作為技術(shù)派投資大師之一的威廉姆.甘恩（William D.Gann）,其在股票和商口若懸品期貨市場的驕人成績至今是罕有人可及的。江恩創(chuàng)造的技術(shù)分析方法,即把價格和時間巧妙結(jié)合乃是獨(dú)一無二的。時至今日,江恩的方法仍倍受投資界專業(yè)人士的推崇。而江恩角度線（Gann fan）簡稱江恩線,又稱為甘氏線即為江恩大師遺留給世人的最大財富之一。可以學(xué)習(xí)江恩線,對于任何一位想要入市投資（股票、商品期貨、股指期貨、黃金）等等金融衍生產(chǎn)品的投資者都是極有教益。今天,就讓我們一起來走出大師的世界,一起來探討及了解江恩角度線的基本原理及其基本的應(yīng)用。

江恩理論是建立在價格與時間之間的關(guān)系。江恩使用過幾種形式的圖表,包括今天常用的X—Y坐標(biāo)圖表。價格標(biāo)記在Y座標(biāo)上,時間標(biāo)記在X座標(biāo)上。但由于江恩逝于1955年,當(dāng)時的計算機(jī)未有普及,因此江恩使用尺寸為8 × 8的繪圖紙來均衡價格單位與時間單位。

對于股市而言,恒生指數(shù)的有效比例則為：

1、月線圖：一月代表一百點(diǎn)

2、周線圖：一周代表一百點(diǎn)

3、日線圖：一日代表一百點(diǎn)或十點(diǎn)

對于A股,以通達(dá)信版軟件為例,上證指數(shù)是

1、月線圖：一月代表一百五十點(diǎn)

2、周線圖：一周代表一百五十點(diǎn)

3、日線圖：一日代表二百五十點(diǎn)

至于A股個股方面,以通達(dá)信版式為例,則是按照個股股價高低來確定其相對應(yīng)的價格單位與時間單位的關(guān)系。

而時間單位對每一種商品則都是一樣的。一分鐘、一小時、一天、一周或或一個月對于商品期貨、股指期貨、股票都是一樣的。

在Y坐標(biāo)上記錄價格,在坐標(biāo)上記錄時間,由此江恩建立了獨(dú)特的江恩線。江恩線由符號T×P表示,這里的T是時間單位,P是價格單位。

江恩線由時間單位和價格單位定義價格運(yùn)動。每一江恩線由時間和價格關(guān)系所決定,從各個顯著的頂點(diǎn)或顯著的底點(diǎn)畫出江恩線,它們互相交叉,構(gòu)成江恩線之間的關(guān)系。它們不僅能確定何時價格會反轉(zhuǎn),而且能夠指標(biāo)將反轉(zhuǎn)到何種價位,這是價格與時間美妙的和諧。江恩對此也曾說過：按照我的方法,最重要要有一個正確的開始（起點(diǎn)）,有了正確的開始,就有正確的結(jié)果。因此江恩角度線的制作要求相當(dāng)嚴(yán)格,它不像一般的趨勢線按市價的發(fā)展軌跡隨勢設(shè)置方式,而是按照預(yù)先的角度架構(gòu)劃分規(guī)則,作為預(yù)測未來時間,價位區(qū)域的分析方法,只要選對了正確的起點(diǎn),即把握了股價的波動律。基于此,除了時間單位和價格單位以外,幾何角度也是至關(guān)重要的一環(huán),我們將在后邊的篇幅中詳細(xì)來講解,幾何角度與江恩線的關(guān)系。

江恩線的基本比率為1:1——1單位時間對1單位介格。1×1江恩線表云消霧散每單位時間價格運(yùn)動1個單位；1×2江恩線表示每單位時間內(nèi)價格移動2個單位；2×1江恩線表示每2個單位時間價格移動1個單位/

那么,我們假設(shè)股價在上升,則沿1×2江恩線上升速度比沿1×1江恩線上升速度要快。而沿2×1江恩線的上升速度要比前兩者都慢,價格沿1×2江恩線下降速度快于1×1江恩線,更快于2×1江恩線。

表1中列出九種江恩價位,以及與之相關(guān)的回調(diào)百分比,幾何角度和江恩線的關(guān)系。

表1：江恩回調(diào)價位、百分比、幾何角、江恩線

圖1：上升趨勢中江歷屆線、江恩回調(diào)、幾何角

如圖1所示,若市場趨勢由下降轉(zhuǎn)為上升,價格通常會沿著江恩線之獨(dú)物路徑向上回調(diào),當(dāng)上升趨勢比較緩和時,價格會2×1江恩線上升,而此時江恩線的幾何角度是26.5度（時間與與價格坐標(biāo)尺度相等時）,回調(diào)的目標(biāo)價位是前一下跌幅度的3/8或者說是37.5%,并且2×1江恩線會成為價格上升的支撐線。

在大多數(shù)情況下,價格向上回調(diào)多半會沿著1×1基本江恩線即45度角上升,那么此時的回調(diào)目標(biāo)價位則是前跌貼的4/8或者50%。如果回調(diào)迅速有力,那么上升趨勢會提高至1×2江恩線（63.25）度、1×3江恩線（75度）或1×4江恩線（82.50度）回調(diào)的目標(biāo)位分別為5/8（62.5%）、6.78（75%）和7/8（87.5%）。

圖2：下降趨勢中的江恩線、江恩回調(diào)、幾何角

圖2是市場趨勢由上升轉(zhuǎn)為下降時繪制的江恩線圖例。在實(shí)際的價格走勢中,這時江恩線的基點(diǎn)通常選擇價格曲線的顯著頭部位置,這時江恩線由下向下傾斜,下降2×1江恩線表示在2個時間單位內(nèi),價格下降1個單位,26.5度幾何角是江恩線與頂水平線之間的夾角。

價格下跌走勢即是對前一個上升趨勢的回調(diào)。在下降回調(diào)中,江恩線、幾何角、回調(diào)比例等仍然遵循表1所示的關(guān)系。

另外,價格向下回調(diào)時,從前一個底部價位畫出的上升江恩趨勢線仍然有效,所不同的是,原來對價格上升的支持線現(xiàn)變成抵抗下跌的陰力線,例如,當(dāng)價格跌破上升1×1江恩線（45度）后會首先遇到上升2×1江恩線（26.5度）的阻力,接著依次是上升3×1江恩線（18.25度）、上升4×1江恩線（15度）和上升8×1江恩線（7.5度）。

江恩還認(rèn)為如果股價持續(xù)下跌在1×1江恩線（45度）之下,這條線應(yīng)該稱為“死亡線”（Death Line）

二、江恩線角度與幾何角度

上邊我們論述了時間單位與價格單位一對一條件下江恩線角度與幾何角度的關(guān)系,但我們必須清楚了解江恩線角度與幾何角真正的不同之處,即面對不同的市場（Markets）或者商品,江恩角度可以有何不同,而45度幾何角并不在任何場合下都與1×1江恩線的角度相等。江恩系統(tǒng)反映的是各種市場中價格活動與時間的關(guān)系。

本來幾何角度本身與時間無關(guān),雖然說用幾何度也可以描述單位時間內(nèi)單位價格運(yùn)動的關(guān)系。但是這種關(guān)系并不是固定地存在于所有商品,所有時期和所有尺寸的圖表中。

