軟件正版化概念股

編者按：8月27日，中國政府網消息稱，《政府機關使用正版軟件管理辦法》（以下簡稱《辦法》）經國務院同意印發。受此消息影響，昨日，軟件股集體爆發，方直科技（10.01%）攜手神州泰岳（10%）和中國軟件（9.99%）強勢漲停，此外，寶信軟件（9.80%）、浪潮軟件（7.56%）、用友軟件（6.20%）、長亮科技（5.63%）、久其軟件（5.56%）等5只個股漲幅也超過了5%。

資金流向方面，昨日，共有12只軟件股呈現資金凈流入態勢，累計資金凈流入10211.90萬元，其中，資金凈流入超過1000萬元的個股就達到4只，這4只個股分別為，中國軟件（2709.16萬元）、方直科技（2416.88萬元）、遠光軟件（1119.85萬元）、用友軟件。這4只個股昨日資金凈流入金額達到7257.90萬元。

《辦法》指出，各級政府機關的計算機辦公設備及系統必須使用正版軟件，禁止使用未經授權和未經軟件產業主管部門登記備案的軟件。各級政府機關工作人員不得隨意在計算機辦公設備及系統中安裝或卸載軟件。

業內人士表示，《辦法》將促使政府機關使用軟硬件全部國產化。工信部力推辦公桌面安全配置行動已經有多年的時間，目前政府的辦公設備，包括辦公軟件、電腦及打印復印設備的國產化比例已超過了50%，而發展方向則是完全國產化。

事實上，軟件國產化進程的加快將為本土軟件企業提供更加有利的發展環境，再加上國家促進信息消費的各項政策利好接踵而至，有如此之多的政策紅利推動，下半年上市公司的盈利能力有望得到恢復。

通過對券商評級的梳理發現，有兩類個股將率先得到市場的關注。

國信證券表示，下半年將是產業政策密集出臺期，行業景氣、盈利和估值受政策影響大。維持行業“推薦”評級，建議買入受益政策拉動的高景氣公司，同時關注部分低估值公司的估值提升。

信息科技：信息消費醫療打響頭炮薦14股#########

信息科技：信息消費醫療打響頭炮薦14股

類別：行業研究機構：民生證券研究員：尹沿技李晶

［摘要］

報告摘要：

板塊排名所有行業第2位，盡管出現調整依然跑贏大盤傳媒第1位，通信、家電、醫藥分列3-5位。滬深300上漲1.53％，計算機板塊漲幅為6.21％，跑贏大盤4.68個百分點；同期創業板漲幅為3.79％。周四的大幅調整也釋放了部分壓力，周五強勢股的反彈體現了大家對成長股依舊充滿信心。上周表現較好的股票主要有兩類：1）估值較低，且東華軟件可轉債發行、去IOE（IBM、oracle、EMC）的趨勢也形成了催化劑；2）智慧城市相關。跌幅居前的個股主要與互聯網主題相關。

短期風險需釋放，低估值出現配置時機我們在上周周報中給出提醒，重點關注低估值大市值股集體出現較大漲幅的現象，短期具備配置價值。7月19日用友軟件一度漲停，收盤上漲5.9％；東軟集團上漲2.7％；東華軟件上漲3.1％；廣電運通上漲1.6％；遠光軟件上漲2.1％。類似情況今年共出現過三次，前兩次分別在三月初和五月底，此后行業指數出現一段時間的平臺調整。我們認為這說明前期估值已經有較大提升，短期出現調整，之后有望繼續上漲。這周的表現驗證了我們的判斷，短期來看創業板持續上漲累積的風險需要釋放，因此這段時間可重點關注低估值個股。

中長期依然看好信息消費和智慧城市，醫療信息化打響頭炮中長期來看信息消費和智慧城市依然是行業的重要驅動力。主要兩個原因：1）長期延續“調結構”政策，新興行業一定是重點扶持方向。2）相關政策的執行環境已經成熟，能夠在下半年盡快落地，也有望盡快反應到上市公司的盈利中去。7月24日國務院辦公廳印發深化醫藥衛生體制改革2013年主要工作安排的通知，對信息化建設單獨列示，可見重視程度高。民生是信息消費的重要組成部分，醫療信息化打響頭炮。

