三個期貨交易失敗案例分析

“以人為鏡，可以知得失”。

案例一：某投資者A，從事現貨貿易數十年，具有極其豐富的現貨貿易經驗。聽說了期貨這一交易工具后很感興趣，馬上開戶并投資20萬元。頭三天，他沒有急于做交易，而是坐在電腦前熟悉行情。每天，他給出一個合約當日最高價、最低價、收盤價的預測。令人驚奇的是，他每天的預測都十分準確，幾乎沒有誤差。他信心滿滿，認為做期貨很簡單。于是，第四天他正式開始交易，滿倉買入某一合約。但遺憾的是，這一天該合約價格并沒有按照他的預期上漲，而是略有下跌。他持倉過夜。第五天，該合約又跌了一些，浮動虧損大約4萬元。他還是沒動。隨后幾天，該合約一路陰跌不止。經紀公司不斷發出追繳保證金通知，他不愿追加資金，于是所持頭寸逐步被強平。最后，當賬戶上只剩下2萬余元時，他將所剩無幾的頭寸平倉離場。同時他也離開了期貨市場，表示以后再也不碰期貨了。

A的期貨投資生涯只做了一筆交易就結束了。這個案例很極端，也很有代表性。對于新接觸期貨的交易者而言，尤其是證券市場也從未涉足過的投資者而言，盡管你在你原先從事的領域很成功，但并不代表你在期貨市場就能成功。嘗試任何一項新事物，都必須放低自己的身架，以一種謙虛謹慎的態度來認真對待。如果妄自尊大，以為自己很了不起，認為在期貨市場做交易是小菜一碟，那么很容易被市場吞沒。如果你做錯方向了，就要及時認錯。不要有“我肯定是對的，市場是錯的”這種想法。

案例二：某投資者B，江浙一帶的民營企業家。在某期貨投資顧問的介紹下，于2007年4月份進入期貨市場，投資100萬元。投資顧問推薦他買入正處于良好上升勢頭的橡膠。初期有所獲利，但隨后橡膠價格開始下跌。投資顧問堅定看好橡膠市場，建議B繼續加倉買入。滿倉之后價格仍在下跌，投資顧問建議B追加資金，越跌越買，B照做了。到了2007年7月份，B累計投入的資金已經超過了1000萬，但賬面上剩余的資金只有不到400萬。好在橡膠價格止住了跌勢，開始回升。到了2008年2月，賬面資金已經到了1200余萬。平倉出場后獲利200余萬。B嘗到了逢低加死碼的甜頭，認為在有充足資金準備的條件下，這是個不錯的操作方法。2008年7月，滬鋅價格跌到了上市以來的最低價15000以下。B認為這是個不錯的投資機會，因為據說鋅的生產成本就在這一帶，于是開始越跌越買。到2008年9月，鋅價跌至14000左右，B認為更值得買了，于是共計投入資金2000萬左右買入鋅合約。不料，2008年國慶長假過后，由于席卷全球的金融風暴影響，所有商品價格直線暴跌，很多品種出現多次三板強平。好在鋅的第三個停板并沒有封死，在經紀公司的配合下，B在即將穿倉的危險狀態下及時平倉，但所投入的2000萬元資金僅剩余4萬。B黯然離開期貨市場。

從B的持倉時間看，他是一個長線交易者。作為長線交易者，資金管理和風險控制尤為重要。如果在這方面出現問題，損失將是巨大的。投資者需要在做交易前，就對準備投入的資金規模和愿意承受的虧損有一個計劃。對可能發生的最壞情況做出預計，看是否能夠承受。一旦判斷失誤，要有止損措施。而不是走一步看一步，在錯誤的判斷下越陷越深。本來只想損失一根牛毛，結果整頭牛都被牽走了。雖然B在橡膠上的操作是獲利的，但是這仍屬于錯誤的操作思想。一次僥幸不代表次次運氣都好，這種越跌越買的思維，只要錯一次，就血本無歸。B從期貨市場離開有一定的偶然性，但從長期看，他遲早會有這么一天。常在河邊走，哪有不濕鞋。“錯了死扛，再加死碼攤低成本”，這種交易指導思想短時內從表面上看似乎效果很好，但是長期看，必敗。

另外，我國每年春節、國慶都會有一周的長假。在此期間國際期貨市場如果發生較大的變化，國內期市開盤后必然是連續停板。這給交易者帶來了巨大的風險。所以，長假前夕，交易者不要重倉過節。最好是空倉，或者輕倉。

案例三：某投資者C，個人投資者。進入期貨市場已經兩三年了，看了很多期貨書籍，對各種分析方法理論都很熟悉。約翰·墨菲的《期貨市場技術分析》、史蒂夫·克羅的《克羅談期貨投資策略》等等看得滾瓜爛熟。道氏理論、甘氏理論、波浪理論等等也說得頭頭是道。“讓盈利奔跑，截斷虧損”、“趨勢是你的朋友”、“計劃你的交易，交易你的計劃”等期市格言倒背如流。但是，他的交易結果卻很糟糕。問題出在哪里呢？

筆者與C交談后驚訝地發現，他所知道的和他的實際操作完全是兩碼事！他雖然知道入市前需要制定一整套完整的操作計劃，但是實際上卻并沒有計劃，或者即使有也沒有嚴格執行。到了該止損的時候，他經常盼望價格能夠朝向他有利的方向回轉，希望虧損能夠減少，不愿意面對砍倉帶來的損失。用他的話來說，就是“下不了手”。而當他實在受不了了，終于砍倉的時候，往往砍在最低或最高點。另外，當市場方向不明確，并沒有給出入市信號的時候，他往往會頻繁交易，用他的話來說，就是“手癢”。

知行不能合一，是很多交易者都存在的問題。所有交易者接觸期貨一段時間后，對期貨市場最基本的原則都會有或多或少的了解。但是失敗的交易者都是在某些地方違反了這些原則。明知故犯！這是個很有趣的現象。

行為金融學認為，人是不理性的，或者說，人不是完全理性的。在金融投資領域，在需要作出判斷的時候，沒有經過專門訓練的人，其本性往往會導致錯誤的操作。要改變這種現狀，就需要從人的本性入手。

一方面，不斷重復正確的操作，強化正確的記憶，少犯同樣的錯誤。比如，做交易日記，從自身的成功和失敗例子中學習，不在同一個地方被絆倒。一筆交易成功與否，并不是看交易結果是盈利還是虧損，而是看是否嚴格按照計劃進行。如果是按計劃做的，即使虧損也是正確的交易。如果沒按計劃做，即使盈利也是錯誤的交易。

另一方面，加強自身素質的修養，推升自身“真、善、美”的一面。要想做好期貨，先要做好人。去除心中的“貪婪和恐懼”，時刻保持一顆平常心。老子曰：“天道無親，常與善人。”信矣！