國務院總理李克強6月17日主持召開國務院常務會議，部署加大重點領域有效投資，發揮穩增長調結構惠民生的多重作用；決定進一步強化城鎮棚戶區和城鄉危房改造及配套基礎設施建設；確定實施“三證合一”登記制度改革，方便創業創新；部署運用大數據優化政府服務和監管，提高行政效能。
點評：多是老調重彈，沒什么新意，部署運用大數據是唯一亮點，可適當關注大數據概念股：拓爾思、東軟集團、東方通、新大陸、天璣科技等。
2.MLF至少部分不續作 央行降存準概率顯著增加
本月到期的MLF總規模約 6700 億元，至少部分不續作。由于當前3.5%的利率不夠有吸引力，銀行要求不續作中期借貸便利。分析師表示，在年度中期市場流動性波動壓力加大、穩增長政策延續以及 MLF不續終止的條件下，降準對沖的可能性明顯加大。
點評：貨幣政策轉向的證據不足。不排除本輪在MLF不完全續作后，繼續通過降準或在繼SLF、MLF后創設新的流動性投放工具LLF，將扭曲操作進行到底。
3.重磅中概股回歸：奇虎宣布收到私有化報價
6月17日晚間消息，奇虎360宣布收到CEO、中信證券等私有化要約，每股ADS77美元。周鴻祎發布內部郵件稱，啟動360私有化戰略計劃為了360未來更好的發展。360目前80億美元的市值，并未充分體現360的公司價值。
點評：A股的創業板泡沫取得巨大成功，繼分眾傳媒之后，奇虎360宣布私有化回歸，將帶來新鮮血液，中國創業板將更加主流化！但也會帶來風格變化，單純題材炒作無業績支撐的垃圾股將逐漸被邊緣化。
4.宏達新材遭證監會調查 分眾傳媒借殼面臨波折
宏達新材今日公告稱，公司及實際控制人朱德洪于日前收到證監會《調查通知書》，因公司信息披露涉嫌違反證券相關法律法規、朱德洪涉嫌違反證券相關法律法規，根據有關規定，決定對公司及朱德洪予以立案調查。
此消息頓時令市場為之注目的分眾傳媒借殼案蒙上了陰影。就在6月3日，宏達新材剛剛公布了宏大的重組方案，曾在境外上市的分眾傳媒計劃作價457億元借殼上市。中概股的光環，加上三年超百億元的業績承諾，無不使得這一借殼案耀眼奪目。
這也給想回歸A股的中概股提了一個醒，在“選殼”時一定要慎之又慎，否則，一旦出了問題，可能導致全盤皆輸。
5.劉姝威批樂視網賈躍亭3天套現25億：錢來的太容易
曾經以揭露藍田股份造假聞名的中央財經大學劉姝威6月17日在微博中稱，將對樂視網賈躍亭的減持“進行認真分析研究，發表分析報告”。
劉姝威認為，2014年樂視網的營業利潤4786.65萬元，“賈躍亭三天減持套現25億元，錢來的太容易了！投資者購買股票是要投資收益的，不是免費給大股東送錢的！投資者不是傻子！”
點評：樂視網再次遭遇輿論危機，但這不是第一次，也不是最后一次，相信對股價影響不大。另外，刀鋒對劉老師的觀點不敢茍同，減持套現是為了給上市公司輸血，有利于樂視做大做強！但一下子減持10%確實有些過分，管理層應該出臺規定予以限制。
6.證監會沒走銀監會就來了 北京銀監局摸底傘形信托
證監會正嚴厲整治券商場外配資之際，銀監會似乎也有意向治理信托場外配資了。多家歸口北京市銀監局監管的信托公司相關人士表示，北京市銀監局已啟動對傘形信托和結構化信托場外配資情況的摸底工作。知情人表示，北京銀監局此番摸底傘形信托并非慣例。
7.場外配資清理最新進展：全面停止新開使用HOMS
17日訊，證券公司已全面停止新開使用HOMS等第三方系統的端口接入。但因評估細則尚未明確，暫對存量賬戶的政策維持不變，端口也未關閉。
對于信托、資管、公募等機構產品，需使用外部系統接入券商端口的情況，有望仍獲協會認證，即信托產品仍能正常交易。但在實際操作中，券商會要求信托出具未從事場外配資的承諾函，以滿足認證評估要求。
點評：單純依靠證監會一個部門，可能無法完全屏蔽場外配資，因為證監會對商業銀行和信托公司沒有執法權，如果銀監會直接介入，或有更加震懾的執行效果。
8.中投證券董事長龍增來公款吃喝被撤職
經查，2013年1月至2015年5月，龍增來多次在高檔餐飲場所公款吃喝，在公司報銷餐費共計400605.7元，其中通過虛開發票多報銷費用159100元。2013年以來，龍增來多次在北京、深圳等地公款打高爾夫球，在公司報銷費用共計34389元。2014年3月，龍增來出版印刷個人詩集1000冊，將其支付的購書費17921元在公司報銷。
點評：屬于券商業界新聞，不影響股市漲跌，作為大企業一把手，花幾萬塊錢打打高爾夫，也不算多大的事情吧，有點兒小題大做了！關鍵是能為股民賺到錢才是王道。
9.國泰君安等11股申購 對二級市場沖擊有限
6月18日的新股發行最密集，共有11只新股進行網上申購，巨無霸國泰君安也在列。6月18日的新股發行最密集，共有11只新股進行網上申購，巨無霸國泰君安也在列，此外還有國恩股份、普路通、真視通、文科園林、沃施股份、萬林股份、口子窖、四通集團等，以及上批未發行的紅蜻蜓。
點評：新股凍結資金高企，但市場對新股發行沖擊并不擔憂。中國核電網下網上合計凍結資金近1.7萬元，與此同時，同日發行新股的6月2日凍結資金達3.2萬億，6月3日為1.5萬億，但市場流動性并未受此影響，資金依然充裕，大盤平穩上行。國泰君安據此預測，本次新股發行沖擊有限。
10.國企改革迎來最大“風口” 試點央企股價狂歡
6月17日，際華集團(601718.SH)發布重大事項停牌公告稱，因公司正在籌劃非公開發行股票重大事項，公司股票自2015年6月17日開市起停牌。此前，公司同門兄弟新興鑄管(000778.SZ)也因籌劃非公開發行股票事項于6月15日起停牌。
在上述兩家公司相繼停牌背后，公司大股東新興際華集團有限公司正是國務院國資委確定的首批6家改革試點央企之一。二級市場上，在央企整合全面提速的預期下，上述六大試點央企旗下上市公司股價已提前作出反應。，中糧集團有限公司下屬中糧地產(000031.SZ)、中糧屯河(600737.SH)、中糧生化(000930.SZ)3家上市公司全部沖擊漲停板。
點評：國企改革頂層設計中關于央企分類、國資投資運營公司、混合所有制改革、員工持股四個方案有望在近期公布。帶來國企改革主題全年最強的“風口”。但由于國企股標的太多，刀鋒建議通過技術分析選股，比如逆勢放量等。
11.美聯儲6月維持利率不變 暗示年內加息
北京時間6月18日凌晨消息，在為期兩天的政策制定會議閉幕以后，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)周三公布了貨幣政策聲明。
FOMC預計，當其看到就業市場進一步改善并有理由相信通脹將朝著中期內重返2%目標的方向運動時，調高聯邦基金利率的目標區間將是合適的。
點評：美聯儲加息不可避免，或將收縮全球流動性，中國必將提前應對，貨幣寬松仍將繼續。
12.內地與香港兩地基金互認將于7月1日正式實施
國家外匯管理局綜合司司長王允貴表示，經國務院批準，內地與香港兩地基金互認將于7月1日正式實施。在此框架下，內地投資者可以在境內購買香港的公募基金，內地的公募基金也可在香港市場出售；內地與香港基金互認初期投資額度是資金進出各等值3000億元人民幣。
點評：3000億資金雖然不多，但對雙方股市都是利好，尤其是港股，不管香港政改是否成功，嚴重低估的港股市場都要反彈了！
13.長城信息長城電腦雙雙停牌 中國電子資產整合提速
17日晚間，長城信息、長城電腦雙雙公告稱，實際控制人中國電子信息產業集團正在籌劃與公司有關的重大事項，開始停牌。中國電子是國內電子行業的航母 級央企，擁有五大業務板塊和11家A股公司，已提出每個板塊一家上市公司的思路。
