優(yōu)先股是相對于普通股 （common share）而言的。主要指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。

優(yōu)先股股東沒有選舉及被選舉權(quán)，一般來說對公司的經(jīng)營沒有參與權(quán)，優(yōu)先股股東不能退股，只能通過優(yōu)先股的贖回條款被公司贖回，但是能穩(wěn)定分紅的股份。

對公司來說，由于股息相對固定，它不影響公司的利潤分配。優(yōu)先股股東不能要求退股，卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由股份有限公司予以贖回。大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。在公司解散，分配剩余財產(chǎn)時，即優(yōu)先股的索償權(quán)先于普通股，而次于債權(quán)人。

一、優(yōu)先股四大特點(diǎn)：

1．在分配公司利潤時可先于普通股且以約定的比率進(jìn)行分配。

2．當(dāng)股份有限公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時，優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。

3．優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營參與權(quán)，即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理，但在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時，優(yōu)先股股東可發(fā)表意見并享有相應(yīng)的表決權(quán)。

4．優(yōu)先股股票可由公司贖回。由于股份有限公司需向優(yōu)先股股東支付固定的股息，優(yōu)先股股票實(shí)際上是股份有限公司的一種舉債集資的形式，但優(yōu)先股股票又不同于公司債券和銀行貸款，這是因?yàn)閮?yōu)先股股東分取收益和公司資產(chǎn)的權(quán)利只能在公司滿足了債權(quán)人的要求之后才能行使。

二、優(yōu)先股的主要分類：

（1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指在某個營業(yè)年度內(nèi)，如果公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對往年未給付的股息，有權(quán)要求如數(shù)補(bǔ)給。對于非累積的優(yōu)先股，雖然對于公司當(dāng)年所獲得的利潤有優(yōu)先于普通股獲得分派股息的權(quán)利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規(guī)定的股利分配時，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補(bǔ)發(fā)。一般來講，對投資者來說，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的優(yōu)越性。

（2）參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。當(dāng)企業(yè)利潤增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為“參與優(yōu)先股”。除了既定股息外，不再參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為“非參與優(yōu)先股”。一般來講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對投資者更為有利。

（3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。否則，就是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是日益流行的一種優(yōu)先股。

（4）可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股。可收回優(yōu)先股是指允許發(fā)行該類股票的公司，按原來的價格再加上若干補(bǔ)償金將已發(fā)生的優(yōu)先股收回。當(dāng)該公司認(rèn)為能夠以較低股利的股票來代替已發(fā)生的優(yōu)先股時，就往往行使這種權(quán)利。反之，就是不可收回的優(yōu)先股。

三、收回方式

（1）溢價方式：公司在贖回優(yōu)先股時，雖是按事先規(guī)定的價格進(jìn)行，但由于這往往給投資者帶來不便，因而發(fā)行公司常在優(yōu)先股面值上再加一筆“溢價”。

（2）公司在發(fā)行優(yōu)先股時，從所獲得的資金中提出一部分款項(xiàng)創(chuàng)立“償債基金”，專用于定期地贖回已發(fā)出的一部分優(yōu)先股。

（3）轉(zhuǎn)換方式：即優(yōu)先股可按規(guī)定轉(zhuǎn)換成普通股。雖然可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股本身構(gòu)成優(yōu)先股的一個種類，但在國外投資界，也常把它看成是一種實(shí)際上的收回優(yōu)先股方式，只是這種收回的主動權(quán)在投資者而不在公司里，對投資者來說，在普通股的市價上升時這樣做是十分有利的。

四、發(fā)行優(yōu)先股利弊分析

利端：

（1）財務(wù)負(fù)擔(dān)輕。由于優(yōu)先股票股利不是發(fā)行公司必須償付的一項(xiàng)法定債務(wù)，如果公司財務(wù)狀況惡化時，這種股利可以不付，從而減輕了企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)。

