上海自貿區文化改革概念股個股

昨日，國務院發布中國(上海)自由貿易試驗區總體方案。方案中，商貿服務領域的擴大開放主要涉及兩個方面，一是增值電信業務，二是游戲機、游藝機銷售及服務。

據中證報報道，專家表示，雖然外資僅可經營部分特定電信增值業務，但此次開放的意義重大，說明外資企業進入國內電信增值業務邁出了重要一步。就游戲行業而言，通過文化主管部門內容審查的游戲、游藝設備可面向國內市場銷售，2000年發布的“游戲機禁售令”在實際上出現松動，對于國內游戲行業將有所提振。預計與游戲機生產相關的軟硬件公司，如水晶光電、雷柏科技、高德紅外及聯創光電將獲得資金的青睞。

此外，有分析認為，“游戲機禁售令”的松動，說明作為上海著力推行體制改革和行業扶持的重點方向，“海派”文化產業板塊有望迎來跨越式發展的機遇。東方明珠、百視通、新華傳媒及時代出版等上海相關文化企業望從中受益。

游戲機銷售有望開閘

方案涉及游戲機、游藝機銷售及服務的擴大開放，允許外資企業從事游戲游藝設備的生產和銷售，通過文化主管部門內容審查的游戲游藝設備可面向國內市場銷售。2000年，文化部、公安部、海關總署等部門聯合發布文件，停止面向國內的電子游戲設備及其零、附件的生產和銷售，這被業內稱為“游戲機禁售令”。

業內人士表示，方案允許外資企業從事游戲游藝設備生產和銷售，將對國內外游戲企業帶來明顯的提振，未來在國內銷售的游戲機品種可能增加。該措施雖然針對的是上海自貿區范圍內的企業，但游戲游藝設備銷售范圍是全國，可視為“游戲機禁售令”松動的信號。

陳波表示，這表明了國家對于合法合規游戲游藝設備的態度。業內人士表示，與索尼、微軟等游戲機巨頭相關的國內公司有望率先受益。當然，國內游戲行業究竟能受到多大提振需觀察后續相關細則，相關企業能否推出符合國內消費者需要的產品同樣重要。

自貿區望激活海派文化板塊

自貿區已成為上海有關部門關注的頭等大事，如何借力自貿區推動本地重點產業跨越式發展和國企加快改制也將逐步提上日程。而文化產業作為上海市重點扶持的產業之一，也將成為重要著力點。

盡管目前上海國有文化類上市公司僅有東方明珠、新華傳媒、百視通三家，但據上證報報道，“海派”文化板塊有望實現較快擴容。與東方明珠同為上海文廣影視集團(SMEG)控股公司的上海電影股份有限公司已經進入IPO候審隊列，而與百視通同為上海文廣新聞傳媒集團(SMG)子公司、SMEG孫公司的尚世影業的上市工作也在緊鑼密鼓推進中，上市速度有可能超出外界預期。

實際上，上海本地文化企業中與自貿區有關聯的企業并非僅百視通一例。如東方明珠早在1993年即在外高橋注冊子公司東方明珠國際貿易有限公司，主要從事貨物及技術進出口業務、保稅區企業間的貿易、區內貿易代理及區內倉儲業務。隨著自貿區即將正式掛牌，相關業務是否會被重新激活，值得關注。

【游戲機產業鏈概念股解析】

水晶光電(002273)：公司主要從事光學光電子元器件的研發、生產和銷售，主導產品光學低通濾波器和紅外截止濾光片是圖像傳感器的核心部件，其產品產銷量居全球前列水平。目前公司的體感產品已經處于送樣中;同時公司是知名游戲企業索尼及多家國際知名企業的主要供應商。目前，部分體感龍頭企業正在與公司合作，希望借助傳感配件完善公司的體感技術。

雷柏科技(002577)：公司生產經營鼠標、鍵盤、電腦游戲的周邊產品，并致力于為全球用戶提供技術先進、品質優異的無線外設產品雙振動、無線游戲手柄V30及雙振動無線游戲手柄V10可模擬真實的游戲場景，在敲打、跌倒、碰撞等虛擬動作中，通過靈敏的雙振動馬達達到近乎真實的現場感。后期公司還會推出全新的游戲外設產品。公司募集資金5020萬元投資“無線游戲手柄產業化建設項目”，建設產能120萬個/年，完全達產后，預計將新增營業收入9600萬元。