下邊我們將通過圖3和圖4來為描述不同圖形尺寸下江恩線角度與幾何角之間的關(guān)系。

圖3：江恩線與幾何角關(guān)系之一

當(dāng)每單位時間的橫坐標(biāo)尺度與每單位價格的縱坐標(biāo)尺度相等時（圖3）

2時間單位對1價格單位將產(chǎn)生2×1江恩線或26.5度幾何角；

1時間單位對1價格單位將產(chǎn)生1×1江恩線或45度幾何角；

1時間單位對2價格單位將產(chǎn)生1×2江歷屆線或63.25度幾何角

1時間單位對4價格單位將產(chǎn)生1×4江恩線或75度幾何角

表2江恩線與幾種幾何角關(guān)系之一

由于每一市場都有其各自的價格尺度,而且每一種市場價格尺度也可以改變,那么幾何角與江恩線角度之關(guān)系也隨之發(fā)生變化。下邊我們將論述另一種變化。

圖4：江恩線與幾何角關(guān)系之二

當(dāng)每單位時間的橫坐標(biāo)尺度與每單位價格的縱坐標(biāo)尺度不等,例如時間時間尺度為1而價格尺度為1.25時（圖4）

2時間單位對1價格單位將產(chǎn)生2×1江恩線或32度幾何角；

1時間單位對1價格單位將產(chǎn)生1×1江恩線或51度幾何角；

1時間單位對2價格單將產(chǎn)生1×2江恩線或68度幾何角；

1時間單位對4價格單位將產(chǎn)生1×4江恩線或79度幾何角；

表3：江恩線與幾何角度關(guān)系之二

為了更加形象的分辯,我們這里同樣選擇了圖5上證指數(shù)（通達(dá)信版）與圖6道瓊斯指數(shù)（彭博期貨版）來讓大家對照一下。

圖5：上證指數(shù)（通達(dá)信版）11/09/2006—20/08/2007

圖6：道瓊斯指數(shù)（彭博期貨版）16/03/2007—20/08/2007

作為初學(xué)者,假如你對上邊的論述還不能詳細(xì)的理解的時候,那么你只要記住以下幾點(diǎn)就可以了,其它的可以在日后慢慢的驗(yàn)證：

每兩條角度線之間互為阻力與支撐。

在不同的角度線中,江恩1×1線最具有決定性。只要價位一日在上升1×1之上買賣,市場基本上仍然屬于強(qiáng)勢。每次市價接近（標(biāo)準(zhǔn)買點(diǎn)是陽線過后一根陰線并站穩(wěn)）上升1×1線,投資者可逢低買入,而止損位則可設(shè)置于江恩線之下。假如市場是處于下降1×1線之下,走勢則屬于弱勢,每次市價反彈接近下降1×1線作為市勢好淡的分水嶺。

有些玩短線的朋友曾經(jīng)問過我,隨著股價的上漲或下跌的幅度放大,相應(yīng)的幾何角后端的弧度也會相應(yīng)的放大,能不能有更加精準(zhǔn)的短線買點(diǎn)呢,答案是可以的。這個時候你只需要調(diào)出黃金分割線一拉,那么更為精準(zhǔn)的短線買賣點(diǎn)就會一目了然了。如圖7和圖8所示

圖7：中金嶺南（000060通達(dá)信版）07/08/2006—20/08/2007走勢

圖8：神火股份（000933通達(dá)信版）15/08/2006—20/08/2007走勢

江恩角度線對大盤走勢的預(yù)測準(zhǔn)確率極高,對個股走勢的預(yù)測點(diǎn)有十分高的準(zhǔn)確性。無論是超級強(qiáng)莊股還是一般走勢股均不例外,1999年的大牛股東方明珠在1999年7月初和2000年3月6日形成的重要頂部逃脫不了自 1998年6月29日發(fā)出的1×1江恩線的恢恢天網(wǎng),而在1999年12月份形成的重要中期頂部剛好落在江恩8×1江恩線上,而自1999年3月1日發(fā)生的4×1江恩線提示1999年12月將形成一個重要頂部。事實(shí)勝于雄辯,東方明珠果然在1999年12月初形成了一個中期頂部,底部區(qū)域?yàn)?2元附近,然后僅僅過了一個多月,東方明珠股價從22元上升到53元！上漲幅度達(dá)140％！

周江恩線顯示近期大牛股松遼汽車的上升中期目標(biāo)在24元附近,而友好集團(tuán)在20元附近已形成中期頭部,魯石化在12．80元形成中期頂部,事實(shí)是否如此,還是讓時間去做出回答！

江恩測市：我有我瘋狂

在三線中低價預(yù)虧股這邊風(fēng)景獨(dú)好的背后,沉睡了一年之久的深發(fā)展,在今年中期財務(wù)報告公布后的第二天,出現(xiàn)放巨量的飚升行情。盡管在觸及漲停板后被一批套牢盤沽壓下來,但深發(fā)展“一石激起千層浪”的效應(yīng)卻成為不爭的事實(shí)。深發(fā)展周四打破半年多來的沉默格局,究竟是禍?zhǔn)歉?對市場有怎么樣的影響？看看“我有我瘋狂”。從長期的波動趨勢走勢來分析,深發(fā)展幾個階段性頂?shù)c(diǎn)對研究其走勢很有參考意義。

其一是：1996年1月23日的5.90元。

其二是：1997年5月8日的49.00元。

其三是：1999年5月17日的12.10元。

其四是：1999年6月29日的29.40元。

首先連結(jié)兩個低點(diǎn)1996年1月23日的5.90元以及1999年5月17日的12.10元,該趨勢線構(gòu)成了深發(fā)展長達(dá)4年多的調(diào)整下限價格區(qū)。再連結(jié)兩個高點(diǎn)1997年5月8日的49.00元和1999年6月29日的29.40元。該趨勢線壓制了深發(fā)展2年多的上升走勢。而上升趨勢線與下降趨勢線所構(gòu)成的價格形態(tài),為一個角度向下傾的三角形。根據(jù)股市技術(shù)形態(tài)學(xué),貫穿四年多的大三角形形態(tài),一旦向上突破,必然會再展現(xiàn)“我有我瘋狂”的牛市。只是有效突破還未形成,本周四(7月27日)的上漲,恰好觸及到了下降壓力線。目前有沒有到非突破不可的地步呢?如果從三角形的演變情況來看,短線未必,但今年最可能在9月份前后,向上突破的概率甚大,到時一波強(qiáng)勁的升勢將會呼之欲出。

就深發(fā)展今年的表現(xiàn)來看,自年初的16.99元上升至 21.01元。從2月份至今,市價均在16.99元-21.01元之間波動,波動過程中價格重心下移,而且波動幅度日趨收窄,這證明市場對其逐漸淡忘。7 月26日以中報不盡人意為契機(jī)向下跌破上升支撐線,然后在第二天一舉突破下降趨勢壓力線,從而把今年以來所構(gòu)筑成的一個收窄下降三角形打破。現(xiàn)在我們要判斷的是,今年這個三角形有多大的技術(shù)意義?判斷的依據(jù)是,在向上突破之后,接下來的回調(diào)是技術(shù)性回抽,如果完成回抽后繼續(xù)上升,那么可以肯定7月27日的突破為有效突破。后市一次較好的炒作機(jī)會就在眼前,同時將突破附圖一的大三角形態(tài)。如果走勢相反,那么,今年所構(gòu)筑的這個三角形態(tài)要變異,深發(fā)展短線走勢仍不樂觀。但無論短期走勢怎樣,在不遠(yuǎn)的將來,深發(fā)展將“我有我瘋狂”。

回到大盤的預(yù)測上來。7月27日作為一個較重要的時間之窗,兩市在這天雙雙創(chuàng)下又一個新記錄后出現(xiàn)較劇烈的震蕩,但這一跌經(jīng)周五的上漲又化險為夷。對于當(dāng)前大盤走勢,筆者認(rèn)為市場仍是踏著“慢四”節(jié)拍在前行,什么時候把“節(jié)奏”由“慢四”變成“快三”或者其他,從時間循環(huán)周期看,進(jìn)入8月份,8月9日是上旬內(nèi)的敏感時刻點(diǎn),然后中旬的11日以及18日值得我們關(guān)注。目前市場有一個漸成氣候的共識是,無論大盤還是個股,均沒有經(jīng)歷過一次心態(tài)放縱的炒作,這種不溫不火的行情,難以用一個定量的分析工具來判斷,所以最好是跟著感覺走。不過,在此需提醒的是對于個股而言,輪動是今年炒作的主旋律,所以,不必在某只個股上太眷戀,懂得換股是取得利潤最大化的策略。在個股上嘗試“瘋狂”的感覺,就不會對今年的大盤產(chǎn)生痛愛交織的情結(jié)。