點評：中國電子近年來資產整合動作不斷。上海貝嶺的控股權已劃轉至集成電路業務運營平臺華大半導體，機構看好公司進一步承接集成電路資產；振華科技是集團旗下唯一的軍工電子上市公司，集團曾表示軍工資產證券化是下一步努力方向；深桑達A、深科技近期相繼提出了資產收購方案。
14.天津舉辦國企改革研討會 當地國資公司受關注
天津市17日舉辦國企改革與證券化專題講座，主要研探國企混改、股權激勵 和并購整合，并講解了國企上市融資、資本證券化和市值管理。根據天津市深化國資國企改革實施意見，到2017年底，90%的國資要聚積到重要行業和關鍵領域，國企集團調整到35家左右，重點集團至少擁有1家上市公司。目前天津市國資委下屬企業多達50家。
點評：醫藥和商貿流通有望成為天津國資改革重點。力生制藥(002393)、中新藥業(600329)、天藥股份(600488)都已劃入天津渤海資產經營管理有限公司旗下，未來或通過“合并同類項”方式做大做強；津勸業(600821)處于競爭性行業且國資持股比例偏低。
15.外媒：A股泡沫已不值一辯 人們都在等更大傻瓜
圍繞中國股市的問題已經不再是究竟有沒有泡沫，而是泡沫何時會破滅。這從越來越多分析師發出的警告中可見一斑，而中國股市根據一些指標衡量的估值水平更是已經超過了2007年的狂熱。
交銀國際周二指出，對800年來全球歷次泡沫進行分析后發現，未來6個月將是中國市場泡沫破滅的關鍵時間窗口。里昂證券有限公司則表示，如果估值進一步大幅攀升，政府可能引導大盤回調。
洪灝表示，成交量大增加上股價暴漲顯示A股見頂在即，投資者也在繼續等待“更大的傻瓜”進場充當“接盤俠”。
]]>一，隔夜美股道指大跌292。60點，報17718。54點； 原油大漲3。6%，收于每桶49。21美元； 黃金6連漲逼近1200美元。
二，國務院常務會議25日在京召開，強調國資國企改革優化資源配置。高層表示要繼續加大國企國資改革力度，2月份有媒體報道，中糧、國投兩大集團改革方案已經獲批，由于頂層方案未出臺不能過快推進。中糧集團旗下上市公司有中糧地產（000031）、中糧屯河（600737 ）、中糧生化（000930 ）等，國投集團旗下有國投電力（600886）、國投新集（601918）等。
三，職業教育法執法檢查組第一次全體會議提出，要抓住影響和制約職業教育發展的突出問題，抓住職業教育法實施的薄弱環節，推動完善法律制度。A股公司中，新南洋（ 600661 ）去年并購了昂立科技，近日又擬發起設立教育產業投資基金；陜西金葉（ 000812 ）控股的明德學院已升為二本。
四，能源局25日披露煤炭工業科學發展指導意見，要求推進煤炭安全綠色開采，林州重機（002535）與中科院合作，進行工業機器人、機器視覺、井下綜采無人工作面系統等智能裝備產品研發；鄭煤機（ 601717 ）正加速向高端裝備 轉型。
五，博鰲亞洲論壇將于3月26日至29日召開。這將是“一帶一路”戰略對外宣示的重要窗口，新疆地處亞歐大陸地理中心，是我國向西開放的橋頭堡，周邊同8個國家接壤，有望成為重點承接區域。新疆本地基建及建材公司將受益投資增加，可關注北新路橋（002307）、新疆城建（ 600545 ）等。
六，中央即將出臺深化供銷合作社綜合改革文件，A股輝隆股份（002556）、永新股份（ 002014 ）的實際控制人分別為安徽省和黃山市供銷社，未來有望在農業改革中承擔更大責任。
七，【停復牌】1，停牌：寶鷹股份，金卡股份，東方明珠，百視通，大連熱電，美的集團，湘潭電化，迪瑞醫療，北辰實業，大西洋，陽光城。2，復牌：江蘇三友，凱撒股份，榮信股份，宜通世紀，廣聯達，中元華電，鵬欣資源，龍生股份，華峰超纖。
“公司信息”
1。青山紙業（600103）：并購的超聲波制漿技術有望近期取得突破
2。同仁堂（ 600085 ）：安宮牛黃丸由于提價效應增長30%。
3。天喻信息（ 300205 ）：加快推進教育云業務
4。上海鋼聯：與寶鋼股份下屬公司歐冶金服共同出資組建動產信息服務公司，實施運營動產質押信息平臺
5。凱撒股份：擬5。4億并購幻文科技加碼互聯網文化
6。證通電子：擬斥資6356萬元收購云碩科技70%股權，切入到云基礎設施服務市場
7。龍生股份：72億元投超材料智能結構
8。中元華電：6。9億元購醫療信息化公司
9。榮信股份：并購夢網科技，進軍移動互聯網
10。江蘇三友：獲美年大健康借殼
11。珠江鋼琴：設合資公司，涉足互聯網教育
12。華峰超纖：擬10轉15派0。8元；
13。三聯虹普：擬10轉18派10元
]]>一，隔夜美股道指跌128.34點，報17849.08點；黃金跌5美元報每盎司1148.20美元創4個月新低；原油連跌6日累計跌幅超過13%，收于每桶43.46美元
二，《北京市國資國企改革實施規劃》正在征求意見，將于近期發布。首旅酒店已于昨晚起停牌籌劃重大事項，珠江控股昨日漲停，最近4個交易日漲幅近20%。隨著實施規劃出臺，北京國資改革將加快推進，與首旅酒店同屬首旅集團的全聚德（002186）、首商股份（ 600723 ）。同時，去年完成集團層面重組的京能、京煤集團旗下公司也有較強整合預期，包括昊華能源（ 601101 ）、京能置業（ 600791 ）和京能電力（ 600578 ）。
三，環保部將在京津冀地區開展大氣污染防治專項檢查，京津冀地區環保公司中，科林環保（002499）是除塵設備制造龍頭，先河環保（300137）產品包括煙氣在線自動監測系統。
四，近期，山東、內蒙古、安徽等省區陸續召開農機購置補貼工作會議，正式啟動今年農機購置補貼工作，相關個股有芭田股份（002170）、大北農（002385）。魯西化工（000830）的線上魯西商城發展態勢良好；金正大（002470）正在籌劃線上業務拓展；農產品（000061）擁有前海農交所，初步構建了全國性農產品交易及物流服務平臺。此外，眾多上市公司已經開始在農資電商 、農村互聯網金融 、農業信息化三大領域加大“互聯網+農業”的布局。相關上市公司如金正大（002470）、新希望（000876）、華英農業（002321）等。
五，《國有林場改革方案》近日印發，上市公司中擁有林業資源的公司如福建金森（002679）、岳陽林紙（ 600963 ）等，此外，嶺南園林（002717）已經在北京通州等區域參與了防護林項目的建設，公司近期與合肥肥西縣簽署了金額高達50億元的PPP合作框架協議；福建金森（002679）人工用材林占比高，符合國家鼓勵采伐從天然林向人工林轉變的政策。
六，【停復牌】1.停牌：華資實業，梅泰諾，萬好萬家，新海宜，ST昌九，國禎環保。2復牌：白云山，開爾新材，安科生物，紅旗連鎖，金瑞礦業，新研股份，宋城演義，秦嶺水泥，中弘股份，同德化工，ST天威。
“公司信息”
1.江淮動力（000816）：山東提高農機補貼并破除區域保護
2.棕櫚園林（002431）：供應上海迪士尼的第一車苗木已于近日正式由浙江德清基地發出。
3.電廣傳媒（000917）：與美國獅門合作啟動儀式暨全球新片發布會將于18日上午舉辦。
4.新研股份：36億收購明日宇航切入航空航天領域
5.開爾新材：擬募資5億建設新材料
6.安科生物：4億并購蘇豪逸明并引入員工持股
7.金瑞礦業：25億收購明利化工進入磷化工行業
8.四川長虹：擬于3月26日舉辦“2015春季長虹CHiQ二代產品發布會”
9.均勝電子：決定投資5億元設立均勝智能車聯公司
10.大港股份、中原內配：取得軍工三級保密資格。
11.雪迪龍：2014年凈利同比增長48%，擬每10股轉增12股及派現1.5元
12.金萊特：2014年年報擬10轉5送5派2元。
13.亞威股份：2014年年報擬10轉10派2.5元。
]]>一，隔夜美股道指漲38.82點，報18135.72點；原油跌77美分，收于每桶50.76美元；黃金跌4.70美元，收于每盎司1196.20美元，創兩個月新低。