建議“超配”維持全年“超配”，計算機是成長股的最優選擇之一。重點推薦兩類公司：1）參與智慧城市建設，充分受益政府信息化高景氣度的公司，包括萬達信息、佳都新太、銀江股份、天喻信息、網宿科技、數字政通、捷成股份、飛利信、皖通科技、榮科科技等；2）估值較低且業績穩健的龍頭公司，包括東華軟件、信雅達、廣電運通、遠光軟件等。

智慧城市信息動態（1）上海市嘉定新城進一步完善智能停車場項目。

（2）云南麗江古城將實現智能交通管理11月投入使用。

其它行業信息動態（1）工信部：移動互聯網發展迅猛微信用戶超過4億。

（2）手游100％增長背后：渠道為王推高生存線。

（3）2013上半年頁游市場規模達53億寡頭化趨勢顯現。

風險提示（1）創業板出現調整；（2）IPO重啟。

軟件行業10大概念股投資價值解析 #########

軟件行業10大概念股投資價值解析

個股點評：

衛寧軟件：受益于深化醫改、GSK事件、醫保控費的持續發酵

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司 研究員：馬先文 日期：2013-07-30

事件描述

1.近日，國務院辦公廳印發《深化醫藥衛生體制改革2013年主要工作安排》中又一次明確提出推進醫療衛生信息化建設。

2.今年6月底以來，葛蘭素史克（中國）涉嫌商業賄賂被調查，事件持續發酵后，包括公安、國稅、衛計委、發改委等在內的多個部門聯動展開整頓銷售“暗扣”行為，國內史上最大醫藥反商業賄賂行動就此展開。

3.近期重慶、寧夏等地區相繼開展規劃聯網醫保監控系統，用于審計醫生的每個處方和檢查單據，隨醫保控費進一步在全國鋪開，醫療IT又一巨大市場誕生。

事件評論

《深化醫藥衛生體制改革2013年主要工作安排》印發，醫療信息化“小行業”再被單獨重提：通知要求，研究建立全國統一的電子健康檔案、電子病歷、藥品器械、公共衛生、醫療服務、醫保等信息標準體系，并逐步實現互聯互通、信息共享和業務協同。作為2013年工作重點的“加快健全全民醫保體系”也將依賴于以電子病歷為核心的公共衛生醫療平臺建設。但由于眾多二級醫院和縣醫院信息化基礎較差，難以承載電子病歷的應用，信息化的“補平找齊”成為近兩年二級醫院和縣醫院加大軟硬件投入的主要推動力。因此，政策層對一個現僅50億左右醫療信息化市場的高頻、大手筆持續傾注勢必引燃該領域未來的高速增長。

葛蘭素史克事件引出國內史上最大醫藥反商業賄賂行動，醫藥審計、醫保控費系統建設已迫在眉睫：醫藥銷售暗扣已是目前行業的公開秘密，葛蘭素史克事件巨大的涉案金額、龐大的利益鏈條再一次觸動了政策層與公眾的神經。我們認為，醫藥商業賄賂反復查處卻屢禁不止的原因在于未能形成完善的“事前監控”體系，醫生處方和檢查單不受相關管理部門監控，因此，基于醫藥審計的醫保控費系統建設已十分緊迫。伴隨多地政府部門、醫院陸續上馬醫藥控費、審計系統，醫療IT又一巨大市場浮出水面。

再次上調盈利預期，重申“推薦”評級。考慮到醫療信息化將持續分享未來頻出的醫藥行業政策紅利（其中還包括基礎醫藥行業無法分享的醫藥審計等），且其中軟件領域體量小，增速還將顯著高于醫藥行業。公司自身層面，今年Q2起“產品化”和“異地擴張”對業績貢獻開始嶄露頭角，不失為比醫藥行業最具成長性的標的。我們進一步上調衛寧軟件13-15年EPS至0.85、1.50、2.44，重申“推薦”評級。

飛利信：業績增速逐季提升可期

類別：公司研究 機構：光大證券股份有限公司 研究員：浦俊懿 日期：2013-07-15

事件：

公司發布中報預告，預計上半年歸屬母公司股東凈利潤將較去年同期增長20％-40％。

預計中報增長將在預告區間中位數以上

從公司過去業績預告與實際情況的對比中可以看出，一般而言公司業績預告情況都偏保守，因此，我們有理由相信上半年業績也將在此次公告范圍的中位數以上，即超過30％，符合市場預期。上半年，公司智能會議系統、電子政務、建筑智能化、IT產品銷售保持了較快的增長，而且在這些業務的基礎上進行了積極的業務拓展，憑借著在智能會議系統整體解決方案業務領域的豐富積累，以金融租賃等模式進軍與原有業務具有同源性的智慧城市建設領域，已取得了顯著進展，收獲了云南麗江1.82億的合同。我們認為麗江項目的獲得僅僅只是開始，未來公司將有更多的智慧城市項目將逐步落地，從而給公司未來的發展提供足夠大發展空間。