江恩周年紀(jì)念理論： 投資策略

江恩認(rèn)為：時間是決定市場的最主要因素,經(jīng)過詳細(xì)研究大市及個別股票的過往紀(jì)錄,你將可以給自己證明,歷史確實(shí)重復(fù)發(fā)生,而了解過去你將可以預(yù)測未來。

江恩把時間看作是決定市場的最重要因素,而且強(qiáng)調(diào)歷史會重復(fù)發(fā)生,江恩的周年紀(jì)念日的理論就是在這種基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。江恩周年紀(jì)念日理論認(rèn)為,未來市場的逆轉(zhuǎn)時間經(jīng)常與從前市場逆轉(zhuǎn)的日期存在著周年紀(jì)念日的關(guān)系,也就是說,歷史上曾經(jīng)在某年某月某日又會重復(fù)發(fā)生。

他的理論與眾不同,特別強(qiáng)調(diào)金融市場的季節(jié)性循環(huán),所使用的方法也十分簡單,就是把市場在過去每年的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)出現(xiàn)的時間做一個統(tǒng)計,從而推斷未來可能出現(xiàn)市場最高點(diǎn)和最低點(diǎn)的日期。

根據(jù)此種方法,我們將上證指數(shù)1991年至1998年內(nèi)每年的高低點(diǎn)所在的時間和點(diǎn)位列表如下：

低點(diǎn)日期及上證指數(shù)點(diǎn)位：

1991年05月17日(105點(diǎn)) 　　1992年01月02日(292點(diǎn)) 　　　1993年12月20日(750點(diǎn))

1994年07月29日(325點(diǎn)) 　　1995年02月07日(524點(diǎn)) 　　　1996年01月19日(512點(diǎn))

1997年02月20日(870點(diǎn)) 　　1998年08月18日(1043點(diǎn))

高點(diǎn)日期及上證指數(shù)點(diǎn)位：

1991年12月31日(292點(diǎn))　　1992年05月26日(1429點(diǎn))　　　1993年02月16日(1558點(diǎn))

1994年09月13日(1052點(diǎn)) 　1995年05月22日(926點(diǎn))　　　　1996年12月11日(1258點(diǎn))

1997年05月12日(1510點(diǎn)) 　1998年06月04日(1423點(diǎn)) 　　　(1998年年度未結(jié)束)

總結(jié)以往近8年上證指數(shù)的走勢,每年1、2月份是全年低點(diǎn)的機(jī)會最大, 而冬季見全年低點(diǎn)的時間竟達(dá)5次,占62.5%。以下列出近8年來上證指數(shù)的低點(diǎn)日期：

月份　　 　次數(shù) 　　　日期

1月 　　　　2次 　　2日,19日

2月 　　　　2次 　　7日,20日

3月 　　　　0次 　　　　　無

4月 　　　　0次 　　　　　無

5月 　　　　1次 　　　　17日

6月 　　　　0次 　　　　　無

7月 　　　　1次 　　　　29日

8月 　　　　1次 　　　　18日

9月 　　　　0次 　　　　　無

10月 　　　　0次 　　　　無

11月　　　　 0次 　　　　無

12月 　　　　1次 　　　20日

以日期觀察,上證指數(shù)見全年低點(diǎn)的多數(shù)時間可以進(jìn)一步收縮到12月20日至2月20日的2個月時間里。而上證指數(shù)近8年的高點(diǎn),有3次在5月份創(chuàng)出,1次在6月份創(chuàng)出,5、6月份出高點(diǎn)的時間50%,以下是上證指數(shù)高點(diǎn)日期:

月份　　次數(shù) 　　日期

1月 　　　0 　　　無

2月 　　　1 　　　16日

3月 　　　0 　　　無

4月 　　　0 　　　無

5月 　　　3 　　　26,22,12日

6月 　　　1 　　　4日

7月 　　　0 　　　無

8月 　　　0 　　　無

9月 　　　1 　　　13日

10月 　　　0 　　　無

11月 　　　0 　　　無

12月 　　　2 　　　11日,31日

高點(diǎn)日期有50%集中在5、6月份,以日期觀察,則集中在5月12日至6日4日之間, 時間跨度不到一個月。通過以上列表,我們可以清楚地發(fā)現(xiàn),上證指數(shù)每年高低點(diǎn)出現(xiàn)的月份不是均勻地出現(xiàn)在各個月份中,而是非常集中。全年的高點(diǎn)集中在5、6月份和12月份出現(xiàn),而 12月份出現(xiàn)了兩次高點(diǎn)和兩次低點(diǎn),是轉(zhuǎn)點(diǎn)出現(xiàn)的集中月份。

根據(jù)江恩周年紀(jì)念理論,歷史會重復(fù)發(fā)生,我們可以把目光收縮到5月、6月、12月,尋找全年的高點(diǎn),在 12月到2月尋找全年的低點(diǎn)。這一結(jié)論對投資正確把握大市,提高勝算,適時地抄底逃頂, 具有極其重要的意義。江恩的周年紀(jì)念理論將復(fù)雜的投資活動變得非常簡單,而最簡單的東西往往最實(shí)用。 1998年已經(jīng)運(yùn)行了9個月,到年底還有3個多月,而12 月份又是容易出現(xiàn)全年高點(diǎn)和低點(diǎn)的月份,到底股指將向哪個方面運(yùn)動,投資者可以拭目以待。

最后從KD指標(biāo)來看,日K線圖上,還在2月14日、3月30日,K值就達(dá)到94的超高值,而6月2日K值只在93．15,6月28日K值為88．47點(diǎn),這些所反映的是,盡管股指在不斷飚升,但K值卻有背馳的現(xiàn)象,這一點(diǎn)也不能不引起我們的留意。

江恩幾何原理判勢

用角度線與圓周角度預(yù)測市場走勢是江恩理論的重要內(nèi)容。用平面幾何原理研究力學(xué)以及其它物理現(xiàn)象已經(jīng)不是什么新鮮事了,然而將平面幾何概念引用到市場技術(shù)分析領(lǐng)域卻顯得有些離經(jīng)叛道以致于至今還有人以為江恩市場幾何原理高深莫測。

其實(shí)我們早已用幾何原理來研究市場了,用平面直角坐標(biāo)來表達(dá)的時間與價位關(guān)系就是一種簡單直觀的幾何圖形,我們通常所使用的趨勢線與上升通道等重要概念實(shí)際上也就是在使用幾何角度概念研判

市場走勢,所不同的是江恩將其中的某些角度賦予了時間與價位的特殊意義,江恩認(rèn)為,當(dāng)市場運(yùn)行的角度在其股價長度與時間長度之比為1：4、1：3、1：2、2：3、3：4特別是為1 時,股價往往會發(fā)生較大轉(zhuǎn)折,這一規(guī)律體現(xiàn)在市場走勢圖上即是一系列從某一原點(diǎn)出發(fā)符合上述比例的角度線,它們構(gòu)成了對市場走勢的支持與阻力。

用360度圓的分割角度來表達(dá)市場走勢的支持值與阻力位是江恩幾何原理的另一項(xiàng)內(nèi)容,江恩認(rèn)為市場的每一次上漲或下跌過程都是股價在時間序列上的起止過程,每一次起止過程即股價從起點(diǎn)到終點(diǎn)都可以看作是股價在時間上走過了一個幾何圓360度,若將這個360度圓進(jìn)行三等分、四等分、六等分、八等分后,股價往往會在這些等分點(diǎn)上發(fā)生較大的轉(zhuǎn)折,下面我們用5.19行情以來上證指數(shù)的走勢對江恩的上述市場幾何原理加以說明：

