充電站概念股個股

編者按：除了特斯拉要建超級充電網絡外，瑞士ABB集團在7月11日宣布成為了荷蘭最大的公路電動車充電網絡建造商，將為荷蘭公路建立超過 200個電動車充電站，每個之間最大距離僅為50 公里，這說明在歐美地區充電配套設施已經進入了大規模布局階段。業內人士預計，這樣的成功經驗很快就能移植到國內市場。

資料顯示，國內外主流的電動汽車充電站均分為高壓快充站、低壓換電充電站以及中型充電樁站組成。除了監控、計費系統，充電機是高壓快充和低壓換電充電站必不可少的組成部分。

據技術人員介紹，目前交流充電樁技術要求相對較低，國內許多企業都能做這方面的業務。而供應高壓快充和低壓換電設備，對于做過操作電源、通信電源的廠家也非難事。

不過隨著新能源汽車推廣發展即將進入一個新的階段，對于充電質量和安全要求將越來越高，關鍵設備充電機的技術門檻將大幅提高。高效、綠色、穩定而且成本低、維護方便快捷是充電機未來發展的大趨勢。從這個角度來看，目前全國能做高質量高壓快充和低壓換電充電設備市場僅5-10家，這些企業同時也是通信電源行業的佼佼者。

國內A股市場中，奧特迅、中恒電氣、動力源、科陸電子、上海普天等公司因生產充電樁或充電機等產品已受到市場關注。業內人士透露，中恒電氣、許繼電氣集團、杭州鐵城、珠海泰坦科技等公司目前在高壓快充和低壓換電充電市場占有率較高。奧特迅則在交流充電樁制造商中排名靠前。根據奧特迅財務報告，充電設備毛利率達到了54.77%-61%。

近期，上市公司方正電機宣布收購了杭州鐵城51%的股權。這是特斯拉風暴襲來后國內首家宣布開拓新能源汽車充電設備業務的企業。方正電機稱，將在利用鐵城公司在充電機領域的技術與銷售渠道等方面的優勢，進入新能源汽車充電機市場，在完善新能源汽車業務產業鏈的同時，促進公司新能源汽車業務的發展。

電力設備行業分析師指出，不同于國外電動車廠商自建充電網絡的模式，國內充電站主要由電網公司投資建設。預計隨著新一輪新能源汽車推廣扶持政策出臺，電網公司會加快相應的配套充電設備建設。雖然整個市場還在初期發展中，但份額將高度集中。長期與電網公司保持良好合作關系、產品質量較好的充電設備供應商將直接受益。

奧特迅：

2013年一季度業績同比實現較快增長。

2013年一季度，公司營業總收入52，443，971.32元，較上年同期增長59.65%;營業利潤2，993，463.63元，比上年同期增長235.26%;利潤總額3，113，463.63元，比上年同期增長38.88%;歸屬于母公司所有者的凈利潤2，495，979.57元，比上年同期增長19.45%。每股收益0.023元。

在手訂單充足，保障2013年業績高增長。

公司把主要資源集中在（1）電力自動化電源、（2）電動汽車充電站（樁）、（3）通信電源、（4）軌道交通四大業務領域，公司進行了營銷體系改革，引進激勵策略，采用年初制定銷售目標，年末實行末位淘汰制的銷售模式，取得了顯著成效。

2012年，公司新增訂單3.93億元，同比上升29.49%，以前年度（含2012年度）累計4.04億元訂單結轉至2013年度及以后年度執行。我們預計截至2013年一季度末，公司在手訂單規模約4.5億元，相當于2012年營業總收入的1.8倍，且大多數將在本年度執行。

中恒電氣：

公司在國家電網集采中取得的突破已經為全年的業績增長奠定了良好的基礎，下半年TD6.2期和TD-LTE基站建設可能帶來的收入更提高了較大的業績彈性，同時我們看好HVDC未來的成長空間，因此公司在今后兩年的業績增長確定性極高。我們維持對公司的“買入”評級，預計2013~2014年公司EPS為0.50和0.62。

動力源：

傳統業務強勁復蘇，業績拐點已現，維持買入評級

公司半年報顯示，2010 年上半年營業收入2.67 億元，同比增長12%，凈利潤0.11億元，同比增長47.6%。凈利潤增速大幅超出收入增長主要由于電源產品毛利率的提升。我們認為，公司在電源、高壓變頻器領域的技術優勢明顯，隨著地鐵、高鐵等下游市場進入高速增長階段，加之公司銷售力度的加強，公司傳統業務將實現強勁復蘇。

科陸電子：

智能電表和用電信息采集產品雙輪驅動。科陸電子產品大致可分為電工儀表和電力自動化產品兩大類。這其中，電工儀表營收主要來自于智能電表的銷售（約83%），而電力自動化收入則主要由電表信息集中器、采集器以及專變采集設備等用電自動化產品貢獻（80%以上）。12年上半年，電工儀表和電力自動化產品收入增速分別為37.8%和108.9%，合并推動總營收同比增長66.3%。