上半年投入加大帶來凈利率下降，未來業績增速有望逐季提升

我們認為在戰略布局逐步見效、前期訂單逐步確認的帶動下，公司未來兩個季度將呈現業績增速的逐步提升。由于公司下游客戶需求的季節性特點，上半年一般為公司的收入淡季，而公司對智慧城市等新業務進行戰略性布局所帶來的費用增加則是在當期體現，因此導致了公司凈利率的短期下降。不過，我們預計，隨著前期獲得訂單在下半年的集中確認，公司凈利潤增速將逐步提升。我們認為下半年各地將迎來智慧城市項目的集中招標，飛利信將憑借創新的模式以及良好的業務積累，在其中有較多的斬獲，從而有助于鎖定未來幾年的業績增長。

維持買入評級，目標價29.89元

我們預計公司2013-2015年EPS分別為0.65元、1.06元和1.49元，未來三年凈利潤CARG將達到55％左右。我們對公司業績的高速增長抱有很強的信心，維持買入評級，目標價29.89元。

遠光軟件：軟件業務超預期，業績增長有望提速

類別：公司研究 機構：安信證券股份有限公司 研究員：胡又文，侯利 日期：2013-07-30

下半年業績增長有望提速。上半年公司實現營業收入4.25億元，同比增長18.29％；凈利潤1.38億元，同比增長22.65％，EPS0.30元。受“營改增”影響，公司的軟件服務收入與定制軟件收入均由營業稅均改為增值稅，如按可比口徑進行調整，上半年營業收入同比增幅為24.77％。公司預計三季度凈利潤增速20％-40％，呈現逐季提升的態勢。

電力信息化需求旺盛，公司軟件業務增勢良好。受益于電力行業信息化投資提速，上半年公司軟件業務的凈利潤增速達到32％，超過市場預期。電力行業需求持續向好，公司集團資源管理和財務管理應用項目順利推進。此外，“棱鏡門”事件將對行業未來競爭格局產生重大影響，公司作為國內企業中的龍頭，將顯著受益。

深耕電力市場，開拓其他行業客戶。在電力行業中，公司積極捕捉各種新的服務需求，如國網財務管控集約化深化應用項目順利推進，農電縣公司的業務稽核和數據質量管理已開展試點，南方電網的資金管理項目正式啟動等。在非電市場，公司簽約珠江投資燃料信息化項目和中鹽集團內控體系建設項目，為公司未來業務的拓展提供新的增長空間。

投資建議：公司未來增長有望提速，“棱鏡門”帶來的國產化需求和其他行業的拓展則將進一步提升估值。我們上調公司2013-2015年EPS至0.82、1.11和1.46元，維持“買入-A”的投資評級，上調6個月目標價至24.3元。

風險提示：核心技術人員流失、新領域拓展的不確定性。

華力創通2013年半年度報告點評：經得住多大的痛苦，就受得起多大的成功

類別：公司研究 機構：萬聯證券有限責任公司 研究員：韓星南 日期：2013-07-30

維持“推薦”評級。公司13年業績受益軍費支出加大、北斗業務進入快車道以及相關政府補貼的持續加碼，雖短期業績低于預期，但長期我們對北斗行業及公司前景仍充滿信心，相信現在經得住多大的痛苦，未來就受得起多大的成功。樂觀預計北斗業務下半年到明年將放量，下調盈利預測，13-15年的EPS分別為0.20、0.27和0.39元。考慮到目前市場對TMT行業的估值多從市值角度出發，而北斗市值空間有望隨著市場啟動進一步打開，因此，我們仍維持公司“推薦”評級，強調重視波段性機會。

風險因素：北斗組網減慢；市場開拓的不確定性尤其是民用市場國外廠商的進入。

萬達信息：業績高速增長，看好長期發展

類別：公司研究 機構：宏源證券股份有限公司 研究員：易歡歡 日期：2013-07-26

營業收入增速較高，業務結構不斷優化。受益于母公司穩健經營及新收購子公司業績的增長情況，公司上半年營業收入增速高達79.61％，但是由于新并入業務及社會人工薪酬和房屋租賃成本的上漲，公司毛利率有所下降，管理費用及匯兌損失也對凈利率增速造成一定影響。