我們規(guī)定1999年5月17日上證指數(shù)5.19行情的超低點(diǎn)1047點(diǎn)為四等分圓的 0度,每增加90度表示上證指數(shù)上漲了240點(diǎn),那么按照四等分圓增長的上證指數(shù)應(yīng)為0度–1047點(diǎn)；90度–1287點(diǎn)；180度–1527 點(diǎn)；270度–1767點(diǎn)；360度–2000點(diǎn)。而5.19行情以來上證指數(shù)的實(shí)際走勢情況是：1999年5月28日摸高1294點(diǎn)后進(jìn)行了一周小震蕩調(diào)整。這一高點(diǎn)恰與上述四等分圓的90度角處的理論點(diǎn)位1287點(diǎn)相近；1999年6月30日摸高1756點(diǎn)后進(jìn)行了為期數(shù)月的調(diào)整,這個高點(diǎn)恰與上述四等分圓270度處的理論點(diǎn)位1767點(diǎn)相近；而目前上證指數(shù)的高點(diǎn)2000多點(diǎn)恰與上述四等分圓360度處的理論點(diǎn)位相近,因此目前上證指數(shù)的點(diǎn)位可以看作是5.19行情的終結(jié),未來市場可能進(jìn)入漫長的調(diào)整。

用周江恩線測中期頂與底

江恩理論中最重要的組成部分是江恩角度線,而用周江恩角度線去預(yù)測中期股價的頂部與底部是江恩理論有別于其他技術(shù)分析方法的重要精髓,具有非常高的準(zhǔn)確性。我們之所以選擇用線去預(yù)測頂部與底部,是因?yàn)橹芫€已將股價的短線走勢進(jìn)行過濾,從而撇開了市場中人為因素即所謂莊家行為對股價的影響。一般而言,莊家能夠?qū)θ站€即短線走勢產(chǎn)生重要影響,但卻無法改變周線所形成的股價趨向。

用周江恩線去預(yù)測股價的頂部與底部的方法,是以歷史上極為重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)作為江恩角度的出發(fā)點(diǎn),向上或向下畫線去預(yù)測下一個重要的市場頂部與底部。例如我們選取滬市1997年5月19日作為畫線點(diǎn)去預(yù)測1999年7月份的頂部,則8×1 江恩線提示滬指在1740點(diǎn)將對股價中期向上趨向產(chǎn)生強(qiáng)大的壓制作用,即1740點(diǎn)可能形成一個重要的歷史頂部,1730點(diǎn)附近又是1998年6月4日所發(fā)生的4×1江恩線的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn),與此同時1750點(diǎn)又是自1998年8月18日發(fā)出的45°江恩線的重要阻力位,三條極重要的角度直指1740點(diǎn)附近將形成極重要的中期頂部。事實(shí)上滬指在1999年6月30日股指沖高到1756點(diǎn)時見頂回落,即使當(dāng)時市場中的主力資金心比天高但仍上攻未果,難以擺脫江恩角度線的金箍咒。

下面讓我們來看一下,用1996年4月份滬指的重要底是如何抓住一連串的市場底部的,從江恩線1×1我們可以捕捉到1996年5月20日,1996年9月9日,1996年12月23日,1997年2月7日,1997年9月22日,1998年8月17日和1999年 5月17日的中期底部以及1996年7月22日,1996年12月9日,1997年5月12日,1999年6月28日的重要頂部,該線提示滬指在2050 點(diǎn)將再次形成重要的歷史頂部。這里不妨披露一個重要的分析結(jié)果這就是滬指在2030－2050點(diǎn)之間將形成一個重要的中期頂部！至于技術(shù)上的依據(jù)正是江恩角度線作出的

(4)在大牛市中,如出現(xiàn)下跌趨勢,可能只運(yùn)行3—4個月,隨后市場將重轉(zhuǎn)升勢。

(5)在大熊市中,一波反彈只能維持3—4個月,然后再調(diào)頭繼續(xù)下跌。如：上證指數(shù)93年2月從最高點(diǎn)1558點(diǎn)開始下跌進(jìn)入熊市,一直下跌到94年7 月最低點(diǎn)325點(diǎn),下跌了18個月。在93年10月從低點(diǎn)774點(diǎn)產(chǎn)生了一輪反彈行情,至93年12月高點(diǎn)1044點(diǎn)結(jié)束反彈,反彈時間不到3個月。我們在歷史數(shù)據(jù)中,還可以找到這樣的規(guī)律：上證指數(shù)在下跌過程中,多數(shù)時間是下跌5—6個月,而宣告下跌結(jié)束。92年6月至92年11月,下跌6個月；94年 9月至95年2月,下跌6個月；95年9月至96年1月,下跌 5 個月； 97 年 5月至 97年9月,下跌5個月；下跌時間最長的是93年12月至 94年7月,下跌時間長達(dá)8個月,而中途幾乎沒有反彈月份。以月為單位的分析框架,機(jī)構(gòu)和莊家掌握的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于散戶。因機(jī)構(gòu)莊家操作的資金大,進(jìn)出不方便,對于一些小的波動和小行情,機(jī)構(gòu)莊家是不能盈利的；而散戶由于資

金小,進(jìn)出方便,船小好調(diào)頭,因此可以去爭每一波小行情。而對于機(jī)構(gòu)和莊家,只能做大,不能做小。

用江恩理論看大陸股市

任何具有周期性的事物,均有一個明確的周期單位。江恩周期理論認(rèn)為,除了要清楚如何界定循環(huán)周期外,更重要的是還要清楚選擇怎樣的時間周期單位。

在實(shí)際的運(yùn)用之上,常用的時間周期單位有：月、周、日以及季。而以月為周期單位的分析方法,基本上與以年為周期單位的分析方法十分相似。

①以重要的市場底部起計三個月,之后再加四個月,便可得到一個市場底部或是市場一個反作用的時間。

②在上升趨勢中,調(diào)整通常不會超過兩個月,到第三個月市場將見底回升。

③在極端的市況下,一個市場的調(diào)整可能只有二至三個星期,上升可能連續(xù)十二個月。

④在大升市中,一個短期的下跌趨勢可能運(yùn)行三至四個月,之后市場轉(zhuǎn)勢回升。

⑤在大跌市中,一個短期的反彈可能維持三至四個月,然后轉(zhuǎn)勢回落。

如深華寶的走勢圖。該股從1999年6月份反轉(zhuǎn)上升,9月份見一個中期高位后調(diào)整,連續(xù)調(diào)整兩個月后,于第三個月即12月止跌回升,月K線上收出較長的下影線。緊接著上升三個月后調(diào)整,同時創(chuàng)出18.29元的歷史高位。

提起昔日的康達(dá)爾,即今天的中科創(chuàng)業(yè)(0048),相信很多投資者會津津樂道。該股自1996年3月開始步入升勢,98年4月開始拉升。在揚(yáng)升過程之中,僅在1998年8月調(diào)整了不到一個月,隨后連續(xù)勁升十個月,而且底部逐月抬高。最終該股于2000年2月創(chuàng)下8 4元高位。

而稍遜色一點(diǎn)的燃?xì)夤煞?0793),該股自1999年3月份展開升勢后,連續(xù)上升四個月,然后調(diào)整4個月,1999年11月順勢調(diào)整后再度啟動,一舉躍上32.90元的高位。

再看本鋼板B的月K線圖,該股上市之后只上升了一個月后即進(jìn)入大跌市,從歷史高位3.16元跌至最低的0.70元。然后是四個月的反彈,之后又是漫漫的調(diào)整勢。

