1號文件農業現代化概念股

中共中央、國務院近日印發了《關于全面深化農村改革加快推進農業現代化的若干意見》。(股市有風險，投資需謹慎。文中提及個股僅供參考，不做買賣建議。)中央一號文件：加快推進農業現代化

據新華社“新華視點”微博消息，中共中央、國務院近日印發了《關于全面深化農村改革加快推進農業現代化的若干意見》。新華社19日受權發布文件全文。意見確定，進一步解放思想，穩中求進，改革創新，堅決破除體制機制弊端，堅持農業基礎地位不動搖，加快推進農業現代化。

中央一號文件公布：破除農業體制機制弊端

據新華社“新華視點”微博消息，中共中央、國務院近日印發了《關于全面深化農村改革加快推進農業現代化的若干意見》。新華社19日受權發布文件全文。意見確定，進一步解放思想，穩中求進，改革創新，堅決破除體制機制弊端，堅持農業基礎地位不動搖，加快推進農業現代化。

中央一號文件：深化農村改革不搞“一刀切”

據新華社“新華視點”微博消息，中共中央、國務院《關于全面深化農村改革加快推進農業現代化的若干意見》提出，鼓勵探索創新，在明確底線的前提下，支持地方先行先試，尊重農民群眾實踐創造;因地制宜、循序漸進，不搞“一刀切”、不追求一步到位，允許采取差異性、過渡性的制度和政策安排。

中央一號文件鎖定8項“三農”工作重點

據新華社“新華視點”微博消息，文件確定，2014年及今后一個時期，要完善國家糧食安全保障體系，強化農業支持保護制度，建立農業可持續發展長效機制，深化農村土地制度改革，構建新型農業經營體系，加快農村金融制度創新，健全城鄉發展一體化體制機制，改善鄉村治理機制。

中國特色新型農業現代化道路要堅持“三個導向”

據新華社“新華視點”微博消息，中央一號文件提出，以解決好地怎么種為導向加快構建新型農業經營體系，以解決好地少水缺的資源環境約束為導向深入推進農業發展方式轉變，以滿足吃得好吃得安全為導向大力發展優質安全農產品。

2014年中央一號文件公布 概念股有望爆發

據新華社“新華視點”微博消息，中共中央、國務院近日印發了《關于全面深化農村改革加快推進農業現代化的若干意見》。新華社19日受權發布文件全文。意見確定，進一步解放思想，穩中求進，改革創新，堅決破除體制機制弊端，堅持農業基礎地位不動搖，加快推進農業現代化。

文件鎖定8項“三農”工作重點

文件確定，2014年及今后一個時期，要完善國家糧食安全保障體系，強化農業支持保護制度，建立農業可持續發展長效機制，深化農村土地制度改革，構建新型農業經營體系，加快農村金融制度創新，健全城鄉發展一體化體制機制，改善鄉村治理機制。

受此影響，A股市場上眾多上市公司或將受益。糧食安全概念股受益且涉及面較廣，神農大豐為此前龍頭，此外涉及種子如隆平高科、萬向德農、敦煌種業(種子)、金健米業、東陵糧油、克明面業(加工、銷售)、北大荒(種植)、新大陸、遠望谷(食品追溯)、農機、農藥、化肥等。

申銀萬國研報認為，可從“生態農業”和“新型農業體系”兩個角度布局2014年一號文件：結合生態農業的實現要素，可以從以下幾方面進行布局：一是“減少污染、降低投入”，包括生產低毒高效農藥、化肥，可降解膜及節水灌溉設備等廠商，如長青股份、金正大、金發科技、利歐股份等。二是開展循環經濟，實現農業廢棄物循環利用的企業，如韶能股份、龍力生物等。三是“低投入，高產出”，進行育種技術、飼料研發和農產品深加工的企業，如隆平高科、登海種業、大北農、唐人神、東凌糧油等。四是土壤修復及檢測企業，如永清環保、聚光科技等。

從新型農業體系建立的角度看，主要從以下幾方面布局：一是受益土地流轉加快，企業可以擴大農業經營，如輝隆股份，或是擁有農地、林地資源的企業價值重估如亞盛集團、永安林業、福建金森等。二是受益經營規模化的農機企業，如一拖股份、新研股份等。三是受益農村金融改革，持有農商行的企業，如杉杉股份，兩面針等。

