編者按：近期國務院審議批準了多項綠色低碳相關產業政策，包括節能環保產業發展具體方案、通過惠民工程推行領跑者計劃等，面對前景廣闊的綠色低碳市場，企業須把握經濟轉型的戰略機遇期，通過加大低碳技術的研發、投入和應用，積極應對氣候變化，自覺推進綠色低碳發展，實現企業效益、社會效益和生態效益的共贏。

據記者了解，上述所指的節能環保產業發展具體方案即是由發改委等部門研究提出的《關于加快發展節能環保產業的意見》，該意見有望近期公布。解振華透露，該具體方案主要是通過一些市場化機制和一些激勵性政策來實現節能環保產業“十二五”規劃提出的發展目標。

該目標在此前發布的《“十二五”節能環保產業發展規劃》已經明確提出：節能環保產業產值年均增長15%以上，到2015年，節能環保產業總產值達到4.5萬億元。

解振華表示，當前全球及中國正在積極應對氣候變化和低碳發展，這為我國企業供了一個重大的歷史機遇。據測算，“十二五”期間，節能減排重點工程方面，我國投資將達到2.3萬億，可再生能源方面投資將達到1.8萬億，高效節能技術與裝備市場的占有率由目前的5%將提高到30%，企業面對著前景廣闊的綠色低碳市場。

此外，除了出臺節能環保產業具體發展規劃、優化產業結構和能源結構外，解振華表示，我國還將在推動工業、建筑、交通和公共機構等重點領域的節能；進一步研究開展低碳城鎮試點，全面推進低碳試點工作；鼓勵條件具備的地區先行先試碳排放交易權的試點，2015年逐步擴大試點范圍，探索建立全國碳交易市場；進一步完善經濟政策，深化資源性產品價格改革，推行居民用電階梯價格；全面推行燃煤發電機組脫硫脫銷的電價政策，針對8類高耗能行業，對限制類、淘汰類的企業實行差別電價政策，實行懲罰性價格政策，對能源消耗超過能耗電耗限額標準的實行懲罰性電價；實施節能技術改造以獎代補政策，按形成的節能量給予獎勵；實施節能產品惠民工程，研究擴大綠色產品消費的補貼政策。

此外，解振華透露，國家還擬將通過一攬子財稅政策扶持綠色低碳行業發展，包括近期國務院也同意準備通過惠民工程，來推行領跑者計劃，對能效最好標準的產品和設備給予鼓勵性政策；出臺節能節水環保設備所得稅優惠政策，完善資源綜合利用所得稅增值稅的優惠政策等。

A股十大低碳概念股一覽：

鐵漢生態（300197）：保持快速增長勢頭

三費率略有增加，主要為管理費用率、銷售費用率高于去年同期。前三季度三費率為9.34%，較去年增加1.19個百分點，管理費用率、財務費用率分別較去年增長0.33個百分點、0.86個百分點;主要原因是公司加大了研發投入、職工薪酬增加，同時募集資金存款利息收入減少。

收現比有所降低，公司項目風險猶存。前三季度收現比0.20，去年同期0.28，收現比進一步下降;上市后，公司增加了BT項目融資，收款期限較長，收現比逐步下降，應收賬款風險值得關注。

大行業里的小公司，上市帶來快速發展機遇。上市的四個園林企業中，公司收入規模較小，而且是唯一的一個涉足生態修復和園林綠化兩個領域施工的上市公司，在生態修復方面具有競爭優勢。園林行業市場容量大，龍頭企業市場份額不足2%，大行業里的小公司，未來發展可以期待。上市后，知名度和品牌優勢凸顯，現金流充沛，增強公司承接項目的能力。同時加強研發、設計、施工、苗木基地等投入，產業鏈的發展進一步促進公司的綜合競爭力。