江恩測市:跌是漲的理由

關(guān)于股市的漲跌,是一個永恒的話題。從哲學(xué)的角度來講,上漲之中孕育著下跌,而下跌不僅跌出了市場機(jī)會,也是為了更好地上漲。所以說,跌是漲的理由。

不過,怎樣看待市場的跌,換言之,如何界定市場的結(jié)構(gòu),是把握市場漲跌的基礎(chǔ)。譬如,當(dāng)市場明顯地反映走完了一個浪型結(jié)構(gòu)后,接下來肯定會進(jìn)入另一個浪型結(jié)構(gòu)之中。就從深圳綜合指數(shù)的日K線圖看,在艾略特的波浪理論之中,艾略特認(rèn)為,當(dāng)波動發(fā)生延伸時,將會使得此一波動序列形成大小相似的九波,而不是一波的五浪。此時,有時發(fā)生延伸的波動部分,其每次延伸波的波幅及時間,幾乎相當(dāng)于其它四個主要的波動。深圳綜合指數(shù)從5月15日至今的這三個波段,所反映的是整個上升推動浪之中的延伸。如果要定義下來,也可以把自去年12月29日至今的整段升勢劃分出九個子浪。不過,在此需要說明的是,在波浪發(fā)生延伸之時,由于是浪型發(fā)生變異,所以允許某些波浪之間的頂?shù)紫嘀丿B。 　　至于第(9)子浪,或曰第(5)子浪的第⑤孫浪的頂點(diǎn),應(yīng)該到達(dá)一個怎樣的水平位置呢？深市在6月28日見到610點(diǎn)點(diǎn)位上,距616點(diǎn)僅相差6點(diǎn),而時間上,與曾指出的6月30日相差2個交易日,即平均每天為3點(diǎn),時間與價位上幾乎同時達(dá)到。江恩理論認(rèn)為是市場出現(xiàn)共鳴,這時市場作用力最大,往往是產(chǎn)生趨勢逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)。

如果市場從此真的轉(zhuǎn)入調(diào)整,那么將會是以怎樣的形式出現(xiàn)？這必須追朔到去年5月17日的市場低點(diǎn)為開端,從歷史的波浪結(jié)構(gòu)看,自去年5月17日的308點(diǎn)開始,市場已進(jìn)入另一組上升推動浪之中,其第1浪、第2浪均已在去年運(yùn)行完畢,第3浪起于去年12月29日的394點(diǎn),而終點(diǎn)即是目前我們正要預(yù)測的高位。思路理順到這里,那么,即可以判斷,即使第3浪已經(jīng)走完,緊跟其后的是第4浪的調(diào)整,隨后還會有第5浪的上升,這樣才完整地走完了始于去年5月17日的一組上升推動浪。所以,第4浪的跌,是第5浪漲的理由。沒有第4浪的跌,第5浪就不會出現(xiàn)。當(dāng)然第3浪有沒有走完,目前仍是市場爭論不休的焦點(diǎn)。

退一步說,6月28日出現(xiàn)的這一個歷史高位即使不是歷史高位,那么,7月6日前后市場也會十分敏感。

另外,在時間循環(huán)周期上,從1999年5月17日起計算,至今年6月28日是第270個交易日,而到去年6月28日,是第30個交易日,270個交易日是30個交易日的9倍,彼此也有一個互為波動性的系數(shù)。江恩理論之中是比較看重市場長、中、短循環(huán)周期之間的相互關(guān)系的,他認(rèn)為,當(dāng)市場的長、中、短幾個循環(huán)周期產(chǎn)生共振時,極可能使市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢。

在今年這一波行情之中,在連接2月17日、4月11日、6月7日三個高點(diǎn)的壓力線,市場在6月28日上試過阻力線,但是無功而返。在沒有突破這一條壓力線之前,均可認(rèn)為市場仍受制于整個上升楔型的約束,而且這個上升楔型隨時可能引發(fā)市場轉(zhuǎn)入調(diào)整,尤其是在觸及到阻力線之后,更會產(chǎn)生反沖的力量。

江恩波動法則中非常強(qiáng)調(diào)倍數(shù)關(guān)系和分割比率的分?jǐn)?shù)關(guān)系, 而倍數(shù)關(guān)系和分?jǐn)?shù)關(guān)系是可以相互轉(zhuǎn)化的,這就要看我們所取的數(shù)值的大小.如一個莊家要把4.00元的, 股票做到8.00元,那么從4元至8元上漲100%為1;而6.00元是上漲的50%;5.00 元為上漲的25%;7.00元為上漲的75%;那么在這些位置是江恩分割比率要重視的位置.

如果我們把4.00元漲至5.00元,漲幅1.00元作為漲幅的第一階段為1的話,那么到6.00 元漲2元,到8.00元漲4元,就是第一段漲幅1元的倍數(shù)關(guān)系.這又是江恩波動法則強(qiáng)調(diào)的可能產(chǎn)生共震點(diǎn)的倍數(shù)關(guān)系. 倍數(shù)關(guān)系可以無限擴(kuò)大,分?jǐn)?shù)關(guān)系可以無限縮小,關(guān)鍵是取什么數(shù)值定為1.這就如同月球繞著地球轉(zhuǎn),地球繞著太陽轉(zhuǎn),原子里面有原子核, 原子核里又有更小的微粒,無限縮小. 當(dāng)我們了解到這種倍數(shù)關(guān)系和分?jǐn)?shù)關(guān)系的重要性的時候, 就可以利用它建立起一種市場框架,當(dāng)時間和價位的單位都運(yùn)行到這種倍數(shù)關(guān)系和分?jǐn)?shù)關(guān)系時,市場的轉(zhuǎn)折點(diǎn)就可能已到達(dá).在價位方面會出現(xiàn)自然的支撐和阻力,在時間方面會出現(xiàn)時間的阻力.

在市場的重要低位開始,計算二分之一,四分之一,八分之一的增長水平,及一倍、兩倍、四倍、八倍的位置,將可能成為重要的支撐和阻力.在低位區(qū), 走勢常受到八分之一的阻力,波動小,時間長,在低位區(qū),走勢常受到八分之一的阻力,波動小,時間長, 走勢反復(fù),一旦產(chǎn)生有效突破,阻力減少,走勢明快. 在市場的重要高點(diǎn),計算該位置的二分之一、三分之一、四分之一及八分之一,常為調(diào)整的重要支撐. 將股指或股價的重要低點(diǎn)至高點(diǎn)的幅度分割為八份, 分割的位置都是重要的支撐和阻力. 對于時間循環(huán),可將一個圓形的360度看作市場的時間周期的單位, 并用二分之一,四分之一及八分之一的比率分割,分割為180度,90度,45度,包括月份,星期,日期的周期單位,分割的位置常成為市場周期的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)

江恩理論與周期循環(huán)

以月為單位的循環(huán)分析方法,是江恩非常重視的方法之一,也是中長期投資者應(yīng)該首先掌握的。由于時間單位是以月為基礎(chǔ),時間跨度較長,不容易受莊家控制而產(chǎn)生騙線,所以準(zhǔn)確度非常高,可靠性非常強(qiáng),往往是自然形成的。在此 基礎(chǔ)上產(chǎn)生的規(guī)律,不會輕易改變。

