骨傳導技術概念股

“骨傳導”技術有望成可穿戴設備標配

目前可穿戴設備產品（Google Glass、Baidu Eye、Geak Watch）均采用了骨傳導耳機，Business Insider認為谷歌眼鏡將在未來成為主流產品，并預測谷歌眼鏡的銷量將從2014年的80萬臺大幅增長至2018年的超過2000萬臺。有業內人士樂觀預期，骨傳導耳機將在高端消費電子市場得到推廣。

據上證報報道，骨傳導耳機主要組成部分是通信芯片、傳感器和微型電機。當前市場上應用骨傳導技術最為成功的廠商無疑是以無線藍牙頭戴設備而聞名的美國Jawbone公司，在Jawbone旗下的藍牙耳機產品中廣泛使用的降噪技術Noiseassasin，其基本原理就是利用骨傳導技術。

據ABIResearch預計，2013年底全球智能手機保有量將達到14億部，平板電腦的保有量將達到2.68億臺，智能手機和平板電腦保有量的同比增長率分別將達到44%和125%。以目前骨傳導耳機500元左右的單價來計算，如果以1%的滲透率來計算，其市場空降將達到100億元之巨。

分析稱，無線集群行業的龍頭企業海能達、專注于超小型微特電機的研發和生產的金龍機電、生產電聲元器件的共達電聲以及微型揚聲器/受話器等產品的國際龍頭歌爾聲學和瑞聲科技（02018.HK）都有望受益。

此外，耳機概念股包括：漫步者、奮達科技、歌爾聲學、新嘉聯等。

傳感器概念股：漢威電子、蘇州固锝等。

骨傳導力壓空氣傳導

聲音在身體內的傳導主要有“空氣傳導”和“骨傳導”兩種方式。

在正常情況下，人們都是通過“空氣傳導”來聆聽外界的聲音。發聲物體振動產生聲波，耳郭收集聲波并把它集中，經過外耳道，然后到達鼓膜，引起鼓膜振動，通過聽骨鏈、前庭窗、外淋巴的層層傳輸，最后傳輸到大腦聽覺中，進行密碼破譯后產生聽覺。

另一條途徑是“骨傳導”，通過骨頭傳播聲音。其傳輸途徑則非常簡單，當聲波碰到頭顱骨后，頭顱骨發生振動并直接傳到內耳外淋巴，無需經過外耳和中耳的傳輸。日前，德國BBDO廣告公司為SkyDeutschland廣播公司策劃了一期廣告，利用在車窗玻璃下方安裝高頻振動器，在乘客與車窗玻璃緊密接觸時，通過骨傳導的方式向乘客傳播廣告。

用骨傳導聽聲音有很多優點，最大的優點是解放了雙耳，戴著骨傳導裝置仍然可以聽到周圍的聲音，可以大大降低因聽不到外界的聲音而引發的事故的幾率。

此外，由于通過骨震動傳導，因此，其聲音外泄的可能也大量減少。由于具備這樣的優點，骨傳導技術在特種作戰部隊和輔助聽力障礙治療方面較為廣泛，伴隨著骨傳導技術的愈發成熟，越來越多的消費電子已經開始使用骨傳導技術的設備。

漫步者002351

公司行業地位不可動搖：目前中國已成為音箱大國，占全球產量的80%以上，而公司占有國內41%的市場份額，是音箱市場絕對的龍頭企業。公司擁有兩個自主品牌：漫步者和聲邁，其產品研發、設計和質量均一流，遠超國內同行，是國際著名的音響生產商。

受PC銷量低迷影響業績平緩增長：受國外經濟不景氣、智能手機及平板電腦的沖擊、全球PC機銷售疲軟、國內臺式機DIY市場萎縮等多方面因素影響，公司業績增長平緩。

銷售網絡調整應對音箱銷量下滑：公司從2010年下半年開始對國內銷售網絡進行調整：要求所有的經銷商將渠道直接下沉到縣一級;和國美、蘇寧等大賣場加強合作，擴展到非傳統的IT銷售渠道;在北京、南寧等一線城市開建產品體驗旗艦店，起形象展示作用的同時給用戶更加直觀的感受，推動產品的銷售。