高德紅外(002414)：目前，國內體感控制開發公司基本能夠采用Leap公司同樣的技術模擬開發出具有類似功能的產品，但是在用戶體驗和精度上稍顯遜色。據介紹，Leap Motion所需要的4個主要零部件為：近紅外響應的CMOS/CCD攝像頭、紅外LED、紅外帶通濾光片和高速USB通訊芯片。公司專業制造紅外熱成像儀，并積極開展紅外光學、成像電路、圖像處理、人工智能、機械結構及系統工程等方面的設計與研究，已成功開發出數十款擁有完全知識產權的紅外熱像系統及高科技光電系統。

聯創光電(600363)：據悉，體感交互設備是通過紅外LED和攝像頭來完成對3D動作的追蹤，業內人士認為電子行業將因此迎來變革，高端傳感器和紅外LED器件的受關注度大增將成為必然。目前我國傳感器的技術水平并不高，但紅外LED產品較具競爭力;其中聯創光電在紅外LED外延材料、芯片器件領域的研發能力居國內領先水平。該公司去年12月剛剛完成再融資，募資投向就有紅外LED器件產業化項目，其用于夜視系統中的主動紅外攝像技術與體感交互設備的紅外成像原理一致。

【海派文化概念股解析】

東方明珠(600832)：公司為文化綜合類上市公司，主要業務為文化休閑娛樂、媒體廣告、傳輸通訊和對外投資，四大產業多元化拓展，實現了產業結構優化和業績穩健和快速發展。公司的目標是發展成為中國實力雄厚、具有重要影響力的大型文化企業集團。

東方明珠(600832)：受益自貿的傳媒低價股

源：　 國泰君安 撰寫時間：　 2013-09-16

研報判斷上海自貿區或對部分文化領域放開，東方明珠作為上海文廣旗下綜合型傳媒公司，有望獲得政策支持;公司貨幣資金充沛，有向新領域拓展的預期。考慮到自貿概念和收購預期帶來的估值溢價，上調動態估值至35倍，對應上調目標價至12.0元( 36%);維持增持評級與業績預測，即2013-15年EPS0.35元、0.40元和0.46元。

推薦理由：

1、上海自貿區月底即將掛牌，從國外自貿區發展政策看，信息等領域受益明顯，研報判斷部分文化領域政策或將放開。東方明珠作為文廣旗下唯一一家綜合型傳媒公司，其新媒體、文化休閑娛樂等業務群有望在自貿區的文化政策開放中獲得政策支持;

2、公司上半年融得10億短期融資券后，目前貨幣資金約27億，有向新領域拓展的預期。

催化劑：上海自貿區文化放開政策落地;公司對新業務拓展的實施。

【概念股解析】

百視通(600637)：牽手微軟，加速推進一云多屏戰略

事件：

百視通近日發布公告稱：“公司與微軟擬共同投資7900萬美元，約合4.83億元人民幣，成立上海百家合信息技術發展有限公司(擬注冊在中國(上海)自由貿易試驗區)。百視通擬以現金投入4，029萬美元，約合2.46億元人民幣，持股51%;微軟公司擬以現金投入3871萬美元，約合2.37億元人民幣，持股49%。合資公司雙方總投資額為2.37億美元(約合14.5億元人民幣)。雙方將拿出各自與業務相關的核心資源，在新一代家庭游戲娛樂技術、終端、內容、服務等領域展開全面的合作。”

點評：

隨著上海自貿區政策的突破(之前中國大陸禁止游戲機銷售)，微軟與百視通此次在上海自貿區設立合資公司，可以視作微軟借國內強勢新媒體“內容 渠道”營運商幫助XBOX在落地。微軟旗下擁有知名游戲終端XBOX，全球銷量已經超過2400萬部，還正研發或運營《Ryse》、《極限競速》、《光環》(Halo)等多款熱門游戲。預計微軟將于2013年11月推出最新版的XBOXONE，集游戲、上網、視頻、娛樂、購物等功能于一體。