以上證指數(shù)為例,在過去八年的走勢中,可以在月線圖中找到已經(jīng)發(fā)生了的、明顯的20個月的循環(huán)周期。從91年5月最低點(diǎn)104點(diǎn)至92年11月低點(diǎn) 386點(diǎn),是一個低點(diǎn)到低點(diǎn)的循環(huán)周期,運(yùn)行19個月；從92年11月低點(diǎn)386點(diǎn)至94年7月最低點(diǎn)325點(diǎn),運(yùn)行21個月,也是一個明顯的低點(diǎn)到低點(diǎn)的循環(huán)周期；從94年7月的低點(diǎn)325點(diǎn)至96年1月低點(diǎn)512點(diǎn),運(yùn)行19個月,又是一個低點(diǎn)到低點(diǎn)的循環(huán)周期；從96年1月低點(diǎn)512點(diǎn)至97年9月低點(diǎn)1025點(diǎn),運(yùn)行21個月,還是一循環(huán)低點(diǎn),出現(xiàn)在99年5月份前后。但我們同時應(yīng)考慮,八年來股市在5、6月份出高點(diǎn)的概率非常大,達(dá)到50%,因此我們也不能排除5、6月份是一個循環(huán)高點(diǎn)的可能。只要 5、6月份出轉(zhuǎn)點(diǎn)就符合循環(huán)周期的規(guī)律。 20個月的循環(huán)是江恩60個月循環(huán)周期(5年的循環(huán))的三分之一,是上證指數(shù)的重要循環(huán)周期。

在上證指數(shù)月線圖中,可以找到3次以18個月為循環(huán)周期的循環(huán)。93年2月最高點(diǎn) 1558點(diǎn)至94年7月低點(diǎn)325點(diǎn),是一個高點(diǎn)到低點(diǎn)的循環(huán)周期,運(yùn)行18個月；從94年7月低點(diǎn)325點(diǎn)至96年1月低點(diǎn)512點(diǎn),運(yùn)行19個月,是一個低點(diǎn)到低點(diǎn)的循環(huán)周期；從96年1月低點(diǎn)512點(diǎn)至97年5月高點(diǎn)1510點(diǎn),是一個低點(diǎn)到高點(diǎn)的循環(huán)周期,運(yùn)行17個月。這四個循環(huán)周期均按照18 個月(+或-1個月)的循環(huán)周期運(yùn)行。所不同的是,運(yùn)行方式不單純是按照低點(diǎn)到低點(diǎn)或高點(diǎn)到高點(diǎn)的三種方式完成循環(huán)。將這三個循環(huán)的時間相加,等于52個月,也就是93年2月高點(diǎn)1558點(diǎn)至97 年5月高點(diǎn)1510點(diǎn),這很可能是一個大級別的高點(diǎn)到高點(diǎn)的完整循環(huán)。在這個循環(huán)中,包含著三個時間基本相等,運(yùn)行方向不同的三個階段,即下跌、盤底、上升的三階段。以此推論,97年5月份向后計算52個月,很可能是下一次行情的大頂部。18個月循環(huán)周期是江恩36個月循環(huán)周期(三年的循環(huán))的二分之一,也是我國股市存在的非常重要的循環(huán)周期之一。

江恩對月循環(huán)還特別強(qiáng)調(diào)以下幾點(diǎn)：

(1)在重要的市場底部開始計算,三個月后,可能是市場的另一個底部或頂部；再加四個月,可能是市場的另一個底部或頂部。如,上證指數(shù)94年7月創(chuàng)出低點(diǎn)325點(diǎn),是一個重要底部；7個月后至95年2月,上證指數(shù)運(yùn)行至524點(diǎn)的低點(diǎn),是上證指數(shù)的另一個重要底部。

(2)在上升的趨勢中,調(diào)整一般不會超過兩個月,到第三個月,市場將見底回升。如,96年1月上證指數(shù)從低點(diǎn)512點(diǎn),展開了一輪大牛市行情；直至97 年5月1510點(diǎn)為止,中途進(jìn)行了三次調(diào)整,每次調(diào)整均為兩個月,第三個月開始恢復(fù)升勢。它們分別是96年4月開始調(diào)整,6月恢復(fù)升勢；96年7月開始調(diào)整,9月恢復(fù)升勢；96年12月開始調(diào)整,97年2月恢復(fù)升勢。

(3)在極端的情況下,市場可能只調(diào)整2—3周。在這種情況下,市場可能連續(xù)上升12個月,每個月的底部均比上個月的底部高。如：96年11月,上證指數(shù)只調(diào)整了兩周,即恢復(fù)了升勢；96年上證指數(shù)從1月開始上漲,一直漲到12月。

不下止蝕單也是投資人常犯的錯誤或是根本不知道有這回事。常常聽到或看到投資者訴苦,說自己手中的股票市價已大大低于自己的買入價。如果他是準(zhǔn)備長線投資一家公司的股票,他絕對不會因?yàn)楣蓛r大幅下跌而抱怨。若是投機(jī)者,他絕對應(yīng)該設(shè)置一個價位,只要跌破這個價位,無論如何你都應(yīng)該第一時間股票拋出。江恩在書中的建議是止蝕單設(shè)在買入價之下3-5%。考慮到中國股市波動幅度比較大,投資者可以適放寬止蝕單的范圍,例如5- 10%。不設(shè)止蝕單的后果就是眼睜睜看著股價被攔腰砍斷,例如在今年初網(wǎng)絡(luò)股。聰明人會下止蝕單,設(shè)定止蝕位,一旦形勢發(fā)行逆轉(zhuǎn),就隨時走人。否則,至今下跌50%的網(wǎng)絡(luò)股比比皆是,教人人如何不傷心。

江恩要求投資者應(yīng)當(dāng)學(xué)會判斷市場的趨勢。因?yàn)槁斆魅瞬粫つ扛L(fēng),而是有自己的看法。當(dāng)綜藝

股份從20元上升至60元時你再發(fā)表文章去論證它為什么值60元而且還要魚躍龍門達(dá)到百元,這證明了什么呢？現(xiàn)在綜藝股份股價跌去四成以上,是市場沒發(fā)現(xiàn)它的價值嗎？

在《華爾街四十五年》一書中,江恩沒有再重復(fù)敘述他《股票行情的真諦》、《華爾街股票選擇器》。

江恩波動法則與江恩分割比率

江恩波動法則包含著非常廣泛的內(nèi)容,但在江恩在世時,又沒有給出明確的波動法則定義,這也就造成了以后研究江恩理論的分析家對波動法則的不同理解。 有一個音樂家兼炒家彼得曾寫過一篇文章,從樂理角度去解釋波動法則.彼得認(rèn)為,江恩理論與樂理一脈相承,兩者都以波動法則的不同理解. 音節(jié)的基本結(jié)構(gòu)由七個音階組成,在七個音階中,發(fā)生共震的是C與G及高八度的 C,亦即百分之十及一倍水平.也就是說,音階是以二分之一,三分之一,四分之一及八分之一的形式產(chǎn)生共震,因此頻率的一倍、兩倍、四倍、八倍會產(chǎn)生共震. 而上述比例及倍數(shù)與江恩的波動法則有著密切聯(lián)系,也就是江恩的分割比率.

江恩的分割比率是以8為基礎(chǔ)的,也就是江恩的分割比率是百分之五十( 二分之一),其次是百分之二十五(四分之一)和百分之七十五(四分之三), 再其次便是八分之一、八分之三、八分之五及八分之七. 我們在研究深滬股市的走勢圖時, 可以發(fā)現(xiàn)大量的實(shí)際例證來證明江恩分割比率的有效性.我們看上證指數(shù)周線圖圖例.92 年11月20日,股指周線圖收盤數(shù)為401點(diǎn). 經(jīng)過13周的上升,漲至93年2月19日,周收盤指數(shù)為1499.7點(diǎn).上漲幅度1100點(diǎn), 這一周股指最高點(diǎn)為1558點(diǎn),隨后開始下跌,經(jīng)過6周的下跌,至93年4月2日, 周收盤指數(shù) 944點(diǎn),下跌幅度556點(diǎn),約為上漲幅度的二分之一, 下跌時間也約為上漲時間的二分之一. 通過以上例證.我們可以了解到江恩百分之五十分割率的重要性.

