股市中貧富差別何以這么大

復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任?謝百三教授

一、古今中外均有貧富差別

“朱門酒肉臭，路有凍死骨。”是大詩(shī)人杜甫在安史之亂前八年的開元之治大盛世時(shí)寫的；美國(guó)洛克菲勒、巴菲特、蓋茨、默多克的財(cái)富是窮人的幾億倍。故古今中外貧富差別均有之，這種情況，政府有一些責(zé)任，個(gè)人自己有更大的責(zé)任。

我是北大研究生畢業(yè)；清華當(dāng)過老師；這兩校在上海均有2萬(wàn)多校友；每年校慶去參加校友會(huì)活動(dòng)，言談之間，發(fā)現(xiàn)貧富差別依舊很大。可見，貧富差別與學(xué)歷關(guān)系不大，馬云是普通大學(xué)的，已成為中國(guó)巨富。為什么呢？何以同是一場(chǎng)36年改革開放、同是一片藍(lán)天，貧富差別會(huì)這么大；我們冷靜觀察分析；發(fā)現(xiàn)自己要負(fù)更大的責(zé)任。一共有22點(diǎn)差別。（容待以后細(xì)析）

二、多數(shù)股友不了解不明白中國(guó)股市特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)股市僅25年，它有10大特點(diǎn)，比如它不是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表；它曾長(zhǎng)期處于股權(quán)分置之頑疾中；它國(guó)家股法人股比例很大；它沒有合法的做市商；但莊家成群；多數(shù)上市公司不分紅；不想分紅，分不出紅；人民幣不能在資本項(xiàng)目下自由兌換，是個(gè)封閉股市，等等。

但絕大多數(shù)股友不知道上述特點(diǎn)，因此，除了在大牛市中；（中國(guó)股市牛短熊長(zhǎng)）；多數(shù)時(shí)間，有85%左右的股友，不盈利，甚至虧損，僅有少數(shù)人，3-5%的人會(huì)較多盈利；10%的人小有盈利，或打個(gè)平手。

總之，中國(guó)股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及部分股的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)均很大；（云南銅業(yè)從98元跌到8元）但常人往往渾然不知，茫茫然地進(jìn)入股市，套牢，不得已“長(zhǎng)期投資”又長(zhǎng)期虧損，或多年后勉強(qiáng)解放。

三、股市中經(jīng)常虧損股友的一些特點(diǎn)：

1.水平不高，個(gè)性很強(qiáng)，自信得很

很多人其實(shí)水平不高，對(duì)股市不了解，收益也不高；20年過去了；有杰出者，從1400元做到7個(gè)億了。但大多數(shù)人收獲平平；30萬(wàn)變成40萬(wàn)就沾沾自喜。“謝老師很多人虧了呢；被強(qiáng)制平倉(cāng)了！”他們整日按技術(shù)分析高拋低吸，結(jié)果往往是越補(bǔ)越虧；高追低拋。他們個(gè)性很強(qiáng)，聽不得別人的建議，悶頭自做；結(jié)果往往越做越少。（股市中要自以為非，多請(qǐng)教高手啊。）

2.太過分相信技術(shù)分析

技術(shù)分析是重要工具，確實(shí)有人做得非常好，比如我的一位博士生李勇（現(xiàn)在去了新西蘭）。在2007年10月；股市到6000點(diǎn)時(shí)，來電說，“謝老師牛市走完了，五浪走完了！”又比如殷保華老師；水平也很高。但多數(shù)人的技術(shù)分析水平一般；“5天線穿過10天線、黃金交叉;”“按MACD做”；等等。我請(qǐng)過一位技術(shù)分析很嫻熟的中學(xué)老師來復(fù)旦上課。他講的很清楚，但后來發(fā)現(xiàn)多年了；他仍是30萬(wàn)變40萬(wàn)，資金上不去。

故應(yīng)基本分析為主占70%；技術(shù)分析為輔。切切！真正做到30億-50億的高手；從來不過分迷信技術(shù)分析，他們甚至不屑來聽技術(shù)分析之課。

3、相信迷信、相信緣分；而不相信科學(xué)及理性投資。

有朋友；在某股低點(diǎn)時(shí)，讓他大量買；不敢；漲上去，失之交臂，又冒險(xiǎn)追高，又套住了；然后他不動(dòng)了，一說這個(gè)股票與自己無(wú)緣分，不該我命中掙錢就讓它去吧，讓它套吧，長(zhǎng)期投資了；而長(zhǎng)期投資等于長(zhǎng)期坐牢，連利息都沒有！

