天召開第十一次會議暨嫦娥三號任務進場動員會，審議批準了嫦娥三號任務由研制建設階段轉入發射實施階段。嫦娥三號探測器將于今年年底由西昌衛星發射中心擇機發射。

國防科工局局長、探月工程領導小組組長、總指揮馬興瑞在動員講話中表示，嫦娥三號任務是我國航天器首次地外天體軟著陸，使用了多項新研產品和技術，創新性強，技術復雜，難度極高，風險巨大，責任重大，使命光榮。工程全線要發揚大力協同的優良傳統，堅定信心，團結奮戰，攻堅克難，嚴慎細實，高標準、高質量、高效率完成后續工作，確保任務圓滿成功，再創中國航天事業新的里程碑，為實現航天夢、中國夢做出新的更大貢獻。

探月工程二期是我國探月工程 “繞、落、回”三步走中的第二步，是承前啟后的關鍵一步，包括嫦娥二號、嫦娥三號和嫦娥四號任務。其中，先導星嫦娥二號在完成環月探測后，先后成功實施日地拉格朗日L2點環繞探測、圖塔蒂斯小行星飛越探測等一系列創新性任務，目前仍在繼續向更遠深空飛行，距地球已超過5000千萬公里。嫦娥三號承擔“落月”任務，將實現月面軟著陸，開展就位探測和月面巡視勘察。嫦娥四號是嫦娥三號任務的備份。探月工程二期的順利實施，將使我國航天相關技術實現巨大跨越，為我國深空探測的發展奠定重要的技術基礎，在我國航天事業的發展中具有里程碑意義。

中信證券（行情，問診）高嵩指出，國家戰略的調整和資本運作的推進將成為2013年航天軍工板塊估值提升的兩大核心驅動因素，同時北斗導航領域業績逐步兌現、通用航空預期升溫也將有助提振子板塊活躍度。未來3-6個月，多重刺激因素有望逐步兌現，板塊主題投資氛圍維持較好，資本運作預期持續提升，維持三季度板塊表現將較為樂觀的觀點，主要驅動因素包括嫦娥三號發射、無人機首飛、自主航母開建預期升溫以及產業政策出臺等。長期關注海空軍裝備、軍民結合和資本運作三條主線，關注航空動力（行情，問診）、中航電子（行情，問診）、中國衛星（行情，問診）、洪都航空（行情，問診）、哈飛股份（行情，問診）、航天電子（行情，問診）、中國重工（行情，問診）等。

A股市場上，衛星發射概念股包括：中國衛星、航天科技（行情，問診）、航天電器（行情，問診）、航天晨光（行情，問診）、航天電子 、航天動力（行情，問診）、中航光電（行情，問診）等。

【概念股】

中國衛星：持續發展的衛星產業龍頭

中國衛星配股發行將于8月1日起正式實施。公司公告稱，本次配股以公司總股本數9.17億股為基數，公司擬按照每10股配售3股的比例向全體股東配售，本次配股發行約2.75億股，配股價格為5.45元/股，募集資金不超過15億元。公司所募資金將用于衛星應用系統集成平臺能力建設項目、CAST4000平臺開發研制生產能力建設項目和微小衛星研制生產能力建設項目的建設，并償還銀行貸款和補充流動資金。

據悉，公司控股股東中國航天科技集團公司第五研究院及其一致行動人航天神舟投資管理有限公司、北京空間飛行器總體設計部承諾以現金方式按照持股比例全額認購公司本次配股的可配售股份。

中國衛星主要從事小衛星、微小衛星研制業務和衛星應用業務，衛星及應用產業已明確屬于高端裝備制造業的首要發展產業之一。

當前，全球衛星應用產業正處于黃金發展期，各新興市場國家和地區衛星應用產業規模持續增長。正是看好衛星應用市場，中國衛星將拿出本次配股融資中的5.5億元用于衛星應用系統集成平臺能力建設項目。

該項目建設主體為公司的子公司航天恒星科技（行情，問診），項目將建設2個平臺、6個系統并研制9款衛星應用產品，涵蓋衛星應用系統方案設計、產品開發、集成測試、知識技能轉移、售后服務和衛星應用增值服務等各環節。項目建成后，預計年均營業收入為76261萬元，內部收益率（稅前）26.56%，投資回收期（稅前）5.47年。

CAST4000平臺開發研制生產能力建設項目和微小衛星研制生產能力建設項目都屬于衛星研制領域，兩個項目分別投資3.85億元和1.3億元。

中國衛星表示，今后，利用CAST4000平臺，可在較短時間內實現對基于該平臺衛星的總裝、測試和試驗，具備年出廠4至6顆該類小衛星的能力。CAST4000平臺開發研制生產能力建設適應公司未來10至15年發展需求。

航天科技大股東參與無人駕駛汽車研發

航天科技大股東中國航天科工三院與上汽集團（行情，問診）日前在滬簽署戰略合作協議，將在新能源汽車、無人駕駛、新材料、汽車電子、車聯網等領域開展合作，航天科技汽車電子產品迎來新機遇。中航科工三院與上汽集團的戰略合作，重點包括共同開發無人駕駛等技術。業內專家表示，隨著自適應巡航、自動泊車、智能剎車輔助等技術的快速普及，為無人駕駛的開發奠定了良好基礎，該技術很有可能成為汽車的未來發展方向。