江恩的經(jīng)驗(yàn)是從美國股市和期市上總結(jié)出的, 但這一結(jié)論同樣適合于我國股市。江恩的波動法則和分割比率并不局限于某一特定區(qū)域,它是一種自然法則,而這種自然法則是人們在交易過程中自然而然遵循的一個法則,它是人們固定習(xí)性的反映,而這種固定習(xí)性是不會輕易被打破的. 如果一對軍人的執(zhí)行任務(wù)要從甲地到乙地,因路途很遠(yuǎn),中途需要休息, 那么這個休息的地點(diǎn)很可能選在總路程的百分之五十處.又如一個人一天工作八個小時,那么他的工作時間安排常常是上午工作四小時,下午工作四小時. 我們再看上證指數(shù)周線圖.從94年7月29日至95年2月17日,上證指數(shù)在此期間共運(yùn)行了28個交易周,從333點(diǎn)至1052點(diǎn),上漲了7周,隨后又經(jīng)過21 周的下跌,跌至 533 點(diǎn).上漲時間占此段時間的四分之一(25%),下跌時間占此段時間的四分之三( 75%), 而25%和75%都是江恩非常重視的分割比率.

七的十三倍９０和９１天(自然日)是非常重要的數(shù)字,市場常在此周期到來時產(chǎn)生轉(zhuǎn)點(diǎn)。

七的運(yùn)用還可以將３６０度分割成７份,其角度如下：３６０度的１／７是５１．４度、２／７是１０２．８度；３／７是１５４．３度；４／７是２０５．７度；５／７是２５７．１度；６／７是３０８．６度；７／７是３６０度。上面的數(shù)字常形成市場的支撐、阻力和轉(zhuǎn)折點(diǎn),將上面的數(shù)字除以２得到的數(shù)字也是十分重要的。

江恩十分喜歡用七天、七星期和七個月為單位分析市場走勢,有人認(rèn)為是與月球的周期有關(guān),月球的周期平均為２９．５３天,其四分之一或９０度約為７個自然日。以７做為倍數(shù),便可得到７星期及７個月的周期。

總之,大量實(shí)例證明證券市場中存在著非常廣泛的“七”之市場規(guī)律。投資者應(yīng)善于發(fā)現(xiàn)和總結(jié)這些規(guī)律,并進(jìn)一步運(yùn)用到自己的實(shí)戰(zhàn)中去。

更全面了解江恩及江恩理論

一直以來,我都覺得江恩理論晦澀難懂、高深莫測。但是,當(dāng)我最近詳細(xì)閱讀過江恩的《華爾街四十五年》一書之后,發(fā)覺事實(shí)并非如此,需要更新江恩及江恩理論在我們腦海中的舊印象。更全面了解江恩理論,有助于投資者更好地獲取投資收益。

時下流行的江恩時間周期理論、江恩角度線、輪中輪等,有許多專家撰文介紹,例如何造中先生的《江恩理論與大陸股市》系列文章。但是,其實(shí)這些只是江恩理論的一部分–價格分析部分。我個人認(rèn)為,江恩理論中更重要的部分,操作策略部分很少被提及。這種狀況,使得江恩理論在投資大眾心目中的印象是不完整甚至可能是錯誤的。完整的江恩理論肯定會令投資者更好地把握市場機(jī)會。雖然我不敢說自己對江恩理論的了解有多深,但是我希望將自己的感受寫成文字,供投資者參考。

江恩全名是WilliamDelbertGann,1878年6月15日生于美國德州小鎮(zhèn)Lufkin。少年時代的江恩在火車上賣報紙和送電報,還販賣明信片、食品、小飾物等。江恩被世人所津津樂道的輝煌事亦是1909年他在25個交易里賺了10倍！這一年再婚的江恩接受當(dāng)時著名的《股票行情與投資文摘》雜志訪問。在雜志編輯的監(jiān)督下,江恩在25個交易日里進(jìn)行286次交易,其中264次獲利,其余22次虧損,勝算高達(dá) 92．3%。而資本則增值了10倍。平均交易間隔是20分鐘。在華爾街投機(jī)生涯中,江恩大約賺取了5000萬美元的利潤。在今天,相當(dāng)于5億美元以上的數(shù)量。雖然和其他的一些投資大師相比,他的財富數(shù)量并不算什么,但是我認(rèn)為最重要的是他靠自己的新發(fā)現(xiàn)去賺取他應(yīng)得的財富。

江恩理論的支持者大多以江恩利用自己獨(dú)創(chuàng)的理論在286次交易中達(dá)到9．23%的勝率為榮,但是,我卻認(rèn)為這不是江恩成功的原因。江恩曾經(jīng)出版過一些股票書籍,但是卻沒有一本比《華爾街四十五年》更能真正透露江恩成功的秘密。在這本書,我所看到最多的字眼并非什么江恩角度線、什么時間周期或是輪中輪等,而是 “止蝕單”三個字。單單在第二章,“止蝕單”便已經(jīng)出現(xiàn)了8次之多。每一次出現(xiàn),江恩都指出其重要性。

江恩說,大多數(shù)人在股市中輸錢主要有三個原因：

①交易過度或買賣過于頻繁；

②沒有上止蝕單(StoplossOrder)；

③對市場知之甚少。

很顯然,要在股市中贏錢應(yīng)當(dāng)避免上述三種錯誤。什么是交易過度？我的理解是,每一次買賣不要總是全倉進(jìn)出。其實(shí)這并不算特別重要,最重要的是當(dāng)你在市場中投機(jī)而不是投資時,不過度交易在頻繁買賣時才顯得重要。買賣過于頻繁是導(dǎo)致失敗的致命傷。你想一想,你在為自己爭取盈利的同時,還要養(yǎng)證券公司,負(fù)擔(dān)多重。

圣經(jīng)中,記載著上帝是這樣創(chuàng)造萬物的：第一天創(chuàng)造了光,第二天創(chuàng)造了空氣和水,第三天創(chuàng)造了青草、蔬菜和樹木,第四天創(chuàng)造了日月星辰,第五天創(chuàng)造了魚和飛鳥,第六天創(chuàng)造了爬行動物和各種野獸,并創(chuàng)造了人,第七天天地萬物都造齊了,上帝停止了工作,并賜福給第七天,定為圣日,又稱安息日。

江恩是虔誠的基督徒,認(rèn)為上帝創(chuàng)造世界是以七天完成的,因此七是代表完全的意思。 江恩認(rèn)為,“七”這個數(shù)字是極其重要的數(shù)字,擁有崇高的地位。無論七年、七月、七星期、七天,都可能是市場重要的轉(zhuǎn)點(diǎn)時間。

以上證指數(shù)為例,１９９２年５月,上證指數(shù)從最高點(diǎn)１４２９點(diǎn)跌至１９９２年１１月低點(diǎn)３８６點(diǎn),用了七個月時間,隨后股指展開了一波強(qiáng)勁上漲。１９９５年３月,上證指數(shù)從低點(diǎn)７７４

點(diǎn)反彈至階段性高點(diǎn)１０４４點(diǎn),用了七周時間,隨后股指又展開大幅下跌。１９９５年５月,上證指數(shù)從高點(diǎn)９２６點(diǎn)用七周時間,跌到了１９９５年七月初的階段性低點(diǎn)６１０點(diǎn),隨后掉頭向上,上漲七周,漲至７８８點(diǎn),并形成頭部由漲轉(zhuǎn)跌。１９９９年２月至４月,上證指數(shù)從１０６４點(diǎn)上漲至１２１０點(diǎn),又是用了七個交易周的時間完成了一波有力度的反彈。