隆平高科:良好的品種儲備是未來發展的基石

隆平高科 000998

研究機構：海通證券 分析師：丁頻, 夏木 撰寫日期：2013-12-23

歸本溯源,種業公司研發的進步、營銷的突破、乃至最終業績的提升,都建立在具備好品種的基礎之上。隆平高科在水稻和玉米領域均具備王牌和潛力品種,而營銷端在近年亦是愈發成熟,其行業地位更是政策扶持的龍頭首選。剝離副業包袱、收回少數股東權益之后,公司的目標和規劃更加統一,外延和內生的雙輪驅動,將力促公司迎來黃金發展期。

行業短期仍有庫存壓力,但13年玉米和水稻制種面積雙雙下降,行業中長期市場容量穩步增長,且大企業的市場份額不斷提升。市場對于種業短期的庫存心存憂慮,我們不否認其壓力,但:1)13年玉米和水稻制種面積雙雙下降(分別同比下降12%和15%);2)在價格提升和政策扶持的背景下,預計10~15年玉米和水稻種子市場容量CAGR分別為12.74%和14.73%;3)在行業門檻提高、企業商業化育種地位更加明確的基礎上,公司的分化也會愈加劇烈,大企業依靠其突出的品種、優秀的研發體系、和完善的營銷模式,市場份額不斷提升,行業呈現“良幣驅劣幣”特征。

堅實的基礎:王牌品種突出、潛力產品充沛、結構多點開花。在水稻方面,隆平高科除了擁有Y兩優1號王牌品種之外,更是具備5814、C兩優608、和準兩優608等接力品種(目前排名第二的5814在11/12年度銷量已接近300萬公斤),2013年下半年亦有后起之秀C兩優248、準兩優199等新品種出爐,未來亦是具備5S1128、廣兩優2010等潛力品種。而在此前一直較為空白的玉米種子方面,206已經實現了噴發式的增長,后續的208、211、243則有望續接輝煌。

研發的優勢是公司中長期核心競爭力。公司目前的研發體系多元化特征明顯,既有超級稻研究中心等傳統育種平臺,也有上海隆平等生物育種平臺;既有湖南水稻研究中心等外部平臺,也有菲律賓等海外平臺;再輔之諸多子公司自有的研發機構,多源整合后的研發體系在國內堪稱翹楚。與此同時,公司的營銷端也愈發成熟:從概念上講,公司營銷的原則是從“賣種子”到“賣服務”轉變;從方法上看,則是依靠強大的品牌優勢,根據區域的特點、客戶的需求,實施“精準打擊”。

收回少數股東權益使得公司的目標和規劃更加統一。公司前期發布關于完成少數股東權益收回的公告,宣告公司成功實現對于安徽隆平、湖南隆平、和亞華種業的100%控股。我們認為此項目順利完成后,整個公司的目標和規劃更加統一。

盈利預測:預計公司2013和2014年EPS分別為0.63和0.80元(假設2013年完成收回少數股東權益,且不考慮可能存在的出售非主業資產的情況),維持“增持”評級,目標價30元,對應2014年38x的PE估值。

風險提示:行業持續供大于求,嚴重的自然災害。

北大荒:新團隊換屆順利完成 重生可期

投資要點：

簡介：受工業業務拖累，業績陷入低谷。母公司現有耕地936 萬畝及荒地360 萬畝(部分已開荒)，年收入土地租金約20 億元，對應凈利潤近10 億元。同時，由于公司近年來推行多元化戰略，分別進入紙業、麥芽、貿易、房地產等領域，但在缺乏有效監督且管理不善的情況下，子公司紛紛陷入巨虧，導致公司整體利潤在2012 年陷入虧損;

董事會換屆順利完成，新團隊被寄予厚望。公司的新管理層(主要是董事長及總經理)于12 年12 月上任，新的董事會換屆在13 年11 月16 日順利完成。我們認為，順利換屆顯示了大股東對新團隊的認可以及支持，這對新團隊未來的管理思路貫徹至關重要。從具體的人員看，此前擔任寶泉嶺管理局長的董事長劉長友具有豐富的農場管理及企業管理經驗，曾成功處理羽絨廠、工業總廠、北大荒肉業等企業的清算、扭虧事宜;另外，獨董成員也分別在宏觀路線、公司的經營管理、農業種植技術等領域上各有建樹，可與大股東進行直接溝通，預計對公司發展能夠提供有效的監督及建議;