據了解，海外在無人駕駛技術方面已取得相當程度的突破，2010年，谷歌設計的無人駕駛汽車在公路上進行測試，成為較早進入該領域的企業之一，2012年9月，谷歌推出可隨時被人操縱，也可自動行駛的無人駕駛汽車。本月15日，韓國的無人駕駛出租車PRT投入試運行，這是一種自動駕駛的電動車在城市輕型軌道上行駛的個人快速運輸系統。

航天電器調研簡報：軍用民用雙引擎引領增長

研究機構：長城證券 撰寫日期：2013年07月03日

公司主導產品為高端繼電器、連接器和微特電機，廣泛應用于航天、航空、電子、船舶、兵器、交通、通訊等領域。公司市場開發、新產品開發能力強，管理能力持續提升。2012年營業收入首次突破10億元，圓滿完成天宮一號與神舟九號載人交會對接等國家重點工程配套任務。預計公司2013-2014年EPS為0.47元、0.54元，目前股價對應PE為19.7倍、16.7倍，給予公司“推薦”的投資評級。

要點：

軍用連接器行業保持優勢。公司為軍用連接器行業龍頭，產品供應給各大軍工集團，多數產品為訂制產品，客戶及需求穩定。2012年公司連接器營業收入6.45億元，同比增長29.4%，毛利率41.75%。公司主要優勢集中在航天領域，隨著國內航天事業發展。未來公司將繼續保持行業領先地位。

微特電機領域實力強大。公司2012年電機收入2.52億元，同比增長31.53%，毛利率30.53%。公司電機產品分軍用和民用兩種。軍用產品產能穩定，民用產品處于起步階段，鑒于公司在民用復式永磁電動機等領域已經進入中石油等大型央企的產業鏈，未來電機業務將有新的突破。

繼電器領域技術國內領先。公司是軍用繼電器領域龍頭，2012年繼電器營業收入1.71億，同比增長27.8%，毛利率54.72%。繼電器行業毛利率較高，收入和市場份額較為穩定，公司繼電器業務將保持穩定增長。

宇航級產品未來增長看好。公司是國內為數不多掌握宇航級產品關鍵制造技術的高端電子元器件供應商，幾乎參與了國內所有的載人航天項目。航天業對于電子元器件的需求十分旺盛。未來我國將進行一系列航天計劃，包括2015年天宮二號空間實驗室的發射，預計公司宇航級產品業務將保持高速增長。

國家鼓勵新型機電組件發展。“十二五”期間是我國電子技術和機電產品更新換代與快速發展的關鍵時期，國家產業政策支持新型電子元器件及機電產品的發展，以提高裝備信息化水平、系統集成能力和節能水平，其中，繼電器、連接器和微特電機是國家政策重點支持的項目，將受到國家政策的大力支持。

航天電子：穩步推進航天業務，積極拓展新產業

研究機構：東興證券 撰寫日期：2013年08月09日

2013年上半年，公司實現營業收入17.47億元，同比增長8.64%，實現利潤總額1.05億元，同比增長16.41%，實現凈利潤0.75億元，同比增長9.24%。

觀點：

上半年穩定增長，全面目標完成不成問題：公司年初制定的經營計劃為2013年全年力爭實現營業收入超過41億元，今年上半年公司實現營業收入17.47億元，同比增長8.64%，完成計劃的42.61%，因為公司航天產品的交付需嚴格執行用戶列裝與型號任務的時間節點，每年均呈現出前低后高的特性，所以我們認為公司全年41億元收入目標不成問題。

技術先進，圓滿完成“神十”任務：公司上半年航天軍用產品收入達15.63億元，同比增長10.68%，雖然毛利率減少3.36個百分點，但是公司注重技術提升，上半年研發支出4041.8萬元，同比增長13.62%。在強大技術實力支持下，公司圓滿完成了以“神舟十號載人交會對接”為代表的各項科研生產任務，承擔的一批“核高基”、“載人航天”等國家重大科技專項研發項目順利實施，承擔的國家“十二五”某專業技術研發

項目順利通過中期評估，新拓展的雷達遙感與探測技術領域研發項目取得新進展；“集成電路設計理論和方法研究”、“微小衛星系統支撐技術”、“星載探測激光雷達”等多項技術創新項目的材料申報、項目立項等工作，為公司航天電子核心技術的創新發展奠定了基礎；桂林航天公司研制的宇航級TO-5繼電器產品配套成功，實現對國外同類產品的替代；時代民芯公司“百萬門級FPGA轉抗輻射加固ASIC”項目獲得國防科學技術進步一定獎。下半年我國將發射探月衛星“嫦娥三號”，又將體現公司遙控遙測技術實力。

積極拓展航天外市場：公司拓寬了北斗應用領域，北斗產品用于藏羚羊、海龜等珍稀保護動物的跟蹤保護，石油鉆井測斜儀、大功率高壓變頻器等項目技術能力及市場拓展能力穩步提升，另外公司系統級產品完成多次定型試驗，進展順利。

期待資產注入：公司大股東航天九院2012收入約為135億元，其中以陜西航天導航設備有限公司為代表的企業單位收入13億元，凈利潤8千萬，以西安微電子為代表的事業單位收入23億元，凈利潤3億元。隨著我國事業單位改制與軍工資產證券化加速進行，我們十分期待公司進行軍工資產整合。

結論：

公司在航天市場競爭優勢明顯，十二五期間我國將發射“百箭百星”，因此公司航天業務將增長穩定，另外配股工作完成后，公司航天外市場將迅速發展，我們預計公司13-15年EPS分別為0.25元、0.32元和0.38元，對應PE分別為32倍、25倍和21倍，維持對公司的“推薦”評級。