以上實(shí)例證明,“七”這個數(shù)字是非常重要的。江恩理論還認(rèn)為,７７是一個極為重要的市場周期數(shù)字。

上證指數(shù)從１９９４年７月底大底部低點(diǎn)３２５點(diǎn)至９６年１月中旬又一個大底部低點(diǎn)５１２點(diǎn),運(yùn)行時間正好７７周。上證指數(shù)還在１９９３年７月２７日創(chuàng)出一個階段性的底部,最低曾達(dá)到７７７．７點(diǎn),隨后展開了一波有力度的反彈。７７７點(diǎn)當(dāng)時曾被認(rèn)為是政策底,以后相當(dāng)長的時間,這一點(diǎn)位附近都有極強(qiáng)的支撐,多空雙方進(jìn)行了激烈的爭斗,直至１９９４年２月這一點(diǎn)位才被徹底向下突破。１９９４年８月１日三大政策促使股指大漲,但上攻到７７７點(diǎn)附近時,該點(diǎn)位形成了強(qiáng)有力的阻力,使股指三攻不破,直到第四次才被有效突破。

江恩還認(rèn)為,七的倍數(shù)同樣是十分重要的,市場轉(zhuǎn)市的時間經(jīng)常在七的倍數(shù)處發(fā)生。

如１９９６年上證指數(shù)低點(diǎn)５１２點(diǎn)至１９９７年低點(diǎn)１０２５點(diǎn),股指運(yùn)行了２１個月,是七的三倍。１９９６年１２月上證指數(shù)高點(diǎn)１２５８點(diǎn)－９７年５月高點(diǎn)１５１０點(diǎn)運(yùn)行的就是一個高點(diǎn)到高點(diǎn)的２１周的周期。２１天的循環(huán)周期也是市場中常見的周期。

七的平方４９是一個非常重要的數(shù)字,９７年深發(fā)展就是漲到４９元開始由升轉(zhuǎn)跌,形成了一個長期頭部。

4) 江恩理論的優(yōu)點(diǎn),是闡述了時間與價位的關(guān)系。準(zhǔn)確的時間和價位的預(yù)測,使其他任何理論難望項(xiàng)背。江恩理論的弱點(diǎn),是缺乏對另一市場的重要因素–成交量的描述。因此,江恩理論與道氏趨勢理論、艾略特波浪理論,相互結(jié)合使用,可起到互為彌補(bǔ)的作用。

江恩贏利的秘訣—買賣規(guī)則重于預(yù)測

赫赫大名的江恩理論創(chuàng)始人,證券市場歷史中的世界級大師江恩,憑其高超的操作技巧,在其一生的投機(jī)生涯中總共從市場贏了三億五千萬美元(江恩生于１８７８年),他交易次數(shù)的成功率在８０％以上。在當(dāng)時與今天的證券市場投資人眼中,他確是一個近乎于“神”的頂級人物,而他創(chuàng)立的“江恩理論”至今也仍享受著“神”一樣艱深難明的地位,受人膜拜。

然而,當(dāng)我們從整體上研讀江恩時,便可發(fā)現(xiàn),作為預(yù)測大師的江恩與市場高手的江恩,雖然是同一個人,但他卻是清清楚楚冷靜異常地將自己的預(yù)測理論與實(shí)踐操作分開了的：預(yù)測固然認(rèn)真(江恩有段時期每年出版一部他對市場和經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)測書),但在實(shí)際操作中,他卻不是完全讓預(yù)測牽著自己,相反,他只遵守自己建立的買賣規(guī)則,他讓預(yù)測要服從買賣規(guī)則！預(yù)測正確、不違背其買賣規(guī)則,他照預(yù)測方向操作；預(yù)測不對時,他用買賣規(guī)則(例如止損單)或修正預(yù)測,或干脆認(rèn)錯退出。

買賣規(guī)則重于預(yù)測！ 這就是江恩獲勝的真正秘訣。

然而,至今還有許多股市投資人以為江恩是純粹憑其神奇理論贏得了市場勝利,于是光顧著去研究挖掘江恩的理論體系,期望一旦握到了江恩的那片金鑰匙,便可象江恩一樣從此在股市中百戰(zhàn)百勝了。而這,實(shí)在是一個認(rèn)識上的偏誤。

還有不少人在尋找探索其他的預(yù)測方法,也期望有一天會找到那種令他一勞永逸百戰(zhàn)百勝的秘密武器,從此讓他輕輕松松咤叱股市永操勝券。

可惜,這都象想制造永動機(jī)一樣,是人們對預(yù)測股市理論價值在認(rèn)識上的一大誤區(qū)。為什么說江恩的成功,其買賣規(guī)則重于其預(yù)測理論呢？

讓我們看一看創(chuàng)立了如此高深預(yù)測理論的大師,同時卻又制定并堅定執(zhí)行了的２１條江恩買賣規(guī)則,你我就會明白這一點(diǎn)了。江恩像神一樣地建立了他那套高深難懂的預(yù)測理論體系,他同時又像我們凡人小股民一般制定了他的操作守則并以其在市場取勝——這就是我們應(yīng)解讀的江恩大師！

說明：江恩理論的精髓–市場在重要的時間到達(dá)重要的位置(股價或股指)時,市場的趨勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

幾點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)：

A． 一周天的重要時間為,到達(dá)上面第一條中的所述的角度位置所需的時間。周期的長短按第二條中選擇。

B． 當(dāng)選用的長周期和短周期所指向的位置為同一位置時,該點(diǎn)即為市場的最為重要的位置。時間大致為長、短周期重疊的時間位置。

C． 如果股價或股指在重要的時間內(nèi)超越了一個重要的位置。那么,它將向下一個重要的位置移動。

D．或股指在重要的時間內(nèi)沒有超越那個重要的位置。那么,它將回頭尋找它前一個重要的位置。

三．舉例

以上證走勢2000年3月16日的低點(diǎn)1596.07點(diǎn)為起點(diǎn),取一周天為11.25天(短周期判斷)。

股指運(yùn)行9天后到達(dá)1811.06點(diǎn)(3月30日)。江恩輪中之輪逆時針轉(zhuǎn)(上漲)315度,需0.46875X315/15=9.84375天,阻力位為1810正負(fù)5點(diǎn)。時間和價位重疊,即江恩理論中的市場在重要的時間到達(dá)重要的位置(股價或股指)時,市場的趨勢將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。隨后的一天(3月31 日),股指在四小時的交易時間內(nèi),由1810.90點(diǎn)下跌到1780.41點(diǎn),收于1800.22點(diǎn)。此時取一周天為6天(更短的周期),用江恩輪中之輪順時針轉(zhuǎn)45度(3小時)為1780正負(fù)5點(diǎn)(當(dāng)天盤中大約下跌了三個小時),到達(dá)支撐位。由于收盤時股指已返回到1800.22點(diǎn),可判斷第二天股指不會再下跌。4月3日,股指最高為1816.86點(diǎn),最低為1798.25點(diǎn),收于1801.00點(diǎn)。再用11.25的周期分析,顯然在特定的時間內(nèi)股指沒有順利沖過1810正負(fù)5點(diǎn)的阻力位,因此向下調(diào)整是必然的。以后的8小時調(diào)整,由1815正負(fù)5點(diǎn)順轉(zhuǎn)120度(重要支撐位)達(dá)1735正負(fù)5點(diǎn)。最低點(diǎn)為1746.30點(diǎn),收于1771.20點(diǎn)。股指重新步入升途。(細(xì)細(xì)分析好煩,讀者可掌握方法后,自己驗(yàn)證)

四．幾點(diǎn)心得

1) 江恩理論的輪中之輪,是其理論中最精華的篇章。學(xué)習(xí)江恩理論,只要重點(diǎn)掌握該篇的要點(diǎn),對江恩的角度線,江恩幾何學(xué)等略作了解即可,不必浪費(fèi)太多時間。精辟的理論往往會派生出很多分支,各有各的說法,各有各的妙用。學(xué)習(xí)時要取長補(bǔ)短。

2) 輪中之輪在個股走勢的運(yùn)用,一樣非常準(zhǔn)確。

3) 分析時要把長短周期結(jié)合起來,互相佐證。周天數(shù)的選取,以各人的理解不同而取值不同。