中西部建設概念股

編者按：日前中央高層密集調研中西部地區(qū)，與此同時政策斥巨資支持中西部經濟發(fā)展，中西部建設受益股面臨巨大的發(fā)展機遇和投資潛力。

中央高層密集調研中西部地區(qū) 地方盼“增長紅利”

7月初以來，中央高層密集調研中西部地區(qū)，顯示了經濟轉型期的戰(zhàn)略考量。

7月21日~23日，中共中央總書記、國家主席習近平在湖北調研全面深化改革問題和當前經濟運行情況。此前，國務院總理李克強、國務院副總理張高麗等中央領導也密集考察經濟形勢，中西部地區(qū)成為他們考察的重點。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，高層最近考察的湖北、廣西、四川和貴州在中西部省份中具有代表性，而且在當前宏觀經濟形勢中，這些省份面臨的穩(wěn)增長和調結構的壓力也具有代表性。

政策微調顯端倪？

在湖北調研期間，習近平強調，應對當前我國發(fā)展面臨的一系列矛盾和挑戰(zhàn)，關鍵在于全面深化改革。

“必須從紛繁復雜的事物表象中把準改革脈搏，把握全面深化改革的內在規(guī)律，特別是要把握全面深化改革的重大關系，處理好解放思想和實事求是的關系、整體推進和重點突破的關系、頂層設計和摸著石頭過河的關系、膽子要大和步子要穩(wěn)的關系、改革發(fā)展穩(wěn)定的關系。”他說。

本月初，李克強到廣西考察，并在7月9日主持召開了廣西、湖南、廣東、貴州、陜西五省區(qū)負責人參加的經濟形勢座談會。

張高麗本月已先后到四川和貴州兩省考察。其中，他于7月6日在成都主持召開四川、河南、湖北、重慶、甘肅、青海六省市負責人參加的經濟形勢座談會。

在上半年全國與地方經濟數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐之時，中央領導層的這些考察，尤其是在考察中的談話頗為引人關注。比如，李克強在廣西闡述了穩(wěn)增長、調結構、促改革的關系，并且首次明確了中國經濟的“上限”和“下限”。

今年上半年，中國國內生產總值（GDP）同比增長7.6%。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.5%。上半年，居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，漲幅與一季度持平。按照“上下限”理論，中國經濟仍在預期合理空間內，但是，經濟環(huán)境更加錯綜復雜，經濟既有增長動力指數(shù)，也有下行壓力。

張高麗在貴州指出，堅決按照中央確定的穩(wěn)中求進的工作總基調，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時適度預調微調，增強宏觀調控的針對性和實效性，致力于加快轉變經濟發(fā)展方式和調整優(yōu)化經濟結構，提高經濟的質量效益，確保全面完成今年經濟社會發(fā)展任務。

而在一些應該采取的具體措施中，張高麗強調，必須果斷采取財政、金融、價格等政策措施，支持合理的基礎設施、民生工程、服務業(yè)和出口企業(yè)、中小型企業(yè)，特別是小微企業(yè)的發(fā)展，擴大國內外需求。

中西部戰(zhàn)略空間

截至目前，在已經發(fā)布經濟半年報的省份中，多數(shù)地方增幅出現(xiàn)放緩。其中，與去年同期相比，四川省今年上半年經濟增速回落了2.9個百分點（10.1%），湖北省相比去年上半年經濟增速回落了1.5個百分點（9.7%）。

貴州省社科院副院長宋明向本報記者表示，西部地區(qū)主要是針對國內市場，又是以原材料型產業(yè)為主的結構，受宏觀政策影響大，而且西部地區(qū)主要靠投資拉動，現(xiàn)在投資增長放緩，增速自然下降。中國社科院研究員徐逢賢則分析說，西部地區(qū)大開發(fā)十多年保持年均12%的增長，增速比較高還跟以前基數(shù)比較小有關，現(xiàn)在增速下降也是自然規(guī)律。

