余額寶概念股

編者按：截至2013年11月14日，余額寶規模突破1000億元，用戶數近3000萬戶。天弘基金憑借與支付寶獨家合作余額寶，旗下天弘增利寶貨幣基金由9月底的556.53億元，1個多月規模增長近一倍，此時距離余額寶上線才剛剛5個月。天弘基金介紹，天弘增利寶是國內首只規模突破千億的基金產品，在全球貨幣基金中排名第51位。

余額寶為天弘基金帶來巨大的規模增量，借此產品，天弘基金今年規模排名有望直線上升進入前十。根據天相投顧統計，截至今年三季度末，資產規模(含聯接基金)排名第十的公司為華安基金816.9億元，若不考慮華安基金的規模變動，并假設天弘基金旗下其他公募基金產品規模不變，那么目前天弘基金資產管理規模大概1100億元左右，顯著超過華安基金，并且有望超越排名第8和第9的廣發基金、博時基金。

余額寶在“雙11”前期曾舉辦宣傳活動，并在淘寶顯著位置打出充值抽獎的活動口號。天弘基金有關人士表示，“雙11”有利于提升余額寶的市場影響力，但是對余額寶規模快速增長并沒有顯著效果。11月11日，支付寶總支付筆數超過1.88億筆，共350.19億元，余額寶共支付1679萬筆，共61.25億元，共有556萬名用戶在“雙11”當日使用余額寶支付，其中，用余額寶購物消費的筆數達到1540萬筆，購物消費金額37.93億元，其余部分轉出包括余額寶轉出到余額再消費，以及很少量的提現和轉賬。天弘基金有關人士表示，其實在“雙11”過后，余額寶規模仍呈現加速增長態勢。

業內人士認為，互聯網對傳統金融的改變，除了量級的迅猛增加，更有傳統意識的改變。貨幣基金贖回往往是“負面”事件，但是對于貨幣基金支付功能卻是“正面”的。盡管“雙11”余額寶被贖回61億元，但是也體現了互聯網用戶的確在使用余額寶進行消費支付，產品建立了一定的市場知名度。

分析人士認為，金證股份(專門為增利寶定制了新型直銷系統并將其嵌入支付寶)、內蒙君正(天弘基金的第二大股東)最受益。另外互聯網金融概念股：上海鋼聯、深圳華強、生意寶、東方財富、大智慧、同花順、恒生電子、蘇寧云商等值得關注。

雅戈爾:增持銀聯商務4%股權，更受益互聯金融概念

雅戈爾 600177

研究機構：中金公司 分析師：郭睿，郭海燕 撰寫日期：2013-10-18

公司近況

雅戈爾公告擬以3.4億元收購關聯方雅弘投資持有的銀聯商務4.04%股權，收購完成后將持有銀聯商務9.09%股權，有利于公司優化金融投資業務優質項目的儲備。公司將自10月17日起30日內支付全部股權轉讓款。

評論

本次收購對公司業績影響不大。銀聯商務2012年和2013上半年凈利潤分別為2.9億元和2.4億元，4%股權分別對應1160萬元和960萬元投資收益，占公司當期凈利潤均在1%以內。

收購完成后成為銀聯商務第三大股東。銀聯商務控股股東為中國銀聯，直接及間接持股比例為54.96%，其余股東持股比例均在10%以下，收購完成后雅戈爾合計持有9.09%股權，除控股股東外僅次于深圳光控投資公司(9.45%)，成為第三大股東(銀聯商務股權比例可見正文圖表1)。

本次交易定價相對公允。3.4億元的定價參考今年9月江蘇高科技投資公司在上海產權交易所以公開掛牌競價的方式轉讓其所持有的銀聯商務0.9%股權，成交價為6918萬元(折合約人民幣18元每1元出資額)。

估值建議

維持推薦評級。我們在行業4季度投資策略中指出國企改革、O2O和互聯網金融概念將持續升溫，本次雅戈爾收購關聯方銀聯商務股權，有望更為受益互聯網金融概念。同時我們認為公司渠道全直營、加價率較低，均為后續推進O2O模式奠定堅實基礎。目前2013-14年市盈率分別為10.7倍和7.7倍。

風險

服裝終端消費持續疲軟，地產業務波動性。

通威股份三季報點評:業績反轉確定

通威股份 600438

研究機構：東北證券分析師：郭偉明撰寫日期：2013-10-18

公司三季度營業收入118.94 億元，同比增長9.99%，歸屬于上市公司凈利潤2.91 億元，同比增長98.55%，全面攤薄每股收益0.36 元，凈資產收益率16.88%，預計全年業績增長100%-200% 歷經數年調整，公司業績觸底反彈。對內加速擴充飼料產能:過去三年，公司飼料產能分別為681 萬噸、739 萬噸和819 萬噸，按照目前新建產能速度來看，2014 年公司飼料產能將會超過1000 萬噸;對外: 尋找差異化，銷售貼近客戶。通威之前營銷僅停留在經銷商層面，而近幾年這一情況大為改觀。在養殖效益出現波動的情況下，公司尋找差異化競爭的道路，與競爭對手賣高附加值調水產品不同，公司在不增加養殖戶投入的情況下，能使的養殖效益大幅提高，這也較為被市場接受。