收購日本企業拓展國外市場：公司于2011年底使用自有資金約977萬元收購日本公司（STAXLtd）100%股權。STAXLtd主要從事靜電耳機、靜電單體的研發、制造和銷售;靜電耳機專用功放的設計、制造和銷售，相關配件的制造、銷售。

STAX公司多年來潛心研究的靜電耳機技術成為其在全球范圍獨一無二的核心競爭力，代表著目前耳機技術所能達到的最高水準。漫步者通過此次收購立即擁有了全球著名的靜電耳機及其功放的所有設計、制造技術和相應市場，公司得以迅速占領高端耳機的制高點，使公司能夠向耳機行業的高端品牌發起挑戰。國外市場銷售僅占公司銷售收入的20%左右，而國外市場需求要比國內需求大得多，公司可憑借STAX公司的品牌效應、技術優勢和競爭力參與日本市場的競爭，實現向海外市場拓展的發展戰略。

新產品開發是公司未來看點：新產品開發上，自發聲音箱是公司未來發展的重點，即裝入CD或連接IPOD，插上電源就可以播放而不需要非得接上電腦，同時還可加上FM收音機和鬧鐘功能。無線音箱（音源和音箱相分離，通過無線的方式傳送要播放的音樂文件）也可根據需求進行開發。

奮達科技002681

公司將繼續加大研發力度、適時推出適合市場的新產品，并且朝著消費電子產品的垂直整合制造與服務商方向發展，前景廣闊。

歌爾聲學002241

電聲行業最近面臨的一些負面因素，包括三星GalaxyS4訂單縮水、iPhone5需求疲弱以及樓氏電子對歌爾聲學提起的專利侵權訴訟（請參見2013年6月28日發表的“對樓氏電子專利侵權糾紛的解讀”）。然而，我們維持對歌爾聲學的買入評級，因為在這個多變的行業環境中，我們建議客戶專注于以下兩個長期因素：電聲元器件行業仍處于技術與價格的升級周期;歌爾聲學在重要客戶產品線中的市場份額仍在穩步提升。

潛在影響

對歌爾聲學近期業務的看法如下：考慮到音效和語音控制技術是智能設備的主要差異化因素，我們認為電聲器件的單機價值在2013-14年將繼續上升;我們認為在蘋果下一代產品周期中，歌爾聲學可能小幅提升其揚聲器的市場份額，并開始交付MEMS麥克風和受話器，這主要是得益于公司領先的產能和穩健的交貨歷史;三星GalaxyS4訂單縮水可能影響歌爾聲學的二季度盈利（我們目前預測公司2013年上半年盈利同比增長54%，而此前預測62%），但從全年角度來看，向三星供應耳機的時間早于預期可能部分抵消這一影響;4）我們仍預計隨著新款iPhone銷量上升，歌爾聲學在earPods的市場份額將有所提升，同時鑒于其在MEMS麥克風市場的地位正在改善，我們現在認為earPods可能配置更多歌爾聲學自產的MEMS麥克風。

漢威電子300007

傳感器是信息化的硬件基礎，高端氣體傳感器具備技術門檻。傳感器廣泛應用于環境檢測、安全生產、自動化控制等領域，是實現信息化的硬件基礎，未來將受益于物聯網產業的大發展。紅外氣體傳感器等高端產品具備技術門檻，產品附加值較高。

公司是國內氣體傳感器龍頭企業，市場占有率第一。公司自1998年開始研發生產氣體傳感器，具備多年技術積累，產品實現了進口取代，目前在國內市場占有率第一。

公司在氣體檢測領域實現全產業鏈布局，13年新增產能釋放。公司以氣體傳感器業務起家，近年來，氣體檢測儀器和檢測系統銷售額快速增長，且毛利率略高于傳感器產品。公司向產業鏈下游延伸的同時，保持了較高的盈利能力。13年公司紅外傳感器、電化學傳感器和檢測儀器新增產能投產在即，高端產品占比將增加。

公司構建全國銷售服務網絡，深耕物聯網產業。公司在全國20個以上城市設置銷售服務網絡，積極拓展安全生產等物聯網相關市場，12年該業務實現了高速增長。公司物聯網產業園即將完工，通過相關技術研發和產業化，公司有望在物聯網大潮中充分受益。