二，中國電子集團將提高資產證券化率，通過證券市場引進戰略投資者參與股份制改造。集成電路業務是資產證券化的重點，A股公司中，上海貝嶺（600171）已決定出售非主業資產，集中發展集成電路設計。南京熊貓（600775）、彩虹股份（600707）近期都有股權劃轉。
三，合肥城建（002208）公告稱，根據合肥市國資國企改革的整體部署，大股東合肥國控擬將其持有的公司1.85億股國有股份無償劃轉給合肥興泰控股，興泰控股將成公司第一大股東。此外，國風塑業（000859）、國通管業（600444）接安徽國風集團通知，據合肥市國資國企改革整體部署，國風集團將被整體劃入擬組建的合肥產業投資控股集團。非合肥國資控股的惠而浦（600983）23.34%股權將劃轉至合肥產業投資控股集團。相關安徽概念股還有豐樂種業（000713）、安徽水利（600502）、輝隆股份（002556）等。
四，工作報告中指出：要制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，A股中，東土科技（300353）是國內以太網交換機龍頭，布局工業控制系統及工業大數據；鼎捷軟件（300378）透過EPR軟件切入工業互聯網，在制造業和流通業的市場占有率較高。
五，出租車改革指導意見或將于上半年出臺，網絡租車正在迎來加速發展機遇。公司方面，天澤信息（300209）表示其招車寶軟件將根據需求升級研發，太極股份（002368）自主研發了北京市交通打車軟件。
六【停復牌】1.停牌：中科金財，哈高科，天馬股份，華資實業，北京科銳，愛使股份，萬馬股份。2.復牌：天山紡織，江淮汽車，三泰電子，合肥城建，大北農，華誼嘉信，愛仕達，華星化工。
“公司信息”
1.浙江龍盛（600352）、閏土股份（002440）、安諾其（300067）：分散染料價格單日漲停！
2.福星曉程：擬每10股轉增15股及派現1元
3.晶盛機電：每10股轉增12股及派現1元。
4.華斯股份、安碩信息、千紅制藥、園區設計：擬10轉10
5.萬邦達：擬每10股轉增20股及派現0.6元
6.三泰控股：100%控股煙臺偉岸，涉足互聯網保險
7.新萊應材：“香水大王”周信鋼舉牌
8.愛仕達：公司擬以4.35億元參與設立前海再保險公司，占股比14.5%
]]>一、【自貿區外商準入開放領域有望擴大 聚焦福建自貿區】
21日，商務部召開例行新聞發布會，發言人沈丹陽表示，下一步商務部將會同有關部門在外商投資產業指導目錄和上海自貿實驗區2014版外商投資準入特別管理措施的基礎上，進一步擴大開放領域。最新消息，福建省正制訂中國(福建)自貿試驗區的統一負面清單。據介紹，中國(福建)自貿試驗區由廈門、福州和平潭三個自貿園區組成，目前三個園區掛牌成立的具體時間尚未最終敲定，但初步計劃安排在3月1日當天掛牌。
點評：在上海自貿區的帶動下，A股掀起了一輪炒作自貿區概念的熱潮。從指數看，上海自貿區是“爆炒”，粵港澳自貿區是“熱炒”，天津自貿區、海西自貿區和中日韓自貿區是“小炒”。從具體公司看，表現較好的公司集中在港口、機場、物流等交運行業和園區開發、擁有土地儲備等地產行業。這可能反應了投資者在目前階段對自貿區受益領域的認知，即“物流發展、土地升值”。因此，就目前看，“交運、地產”是自貿區投資主線。可關注：漳州發展（000753），廈門國貿（600755），平潭發展（000592）。
二、【申萬宏源下周一掛牌 關注影子股】
深交所21日晚間公告，申萬宏源集團股份有限公司人民幣普通股股票將于1月26日在本所上市。證券簡稱為“申萬宏源”，證券代碼為“000166”。公司人民幣普通股股份總數為14,856,744,977股，本次公開發行的股票中3,254,680,459股自上市之日起開始上市交易。
點評：申萬宏源合并涉及資產規模巨大，引人注目，其上市交易預計將對整個券商板塊會帶來新的刺激。申萬影子股：小商品城，持有9290.9139萬股，占比1.38%；東方明珠，持有6260萬股，占比0.93%；陸家嘴，持有6076.4523萬股，占比0.9%；大江股份，持有5176萬股，占比0.77%。此外，上汽集團子公司持有5571.1626萬股，占比0.83%。可重點關注：小商品城（600415）、東方明珠（600832）
三、【國投信托“混改”落幕 概念股有望分享盛宴】
據國務院國資委新聞中心官方微博21日消息，國投信托19日宣布引入泰康人壽、江蘇悅達資產管理公司兩家戰略投資者，更名為國投泰康信托。國投方面合計持股55%，泰康人壽保險股份有限公司、泰康資產管理有限責任公司合計持股35%，江蘇悅達持股10%。
點評：國投信托以增資擴股方式引入戰略投資者，是國家開發投資公司落實三中全會有關國資國企改革精神，通過引入民營經濟，降低國有股權比例，在國投金融企業中發展混合所有制經濟的重要舉措，同時，也高度契合國投信托作為市場化金融機構的發展需求。可關注：悅達投資（600805），豫園商城（600655）。
四、【浙江積極參與“一帶一路”等國家戰略 海運股具備補漲潛力】
1月21日上午，浙江省省長李強在該省十二屆人大三次會議上作政府報告時強調，浙江將進一步加大“國家戰略舉措”實施力度，聯動推進海洋經濟發展示范區與舟山群島新區建設，積極推動溫州金融綜合改革和義烏國際貿易綜合改革互促共進。李強說，浙江將加強與“一帶一路”沿線國家的交流合作，積極參與絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路、京津冀協同發展、長江經濟帶三大戰略的實施。
點評：從近期各地方政府的動作來看，天津、江蘇、福建等地的沿海口岸都為力爭成為“一帶一路”等國家戰略橋頭堡卯足了勁，映射到A股市場，也涌現了天津港、連云港、廈門國貿等一批概念股受到資金熱捧。此次，浙江后發制人也有望帶動本地海運及港口股迎來快速上漲。可關注：中昌海運（600242），寧波港（601018）
五、【中郵集團加快改革步伐 湘郵科技作為獨子將實質受益】
中國交通新聞網獲悉，交通運輸部部長楊傳堂日前表示，中國郵政集團公司要以規范經營決策、資產保值增值、提高企業效率、承擔社會責任為重點，全面深化企業改革。A股中，湘郵科技（600476）作為中國郵政集團下屬唯一上市公司，有望率先從該集團的混合所有制改革中獲益。
點評：湘郵科技去年9月初公告，公司實際控制人中國郵政集團進行了股權劃轉事宜。受此影響，公司股價一度從11.27元上漲至21.78元的歷史高點；公司實際控制人中郵集團不僅擁有快遞及電子商務等線上線下業務和資產，同時具備全部金融資質，包括郵儲銀行、中郵保險和中郵證券。此外，隨著一季度末的來臨，公司的資產運作預期將再次升溫，已經到了可以提前布局的階段。
六、【白酒 ：板塊估值回升值得期待】
臨近春節,白酒銷售進入旺季，高端白酒價格有望回歸理性。據了解，五糧液核心產品52度水晶瓶裝多地一批價回升至580元/瓶，1個月前對應價格為520-530元/瓶。高端酒價格逐步企穩將會減輕對劍南春、洋河、汾酒等中高端酒價格的擠壓，有助于改善中高端白酒的生存狀態，推動全行業市場價逐步企穩回升。另外，白酒企業國企改革機會。在過去一個多月內，老白干酒、沱牌舍得相繼推出混改方案，更進一步提升了白酒國企改革加快的預期。
點評：深港通或在今年中下時間段推出，將是行業另外重要的催化劑。食品飲料公司成長確定性高、現金流穩定，符合境外投資者的偏好，因此若深港通開通，海外資金流入量繼續放大，并有望持續流向食品飲料行業。品牌影響力強的名白酒無疑是A股獨有的稀缺性品種，相關個股的估值有望再獲提振。可關注：貴州茅臺（600519）, 五糧液（000858）