在穩固水產飼料全國第一的地位后，與湖南九鼎合作，則給豬飼料插上翅膀。九鼎飼料重銷售而擴張較難，而通威全國布局將近90 分子公司，擁有豐富的土地和產能資源，插上九鼎銷售的翅膀后，實現雙贏。公司計劃與九鼎在2015 年之前成立30 個子公司，若按每個子公司15 萬噸產能計算，則可以貢獻450 萬噸產能，產能利用率60%， 每噸100 元利潤，給公司貢獻1.35 億利潤。 對于全年業績預判。雖然上半年起就堅定看好公司業績，對于前三季度的業績，還是超出我們的預期。四季度是飼料銷售的淡季，公司5 年單季度都出現虧損，虧損額度3000 萬-7000 萬不等。根據我們的了解，雖然今年四季度依然虧損，但是虧損額度較去年會有所減少。

估值與投資建議:預計13-15 年公司營業收入147.51 億元、176.72 億元和204.28 億元，歸屬母公司凈利2.57 億元、3.53 億元和4.46 億元， EPS 分別是 0.31 元、0.43 元和0.55 元，相對于目前股價對應PE 分別22、16 和12 倍，繼續給予推薦評級。

風險提示:飼料銷售不及預期;食品加工業務虧損加大。

南京中商:與騰訊合作開啟線上線下融合新征程

南京中商 600280

研究機構：廣發證券分析師：訾猛，歐亞菲撰寫日期：2013-10-17

公司發布公告:擬聯手騰訊微生活打造了云中央應用平臺，平臺首先將于2013 年10 月16 日在南京中央商場新街口中心店及其他連鎖門店同步上線，深化應用功能隨開發進度陸續完善。

與騰訊合作開啟線上線下融合新征程

合作涉及幾個方面:1)通過騰訊微生活，將公司商品、優惠和服務信息上傳，讓顧客通過訂閱獲取個性化資訊;2)實現會員系統的無縫對接，讓會員無需持會員卡即可享受會員優惠，并獲取積分和消費信息;3)通過智能客服，實現與顧客一對一的互動、活動預約報名等功能。與騰訊合作只是公司轉型的第一步，預計之后上線新的云平臺系統，此系統為公司自行開發，在多方面進行改進:1)營銷活動更加多樣化，可以實現自由定制;2)頁面更加友好、專業化，圖片質量更高;3)相應速度更快，承載能力更強，預計可支撐年銷售額80-100 億元。此外，預計公司將會上線自己APP，實現線上線上融合。O2O 在導流和精準化營銷方面起到一定作用，O2O、移動購物閉環、精準定制將是傳統零售轉型移動購物的最佳路徑。新技術驅動行業變革，為行業帶來轉型契機，并將進一步加劇行業優勝劣汰進度。

我們認為首先擁抱新技術，在機制上比較靈活，經營效率比較高，同時，門店規模較多的企業有望在以后的競爭中勝出。

盈利預測及投資建議

公司與投資者關系顯著改善，一方面加大與投資者溝通交流的力度和頻次;另一方面業績逐步兌現，為做大市值奠定基礎。公司發展戰略十分清晰，目前正是做大市值的重要階段，業績正處于快速增長的起點，凈利潤提升空間巨大。新技術的應用加快公司業務轉型，未來將實現線上線下全面融合，為長期發展奠定基礎。預計2013-2015 年EPS 至:1.0 元、1.42元、1.93 元，其中商業EPS 為0.7 元、0.94 元和1.25 元，維持買入評級。

風險提示:資本開支較大，現金流有一定壓力、商業地產價格大幅下降。

生意寶:金融”大戰略”穩步推進中

生意寶 002095

研究機構：中信建投證券 分析師：呂江峰，劉澤晶 撰寫日期：2013-07-15

為了實現公司的大戰略–“B2B互聯網金融支付平臺”，近幾年公司不斷完善自身“電商戰略”和“數據戰略”，并已完成平臺技術搭建等基礎工作，就等支付牌照的落地，可謂“萬事俱備只欠東風”。如果進展順利，屆時公司將有望成為大宗商品交易領域的“支付寶”。結合巨大的市場想象空間和目前公司良好的布局與發展態勢，我們看好公司未來在互聯網支付領域的前景，暫預計13、14年EPS分別為0.28元、0.38元，維持“增持”評級。