工業業務(化肥、紙業、麥芽加工等)剝離及整改持續推進。由于各子公司存在行業產能過剩、一股獨大管理混亂等問題，新管理層上任以來，一直在積極對工業業務進行整改，包括讓出控股權、引進外部投資者或者逐步停產清算。從最新公告情況看，浩良河化肥廠與江蘇永祿肥料公司、母公司與煙臺歐王葡萄酒業公司達成合作協議，秦皇島中輕金麥公司租借秦皇島麥芽子公司，顯示業務整改的進展良好。我們認為，劉董事長在企業清算及扭虧方面均具有成功的實踐經驗，預計公司工業業務的整改、剝離將穩步推進;

亞盛集團:取得訴訟勝訴,持續推進現代農業產業鏈建設

亞盛集團 600108

研究機構：申銀萬國證券 分析師：趙金厚,宮衍海 撰寫日期：2014-01-16

投資要點:

公司發布公告,未決訴訟終審裁決公司勝訴。亞盛集團發布《關于最高人民法院駁回天同證券有限責任公司再審申請的公告》,根據山東省高院終審判決,決定撤銷山東省濟南市中級人民法院(2008)濟民二商初字第 28號民事判決;并駁回被上訴人天同證券有限責任公司的所有訴訟請求。一審案件受理費34.18萬元,二審案件受理費34.18元,共計 68.36均由被上訴人天同證券有限責任公司負擔。

“統一經營”面積穩中有升,品種結構不斷優化。從生產模式上,預計公司13-15年“統一經營”耕地面積分別為35/40/46萬畝,而家庭承包的模式逐步減少,推動畝均產值與盈利上升。從品種結構上,苜蓿草、瓜果等高毛利品種的種植面積持續增加,進一步推動公司盈利能力提升。

布局產業鏈,打造現代農業典范。隨著“統一經營”面積的增加,公司不斷利用科技手段提升種植效益,并適度延伸產業鏈:甘肅及內蒙苜蓿草基地建設逐步落實后,公司向產業鏈下游延伸,于自有農場周邊地區投資13億元建設“3萬頭奶牛養殖項目”。建設期3年,建成后計劃存欄奶牛3.09萬頭,年產鮮奶12萬噸,年出售母犢牛872頭,年出售育成牛9026頭,可實現營業收入6.4億元,利潤1.1億元。目前貸款已通過審批,預計節后開始引種。同時,在原先亞美特公司基礎上,投資成立甘肅瑞盛水利水電工程公司,細化節水灌溉業務營銷服務,嘗試大型噴灌產品的銷售,方便公司節水灌溉項目的投標。此外,公司現有大棗等名優農產品未來有望實現農超對接,拓寬銷售渠道。

維持“買入”評級。公司股價前期因三季報不達預期、“土改”主題行情結束等原因,出現大幅下跌。判決發布后,公司外部風險已經完全釋放。公司種植結構調整的“內生性增長”與收購土地的“外延式擴張”增長邏輯仍然成立,伴隨著公司苜蓿草項目的擴大、奶牛養殖項目的開建,公司產品結構持續提升,未來業績增長的確定性加強。預計公司13-15年收入分別為24.2/29.4/34.8億元,凈利潤分別為3.85/5.19/6.70億元,對應每股收益0.20/0.27/0.34元(不考慮資產注入,14年EPS 較原預測調高0.01元,主要因預測管理費用率同比下降所致),市盈率37/28/22倍。考慮到公司土地面積擴張等方面的潛力,再次強調“買入”評級,目標價9.5元。

股價的催化劑:農產品價格上漲;集團公司涉農資產注入;“土改”或“一號文”等支農政策進一步兌現等。

唐人神:飼料業務三大嬗變,走在戰略轉型升級路上

唐人神 002567

研究機構：齊魯證券 分析師：謝剛 撰寫日期：2014-01-13

資本市場對唐人神的印象一直停留在“區域性生豬全產業鏈經營龍頭”上,然而,我們判斷公司正在經歷由全產業鏈模式向核心飼料板塊聚焦的戰略轉型階段,自2014 年起“飼料+種豬”兩大優勢業務迅速放量并協同驅動成長,輔之以省外收購加速實現飼料業務的全國化、高端化布局,中長期成長路徑清晰。