七、【禽流疫情來襲 醫藥關注度再升溫】
2015年以來，醫藥板塊一改12月份的低迷，元旦至今上漲超8%，而同期上證指數漲幅僅為2.75%。醫藥板塊明顯跑贏大盤，由防御轉為進攻。中證資訊曾經在12月份的參考中不斷提示醫藥板塊的投資機會，同時建議優先配置白馬股，從市場表現來看，基本相符。短期而言，我們繼續看好醫藥板塊的表現。
點評：禽流感疫情再度來襲也讓醫藥股再度升溫。目前，上海、山東、蘇州、廈門、廣東等省市都先后曝出H7N9禽流感病例。另據新華社報道，臺灣禽流感疫情日益加劇，目前已屬于嚴重擴散等級。抗生素和疫苗企業有望再度獲得市場追捧，可關注萊茵生物（002166）、華蘭生物（ 002007 ）等。
八、【光熱電價或在上半年出臺 發展空間比肩光伏】
發改委或在今年上半年出臺首批光熱發電示范項目的電價實施方案，預計電價在每度1.2元至1.25元之間。此外，正在制定的十三五能源規劃也將重點提及光熱發電，今年核準項目規模有望達1GW。
點評：與光伏發電相比，光熱發電具有儲熱連續、發電穩定的優勢。電價政策出臺后可破解行業發展瓶頸，機構看好光熱發電復制光伏、風電剛啟動時的凌厲升勢。公司方面，首航節能（002665）同時掌握槽式和塔式電站核心技術，有意積極參與項目招標；杭鍋股份（002534）參股的中控太陽能 投建了國內首家商業化運營的光熱電站。
九、【醫保控費凸顯醫療信息化價值 上市公司布局卡位】
機構一致認為，在醫保控費的大趨勢下，醫療信息化將發揮出巨大作用，因其能提高服務質量、挖掘醫療潛能，又能方便調配資源，更對保障醫療安全具有重要意義。另外，“十三五”時期，醫療衛生行業將是國家信息化發展的重點，其已納入國家網絡安全 和信息化建設重點規劃。上市公司也紛紛布局醫療信息化，打造卡位優勢。
點評：公司方面，海虹控股（ 000503 ）已形成強大的醫療數據分析 能力，醫療信息化試點范圍覆蓋全國20個省/直轄市的100余地市，覆蓋參保人群約為4億，監管4000億基金，處理30億單據/年。東華軟件（ 002065 ）推出健康樂移動醫療產品，已簽約6、7家醫院，并規劃3月推出第三版健康樂，下一步將從200余家保持合作關系的三甲醫院著手推廣，并探索與BAT三巨頭開展更深更廣的合作。東軟集團（ 600718 ）多年以來重點開拓縣醫院醫療信息化業務，今年將進入收獲期。
十、【肝素鈉價格逐步走高 相關公司盈利有望改善】
今年以來，肝素鈉市場繼續回暖，價格已由去年12月的9500元/億單位上漲至1月份的11000/億單位，漲幅為15%。較去年年中6000元/億單位的低谷，反彈幅度高達80%。
點評：肝素鈉市場已經萎靡五年，研究機構認為該市場應不會更差，價格回暖有助于相關上市公司盈利逐步改善。常山藥業（300255）低分子肝素鈣未來有望保持較高銷售增速，達肝素原研產品也有望逐步放量；海普瑞（002399）去年完成收購美國SPL公司，成為全球第一大肝素原料藥供應商，公司手握46億現金，并購動能充足。
要聞回顧：
1、中國央行續做到期的2695億元MLF 并新增500億元
2、國務院總理李克強帶領豪華政商代表團，赴瑞士達沃斯出席世界經濟論壇年會。市場預期我國將再一次主動推銷“走出去”戰略
3、加拿大意外降息，美元/加元暴漲
4、保險公司資本補充渠道再獲拓寬，資本補充債券發行辦法公布
5、上海醞釀農村土地經營權抵押貸款試點
6、稀土出口關稅將于5月2日后取消
7、臺灣禽流感 疫情已至最嚴重等級 規模為近十年最大
8、避險情緒升溫，黃金一舉沖破1300美元大關刷新近五個月以來新高
9、煤價有望再企穩：四大煤企預定價520元/噸
10、中行獲得股票期權資金結算業務資格
11、贛州稀土借殼威華股份被否
本周重要事件時間軸：
1月22日，第十八屆中國國際調味品專業博覽會 關注：調味品 蓮花味精
1月22日：2015中國網路空間信息安全學術會議 關注：信息安全概念股 網宿科技
1月23日：第四屆中國城市物流發展年會 關注：物流板塊 交運股份
個股利好：
雅化集團年度分配擬10股轉增10股；美亞柏科年度分配擬10股轉增10股并派現10%；新時達2014年凈利增長25% 擬10轉5派1.7元；尤夫股份上調業績預期 凈利同比增幅超4倍；北京文化預計2014年凈利超8300萬 同增1.5倍；青島雙星2014年凈利超5500萬 同比翻番；撫順特鋼2014凈利預增80%-120%。
個股利空：
東晶電子下調業績預期 2014年虧損1.6億-1.48億；祥龍電業2014年凈利預降逾99.7%；湖南天雁2014年凈利預降75%左右；江蘇索普2014年凈利預降5成以上；銀泰資源2014年凈利預降約4成；甘肅電投2014年實現凈利1.98億 同比降近4成；蘇大維格2014年凈利預降30%-60%；威華股份并購重組申請被否；奧馬電器終止非公開發行方案；大唐發電：2014年計提減值準備減利逾31億；安泰科技稱副總之子停牌前買股不屬于內幕交易；恒華科技、海思科、羅萊家紡、東方電熱遭減持。
個股公告：
華業地產對重大資產購買預案進行補充；泰禾集團控股股東協議轉讓近20%股份；泰格醫藥定增募資5億收購北醫仁智 推進行業整合；南洋科技擬定增11.38億 實控人之子攜員工計劃認購；西水股份擬定增募資61億增資天安財險；億利能源1.77億控股三明新能源推進微煤霧化業務落地；浦發銀行獲首批期權資金結算銀行資格；萬鴻集團定增3.2億補血 新東家曹飛全額認購；華發股份擬募資59億元加碼房地產；海南海藥擬3000萬增資重慶亞德 布局互聯網醫療；司爾特定增募資10.3億加碼主業和搭建OTO平臺；華峰氨綸出資4億參與發起設立溫州民商銀行；信邦制藥子公司7912萬增資盛遠醫藥；百聯股份擬4.5億向集團公司出售好美家90%股權；積成電子出資9000萬認購軍工產業并購基金；通源石油資產收購方案獲無條件。
復牌個股：西藏天路、泰禾集團、國興地產、華業地產、御銀股份、華發股份、南洋科技、威華股份、東方財富、通源石油、司爾特
停牌個股：眾信旅游、茂碩電源、多氟多、漢威電子、泛海控股、中信重工、中材國際、華天科技、佛塑科技
解禁個股：江鈴汽車、光洋股份、紅日藥業、世紀鼎利、哈藥股份、應流股份
股市有風險，入市需謹慎！
]]>據上證報報道，工信部統計數據顯示，2013年，中國裝備制造業產值規模突破20萬億元，占全球比重超三分之一;機床產量95.9萬臺，占全球比重38%。中國機械設備在國際市場也具有較強的競爭力，可謂直追德國。
可能是感受到了中國制造業的威脅，2013年4月德國在漢諾威工業博覽會上首次發布《實施“工業4.0”戰略建議書》，德國電氣電子和信息技術協會于2013年12月發布工業4.0標準化路線圖。再加上2014年漢諾威工業博覽會的助推，工業4.0概念正式落地生根。
具體來看，隨著信息技術與工業技術的高度融合，網絡、計算機技術、信息技術、軟件與自動化技術的深度交織產生新的價值模型，在制造領域，這種資源、信息、物品和人相互關聯的“虛擬網絡-實體物理系統(Cyber-PhysicalSystem，CPS)”，德國人稱其為工業4.0。
如果成功推廣，中國未來依靠大規模工業化生產高性價比產品的比較優勢將被顯著削弱。屆時，中國作為生產能力占世界1/3的制造大國將受到兩方面挑戰，規模化生產的產品將受到個性化產品的挑戰;產業升級時將被動接受德國的新標準、新設備，再次落后于發達國家。
值得注意的是，其他工業化國家雖然未像德國一樣普遍使用這一術語，但盡可能降低生產操作成本、提高靈活性和加快創新周期也是這些國家的共同目標。例如，美國通用公司提出的“工業互聯網”，試圖將智能設備、人和數據連接起來，并以智能的方式利用這些交換的數據。AT&T、思科、通用電氣、IBM和英特爾已經在美國波士頓宣布成立工業互聯網聯盟(IIC)，以期打破技術壁壘，促進物理世界和數字世界的融合。