東方園林（002310）：土地保障新模式，回款有望四季度改善

近日，我們對公司進行了調研，與公司高管就公司發展戰略、經營情況等進行了深入交流。我們認為：公司高成長趨勢并未改變，土地保障模式進一步保障了項目回款、公司現金流，使公司高成長更加穩健;近期來看，前三季度業績稍弱預期的主要原因是新模式實施第一年合同落地進度不及預期，目前框架協議充足、四季度開始有望進入合同落地的高峰期，四季度及明年業績有保障;增發正在按計劃推進，我們預計可能在明年一季度完成，銀行授信額度充足，融資渠道暢通，公司資金有保障。

棕櫚園林（002431）：基本面尋底，調整中加大配置

基本面尋底，建議在調整中加大配置

2012年受人員和固定資產投資大幅增加，管理構架梳理以及房地產基本面尋底的影響，雖然訂單增長仍然較快，但訂單去化和回款受到影響，基本面處于尋底過程。展望2013年，這些因素的負面影響將淡化，而正面影響在逐步體現，與此同時，我們在《園林景觀黃金年代的不同成長軌跡與投資思路》中指出，地產景觀競爭看平臺，屬于強者恒強，在投資思路上適合長期持有并選擇龍頭，因此建議在調整中加大配置。

預計2012年和2013年EPS0.85元和1.45元，當前股價對應2012年和2013年PE26.5倍和15.6倍。11月和12月份逐步進入估值切換的過程，按2012年30倍PE

測算，對應2012年目標價位25.5元。值得注意的是11月和12月房地產銷售困難對股價形成負面影響，正是配置的好時機。

雪迪龍（002658）：受益脫硝市場啟動

公司訂單快速增長。去年公司新簽訂單不到4億，我們預計今年全年將達到5-6億。四季度是傳統的訂單旺季，一般占全年訂單總額的32%左右。

按照公司上半年收入情況推算，公司未執行訂單約4億，預計年內執行1-2億，剩余訂單結轉至明年。訂單結構方面，脫硝市場正式啟動，今年已獲訂單約1.3億;脫硫新簽訂單約1.2億，基本和去年持平，其中很大比例來自鋼鐵燒結。

脫硝改造和產品更換需求為公司帶來持續增長空間。脫硝改造的啟動為氣體檢測行業新增約40億的市場。按照國家規劃，“十二五”是脫硝改造的高峰期，公司13-14年脫硝收入有望實現連續翻倍增長（12年約1.5億，13年3億，14年超過5億）。此外，隨著產品更換周期逐漸到來（公司負責維護的產品壽命約8年，客戶自己維護的壽命約5年），公司產品面臨良好的市場環境。

運維服務規模略低于預期，前景依然看好。公司原計劃今年實現1000套系統的運維服務，目前執行的約700套。環保部發文鼓勵監測產品實行專業化的第三方運營，保證監測數據的準確性。運維服務招標由地方政府主導，今年部分地區招標放緩。專業化的運維服務是新興市場，可以為公司帶來穩定可持續的收入。“運營維護網絡建設項目”是公司募投項目之一。

工業過程分析系統增速放緩。公司工業過程分析產品主要應用于水泥、建材、石化、冶金等行業，有不錯的節能效果。由于國內相關行業出于景氣低點，節能產品普及率不高，公司相關產品今年主要銷往國外。

津膜科技（002344）：公司的拓展前景值得期待

簽訂合同的金額約占2011年收入的25.15%，將主要于2013年開始貢獻業績。津南再生水廠工程中一座產水規模為7萬噸/日的再生水處理廠主要為陳塘莊熱電廠輸水，用于其廠內循環冷卻用水，其余部分用于市政用水。

公司作為中標單位，將主要為該項目提供膜車間系統設備采購及相關服務。本次合同金額為5498萬元，約占2011年度主營業務收入的25.15%。根據項目的供貨進度，公司預計將于2013年7月交貨，貨到并且安裝完成后，公司可獲得合同價款的70%，本次合同將主要于2013年貢獻業績。我們預計整個合同完成后，將增厚EPS0.09元。