4、急于脫貧致富，高位大量融資、配資；孤注一擲；賭、大賭、豪賭！

一些朋友，平時(shí)生活拮據(jù)，存款不多，不知道股市之極大風(fēng)險(xiǎn)，想在股市中放大，賭一把；正常融資后又高比例配資，結(jié)果1:4-1:5放大做。

其實(shí)，中國(guó)股市從總體上看是完全不適合信用交易、放大；即融資、配資做的。請(qǐng)看A、B股的巨大差價(jià)；說明真正有投資價(jià)值的不多；加之又要一年幾百只，上千只地發(fā)新股；波動(dòng)極大。怎么可以支持融資融券呢？它不是美、英、歐成熟股市啊！

朱镕基時(shí)是嚴(yán)禁信用交易的。

就是上面允許的，自己也不能去冒險(xiǎn)；融資、配資放大做、就是金融衍生品、期貨、風(fēng)險(xiǎn)極大；放大5-6倍，虧20%不到，就會(huì)變成強(qiáng)制平倉(cāng)對(duì)象，虧光！（這次在股市底部：2000-3000點(diǎn)是可以借點(diǎn)錢的，但一、必須選好股；二、必須見好就收！風(fēng)險(xiǎn)太大了！）

聽說有人這次從500萬(wàn)融資配資做到1個(gè)億；大跌時(shí)又不跑；后來又跑不掉，又回到了500萬(wàn)；如政府不救市，第二天就會(huì)被強(qiáng)平了。后來又救市，又上去了；又相信“吉人自有天助”，仍不肯把杠桿降下來。不知現(xiàn)在怎么樣了，真令人擔(dān)心！

在中國(guó)股市中，最最重要的是生存、生存、持久戰(zhàn)，游擊戰(zhàn)啊！千萬(wàn)別賭、大賭、豪賭啊！改革開放36年，掙點(diǎn)錢不容易啊！

5、把股市、牛市里上漲當(dāng)作自己水平高、到處自吹；自以為是。一位友人，這次在2000點(diǎn)向5000點(diǎn)時(shí)，拿了幾只創(chuàng)業(yè)板股，漲了幾倍，沾沾自喜；到處吹自己做得好，忘記了股市極大的風(fēng)險(xiǎn)。

我告訴她，不是你做得好，是股市自己在漲啊！別的股，99.9%的股也在漲啊！關(guān)鍵是暴跌下去呢？“會(huì)跌嗎？”…她問。

6、用做實(shí)業(yè)一套經(jīng)驗(yàn)來做股市

深圳一位實(shí)業(yè)董事長(zhǎng)，2007年12月在深圳和企業(yè)家們圍住我問；說他的一位青年副總經(jīng)理水平很高；2006年給他100萬(wàn)，他年底給了我150萬(wàn)；2007年給他1000萬(wàn)，他這回給了我2000萬(wàn)，我這次打算湊到1個(gè)億（讓親友也投點(diǎn)）；讓他大膽做。我聽了冷冷一笑。他問笑什么？我說：不是他水平高啊！他這種業(yè)績(jī)?cè)?005年到2007年10月的大牛市中水平一般啊！是股市從998點(diǎn)向6124點(diǎn)漲啊！現(xiàn)在股市已從6124點(diǎn)迅速下行；央行與銀監(jiān)會(huì)宣布了；要實(shí)行“適度從緊”的貨幣政策，實(shí)際上是“極度從緊”，“額度制”管理啊！股市正在走大熊市啊！怎么可以拿一個(gè)億給他做呢，他半信半疑；“沒有高水平能戰(zhàn)勝熊市嗎？”“難，很難”。（當(dāng)時(shí)還沒有股指期貨及ＡＢ類杠桿式基金）我說“前年大熊市中：100%的基金是虧損的，最好的一家虧7%；我去北京為他們發(fā)獎(jiǎng)狀的，第一名基金竟是虧７％的！”就如同長(zhǎng)江中逆水行舟，難啊！

他看了幾天；股市正狂跌，嚇出一身冷汗；停止了給青年副總一億之行動(dòng)，但此人我估計(jì)也做不大的。這樣在懸崖邊拉了他一把；以后竟失去了聯(lián)系，連點(diǎn)茶葉也不送；連個(gè)飯也不請(qǐng)。“真是白眼狼啊！”