去中心化、柔性化和智能化將是工業4.0的核心。僅依靠目前的工業機器人去打造工業4.0遠遠不夠;而貼近工業發展基礎的企業會有更大空間。機床是最基礎的制造設備，自動化程度再高的生產線也需要圍繞切削銑刨展開;具備運動控制領域的核心底層技術，并容納網絡智能功能的機床，會越來越凸顯其重要性。
工業4.0的兩個主題中，“智慧工廠”重點研究智能化生產系統及過程，以及網絡化分布式生產設施的實現。“智能生產”主要涉及整個企業的生產物流管理、人機互動、3D打印以及增材制造等技術在工業生產過程中的應用。
從“工業4.0”產業鏈進行梳理，東方證券表示看好中游智能工廠總包商，其掌握了核心的技術訣竅，也是智能工廠模式興起的直接受益者。相關的概念股包括機器人(300024)、軟控股份(002073)、藍英裝備(300293)等。同時，產業鏈上游四大基礎條件–傳感器(數據采集)、大容量存儲(數據存儲)、大數據計算能力(數據處理)和工業以太網(數據通信)，以及執行單元-智能機器人，均是工業 4.0實施的關鍵要素。另外，較早適應4.0改造的產業和廠商將較先受益。如，云印刷運營商長榮股份(300195)等。
國金證券研報認為，安全檢測監控是工業4.0產業鏈的重要一環，市場前景巨大。在面向工業4.0的時代，梅安森(300275)等公司的安全檢測監控產品上具有傳統的技術積淀和優勢。
國金證券還表示，隨著工業4.0的發展，聯通消費與生產是大概率事件。智能家居產品本身的特性十分有利于聯通消費與生產環節，有望成為工業4.0發展的前站。而對于處于發展第一階段的智能家居行業而言，將有助于引入更多參與方，迎來更多的資金投入，對硬件公司的發展十分有利。具備硬件設計能力適應智能化擴散趨勢的和而泰、英唐智控、和晶科技，通訊環節技術方案提供商東軟載波、中穎電子、北京君正，傳感器稀有標的漢威電子等值得關注。下一階段，有望成為智能家居重要銷售渠道的寶鷹股份與金螳螂值得關注
藍英裝備(300293)：主業強勢復蘇，15年高增長可期
來源： 民生證券 撰寫時間： 2014-10-27
一、事件概述
公司 10 月 26 號晚間發布 2014 年三季報，前三季度實現營業收入 438.13 百萬元，同比下降18.60%，歸屬于上市公司股東的凈利潤53.46百萬元，同比下降13.71%，業績符合預期。根據公司目前各項業務的進展情況，我們謹慎調整 14-16年 EPS 分別至 0.35、 0.46和 0.66 元，維持“強烈推薦”的投資評級， 6 個月合理估值區間 19-23 元。
二、分析與判斷
管廊項目確認進入尾聲，拖累全年收入
公司 12 年8 月以 BT 方式中標渾南新城綜合管廊項目，計劃投資總額 10.75 億元，12、13 年已分別確認收入 2.58 億元、5.93 億元，剩余 2.24 億元計劃于今年確認完畢，由于 13 年收入占比最大的管廊項目確認進入尾聲，且考慮資金回收問題，公司暫不考慮承接其他市政類BT訂單，因此前三季度收入較去年同期下降18.61%。
就管廊項目資金回收問題，經與政府協商：(1)將征地拆遷難度較大的剩余 3.5 公里交由大學科科技城(渾南新城)管理委員會負責;(2)將原計劃“一起支付使用、開始結算進入回購期”改為一期接續及二期項目“分開支付、結算，分別進入回購期”，今年有望收到部分結算資金，經營性活動現金流明顯改善，如果資金回收問題解決，公司將繼續考慮承接其他市政類 BT 訂單。
智能機械裝備強勢復蘇，電氣自動化及集成仍保持快速增長
今年以來，公司原主業智能機械裝備，尤其是輪胎成型機訂單飽滿，電氣自動化及集成繼續保持快速增長。上半年智能機械裝備和電氣自動化及集成收入合計同比增加 65.35%，產品結構的優化帶來毛利率的明顯提升，前三季度公司綜合毛利率 33.99%，較去年同比提升了 6.41 個百分點。
未來三年將重點回歸智能裝備及自動化主業，數字化工廠也將更上一層樓
公司耗能工業智能單元集成項目已于今年 9 月竣工投產，全自動子午線輪胎成型機項目也將于年底全部進入預定使用狀態，產能得到進一步釋放，未來公司將重點回歸智能機械裝備和自動化主業，并深入拓展數字化工廠及精密機械(電主軸和數控機床)等領域。
三、股價催化劑及風險提示
股價催化劑：外延式收購取得突破;公司承接新的智慧城市、市政建設類訂單。
風險提示：公司采用 BT 方式承接政府訂單，存在回款拖延的風險;目前公司處于規模、人員快速擴張期，存在一定的管理風險;宏觀經濟環境持續低迷、政策推動不達預期。
海得控制:自主產品放量 盈利能力提升
海得控制 002184
研究機構：國金證券 分析師：宋佳,馬鵬清 撰寫日期：2014-10-29
業績簡評。
公司發布三季報:1-9 月實現營收10.52 億元,同比增長9.36%;實現凈利潤2871 萬元,同比增長498%;公司預告全年實現凈利潤4948 萬元-6494萬元,同比增長60%-110%;經營分析。
自主產品銷售放量帶動盈利能力提升:公司自主開發的風電變流器、工業服務器、中型PLC 等產品放量帶動了公司盈利能力反轉,公司傳統的分銷和系統集成業務毛利率分別為12%和25%,而風電變流器的毛利率在30%,服務器和PLC 等工業自動化產品的毛利率達到45%,前三季度公司綜合毛利率為20.59%,相比于去年同期提升了3.5 個百分點,上半年公司凈利潤為1122 萬元,3 季度單季度實現凈利潤為1750 萬元,按照全年5700 萬元的業績指引中值計算,4 季度的將實現凈利潤2800 萬元,約和前三季度持平;
智能工廠以及工控安全將推升國產化軟硬件需求:工業4.0 和我國推進的兩化深度融合將提升工業領域的智能化和信息化水平,帶動智能設備和工業互聯網的需求,隨著信息安全被提升到國家安全的層面,對工業控制系統的軟硬件國產化將更為迫切,而軍工企業的國產化首當其沖,公司作為目前能夠提供全套工業互聯網軟硬件解決方案的廠商,自主開發的工業服務器、PLC、交換機等產品已經實現國產化替代,公司將受益于智能工廠以及工控安全的推動,我們認為未來2 年將是公司業績的快速增長期;投資建議。
我們調整公司2014-2016 年的盈利預測分別為0.251 元、0.519 元和0.776元,增速分別為79%、106%和50%,維持“買入”評級。
京山輕機:并購項目被暫停 公司積極應對申請恢復重組進程
京山輕機 000821
研究機構：國信證券 分析師：朱海濤,成尚汶,陳玲 撰寫日期：2014-11-04
事項:
公司6月30日發ry布] 公告,擬發行股份并支付現金收購惠州三協精密有限公司100%股權,公司于2014年10月31日接到中國證監會通知,因參與重組的有關方面涉嫌違法被稽查立案,公司此次的并購重組申請被暫停審核。上市公司尚未收到立案調查通知書。
評論:
并購重組項目暫停審核,公司積極準備材料爭取恢復審核。
公司此次的并購項目申請被暫停審核,但上市公司以及包括控股股東、實際控制人、交易對方、證券服務機構等都沒有收到立案調查通知書。根據中國證監會《關于加強與上市公司重大資產重組相關股票異常交易監管的通知》相關規定,在符合一定條件下(具體內容參考附錄),中國證監會會對暫停審核的重組項目恢復審核。今年以來東華實業、高金食品、天舟文化亦因有關方面涉嫌違法被稽查立案,在消除影響后,上述公司的并購重組申請均恢復審核。目前公司正積極會同財務顧問、律師事務所對相關事項進行核查以及籌備材料,爭取盡快向中國證監會提出恢復審核的申請。
并購項目或無法在規定時間內完成交易,雙方就繼續實施項目達成初步共識。