過去5年，中西部地區(qū)經濟增速一路飆升，與東部地區(qū)的放緩形成鮮明對比。日前西北大學發(fā)布的報告顯示，2012年西部地區(qū)同比增長12.8%，比東部地區(qū)快3.18個百分點，占全國GDP比重19.75%，較上一年提高0.38個百分點。對中國經濟增長的貢獻率為23.44%，比上一年提高1個百分點。

盡管目前勢頭有所放緩，但西部省份仍在發(fā)掘“增長紅利”。重慶綜合經濟研究院院長易小光近日向本報記者表示，重慶處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的中期，短期的經濟運行不會改變這個發(fā)展階段。中西部地區(qū)基礎設施建設等方面，還有很大投資空間。而四川宏觀經濟研究院院長王小剛日前也表示，四川還處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的快速推進階段，帶來很強的動力。

李克強在廣西強調，把中西部地區(qū)發(fā)展起來，是區(qū)域結構優(yōu)化的重要內容，是打造中國經濟升級版的應有之義，國家實施差別化的區(qū)域經濟政策，中央財政將持續(xù)不斷地加大對中西部地區(qū)特別是貧困地區(qū)的支持力度。

張高麗在貴州考察時也表示，中西部地區(qū)是我國重要的戰(zhàn)略發(fā)展空間，要從實際出發(fā)制定政策，大力支持中西部開發(fā)開放。

徐逢賢分析稱，在穩(wěn)增長和調結構的過程中，西部地區(qū)原有傳統(tǒng)產業(yè)發(fā)展還不是很充分，西部大開發(fā)新十年規(guī)劃就明確促進東部產業(yè)有序轉移，國家財政每年向西部投入4000億元。

中西部建設受益股一覽：

四川路橋（600039）：

異動表現(xiàn)：上周五中央召開會議，深入研究實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略的總體思路和政策措施。受此消息影響，四川路橋（600039）開盤迅速漲停，盤中有所反復，收盤漲9.66%。

點評：四川路橋是由四川公路橋梁建設集團的優(yōu)質資產和核心子公司組建而成的企業(yè)，具有國家公路工程施工總承包一級資質，并獲得國際質量保證體系認證。四川災后重建工程量巨大，給公司提供了大量商機。

今年春節(jié)后，國家發(fā)改委調研組來到四川、重慶，并對成渝經濟區(qū)規(guī)劃方案初稿作了一定完善。5月28日中央再次召開會議，強調繼續(xù)把交通、水利等基礎設施建設放在優(yōu)先地位。該股周一開盤即快速漲停，但值得注意的是，西部概念股并沒有整體走強。

中鐵二局（600528）：

公司立足西南，受益4萬億投資拉動，2009年建筑業(yè)務全年新簽合同415億元，延續(xù)新簽合同勢頭依舊良好，預計今年公司計劃新簽合同額485億元，而截至2010年2月23日，公司本年度已中標132.4億元，完成計劃額27.3%。

公司作為根植于西南地區(qū)的骨干建筑企業(yè)，直接與西部特別是成渝地區(qū)基建投資力度相關。2010年開始隨著《西部綜合交通樞紐建設規(guī)劃》全面實施，僅四川一省即需將鐵路通車里程由3000公里擴展至8000公里，公司鐵路訂單將迎來快速增長。公司房地產布局前瞻，土地儲備豐富，主要項目均位于成都市房地產成交活躍、需求較為剛性的外環(huán)近郊地區(qū)。