報告期公司業務流程外包及企業應用及IT服務業務增速較快，業務流程外包已成為公司業績增長的主要動力，業務結構進一步優化。

受益國家經濟轉型，外包行業逐步成熟。外包行業作為高科技類服務型行業，將在國家經濟轉型戰略中扮演更加積極而重要的角色。目前雖然受累于人民幣升值影響行業景氣度略有下降，但隨行業成熟通過并購獲取規模化效應增加市場份額成為未來行業競爭的重要因素。我們預計未來外包行業市場增速短期放緩，但是行業整合速度將進一步加快。

壓力逐漸緩解效率不斷提升，看好公司未來發展。13年以來長期困擾行業公司的人力成本問題正在緩解，并且公司也在逐步將交付能力向二三線城市轉移，保持毛利率的穩定。我們認為公司客戶結構抗風險能力強，技術服務能力能夠維持毛利率在一個相對較高水平，并且有望受益于行業長期的并購整合過程。

預計公司13-14年EPS分別為0.88元和1.15元，給予公司未來6-12個月37元目標價位，維持“增持”評級

佳都新太深度報告：廣東安防三年規劃受益龍頭，安防+軌交重塑業務架構

類別：公司研究 機構：民生證券股份有限公司 研究員：尹沿技，盧婷 日期：2013-07-09

安防+軌交雙輪驅動， 資產注入重塑公司業務架構

公司是一家IT綜合方案解決提供商，今年擬定向增發收購新科佳都和佳眾聯100％的股權。此次重組完成后，公司將形成智能安防、智能化軌道交通、通信增值、IT綜合服務四大業務板塊，安防和軌交行業的高速成長將使其成為公司未來的主要利潤增長點，公司有望迎來業績拐點。

公司在安防和軌交領域具有技術、區域及產品優勢

由于公司是以電信增值業務起家，具有平臺建設經驗積累，數據處理能力較強。公司的安防和軌交業務在華南地區的份額較高，充分體現了公司在華南區域的競爭力和影響力。公司以自有產品切入安防和軌交行業。安防領域，公司以自有技術平臺切入，集成硬件廠商產品，致力于為城市安防提供一站式解決方案；軌交領域，憑借三大系列產品，公司實現了既能獨自分包弱電工程，也能與當地軌交相關企業組成聯合體競標的商業模式。

智能安防：廣東安防三年規劃受益龍頭

2012年以來平安城市建設項目趨向于BT/BOT模式，訂單以總包項目居多，系統集成商進入主導地位，在產業鏈中的價值將顯著提升。“二期”安防項目更注重軟件系統平臺建設，安防建設進入平臺應用階段。廣東省及廣州市慧眼工程將在2013-2015年進入集中建設期。公司以新太融合安防平臺產品為切入點，為平安城市提供從硬件設備到智能化軟件分析平臺完整解決方案。公司在廣州市安防的市場份額有望達到50％，廣東省內市場份額有望達到20％。

智能軌交：覆蓋廣州軌交，切入全國市場

前期城市軌交投資規模較大，陸續進入機電設備投資期。公司所涉及的三大產品系列市場容量達到400億，其中廣東省80億。此次資產注入的新科佳都是國內唯一一家同時掌握自動售檢票系統（AFC）、屏蔽門系統（PSD）、綜合監控系統（ISCS）核心技術和應用業績的企業。公司產品在廣州市地鐵項目市場份額高達50％以上。

盈利預測和評級

安防和軌交行業的高速成長將使其成為公司未來的主要利潤增長點，公司有望迎來業績拐點。預計公司2013-2014年eps分別為0.3元/0.52元，對應PE分別為43x/25x。我們認為公司將是廣東省三年安防項目最大受益標的，今年下半年公司有望進入訂單收獲高峰，未來三年有望持續高速增長，給以“強烈推薦”評級。

風險提示

廣東省及廣州市安防項目招標進度不及預期；公司獲得訂單不及預期。

銀江股份半年度業績預告點評：智慧城市是城鎮化的重要轉型

類別：公司研究 機構：國聯證券股份有限公司 研究員：韓星南 日期：2013-07-15

事件：2013年7月12日，公司公布2013年半年度業績預告。上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤5628.35萬元-6927.20萬元，比上年同期增長：30％-60％。預計非經常性損益對凈利潤的影響金額為800萬元-1100萬元。