根據公司與惠州三協簽署的《發行股份及支付現金購買資產協議書》規定,若本次交易截至2014年12月31日仍未實施完畢,且任意一方要求解除協議,則本協議項下交易及本協議終止。此次證監會暫停對公司并購項目的審核,項目實施時間受到了一定影響,目前雙方已進行了溝通并達成初步共識,在影響消除、恢復項目審核的前提下,如果不能在規定時間內完成交易,雙方將繼續實施項目交易。
公司向自動化行業轉型決心堅定,看好惠州三協自動化業務增長潛力。
公司致力于向自動化行業轉型,一方面可以提升傳統主業印刷包裝機械的自動化水平,另一方面希望通過重組加快布局自動化行業,開拓新領域,提升公司盈利能力。惠州三協已向德賽電池提供多條電池自動化生產線設備,與陶瓷行業龍頭新明珠集團簽下框架協議,未來有望形成大批量訂單。三協依托在精密器件制造及流程管理方面的豐富經驗,在3C領域還有多項正在與客戶合作開發的自動化產品,看好三協在自動化領域的增長潛力。
維持“謹慎推薦”評級。
公司明年主業全面向好,將迎來業績拐點,我們依然看好公司往自動化領域轉型的戰略方向與惠州三協在自動化領域的潛力,我們假設惠州三協能在年底順利并表,預計公司2014-2016年EPS 分別為0.03/0.22/0.28元(考慮增發攤薄),對應15、16年PE 分別為38x、30x,維持“謹慎推薦”評級。
風險提示。
能否成功收購惠州三協存在審批風險。
沈陽機床:業績存邊際改善空間 期待國企改革注入活力
沈陽機床 000410
研究機構：東興證券 分析師：張雷 撰寫日期：2014-09-05
關注1:訂單總體無明顯變化,結構有亮點
在國內經濟增長放緩的背景下,我國機床行業仍然延續著低位徘徊的運行狀態,公司整體訂單沒有明顯變化。主要下游客戶中通用機械(占33%)、汽車(占28%)、船舶(占10%)訂單基本穩定, 教育(占10%)、消費電子(占3%)訂單增長較快,但由于這兩個板塊占比較小,對公司整體影響有限。今年上半年,公司實現營業收入38.2億元,同比基本持平,其中主導產品數控機床實現收入24.3億元,同比增長15.5%,普通車床、鏜床、鉆床普遍下滑40% 以上。公司進一步提升高端數控機床的銷售比重,收縮普通機床業務,逐漸通過OEM 模式外包。按照金額計算公司目前的機床數控化率已提升至71%。
關注2:i5系統數控機床逐漸產業化,中長期盈利有提升空間
沈陽機床集團于2012年研制成功i5數控系統,i5是指Industry、Information 、Internet、Integrate、Intelligent,即工業化、信息化、網絡化、智能化、集成化的有效集成。該系統誤差補償技術領先、控制精度達到納米級、產品精度在不用光柵尺測量的情況下達到3μm,該系統與自動化配合可以為用戶實現數字化工廠管理,甚至可以通過手機進行遠程控制。2013以來搭載i5系統的數控機床初步產業化,市場接受度良好,部分客戶開始規模采購。14年公司分別在四川、襄陽、許昌、蘇州等地建立了5家示范用戶并建立了以i5系統為核心的智能機。搭載公司自主研發的i5系統數控機床較搭載日本發那科數控系統的機床有明顯價格優勢,有助提升對下游用戶的吸引力。由于處于市場開拓階段,在當前產品定價策略下,毛利率并未顯著改善,預計規模化后產品盈利能力有提升空間。
關注3:由傳統制造商向服務型制造商轉型
傳統制造業的低迷迫使國內機床企業紛紛轉型。公司是國內最大的機床企業,具有廣泛的客戶基礎,存量客戶有11.3萬家,為公司向服務型制造商轉型提供空間。公司已成立再制造事業部,開發存量市場;銷售模式上,公司借鑒汽車行業的經驗推廣4S 店模式, 目前已擁有34家4S 店,計劃15年達到70家,形成覆蓋全國的網絡;由于許多機床用戶是中小企業,貸款獲取能力弱,因此對融資租賃的需求日益增長,公司去年開始做融資租賃,目前公司與農 銀租賃、交銀租賃及海爾租賃公司均有合作,將助力市場開拓。
關注4:應收賬款高企,財務費用壓力依然較大
截止14年6月底,公司資產負債率高達86%,應收賬款65.8億元,應收賬款占13年營業收入的比例高達89%,公司加大了應收賬款催收力度,但目前市場環境下恐難顯著改善。14上半年期間費用率26.1%,三項費用侵蝕了公司利潤。由于負債率高,公司財務費用率為8.7%,較去年進一步提升,公司費用壓縮難度較大。
關注5:期待國企改革為公司發展注入活力
目前全國已有16個省市出臺國資國企改革方案,東北各省暫未出臺,近期國務院發布《關于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》,其中對國企改革是重點之一。據媒體報道,沈陽國資委已將包括機床集團在內的四家重點工業企業進行改革試點,擬通過四家企業的先行先試,率先突破,為全市國企改革發揮示范引領作用。目前暫沒有相關政策出臺,企業處于觀望之中。未來國企改革有望改善公司的激勵機制,為公司發展注入活力。
結論:
受經濟大環境制約,公司業績難現實質性好轉,隨著以i5系統為代表的高端數控機床逐漸打開市場,以及公司逐漸向服務型制造商轉型,業績存在邊際改善空間。未來的國企改革有望給公司發展注入活力。我們預計公司2014-2016年每股收益分別為0.04元、0.06元、0.12元,當前PB 為2.1倍,給予“中性”的投資評級。
機器人:訂單飽滿 行業開拓順利
機器人 300024
研究機構：長城證券 分析師：曲小溪 撰寫日期：2014-11-06
投資建議
我們預測2014-2016年公司歸屬母公司的凈利潤分別為3.74億、5.21億和6.98億,對應的EPS分別為0.57元、0.79元和1.07元。公司通過增發擴張各產品產能,下游行業的開拓能力將進一步增強,維持公司“強烈推薦”評級。
投資要點
訂單飽滿,行業開拓順利:2014年前三季度,公司新簽訂單約22.7億元,同比增長約42%。繼汽車、汽車零配件等行業開拓之后,公司在食品、家電、乳業、電網、軍工、電子、新能源等等領域不斷實現擴張,單一訂單金額不斷變大,數字化工廠成為公司轉型大型成套設備供應商的基礎。
增發擴張產能,行業進入高速成長期,公司受益明顯:公司擬非公開發行股票,募集資金不超過300,000萬元(含300,000萬元)用于“工業機器人項目”、“特種機器人項目”、“高端裝備及3D打印項目”、“數字化工廠項目”及補充流動資金。通過增發,公司擴產后,將有利于實現對下游更多行業實現滲透。2013年中國工業機器人銷量達到了36560臺,同比增長60%,一舉超越日本成為了全球第一大機器人市場。公司作為國內機器人產業鏈覆蓋最全,下游行業開拓最多的機器人本土供應商,必將受益行業周期。
軍工等特種機器人未來持續增長:公司特種機器人目前已形成自動轉載機器人系統、轉載輸送系統、自動裝備保障系統等多類產品,其中自動轉載機器人系統與轉載輸送系統已實現批量化、標準化生產,在研產品為公司深入發展國防領域奠定基礎。公司依托系列化產品線及軟硬件高度融合的實力成為軍隊物資采購一級供應商。
智慧家庭市場潛力巨大:公司已經完成對展示服務機器人、餐廳服務機器人、高端陪護機器人的產品研發。展示服務機器人具有自主導航運動、信息發布、安全監控、才藝表演、智能終端控制等性能,目前已在各科技館、企業體驗中心嶄露頭角。餐廳服務機器人具有自動送餐、空盤回收、自動充電等實用功能,目前已在餐飲企業上崗。高端陪護機器人以自主運動、健康監測與報警、智能聊天、視頻對話等生活輔助與情感關懷功能,適用于養老院或社區服務站。
風險提示:下游汽車、軍工等行業的訂單持續性。
軟控股份(002073)：深耕主業，多點發力，進軍新領域
來源： 華安證券 撰寫時間： 2014-11-11
貫通產業鏈，鑄就一流競爭力