業務增長動力來自于智能電表改造。公司兩塊業務增長背后的推動因素是國、南網近年啟動的對網內傳統機械式電能表的統一改造。這一過程帶來了對智能電表和相關信息采集、匯總設備的需求提升。值得一提的是，除科陸電子外，市場中其余龍頭企業，如林洋電子、三星電氣以及浩寧達等，近年也都基本都維持了較高的營收增速。

智能電表需求未來存下行可能。盡管從目前來看，以科陸電子為代表的電表生產企業接單狀況良好，但我們對于未來變動持謹慎態度。考慮到智能電表的市場空間有限，后續需求存在下行的可能。在考慮交貨期的情況下，這一趨勢對應的收入下行拐點可能要在13年或14年出現。

電表產品毛利率提升不足，總體毛利下滑嚴重拖累業績。11年，為改善市場競爭環境，國網曾調整中標規則，并促使智能電表平均價格緩慢提升。

上述變化直接體現為公司電工儀表業務毛利率環比增加4.7%。但總體來看，毛利率回升幅度低于預期，同比還有3.4%的下降。除此之外，公司以電能信息采集器、集中器為主的電力自動化產品毛利率出現大幅下挫。

兩個因素共同作用下，公司總體毛利率無論環比還是同比均為下降，嚴重拖累凈利潤增速。

上海普天：

公司三季報顯示，前三季度實現營業收入5.12億元，同比下降7.94%;前三季度實現營業利潤-2，379萬元，去年同期盈利356萬元;實現歸屬母公司凈利潤-1，882萬元，去年同期為盈利275萬元;EPS為-0.05元。

其中，公司第三季度實現營業收入1.63億元，同比增長35.84%，環比增長26.19%;實現營業利潤-622萬元，去年同期虧損760萬元;實現歸屬母公司凈利潤-363萬元，去年同期為虧損824萬元;EPS為-0.01元。

業績回顧：公司2005 年定下了向電子機具廠商轉型的目標，目前尚處于轉型期，公司業務收入和毛利率均出現了不同程度的下滑。其中前三季度毛利率同比下降5.73個百分點，至14.2%，第三季度毛利率同比下降6.23 個百分點，至10.58%。

影響利潤表的其它因素：（1）營業稅金及附加比上年同期上升了130 萬元，是根據上繳的流轉稅的上升而計提的附加稅;13.資產減值損失比上年同期上升了217萬元，主要是根據賬齡計提的應收賬款壞賬準備的增加;（2）投資收益比上年上升了641萬元，主要是公司投資單位上海普天網絡科技有限公司因處理了位于金橋出口加工區的房地產增加了利潤而確認的收益;（3）營業外收入比上年增加了318萬元，主要是當年確認的政府補貼收入;長期看點：電子機具市場業務是公司業務未來亮點。募集7億資金主要用于在上海奉賢區建立其行業電子機具基地，擴大其行業電子機具的產能。公司估計在2010年達產，可生產二代證閱讀器40 萬部、打印機（機芯）93.6 萬只、打印機11 萬部、自動售檢票機0.6 萬套、POS 機1.5 萬部、稅控收款機35萬部、彩票POS 機0.9 萬部，達產年將新增銷售收入15.49 億元，稅后利潤1.67 億。我們認為電子機具市場隨著我國信息化的不斷深入，尤其是上海市2010世博會，地鐵線路等設施的逐步投入為公司電子機具發展注入活力。同時，考慮到電子機具行業具有區域壁壘的特點，公司作為上海企業將直接收益。即使達不到公司預計的9.1%的銷售凈利率目標，也會擁有高于目前的接近于零的銷售凈利率，是未來發展的看點。

國電南瑞：

擬注入5家公司1-5月凈利潤為1.39億，預計同比實現翻倍以上增長，大超市場預期。公司公布了擬注入的5家公司的2013年1-5月份的財務數據，實現銷售收入8.38億元，實現利潤總額1.58億元，實現歸屬于母公司的凈利潤1.39億元，凈利潤率17%，2012年的凈利潤率為10%。公司并沒有公布同比增長的數據，但是2012年1-9月份公司公布的擬注入5家公司的財務數據摘要，實現收入12.86億元，實現凈利潤1.44億元，考慮到季節性特點，預計擬注入5家公司1-5月份凈利潤實現翻倍以上增長，大大超出市場預期。