（2）財務(wù)上靈活機(jī)動。由于優(yōu)先股票沒有規(guī)定最終到期日，它實(shí)質(zhì)上是一種永續(xù)性借款。優(yōu)先股票的收回由企業(yè)決定，企業(yè)可在有利條件下收回優(yōu)先股票，具有較大的靈活性。

（3）財務(wù)風(fēng)險小。由于從債權(quán)人的角度看，優(yōu)先股屬于公司股本，從而鞏固了公司的財務(wù)狀況，提高了公司的舉債能力，因此，財務(wù)風(fēng)險小。

（4）不減少普通股票收益和控制權(quán)。與普通股票相比，優(yōu)先股票每股收益是固定的，只要企業(yè)凈資產(chǎn)收益率高于優(yōu)先股票成本率，普通股票每股收益就會上升；另外，優(yōu)先股票無表決權(quán)，因此，不影響普通股股東對企業(yè)的控制權(quán)。

弊端：

（1）資金成本高。由于優(yōu)先股票股利不能抵減所得稅，因此其成本高于債務(wù)成本。這是優(yōu)先股票籌資的最大不利因素。

（2）股利支付的固定性。雖然公司可以不按規(guī)定支付股利，但這會影響企業(yè)形象，進(jìn)而對普通股票市價產(chǎn)生不利影響，損害到普通股股東的權(quán)益。當(dāng)然，如在企業(yè)財務(wù)狀況惡化時，這是不可避免的；但是，如企業(yè)盈利很大，想更多地留用利潤來擴(kuò)大經(jīng)營時，由于股利支付的固定性，便成為一項(xiàng)財務(wù)負(fù)擔(dān)，影響了企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。

五、優(yōu)先股可能存在的風(fēng)險：

1、優(yōu)先股的違約風(fēng)險，但是優(yōu)先股的違約很少發(fā)生，在美國市場中，2004年到2006年的3年間，只發(fā)生過1次優(yōu)先股的違約，但是當(dāng)信用風(fēng)險增大時，會增加優(yōu)先股的違約概率。

2、優(yōu)先股附帶的贖回條款會給投資者帶來再投資風(fēng)險。

3、優(yōu)先股市場容量小，流動性要低于股票市場。

4、優(yōu)先股的升值空間小，主要收益來自于股息的收益。

六、誰會先發(fā)優(yōu)先股？

目前來看，最有動力發(fā)行優(yōu)先股的為資本金需求旺盛的商業(yè)銀行。《指導(dǎo)意見》明確寫道，“發(fā)行人要求回購優(yōu)先股的，必須完全支付所欠股息，但商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本的除外。”此前亦有包括農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行等在內(nèi)的多家銀行公開表示，在研究優(yōu)先股方案。該消息也一度引發(fā)銀行股的集體飆升。

除了銀行，興業(yè)證券認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定且資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)有動力發(fā)行優(yōu)先股。在A股市場上包括建筑類、地產(chǎn)類、電力等行業(yè)龍頭公司發(fā)行優(yōu)先股的概率相對大。這些企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股融資可以獲得比純負(fù)債融資更高的資產(chǎn)信用等級，通過發(fā)行優(yōu)先股償還銀行貸款等，降低公司的杠桿率。另外，如果證監(jiān)會在優(yōu)先股條款上可以允許無固定股息、可轉(zhuǎn)換為普通股等，優(yōu)先股將成為A股眾多新興行業(yè)上市公司并購重組的融資工具。

七、對A股市場的影響：

優(yōu)先股制度一旦實(shí)施，有助于推進(jìn)A股市場的價值投資建設(shè)，至少可以給A股市場帶來三大利好，首先上市公司控股股東擁有大量只能拿紅利的優(yōu)先股，將迫使大股東分紅和送轉(zhuǎn)股，提高上市公司對投資者的回報；其次優(yōu)先股只能在交易所系統(tǒng)集中交易，從而消除市場對大小非減持的恐懼，有利于股價穩(wěn)定；再次優(yōu)先股的推出有利于改善公司治理，保護(hù)投資者利益，方便大規(guī)模引入機(jī)構(gòu)投資者。