雖然尚不清楚雙方的合作細節，但基于微軟Xbox相關技術以及百視通“IPTV OTT”的牌照優勢、海量內容資源(45萬小時的內容版權庫 風行網視頻網站平臺)、平臺優勢(1800萬IPTV用戶)，預計雙方將共同推出品牌化的以游戲終端為支撐的多應用“家庭游戲娛樂產品”，有利于公司對于家庭娛樂終端客戶黏性的鞏固和強化。

百視通憑借強勢的股東背景以及資源整合能力，在合資公司中的控股權等優勢，未來將繼續強化“平臺 終端 內容 服務”的能力，推進公司“一云多屏”布局。

公司管理層的執行力以及國際視野行業內領先，牌照資源以及資源攝取優勢已經得到多次印證。公司IPTV業務穩健增長無憂，在“臺網融合”的大背景下，未來OTT、風行網等潛在增長點有望在業績層面實現突破。公司當前股價對應13年動態PE72倍，處于版塊高位，反映了資本市場對于公司未來發展前景的預期。同時，隨著公司業務多點開花，高估值有望被業績高增長逐漸消化。公司打造綜合化傳媒集團的戰略愈發清晰，“平臺 內容”雙輪驅動，預計未來在游戲研發、影視、動漫、廣告等新媒體領域仍保有強烈的產業鏈拓展預期，市值成長的空間和潛力巨大。

【概念股解析】

新華傳媒(600825)：公司會同文廣集團與通力計算機公司簽署了戰略合作備忘錄。基于動漫作品的數字化建設，以及數字出版的管理格式、數字出版防偽保密、版權保護等技術上的合作，三方可利用各自資源，整合動漫作品上、中、下游產業鏈，聯合開發、制作并推出聯合品牌東方DigiBook數字交互多媒體出版平臺，共同推廣漫畫作品的數字出版，由此產生的經濟收益與文廣集團、新華傳媒共同分享。

新華傳媒：大體量文化地產項目還處初期

文化地產模式漸成出版集團轉型趨勢，新華傳媒(600825.SH)也在戰略中提及但遲遲未有項目落地推進。公司董秘王左國日期表示，一萬平方內的小規模文化空間改造已經在逐步推進，大體量項目如文化地產則周期較長，還在推進中。他同時透露，目前已有意在上海嘉定落實一項目，另還有項目在洽談中。

新華傳媒去年開始，先后以上海新華書店靜安店、上海書城淮海店為樣本，啟動復合文化空間轉型。而王左國所提及大體量項目，則以成城項目最先公布。該項目原為上海虹橋樞紐商圈的爛尾樓項目。2010年11月，公司臨時股東大會便審議通過收購成城項目的議案，打造成特大型文化生活中心。

2011年4月，成立管理公司，并引入紅星集團等第三方投資者參與成城項目建設運營。今年六月，股東大會審議通過相關議案擬對管理公司提供不超8億元的財務資助，幫其籌足成城項目土地出讓金。截至今年上半年，因對成城項目提供財務資助，公司長期應收款項余額為10.94億元。

王左國透露，包括成城項目在內的大體量文化地產項目，目前仍處于初期階段;部分項目還需等待土地性質變更等。其強調文化空間轉型是公司堅持方向，目前還有多個項目在洽談或初期建設中，未來仍會努力推進。

【概念股解析】

姚記撲克(002605)：公司地處上海;2012年曾發布公告，為進一步推動公司業務的全面發展，分享國內文化產業的盛宴，公司逐步向平臺型公司領域轉變。公司已與京演集團、銀泰投資簽訂了《中國雜技團有限公司增資意向書》，公司擬以現金向中雜公司增資，增資完成后，公司將持有中雜公司30%的股權。

姚記撲克(002605)：實體撲克量價齊升，啟動與中雜合作

源：　 新時代 撰寫時間：　 2013-08-29

事件：

報告期內報告期內公司實現營業收入3.68億元，同比增長17.38%，歸屬上市公司股東凈利潤0.58億元，同比增長23.91%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤0.56億元，同比增長33.19%。實現基本每股收益0.30元。公司同時預告前三季度歸屬上市公司股東凈利潤增長10%-30%。