公司持續注重在研發方面的投入。在自主研發、聯合研發以及產學研結合等三種研發模式下，連年保持較高投入，公司實現了技術趕超，在產業鏈多個領域占領技術制高點，為公司進一步戰略提供強大支持。
公司是目前全球唯一一家能夠向客戶提供生產線交鑰匙工程的公司。公司提供全流程生產線裝備及整體解決方案服務，令其在面對全球具備較強實力的競爭對手面前具有獨特優勢。并且，公司在特點環節裝備與服務，例如配料與密煉上輔機系統、成型鼓乃至全鋼三鼓成型機、輪胎檢測環節以及自動化立體倉庫等方面都已做到全球一流水平，完全可以與其它國際知名生產商競爭。
國內輪胎設備行業持續穩健增長
中國成為汽車大國。預計到 2020年汽車行業將維持大約 7%~10%的年均增長。子午線輪胎制造行業將受益于汽車行業的穩健增長，不斷擴大的國內汽車 AM 市場也會給輪胎市場帶來增量。從行業現狀來看，輪胎制造企業計劃投資額繼續快速增加。2014年輪胎制造固定資產投資計劃同比增長超 35%，表明企業擴張產能與設備升級動力仍然旺盛。輪胎制造企業固定投資意愿依然旺盛，將推動行業景氣度持續回升。
2009年以來，中國輪胎裝備市場崛起。到2013年，中國市場橡機銷售達到23億美元，占全球銷售金額比重達到 46%，超過歐、美等國家和地區銷售總和。行業增速方面，全球橡機行業在過去 5 年維持了兩位數以上的增長，而中國市場增速遠高于全球水平，從2011年起，中國市場增速均保持 30%以上。另外，在下游輪胎制造企業的集中化趨勢帶動下，國內外輪胎裝備市場集中化趨勢日益明顯。中國市場的崛起與集中度的提升，作為行業龍頭，軟控將充分受益。
盈利預測與估值
隨著下游行業景氣度的繼續回升，以及新業務的持續快速發展，我們預計2014-2016 年營收增速分別為 16%、21%、26%，達到 29.23、35.27、44.44億元，歸母凈利潤2.08、3.14、4.21億元，EPS0.28、0.42、0.57元;對應市盈率 47、32、23倍，我們給予“增持”評級。
風險提示
新材料業務進展低于預期，工業機器人業務進展低于預期，高端客戶戰略推進低于預期。
]]>據報道，滬版國資國企改革方案發布在即，目前正在做最后“措辭上”的修改，國企分類監管、建立國資流動平臺、開放性市場化重組等大方向基本明確。目前資本市場對于國資國企改革的基本預期是“地方國資改革走在中央國資之前，上海國資改革走在地方國資之前”，滬版國資改革方案對于未來一段時間全國范圍內的國資國企改革將有一定標桿意義。
知情人士稱，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》對國資國企改革的頂層論述和頂層設計將在滬版國資國企改革方案中得到體現。《決定》提出的“準確界定不同國有企業功能”、“完善國有資產管理體制”等內容將得到具體實踐。
知情人士透露，此次上海國資國企改革將明確國資委系統80%的國資集中在戰略性新興產業、先進制造業與現代服務業、基礎設施與民生保障等關鍵領域和優勢產業。在分類監管原則下，競爭類企業將分為兩類，一類著眼于做大做強，另一類則將逐步退出。
對于A股相關投資機會，市場人士指出，未來對競爭類國企的經營指標、盈利能力將有更明確要求，應重點關注未來將被劃入競爭類企業、符合國資布局方向、基礎扎實、能做大做強的國資上市公司。
上海證券發布研究報告稱，從2008 年的《關于進一步推進上海國資國企改革發展若干意見》以來，上海國資國企的開放性市場化重組已多有體現。前一輪上海國資改革主要體現為大集團的“主業定位”和“整體上市”。本輪改革，則是在分類監管基礎上，將競爭類企業完全推向市場，以市場為導向的國企改革。由于上海本地股的大部分投資標的在“自貿區”主題投資熱潮中均有所表現，因此，對于本次上海國企改革投資標的的中線布局機會，仍需耐心等待。
上海國資國企改革概念股一覽：上海醫藥、友誼股份、老鳳祥、徐家匯、城投控股、上汽集團、上海電氣、百視通、龍頭股份、上港集團、上海梅林等。
概念股解析
1、上海醫藥：收購生物藥公司進一步發展工業
公司公告擬收購上海交聯藥物研發有限公司100%股權。公司副總裁劉彥君先生及其配偶陳寶英合計持有上海交聯100%股權。
在研產品市場空間大。上海交聯是一家從事抗體偶聯藥物開發的專業公司，主要在研產品有T-DM1和CD30-DM1.T-DM1是用于治療乳腺癌的新型腫瘤靶向治療藥物，乳腺癌現在年發病率已經達到54/10萬。目前國內僅恒瑞醫藥申報臨床，公司計劃在未來2-3年內完成臨床注冊，T-DM1作為赫賽汀的仿制藥，未來有望成為赫賽汀的替代產品。2010年赫賽汀在中國市場實際銷售額超過8億元，按照每個患者每療程15萬的治療費用計算，全國只有7,000患者使用了赫賽汀，這主要是由于赫賽汀價格昂貴，患者的經濟負擔較重，T-DM1作為羅氏的仿制藥，成本更低定價更低，未來將成為赫賽汀強有力的競爭品種。CD30-DM1是第一個被批準用于治療霍奇金淋巴瘤的生物靶向藥物，我國霍奇金氏淋巴瘤發病率為0.3/10萬-0.5/10萬，新發病例逐年上升，預期該藥物未來上市后在國內需求可達到5000到10000人，每人每年需要約10劑。
延長產品線，工商業并舉。2013三季報顯示，工業方面，公司64個重點產品實現銷售收入46.88億元，此次收購生物醫藥的舉措將進一步增強公司在工業上的布局，有利于提升公司生物醫藥研發能力，并助于公司未來在高毛利、高產值的抗體藥物領域取得領先地位。
收購價格合理，預計2021年后可貢獻業績。收購價格包括1000萬元的固定價款和最高不超過500萬元的浮動價款，我們認為收購價格合理。公司兩個在研產品已完成小試規模制備和質量研究，預計2016年可獲臨床批件，2021年可上市貢獻業績。
2、友誼股份：上海新一輪國資改革背景下友誼股份投資價值分析
公司是上海多業態零售龍頭，品牌、規模和協同效應較同行有一定優勢：
業態和區域布局優：近年來側重在市中心外圈、郊縣等區域重點發展購物中心、奧特萊斯，符合城市遷移和發展規律，有效對沖一線城市百貨內生增長放緩的趨勢;
擁有較多優質資產：公司百貨門店總面積約260萬平米，自有物業占比68%，重估價值顯著，根據RNAV測算每股價值近30元;
國資改革或將帶來中長期效率提升：已基本完成資產整合，未來經營效率能否得到提升、治理結構能否進一步改善，可重點關注。
3、百視通：微軟XboxOne首日銷量破百萬提振與百視通合資公司價值
微軟22日發布新一代游戲主機產品XboxOne，首日銷量破百萬。XboxOne定位更偏重于家庭娛樂中心，其5-7年的換代周期和家庭娛樂入口地位將提振微軟與百視通合資公司價值，維持百視通“增持”評級，中長線看好。
22日微軟發布了新一代Xbox游戲機XboxOne，23日該公司宣布不到24小時該產品就已經在13個市場共售出了超過100萬臺，這是Xbox有史以來發布日成績最好的一次，超過了Xbox360及第一代Xbox。強勁的銷售業績導致XboxOne在大部分零售點均已脫銷。微軟稱正在盡快補貨以滿足前所未有的銷售狂潮。上周索尼也推出了新的游戲機PlayStation4s，據稱銷量也突破了100萬。
1XboxOne首戰告捷有助其成功登陸中國市場。微弱Xbox首日銷量破百萬，大部分零售店均已脫銷，亞洲的官方行貨版預計明年Q1發布。Xbox和索尼上周推出的PS4的熱銷顯示出用戶對這兩款產品消費需求旺盛。GameStop對游戲玩家的調查數據顯示，超過三分之二的受調查者表示，計劃在明年內購買PS4或是XboxOne。我們認為海外的暢銷和好的口碑和用戶期待，有助于Xbox產品成功登陸國內市場。根據媒體報道，百視通副總裁陳浩源在11月20日表示，XboxOne預計將在明年七八月份在國內上市。