東方電氣（600875）：

公司發(fā)布2009 年報，實現(xiàn)銷售收入332 億，同比增長18.9 %，主要來源于風電和核電業(yè)務同比140%和117%的增長。風電和核電業(yè)務收入占比由2008年13%提升到26%。我們認為隨著結構轉型的深化未來風電核電收入占比會進一步提升，預計2010年風電和核電收入占比將接近40%;綜合毛利率上升至17.2%：其中風電毛利率因為規(guī)模效應而大幅提升;火電毛利率提升1.6%;核電逐步接近盈虧平衡點，隨著規(guī)模效應的釋放，核電毛利率將繼續(xù)提高;火電方面，毛利率將隨著整體分包數(shù)量減少和規(guī)模效應顯現(xiàn)而穩(wěn)步提升;預計2010年整體毛利率將保持在17-18%的水平;公司09 年新增訂單為568 億。風電核電新增訂單比例超過40%;出口訂單同比增長61%，達到21 億美金。公司2009年底在手訂單約1300億，其中火電占比降至46%，核電升至26%，風電穩(wěn)定在7%，出口合同比例約為15%。我們認為在國內火電需求下降的大背景下，公司有意通過擴大出口來疏導火電產能。預計未來2-3 年內，出口收入占比將繼續(xù)提高;我們認為核電業(yè)務將是未來3 年業(yè)績的主要動力：預計2010~2012，公司核電收入有望實現(xiàn)40 億、100 億、130億收入，復合增長率超過80%;風電方面，我們預計在充足訂單保障和銷售延期確認的情況下，公司2010年風電業(yè)務收入仍將保持50%以上的快速增長。

重慶路橋（600106）：

公司是一家典型的高速公路公司。雖然主要依靠“三橋一路”路橋收費收入（嘉陵江牛角沱大橋、長江石板坡大橋、嘉陵江石門大橋及南山公路），主業(yè)增長前景一般，但我們認為，公司持有重慶銀行1.71億股，持有限售西南證券361萬股，有望受益重慶銀行IPO，可變現(xiàn)金融資產價值較高。截至2008年末，重慶銀行總資產達564億元，利潤總額8.52億元，凈利潤6.55億元。按照15倍市盈率測算，公司持有的重慶銀行股權價值在8.4億元左右。

川投能源（600674）：

川投能源是四川省投資集團旗下從事電力生產的上市公司。其前身為峨眉鐵合金廠，98年經川投集團整合兼并后更名為川投能源股份。之后通過集團公司不斷的資產置入，目前主業(yè)為電力生產、工業(yè)自動化控制設備制造。

短期業(yè)績增長來自田灣河三級一庫全部投產以及二灘的參股收益：仁宗海水庫具有多年調節(jié)能力，可以在枯水期多發(fā)，而實行豐枯電價的情況下，枯水期上網電價遠高于豐水期，綜合電價水平高，發(fā)電效益優(yōu)良；二灘電站于去年年底完成資產過戶等手續(xù)，10年將全年貢獻參股業(yè)績。

12年后公司規(guī)模爆發(fā)性增長可期，業(yè)績有望翻番：負責雅礱江流域開發(fā)的二灘水電為公司提供持續(xù)規(guī)模增長動力，依賴3000萬千瓦裝機目標的二灘，公司將從多晶硅公司轉型進入一線水電商行列，隨著錦屏一級、錦屏二級和官地18臺60萬千瓦的水電機組不斷投產，公司盈利將較10年翻一番。

新光硅業(yè)處于蟄伏期，但拖累主業(yè)有限：新光硅業(yè)由于投產時間較早，08年為公司帶來3個多億的豐厚收益，但因為近兩年市場價格大幅下滑，多晶硅黃金時代結束。我們預期未來多晶硅價格短期將企穩(wěn)并不會出現(xiàn)大幅回升態(tài)勢，新光硅業(yè)未來盈利關鍵就看成本控制及產品結構升級。

水電電價上調預期強烈：公司電價水平上行來自兩個方面：在國家大力扶持水電發(fā)展以及水火電“同網同價”趨勢的背景下，新投水電機組電價一般較高，隨著水電的不斷投產，公司加權電價水平也隨之不斷上漲，毛利水平不斷提升；發(fā)改委與中電聯(lián)在不同場合分別表示今年水、電、油、氣價格將有一定程度上漲，煤電聯(lián)動可期，水電同步上調預期強烈。