該合同將繼續鞏固公司在天津地區的區域龍頭地位。公司業務主要起步于經濟發達但水資源較為缺乏的天津地區，近年來隨著對華東、華北等新市場的逐步開拓，公司天津市場的收入占比逐年下滑，到2012年中期，占比為17.01%。此次交易對手天津中水是上市公司天津創業環保的全資子公司，專業從事再生水利用項目建設與運營等，此次與其合作，將進一步拓展公司在天津地區的市場份額，鞏固其在天津地區的區域龍頭地位。

看好公司未來在膜法水處理市場的拓展前景。公司是國內膜材料技術領先企業，擁有有完整的膜制造和膜應用技術體系，其膜產品性價比及服務滿意度甚至領先于國際著名品牌。依靠其領先技術加上公司在天津等市場積累的豐富項目經驗，隨著膜法水處理行業需求的快速增長，公司的拓展前景值得期待。

普邦園林（002663）：目前在手訂單充裕

公司營業收入保持較快增長態勢。前三季度實現同比增長46.34％，三季度單季實現營業收入37699.58萬元，同比增長63.18％。收入的快速增長主要得益于公司在鞏固原有客戶的基礎上，積極爭取到新的優質客戶，業務得到快速擴張。

前三季度毛利率為24.88％，同比下滑0.64個百分點，三季度單季毛利率為21.49％，同比上升0.48個百分點，環比下降5.01個百分點。

前三季度管理費用9336.37萬元，同比增長35.14％，主要是業務規模擴大，人員工資費用及研發費用投入增加，財務費用-1549.07萬元，同比減少1556.51萬元，主要是收到定期存款利息較多所致。整體期間費用率為6.23％，同比1.87個百分點。同時由于業務規模擴大使得應收賬款余額增加導致計提的壞賬準備相應增加，資產減值損失達到1515.04萬元，同比增加1592.30萬元。

盡管今年一季報以來經營活動產生的現金流量凈額持續為負，但是同時分析師也觀察到公司的收現比今年以來在持續回升，從一季報的0.58回升到三季報的0.72元，說明公司對現金回款相當重視，整體經營風格比較穩健。

華宏科技（002645）：未來還看大馬力產品發力

我們預計公司2012年-2014年EPS分別為0.52元、0.73元、1.01元，對應PE25.57倍、18.32倍、13.14倍，雖然受下游市場需求放緩，短期來看公司2012年業績相對處于低谷，但從長期來看公司將受益于行業整體大發展，而且公司大馬力處理設備市場前景廣闊，公司未來發展可期，維持強烈推薦評級。

三維絲（300056）：高溫濾料業務成長迅速 目標價40元

三維絲未來看點：三維絲所處的高溫濾料行業，在國家對環境保護工作越來越重視的情況下，工業除塵領域市場空間巨大，高溫濾料行業的成長前景也十分看好。未來幾年電力、水泥、垃圾焚燒、鋼鐵等領域對高溫濾料的需求復合增長率在30%以上，公司作為行業內具有很強競爭力的企業將充分享受行業迅速發展帶來的成長。2010年6月，公司通過決議，利用超募資金，增加募投項目“高性能微孔濾料生產線建設項目”的投入資金，將原有200萬平方米/年的設計產能提升至300萬平方米/年，我們預計，該項目將于2011年三季度建成投產，將公司高溫濾料產能提升至500萬平方米/年。

永清環保（300187）：長期投資價值突現

點評：考慮到該項協議尚未正式簽署，具體合同條款尚需進一步明確，因此，預期其對公司的影響將主要體現在2012年下半年和2013年。

盈利與投資評級：考慮到公司在手訂單、以及其它業務的項目儲備情況，我們認同公司長期的投資價值。經過測算，預期公司2012年、2013年的每股凈利潤將分別達到1.33元和1.80元，對應公司當前股價的市盈率分別為33.2倍和24.5。考慮到公司各項新興業務出于快速成長期，給予公司“買入”評級。