北京科東經營數據大超預期，電研華源和國電富通利潤率提升、穩定分公司和太陽能公司下半年將有望發力。北京科東1-5月份實現收入3.9億元，實現凈利潤1億元，2012年全年北京科東實現收入9億元，凈利潤1.4億元，預計科東收入高速增長，凈利潤則是翻倍以上增長，大超市場預期。科東的業務范圍涵蓋調度、電力仿真、電力市場、調峰、配用電等，并入國網電科院后，調度實力進一步增強，配電等新領域拓展積極有效，2012-2013年預計連續實現翻番的增長，后續也有望連續保持高速增長的態勢。電研華源1-5月實現收入1億元，凈利潤0.11億元，凈利潤率10%，比2012年提升3%，國電富通實現收入1.78億元，凈利潤0.14億元，凈利潤率8%，比2012年提升2%，兩家公司盈利能力明顯提升。穩定分公司實現收入0.48億元，凈利潤0.08億元，主要是穩定分公司業務結算主要集中在下半年，全年預計實現20%以上的增長。太陽能公司收入1.16億元，凈利潤0.024億元，光伏EPC項目下半年結算多，收入和盈利都將有較好的增長。

國電南瑞在3季度逐步進入收獲期，軌道交通、配用電、調度等招標量將有望明顯上升。公司上半年經營情況穩定，僅有調度因為招標延遲，預計訂單有所下滑，其他幾項業務收入和訂單均實現不錯的增長。展望三季度，主要業務線進入收獲期，延遲的地調招標已經在7月5日啟動，根據之前的市場格局判斷，南瑞預計將有50%以上的市場份額。軌道交通項目啟動也在加速，在上半年形式良好的情況下，三季度中標落地情況將進一步增加。配用電方面，5-6月份開始項目招標增多，預計3季度也是招標的旺季。總體來看，3季度是傳統旺季，招標項目將顯著增多，主要業務線都將有望進入收獲期。

思源電氣：

思源電氣220KVGIS在今年國網第三次招標中已經開始中標，業務收入體量提升空間仍很大。110kvGIS方面，公司雖然在11年年底才進入國網招標序列，但其憑借過硬的技術實力，迅速占領了較高的市場份額。145kVGIS在國家電網和南方電網的集中采購中，份額分別排名2012年度第4名和第3名，確認收入3.13億元，占公司收入比例達到10.82%。

思源電氣220KVGIS在今年國網第三次招標中已經開始中標。不考慮特高壓GIS產品行業龍頭平高電氣每年GIS確認收入超過10億，目前平高電氣GIS的份額在13%-15%的水平，公司GIS的份額在6%-8%的水平，考慮到220KVGIS開始中標預計還有進一步提升空間，我們預計公司該業務有望增長到8-10億左右的水平。

變電站監控業務，從無到有。2012年變電站自動化及繼電保護系統業務實現收入1.32億元，同比增長1051.93%，增長主要緣于公司進入國網招標體系。公司變電站監控常規站在今年國網第三次招標中中標份額達到7.52%，環比提升明顯。公司已經成功進入變電站自動化領域，目前份額雖然仍很小，隨著產品口碑逐步提升一級產品電壓等級的升級，公司該業務也有望快速增長。

去年訂單大幅增長，今年業績高增長較有保障。2012年公司當年新增銷售訂單38.97億元，同比上升42.77%。去年在手訂單共有24.94億轉結到13年確認收入，較去年提高43.20%。公司去年訂單的高增長保證了公司今年業績高增長。

盈利預測及投資評級。我們預計公司2013-2014年每股收益分別為0.74、0.94元，對應目前市盈率分別為21、17倍。公司全面進入一次設備GIS和二次設備變電站自動化，該兩項業務分別為電力設備一、二次設備的核心業務，體量較大，公司成功進入并躋身前列，對公司業務整體收入增速拉動作用較大，綜合考慮給與公司“買入”投資評級。

榮信股份：

公司13年已出售金融資產獲利超7000萬，大幅緩解企業資金壓力并降低財務成本。

我們認為這體現企業轉型趨勢，未來發展將注重現金流質量和增長的持續性。

企業發展的質量問題得到足夠重視，一系列管理體制改革后將向著可持續和穩健的目標邁進。

公司上市至2011年收入維持31%、利潤維持26%的復合增速，但經營現金流2009、2011和2012年均為負值;周轉率指標連年下降體現企業擴張式發展其質量有所降低。

2011年開始的管理體制改革強調精細化管理、預算制和目標化考核，其核心要務包括改善企業現金流，提升增長的質量和可持續性。

我們認為，出售賬面浮盈金融資產將為改革創造良好環境。

公司核心競爭力在于前瞻的市場判斷和領先的技術儲備;工業化設計和規模化生產中的精細管理、成本控制是其弱項。2013年是各項改革成效初步兌現的頭一年，觀測質量提升重于增速。我們保持樂觀預期，看好公司經營管理能力提升帶來的變革紅利。

提高可支配資金規模，將為企業改革成效兌現創造良好環境。

公司從2011年啟動一輪管理體制改革，通過設立子公司理順管理結構、明確考核機制、整理研發平臺，核心目標是提升運營管理效率以匹配現有規模和發展需要。

從公司歷史看，07年上市至11年收入和凈利潤分別維持31%和26%的復合增長，但經營現金凈流量在09、11年和12年顯著為負，同期各項運營指標趨惡，側面反映在追求規模擴張式增長和發展質量之間存在一定的失衡。