7.把現(xiàn)實(shí)中中的個(gè)人情感，情緒、心愿帶進(jìn)殘酷的股市博弈中

有人想早點(diǎn)把30年的房子按揭換掉；本來已經(jīng)掙了3倍了，到5100點(diǎn)仍不肯跑；他說，到5400點(diǎn)，就可以把30年房貸全還了；結(jié)果由于融資，配資的；現(xiàn)在已經(jīng)大虧了。記住：股市是戰(zhàn)場(chǎng)；是客觀的，不是主觀唯心；不是隨你個(gè)人心愿的。

還有一位女士；在家里頗受尊重；是北大畢業(yè)的；愛人是“211”大學(xué)的，她比丈夫大三歲。但家里僅30萬(wàn)；一裝修房子就很少了；加之讀書，培養(yǎng)小孩、很拮據(jù)！于是，她急于改變現(xiàn)狀；并希望更多得到親人尊重，理解。這次竟也放大投資，且是幾倍。真是令人為之大驚。怎么敢啊！都怕她了！不知現(xiàn)在把杠桿降下來了嗎？記住：股市是戰(zhàn)場(chǎng)！進(jìn)出，都應(yīng)忘記成本價(jià)。每次進(jìn)入股市都應(yīng)慎之又慎，如履薄冰，如騎虎背。郭樹清提醒過：退休下崗工人別進(jìn)去！

四、止盈止損要記住，鐵的紀(jì)律要執(zhí)行；每年上個(gè)臺(tái)階，煮熟的鴨子不能飛！

股市里有一條鐵的紀(jì)律，就是止盈止損要堅(jiān)決；千萬(wàn)不要自己騙自己、自己寬容自己、安慰自己；不要相信命，相信財(cái)神會(huì)什么保佑自己，記住國(guó)際歌“要?jiǎng)?chuàng)造人類的幸福，全靠我們自己。”

本人也是在做了三年，虧掉全部資金40%后才刻骨銘心地總結(jié)出了這一條。從此，從失敗的陰影走了出來。

第一、從資金最高點(diǎn)往下虧8-10%（收盤時(shí)），一定要跑出來。（大盤與個(gè)股都如此！）

第二、當(dāng)利潤(rùn)擦掉一半時(shí)，一定要狠心跑出來！一次從150萬(wàn)做到248萬(wàn)，后來就往下跌；當(dāng)時(shí)忙于日常事情，又逢大牛市；晚上看電腦，發(fā)現(xiàn)市值竟只有193萬(wàn)了，早已過了8-10%了，嚇了一跳，第二天開盤10分鐘全跑出來，保住了190萬(wàn)，仍比進(jìn)去時(shí)多了40萬(wàn)。心里想想很可惜，230萬(wàn)，220萬(wàn)時(shí)怎么不跑呢？也心痛得很。

于是就帶2個(gè)同學(xué)去杭州、去奉化玩，散心去。

游玩中，從手機(jī)中知道股市又大跌了，不跑的話，150萬(wàn)都沒有了，真是心有余悸啊！慢慢心情平靜下來。

第三、當(dāng)利潤(rùn)全部抹掉，只剩成本時(shí)（如當(dāng)時(shí)150萬(wàn)進(jìn)去的），一定要跑。留得青山在，不怕沒柴燒！記住，絕不能虧到本里去、肉里去！賺到的錢就是你的錢。

煮熟的鴨子絕不能飛掉！就像工業(yè)機(jī)器中的棘輪只能向前，資金只能增加，不能倒退，不能減少！

有人問，以后萬(wàn)一漲了呢？漲就漲罷，讓它去！機(jī)會(huì)有的是，股市是持久戰(zhàn)啊！萬(wàn)一跌呢？

這次，很多人打了個(gè)平手，不虧不賺，曾今賺到的幾十萬(wàn)，幾百萬(wàn)全沒了，心疼，要比比被強(qiáng)制平倉(cāng)的股友啊！不虧就行，以后再來啊！“山窮水盡疑無(wú)路，柳暗花明又一村”。股市要開一萬(wàn)年啊；“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”啊！

【上周，管理層表示，證金公司將持有的部分股票轉(zhuǎn)給匯金公司了；即以后主要是市場(chǎng)調(diào)控了；這就使部分市場(chǎng)人士出現(xiàn)了擔(dān)憂。一周除周一外，走勢(shì)都不好！

應(yīng)該說，政府已經(jīng)盡力了，拿出近一萬(wàn)億買股救市，這在中國(guó)證券史上是絕無(wú)僅有的。未知以后還有什么舉措。】

【注意今天一文只是指股市一般規(guī)則，并不構(gòu)成對(duì)當(dāng)前股市的判斷！】

???????????????????????????2015.8.21日15點(diǎn)于復(fù)旦大學(xué)