國電清新（002450）：布局脫硝特許經營

公司公告中標：（1）山西大唐國際云岡熱電2×300MW及2×220MW機組煙氣脫硝特許經營權項目;（2）山西大唐國際運城發電2×600MW機組煙氣脫硝特許經營項目。目前脫硝電價補貼政策下，600MW以下火電脫硝項目運營期盈利能力尚存疑問，但根據國家提高工業污染治理設施第三方服務占比的指導政策下，預計未來上調脫硝補貼電價是大概率事件。公司此舉為針對上述調價預期的提前布局。

脫硫特許經營業務基礎有助于公司進一步擴大脫硝特許經營規模。參照2008年以來脫硫特許經營模式在五大發電集團的推廣進度，未來進一步推廣脫硝特許經營的概率較大。公司目前在運及已中標脫硫特許經營項目裝機總規模超過1，500萬千瓦，上述項目為未來進一步擴大脫硝特許經營規模提供了良好的基礎。

中標項目預計2013年底之前全部投運，2013年公司營收有望出現脫硝特許經營業務增量。根據山西省燃煤電廠煙氣脫硝限期治理任務的通知，運城項目脫硝裝置預計2012年投產1臺計600MW，2013年底之前全部投產;云岡項目脫硝裝置預計2012年投產2臺計400MW，2013年底之前全部投產。從目前脫硝電價評審流程來看，2013年上述項目部分有望執行脫硝電價，為公司營收貢獻新增量。屆時若脫硝電價尚未上調，公司特許經營業務或出現增收不增利的局面。 　科林環保（002499）：收入增長高于歷史均值，估值仍較高

受益于承包項目開展以及部分產能釋放，收入增長高于歷史增速。2011年，公司除塵器業務收入為3.76億元，同比增長18.42%，與2009年、2010年個位數增速相比，2011年除塵器業務出現加速增長，我們認為一方面是因為公司開展了一些工程承包項目，另一方面公司募投產能在2011年年底逐步釋放。在具體行業中，冶金類除塵器收入增長較快，實現收入2.39億元，同比增長55.76%，電力、建材類除塵器收入分別為7199萬元、3948萬元，同比下降14.57%、12.98%。

毛利率下滑以及期間費用增長，致凈利潤略有下降。由于原材料成本的上漲以及成套項目業務的開展，公司各項業務毛利率均有一定程度的下滑。冶金、電力、建材類除塵器毛利率分別為22.20%、21.03%、25.20%，較2010年分別下滑5.87個百分點、8.29個百分點、3.18個百分點。

由于各項業務的開展，導致銷售費用和管理費用分別同比增長31.21%、6.26%。公司收入的增長慢于總成本的增長，導致公司凈利潤略有下滑。

受益于產能陸續釋放，未來幾年將持續穩定增長。公司計劃使用募集資金1.70億元，用于建設年產40萬平方米過濾面積的大型袋式除塵項目，2011年該項目已累計完成總投資的53.99%，預計2012年11月1日可完全達產。此外，公司計劃使用超募資金4200萬元，用于購置181畝工業工地，可能繼續用于除塵項目，該項目計劃于2013年10月投產。受益于公司產能的持續擴張，以及公司產品在袋式除塵行業的龍頭地位，預計未來幾年，公司除塵業務將繼續保持穩定增長。

估值仍較高，下調評級至“中性-A”。預計公司2012年-2014年的每股收益分別為0.62元、0.68元、0.71元，對應PE分別為35.6倍、32.7倍、31.5倍。未來幾年，受益于產能擴張，公司整體增長可能高于歷史均值，但是公司目前對應估值仍然偏高，下調公司評級為“中性-A”。

亞通股份（600692）：運輸下滑明顯重組值得期待

我們預計，公司2010年和2011年收入分別為4.76億和5.31億，凈利潤分別為0.26億和 0.39 億，每股收益分別為 0.08元和0.12元，我們認為公司業績將繼續呈現一定的下滑后在地產支持下，2010年將出現回升局面，目前股票價格2010年和2011年PE已經達到174倍和115倍，目前股票價格13元以上的價格已經高估，股票的價格已經包括了資產重組的預期和長期的價值，上海世界博覽會的交易性機會也逐步下降。