在優(yōu)先股消息影響下，主板出現(xiàn)了反彈走勢；在IPO沒有執(zhí)行的消息影響下，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了強(qiáng)者恒強(qiáng)的走勢。

在上一篇博文中，筆者提醒各位：如果有IPO繼續(xù)延緩的消息，行情也許會更好看些；只是目前的力度已經(jīng)超越了筆者的預(yù)測，對于此種現(xiàn)象，筆者為您解剖如下：

從技術(shù)上來分析，創(chuàng)業(yè)板的1480點(diǎn)是重要的30日平均線，目前已經(jīng)被突破了，只是其有效性有待觀察，今天午后，主力又啟動了華誼兄弟，而其他股票均在回調(diào)之中，由此斷定：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)欲繼續(xù)上行，只能依靠華誼兄弟了，如果沒有這個人氣股的穩(wěn)定，指數(shù)再上臺階，似乎有一定的難度。

從技術(shù)上來分析，創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)目前遠(yuǎn)離5日平均線，即使要繼續(xù)上行，也必須要等待5日平均線的上移，據(jù)此觀察，明天大幅拉升的可能性不大，萬一指數(shù)超常規(guī)運(yùn)行，也請你不要想不通，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板只要不有效跌破1480點(diǎn)，就是處于短期強(qiáng)勢市場中，穩(wěn)健的投資者可以繼續(xù)關(guān)注熊市防御板塊醫(yī)療器械。

請注意本周五是重要的春分季節(jié)，變盤的可能性非常大，在這之前，主板和創(chuàng)業(yè)板不能快速突破的話，就有可能做頂，除非IPO繼續(xù)休眠中。。。。。。

以上分析僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險自負(fù)

目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票，都是普通股。

＊優(yōu)先股是公司在籌集資金時，給予投資者某些優(yōu)先權(quán)的股票，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在兩個方面：
①優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績好壞而波動，并可以先于普通股股東領(lǐng)取股息；
②當(dāng)公司破產(chǎn)進(jìn)行財產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)有先干普通股股東的要求權(quán)。但優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配，持股人亦無表決權(quán)，不能借助表決權(quán)參加公司的經(jīng)營管理。因此，優(yōu)先股與普通股相比較，雖然收益和決策參與權(quán)有限，但風(fēng)險較小。

＊顧名思義，績優(yōu)股就是業(yè)績優(yōu)良公司的股票，但對于績優(yōu)股的定義國內(nèi)外卻有所不同。在我國，投資者衡量績優(yōu)股的主要指標(biāo)是每股稅后利潤和凈資產(chǎn)收益率。一般而言，每股稅后利潤在全體上市公司中處于中上地位，公司上市后凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年顯著超過10％的股票當(dāng)屬績優(yōu)股之列。績優(yōu)股具有較高的投資回報和投資價值。

＊垃圾股指的是業(yè)績較差的公司的股票。這類上市公司或者由于行業(yè)前景不好，或者由于經(jīng)營不善等，有的甚至進(jìn)入虧損行列。其股票在市場上的表現(xiàn)萎靡不振，股價走低，交投不活躍，年終分紅也差。投資者在考慮選擇這些股票時，要有比較高的風(fēng)險意識，切忌盲目跟風(fēng)投機(jī)。

藍(lán)籌股——股票市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。“藍(lán)籌”一詞源于西方賭場。在西方賭場中，有二種顏色的籌碼、其中藍(lán)色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。投資者把這些行話套用到股票上就有了這一稱謂。

＊紅籌股這一概念誕生于九十年代初期的香港股票市場。中華人民共和國在國際上有時被稱為紅色中國，相應(yīng)地，香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。

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