點評：

抓住機遇，公司業績繼續高增長。上半年，公司抓住國家大力發展“智慧城市”建設的戰略機遇，加強市場拓展，新簽合同和實施合同金額均實現了穩步增長。2013年，公司將繼續執行“質量并重”策略，且經過前期全國布局，公司知名度大幅提升，同時智慧交通、智慧醫療行業景氣度較高，訂單充足，因此，公司盈利能力有望進一步提升，業績實現持續高增長。

智慧城市是新型城鎮化的重要轉型，公司受益明確。“城鎮化是未來中國經濟增長的動力”，而新型城鎮化的推進勢必給交通、醫療和建筑帶來壓力，因此更需要合理的資源調配和布局，而智慧城市正是城市治理的重要轉型，將使城鎮化紅利增加三倍。目前，第二批智慧城市試點申報仍在進行中，據住建部預計，“十二五”期間智慧城市投資總規模將達到5000億，長期看來，投資規模將超過10萬億。就公司所在浙江省而言，今年浙江全省已經啟動了20個智慧城市建設示范試點項目，涉及智慧交通、智慧健康、智慧安居等，預計今年總投資達28.68億元，而公司作為最早切入智慧城市相關業務的公司之一，項目經驗豐富，品牌效應顯著，必然是受益最明確的標的。

維持“推薦”評級。公司迎來全面發展機遇，若能持續做好費用控制，定能更上一層樓。目前公司正處于停牌階段，建議關注重組進程，以及作為催化劑的車聯網、移動醫療等情況，暫不調整預測，13-15年EPS為0.68、0.95、1.35元，維持“推薦”評級。

風險因素：智慧城市投入延遲；政府資金緊張；費用控制不力。

天喻信息深度研究：金融ic卡產能釋放正逢時，移動支付占先機

類別：公司研究 機構：華泰證券股份有限公司 研究員：康志毅，孔曉明 日期：2013-07-19

不斷創造增長點，盈利能力漸強。天喻信息是一家專業從事智能卡產品及相關應用系統的研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，通過不斷轉向創業，公司在金融IC卡、移動支付卡上獲得了領先優勢。子公司的移動互聯網增值業務以及第三方移動支付業務也正迅速崛起，成為業績推動力。

天喻金融IC卡產能釋放正逢時，分享EMV遷移盛宴。2012年底在我國35億張銀行卡（磁條+IC）中，金融IC卡僅占其中3％。預計2013年全年新增金融IC卡有望超過2.5億張，甚至可能達到3億張，為12年的3倍，超過市場此前2億張的預期。天喻信息在金融IC卡領域布局早，2007年便成為工商銀行金融IC卡供貨商，又相繼進入建行、農行、招行等十多家銀行的采購體系。從年產能上看，目前公司產能為6500萬張，預計從3季度開始逐漸提高到約1.4億張，將分享EMV遷移盛宴。

中國移動吹響移動支付號角，天喻具備先行優勢。2012年6月，歷時3年的移動支付之爭落地，中國移動與銀聯簽署業務合作協議，統一移動支付方案至銀聯主導的13.56MHz標準，2013年6月中國移動與中國銀聯共同推出了移動支付聯合產品–手機錢包，標志著移動支付進入推廣期。中國移動在發展移動支付業務時，十分重視兩通的應用，而公司具有城市通卡方面的經驗及技術優勢（份額第一），獲得了中國移動的好評，成為SWP-SIM卡主要的三家供應商之一。

子公司盈利逐漸改善，甚至進入收獲期。天喻信息發展方向為“產品+服務”，母公司定位于卡類產品，子公司則圍繞母公司產品打造服務集群。天喻信息整體盈利能力逐步改善，這主要體現在母公司卡類業務盈利能力增強，同時子公司對業績的拖累減少。子公司作為服務集群，在2010、2011年仍然處于投入期，11年更是拖累凈利潤2000萬元，其中天喻通訊虧損1700萬元。到2012年天喻通訊成功扭虧為盈。投資建議。預計2013-2015年凈利潤增幅分別為172％、53％、41％，每股收益分別為0.50元、0.76元、1.07元，對應動態PE分別為40x、26x、18x，估值水平處于行業的頂層，并不具備優勢。我們認為行業高速成長為公司提供了高估值基礎，而公司金融IC卡產能釋放以及SWP-SIM卡規模放量，可能成為公司業績超預期的因素，因此我們給予公司“增持”評級，建議投資者逢低介入。