二灘匯兌收益今年或重現(xiàn)可觀貢獻：截至2009年12月31日，二灘水電有54995萬美元、33290萬歐元的外幣貸款，匯率波動將產生匯兌損益。

2008年人民幣持續(xù)升值即為二灘水電增利3.73億元。今年隨著歐洲國家主權債務危機的泛濫，歐元貶值明顯，人民幣相對歐元升值近8%，預計可貢獻業(yè)績0.1元/股。

去年完成過戶手續(xù)的二灘水電負債率高達90%，目前仍處于建設高峰期，資金需求壓力較大，目前公司已公告擬進行定向增發(fā)和國投電力一起向二灘增資，融資額31.2億（假設增發(fā)價14元左右，預計增發(fā)2.23億股），考慮到集團對上市公司的一貫支持態(tài)度，此次定向增發(fā)集團勢必進行增持，股價安全性較高。

重慶港九（600279）：

異動表現(xiàn)：受益于重慶推出1萬億投資計劃的利好消息，重慶港九（600279）周二開盤迅速漲停，引領渝三峽A等快速上沖，此后盤中反復較大，但在臨近收盤前半個多小時仍封住漲停板。

點評：公司是一家主營以集裝箱裝卸業(yè)務和客貨運輸業(yè)務的企業(yè)。公司地處中西部結合點，水陸可達長江六省二市，是長江上游最大的內河主樞紐港和西南地區(qū)的水陸交通樞紐，也是西部唯一的對外貿易口岸。公司控股50%子公司重慶國際集裝箱碼頭寸灘港區(qū)是重慶市規(guī)劃建設的重要水運基礎設施，是該市主城區(qū)集裝箱樞紐建設“一基地四港區(qū)”的主要項目之一，也是該市建設長江上游航運中心的重要組成部分。隨著2010年重慶1萬億投資計劃的推出，預計公司在未來兩年內業(yè)績會有較大的提升。

該股昨日放巨量漲停，但受前期套牢盤的影響，拋壓很大，預計短線還有震蕩，建議投資者短線以觀望為宜，謹慎操作。（恒泰證券 徐長峰）

渝開發(fā)（000514）：近期走勢強于大盤

經濟發(fā)展為土地升值賦予了相當廣闊的上升空間，“兩江新區(qū)”規(guī)劃的形成必將推進重慶的城市化建設，從而提升重慶的住房需求。公司為重慶市具有一級開發(fā)資質的房地產開發(fā)企業(yè)，區(qū)域龍頭優(yōu)勢地位明顯，2008年度公司獲評重慶房地產開發(fā)行業(yè)信用品牌企業(yè)，獲評房地產開發(fā)行業(yè)AAA級社會信用等級。公司通過定向增發(fā)，收購重慶國際會議展覽中心等項目，將為公司形成穩(wěn)定的市政物業(yè)資產收益并為未來房地產業(yè)務發(fā)展獲得穩(wěn)定的土地儲備資源支持。

此外，根據(jù)重慶市政府出臺的《關于進一步推進市屬國有重點企業(yè)整體上市工作的指導意見》，重慶國資整合與整體上市是可以預見的。公司大股東為重慶城市建設投資集團，是重慶八大國有投資集團之一，也是重慶市土地儲備數(shù)量第二大的國有投資集團，現(xiàn)儲備土地超過10萬畝，主要分布在主城1000平方公里范圍內。考慮到大股東部分業(yè)務與公司的業(yè)務有較大的關聯(lián)性，同時大股東的發(fā)展規(guī)劃中有著巨大的資金需求，并且大股東明確提出希望大部分的資金通過資本市場融資獲得，因此大股東做大做強上市公司的動力是較為明確的。目前城投公司所持股份已解禁，進一步優(yōu)化持股結構的可能性增加，這些因素使得大股東進行資本運作的預期進一步增強。

長安汽車（000625）：

公司是國內主要的微車、轎車制造商，2009年實現(xiàn)銷量136.91萬輛，同比增長64.07%，高于行業(yè)增速。從利潤構成來看，長安福特馬自達仍是公司盈利最大貢獻者，按50%持股比例，09年貢獻權益凈利8.5億元，占公司合并報表利潤的78%。