2XboxOne定位家庭娛樂中心，相對于機頂盒有更好的體驗和用戶黏性，有助于未來國內百視通與微軟合資公司最大化利用Xbox產品入口價值。美國的OTT市場有機頂盒、游戲主機、DVD藍光播放器、內臵一體機四種，我們認為其中內臵一體機和游戲主機的更換周期更長(微軟在年報中提到游戲主機的更新換代周期為5-7年)，有獨特的用戶黏性。從本次外媒對Xbox的報道也可以看出，微軟在XboxOne上更強調其家庭娛樂中心的特性，淡化游戲與電視之間的區隔。
4、上汽集團：受益國企改革估值有望上行
事項：《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出：積極發展混合所有制經濟，推動國有企業完善現代企業制度。對此我們點評如下：評論：《決定》明確國企改革方向，上海國資委有望率先試點。今年以來，全國多個省市提出國企改革方案，上海國企改革，淡馬錫模式呼之欲出，且有望成為各地范本，其核心理念即堅持以市場化為導向。目前上汽集團為代表的多家上海國企已通過投資專戶的形式完成股權激勵。我們推測，未來上海國資委有望將競爭性行業的公司股權劃轉至國有資本投資公司，并以利潤指標和分紅規模為主要考核指標，進一步提升企業競爭力。
受益于國企改革，公司估值有望提升。公司動態市盈率長時間維持在7倍左右，處于歷史低位，亦處于全球主要汽車公司估值水平低端。投資人主要擔憂：公司財務處理過于穩健，凈利潤維持個位數增長，且低于銷量增長水平。我們認為，隨著上海國企改革深入，以利潤為導向的考核方式，將有利于提升公司經營效率，凈利潤有望維持正常增長。考慮股權激勵的影響，公司管理層對股價的關注度提高，有望提升公司估值水平。
公司市場地位穩固，未來2-3年盈利維持穩健增長。上海大眾、上海通用是國內乘用車龍頭公司，受益于行業需求提升，市場地位穩定。上海大眾2014/15年將陸續投放朗境(跨界版朗逸)、B級SUV、Yeti(SUV)、明銳換代等新車型，有望延續高速發展態勢。上海通用2014/15年將陸續投放A級SUV、凱迪拉克ATS、君威換代、君越換代等新車型，公司有望于2015年進入新一輪成長期，產品結構和業績將持續改善。預計公司2013/14/15年銷量復合增速超過10%，凈利潤增速高于銷量增速。
分紅比率提升，股息率接近4%，安全邊際高。2012年，公司擬每10股派6元現金紅利，分紅比率超過30%。公司現金充沛，且盈利增長穩健，我們亦判斷自主品牌的技術、產能投資高峰期已過，未來支出規模有望縮減。1月初頒布的《上海證券交易所上市公司現金分紅指引》鼓勵上市公司每年度均實施現金分紅，上汽集團做為大盤藍籌公司的責任，我們認為，公司未來分紅比率維持在30%以上，則股息率有望接近4%。不排除未來分紅率持續提升至40%左右的可能性，公司未來股息率或接近5%。
5、上海梅林：
冠生園是上海梅林貢獻主要利潤的子公司，今年完成目標確定性較高。目前冠生園盈利能力不高，公司激勵機制有望持續完善，通過費用控制、提高效率可帶來利潤的快速提升。肉制品方面，公司預計繼續做大長三角，逐步剝離虧損業務，是公司重點發展方向。
冠生園公司產品結構：公司目前主要產品包括糖果、蜂制品、面制品、保健酒、調味品五大類。從產品結構上看，糖果占銷售額的40%左右，蜂制品占20%，面制品占13%，調味品占8%。在新產品方面，今年推出的糖果新品有巨白兔、牛軋糖系列中的巨牛，蜂制品新品有花粉、調和蜂蜜等，面制品新品有壓縮餅干。公司每年會推出多個新品，新品占公司年銷售額5%。但新品中已基本沒有銷售額較大的單品，更多的針對特定消費者的細化產品。公司1/3以上糖果在華東地區銷售，一半以上的蜂制品在上海銷售。
冠生園毛利率較高，但凈利率較低：公司傳統奶糖毛利率在35%左右，糖果新品毛利率在40-50%。蜂制品的毛利率在40%左右，而調味品的毛利率為20%，新推的高端醬油毛利在30%左右。公司綜合毛利率可達到40%。產品價格主要是跟著原材料價格而上升，例如大白兔奶糖由于奶粉價格上漲，在三年內提價2次。公司費用仍然很高，短期內壓縮的可能性較低。每年的9月到1月是銷售旺季，占全年50%的銷售額，但促銷的費用也會很高。公司凈利率在4-5%。
糖果行業競爭格局：在糖果市場上，阿爾卑斯是主要競爭對手，棒棒糖、硬糖是他們的強項，且品類也很豐富。從奶糖上說，大白兔是最大的，基本處于飽和了。金絲猴是奶糖里主要競爭對手，早幾年是貼著大白兔做，價格低一點，在前年白砂糖價格上漲后，成本受不了，被趕出上海，目前主要是銷往農村市場。牛軋糖里，北京馬大姐在花生牛雜上是競爭對手，它的價格低，但質量不好。徐福記的主要產品是地堆糖，資金充足，可全年買斷的堆頭。大白兔檔次較高，不會做地堆糖，公司計劃推出一些低端產品與其競爭。
冠生園經營目標：重點參考國資委和光明集團相關指標并結合梅林的三年規劃設計，預計今年完成17億元銷售額目標可能性大。
肉制品業績預期：預計今年實現營業收入93億元，凈利潤0.59億元;按照公司五年規劃，2015年肉食品做到收入103億元，凈利潤2.95億。
6、城投控股：
前三季度地產簽約金額約20億元，預計全年40億元以上：前三季度公司地產業務簽約金額約20億元，主要來自韻意等保障房項目14億元和露香園項目6億元。四季度上述項目仍將繼續銷售，維持全年40億元的地產簽約金額預測不變。
未來三年地產進入收獲期：隨著公司低毛利的經適房項目去化告一段落，參股36%的新江灣城鐵獅門項目12年、露香園項目13年上半年開始銷售，以及新江灣城首府項目也開始進入銷售期，我們預計公司未來兩到三年地產將迎來收獲期，結算毛利率將大幅改善。
蛻變提速之年：我們維持13年將是公司蛻變提速之年的觀點，產業資本的進入將有利于提高公司的人才和激勵機制，激發國企活力;上海環境院的置入也將有利于公司聚焦垃圾焚燒主業，并有助于公司固廢業務向前端延伸，既有利于公司固廢處理業務毛利率的提升，也有利于項目拓展向三四線城市下沉，擴大處理規模。
公司同時發布公告，擬增資天馬公司權益至99.55%，投資、建設、營運上海市松江區的天馬生活垃圾末端處置綜合利用中心工程，該項目設計處理能力2000噸/天，預計年均處理垃圾量66萬噸以上，年均上網售電量1.5億千瓦時。
7、上海電氣：新接訂單高增長全年利潤正增長仍有可能
新能源：2014年開始公司AP1000產品陸續交貨，公司核島在手訂單220億元，我們預計每年核島收入40億元左右;考慮到風電每年30多億的銷售收入，公司新能源板塊年收入70億元左右。風電產品價格逐步回升，預計該板塊毛利率逐漸回升。高效清潔能源：2013年上半年國內火電招標量同比大幅增長，主要招標高容量機組，1-6月公司火電訂單同比高增長;燃氣發電需求旺盛，公司是少數能夠成套化生產燃氣輪機、燃氣余熱鍋爐的企業。預計未來兩年高效清潔能源板塊收入穩定增長，毛利率維持穩定。工業裝備：考慮到房地產略有回暖，以及公司即將進入特種電機領域，我們預計工業裝備產品將是公司增長較快的板塊。
8、上港集團：
箱量增速回升，“微刺激”與美國復蘇雙誘因。前3季度公司貨物和集裝箱吞吐量同比分別增長7.6%和3.9%，其中第3季度兩者分別同比增長8.8%和5.7%，增速雙雙高于上半年的水平。我們認為增速加快來自兩方面：一是國內的“微刺激”方案出臺為經濟托底，基建項目開工增加帶動主要原材料進口增速回升，二是美國經濟的穩健復蘇帶動了華東地區的箱量，美國7-9月制造業PMI指數穩定在55以上，明顯高于上半年的均值51.5，美國前2大港口洛杉磯、長灘的合計集裝箱吞吐量增速從上半年的1.47%回升到了3季度的4.25%。
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