風險提示：金融IC卡價格下降；SWP-SIM卡出貨量不達預期；技術服務開拓受阻。

東軟集團：中標大連地鐵項目點評

類別：公司研究 機構：興業證券股份有限公司 研究員：張英娟 日期：2013-07-19

事件：

東軟集團7月17日公告中標大連地鐵工程專用通信系統總承包工程5.3億。

點評：

大連地鐵工程背景介紹2009年由發改委批復的大連市軌道交通線網規劃共263公里，9條線路。首期建設一號線、二號線48座車站，共計58.1公里，預計2014年7月通車；每公里造價4億，其中二號線投資220億元，自有資金：貸款=40％：60％。

合同屬性及中標金額分析東軟一共在大連地鐵工程中中標兩個項目，均為1年的正常系統集成，非BT項目。

1）大連地鐵工程專用通信系統總承包項目，包括1、2號線的全部48座車站、隧道區間、2座車輛段、1座停車場、3座主變電所及1座控制中心（1、2號線共用）的專用通信系統的系統集成、所有設備材料以及所需的附件的供貨、安裝、調試及伴隨服務等內容。東軟中標價5.3億元，項目于2013年2月17日啟動招標，4月11日定標。

2）大連地鐵工程自動售檢票（AFC）系統總承包項目，1號線由中國軟件中標，報價1億；2號線由華虹計通及東軟聯合體中標，中標價1.08億。地鐵工程的造價中，除土建基建等固定資產投資外，主要包括電力系統、專用通信系統集成等強、弱電集成，占總體投資的3％~5％，屬于附加值較高的環節對項目毛利率的估算根據可比公司太極股份的業務利潤水平，純硬件集成的毛利率為5％~6％，含服務的系統集成毛利率為15％~16％，我們傾向于認為該業務的毛利率為12~15％左右合同對東軟整體業績的影響2012年東軟國內解決方案收入37億左右，此次中標的大交運事業部，過去收入規模基數很低，此次項目對該事業部有重大積極影響。東軟集團2012年的營業利潤為4.1億，以12％的中性估算，能增厚6千萬；但考慮到公司外包業務的利潤壓力以及熙康業務的一次性投入，總體利潤尚難估計。

盈利預測及投資建議東軟目前處于大醫療和大交運的布局中期，且傳統外包業務在2013年的拖累有一定壓力，通過公司的卓越運營壓縮費用后，我們預計2013~2015年的每股收益為0.41元、0.48元、0.63元，維持“增持”評級。

捷成股份中報簡評：業務擴張營銷鋪開，全年業績有保障

類別：公司研究 機構：宏源證券股份有限公司 研究員：易歡歡，趙國棟 日期：2013-07-30

投資要點：

捷成股份發布2013年半年度報告，營業收入為32，378.83萬元，較上年同期增長5.93％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5，881.36萬元，較上年同期增長8.03％。

報告摘要：

業務穩步開展，收入增速暫受央視訂單影響。上半年，廣電行業收入增長0.79％，部隊客戶收入增長22.14％，互聯網及科技行業收入增長211.85％，事業單位客戶收入增長195.74％，院校及科研院所客戶收入增長51.64％。從數據可以看到，公司上半年增速放緩的主要原因是廣電行業增速較低，我們認為主要原因是季節性以及訂單滯后的原因，但央視整體高清化需求旺盛，預計不會影響公司全年業績增長。

業務線擴張營銷鋪開，期待布局下半年體現。上半年公司銷售費用增長66.67％，主要原因是隨著并購及在智慧城市方向的投入，公司銷售領域從廣電行業全面擴張向智慧城市建設領域，業務線的擴張及全國銷售網點的進一步鋪開都造成費用的大幅上升。我們預計隨著公司營銷策略的進一步開展，公司業績在下半年將逐漸體現。

行業龍頭必將受益廣電信息化進程，智慧城市將成業務新增長點。公司作為廣電行業信息化龍頭企業，必將受益于廣電行業數字高清化建設，并且3D、4K等技術的成熟將把廣電行業信息化市場規模不斷擴大，公司業績長期穩定增長有保障。同時公司積極通過強大的技術創新力量和并購增強在智慧城市建設領域的競爭力，目前處于技術和客戶的積累階段，未來有望打造出業務的新增長點。

預計公司攤薄后2013-2014年EPS分別為0.86元、1.22元，給予目標價34元，對應40X13PE，維持買入評級。