隨著聚焦戰略的逐步推進,傳統優勢業務飼料和種豬放量可期,屆時公司將有望晉升成為中國畜禽飼料領域3.0 時代獨具特色的養殖綜合服務平臺型企業。目前的唐人神已初步構建起“種豬改良—飼料管理—屠宰深加工”等生豬養殖綜合服務平臺和運營模式,通過種豬的營銷推廣、飼料價值服務推介會、成立農戶擔保公司、養殖技術培訓等多種形式,唐人神正行走在從區域性飼料龍頭向全國領先的養殖綜合服務平臺企業逐步升華的道路上,這一階段有點類似四年前的大北農。

中長期,公司飼料業務將迎來三大嬗變:渠道改革、產品升級和省外擴張,內生性提升飼料板塊競爭力。

(1)2014 年起渠道改革提上日程,公司將重新梳理銷售渠道中的價值分配,特別是增加經銷渠道的激勵和扶持、細分業務員職能,以季度增量獎勵等形式刺激公司銷售進攻性;(2)順應飼料精細化浪潮,重點推廣高毛利的前端豬飼料,我們預計公司2014-16 年前端飼料銷量復合增速將高達53%。公司針對直銷豬場新增了專門的技術服務專員來加強高端料推廣,預計2015 年前端料銷量達45 萬噸,在飼料總銷量中的占比將提升至13-15%。2012 年湖南地區前端豬料理論市場空間為100 萬噸,目前滲透率不足20%,未來有翻好幾倍的空間;(3)通過自建工廠和外延式收購迅速進行省外產能擴張,公司全國化布局提速。當前公司擁有36 家子公司,其中湖南省內有13 家,未來公司將繼續增加重點省外市場產能自建,同時增設省外銷售公司;此外,外延收購未雨綢繆,收購和美僅是第一步,我們判斷未來公司有望繼續積極探尋合適標的,進行外延式擴張,加速公司省外飼料產能規模,進一步落實全國化戰略的推進。

短期來看,我們預計2014 年畜禽養殖景氣度回升,飼料與種豬共振,共同保障2014 年業績高彈性增長:如同我們先前預期,本輪飼料行業的景氣低點在2013 年中期業已出現,歷經Q3、Q4 兩個季度的數據跟蹤和驗證,行業向上拐點已經確立,2014 年飼料行業景氣將顯著優于2013 年。基于唐人神在湖南市場的銷量規模和滲透率優勢,我們判斷2014 年公司飼料銷量將有望較2013 年增長30%左右。

2014 年公司種豬產能加速釋放,疊加行業景氣上行趨勢,種豬貢獻的業績彈性將顯化為業績增速。隨著原種場河北美神和擴繁場永州、荊州美神投產,我們預計2014 年公司種豬產能將加速釋放。預計明年原種豬銷售2000 頭,二元種豬銷售21000 頭左右,總銷量為3.2 萬頭,同比增長80%。

不考慮已經公告的山東和美股權收購項目貢獻,2013-2015 年唐人神分別實現銷售額71.9/98.4/120.9 億元,凈利潤1.82/2.34/2.94 億元,同比增長3.3%/28.7%/25.5%,對應2013-15 年EPS 為0.43、0.56、0.70 元。

若考慮和美收購完成并2014 年全年并表,預計2013-2015 年EPS 為0.43、0.66、0.84 元,同比增長3.3%、53.49%、27.3%。(注:其中2013 年公司出售博軍管理培訓,有將近5200 萬元的投資收益,若扣除該項收益2013 年唐人神業績預計下滑18%左右,EPS 為0.35 元)根據PE 估值,公司目標價12.9-14.7 元,考慮到最近兩年凈利復合增速27.6%,按PEG=0.9,EPG 估值價為13.91 元。綜合目標價位定為12.9-13.91 元,較目前股價有40-50%的潛在上漲空間,建議買入。

總體來看,公司戰略轉型聚焦飼料主業,同時依靠渠道改革、外延收購和產品升級等手段,正在加速進行飼料業務的全國化、高端化布局,公司走在質變升華之路上,兼具中長期持續成長性和短期高彈性特點,值得投資者2014 年重點關注。

風險提示:生豬疫情爆發導致豬價和存欄受到影響,公司前端料推廣不達預期,和美等省外收購意外終止。