評論：

實體撲克量價齊升，毛利率繼續提升：報告期內公司營業收入增長來自銷量增加和售價微升兩個因素。具體來說，一是包括線上賽、線下賽和電視賽等多樣化的撲克賽有效提升了品牌影響力;二是銷售公司持續整合經銷商，并通過激勵手段充分發揮經銷商的主觀能動性，加強原有市場、培育中小和空白市場。白卡紙價格仍在低位運行，加之持續改進設備，擴大了規模優勢，帶動毛利率同比提升4.41個百分點，至26.5%。

啟動與中雜的合作短期戰略意義大于業績貢獻：公司獨家冠名了中雜公司原創的新劇目《金小丑的夢》，已啟動全球巡演。短期來看，該項舉措旨在進一步傳播“姚記”品牌，推動公司向文化產業的拓展，并逐步向平臺型公司轉型，因此戰略意義大于業績貢獻。長期來看，隨著合作內容和方式的多元化，公司有望分享國內文化盛宴。

部分新增產能開始投產消化無憂：我們預計8月份有7000萬副新增產能投產。撲克屬于快速消費品，姚記撲克作為國內高端品牌，技術先進，手感優于其他品牌，終端零售價格并不算高，產能釋放前一直處于供不應求的狀態，因此新增產能的消化無憂，銷量將會進一步增加。

盈利預測與投資評級：鑒于銷售價格的提升和對全年原材料成本維持低位的判斷，上調公司盈利預測，暫不考慮中國雜技團影響，預計2013年-2015年每股收益為0.64元、0.76元和0.87元，對應最新收盤價的動態市盈率為27X和23X和20X，維持“增持”的投資評級。

風險提示：新業務拓展、新產能建設不達預期;原材料價格上漲。

【概念股解析】

時代出版(600551)：據媒體報道，時代出版正加緊布局上海國家級自由貿易實驗區，孵化“文化貿易中心”和“國際投融資發展中心”。時代國際出版傳媒(上海)公司已在上海外高橋保稅區注冊設立，時代出版上海總部暨產業基地正在打造中。

時代出版(600551)：基于傳統出版內容的二次開發

源：　 宏源證券撰寫時間：　 2013-08-20

未來業績將穩健增長，預計年化20%增速。時代出版上半年收入18.4億元，同比增長28.5%，歸母凈利潤為1.9億元，同比增長10%。上半年毛利率為16.76%，費用率為7.15%，凈利率為10.62%。

出版內容豐富，立體化深入開發重大出版資源：在古籍、少兒、暢銷圖書領域有優勢。公司對60年來的出版資源進行重新梳理，計劃立體開發。一般圖書品牌影響力快速提升，一批精品圖書熱銷市場。所屬四家出版社(黃山書社排古籍類第二，美術社、少兒社排第四，教育社排第十)在專業出版單位總體經濟規模綜合排名中進入前十。

新媒體：傳統圖書數字化，建立內容數據庫。以“時代E博”為數字出版運營服務平臺，開發內容平臺“時光流影TIMELINE”。

積極拓展影視：主導劇本改編兼投資。時代出版的優勢是擁有優質劇本及改編能力，推動圖書版權與影視的互動經營。參與投資的電視劇《決戰前》已播出，《江山風雨幾多情》《天云山傳奇》《大碼頭》《我的老婆80后》《大喬與小喬》等十余部影視劇正在參與投資拍攝。

涉足幼兒教育：打通少兒教育全產業鏈。公司計劃打造少兒產業集團：積極推進少兒培訓機構的兼并重組。開發的APP程序和手機游戲已被一些幼教機構作為教學軟件使用，為少年兒童提供更全面的智力開發，200款單品長期位居排行榜TOP50，未來將嫁接玩具，與玩具商和幼兒園展開廣泛合作等。

維持“增持”評級。預計未來3年EPS為0.75元、0.99元和1.32元，對應PE估值為16倍、12倍、9倍。研報認為時代出版2013年的合理價格為15元。