公司在新產品方面，推出奔奔MINI及悅翔及志翔兩廂，從1-4月的累計銷量情況來看，公司本部銷量合計仍然增長68.7%，顯著優(yōu)于去年同期水平。預計2010年公司將實現(xiàn)凈利16.8億元，同比增長56%。

太極集團（600129）：

公司主要從事中成藥、西藥、保健用品的生產和銷售，“太極”已成為中國馳名商標，擁有國內最為完整的醫(yī)藥產業(yè)鏈。公司中藥保護品種多達40多個，目前銷售過億的品種包括急支糖漿、曲美、紫杉醇、藿香正氣液。公司旗下桐君閣和西南藥業(yè)分別是西部最大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)和西藥生產企業(yè)。

“桐君閣大藥房”覆蓋了西南市場的半壁江山，藥店數(shù)量連續(xù)三年全國第一，為國內外藥品生產企業(yè)搶占川、渝市場提供了最快捷、優(yōu)異的商業(yè)通道，渠道價值較高。公司產品銷售進入良性發(fā)展期，公司主導產品增長勢頭良好，09年23個品種銷售收入突破千萬。藿香正氣液增幅達20%以上，并在四川地區(qū)銷量過億；太羅增幅達30%左右，并首次進軍海外市場；而曲美和通天口服液銷量有所恢復。同時在重慶市國有企業(yè)整體上市加速推進的背景下，公司重組有望加速推進。

太極集團的實際控制人為重慶市涪陵區(qū)國資委，旗下?lián)碛型┚w、西南藥業(yè)上市公司。三家企業(yè)屬于一條產業(yè)鏈，從企業(yè)本身來講，重組不是新鮮事，只是時間的問題。我們認為，資產重組整合對于公司發(fā)展具有明確的利好，也符合國家產業(yè)政策導向和重慶市政府的戰(zhàn)略意圖，當前公司重組的預期仍然強烈。

莫高股份（600543）：

公司是國家重點扶持發(fā)展的農業(yè)產業(yè)化龍頭骨干企業(yè)之一，為甘肅省最大的大麥芽（啤酒工業(yè)重要原料）生產企業(yè)，主要供應國內啤酒生產廠家，公司啤酒大麥芽年產能已達17萬噸，位居全國前列；07年公司主要產品大麥芽及其副產品實現(xiàn)營業(yè)收入21769.07萬元，毛利率30.84%。

公司是國內最大的冰酒生產基地。公司與有近百年歷史的加拿大五大冰酒公司之一的米蘭酒業(yè)合資建廠，開發(fā)出比肩世界酒中珍品的“莫高冰酒”，填補了我國冰酒生產的空白，并被確定為釣魚臺國宴專供酒。目前公司擁有年生產4000噸的中高檔冰酒生產能力，其中一半產品外銷。

公司加快發(fā)展葡萄酒產業(yè)。公司是甘肅省規(guī)模最大的葡萄種植基地，是甘肅省重要的生態(tài)農業(yè)示范種植基地和優(yōu)質脫毒葡萄種苗生產基地，生產的莫高葡萄酒被列為國宴用酒，其毛利率在55%以上。公司現(xiàn)有葡萄園9600畝，共有11個品種，年產葡萄7500噸左右，到06年底公司葡萄酒產能達1萬噸，“莫高”葡萄酒已擁有100多個品種，其中金冰、酒莊酒干紅等高端產品市場份額逐步擴大。

方大炭素（600516）：

公司是目前國內能夠生產Φ500mm以上超高功率石墨電極的僅有的幾家企業(yè)之一，也是國內唯一掌握成熟的微孔炭磚和半石墨質炭磚的生產技術并擁有相應的裝備條件，具有一定的配套批量生產能力的企業(yè)。截至2010年6月21日，公司實際控制人方威以個人名義已持有公司股份1320.71萬股，達到公司股份總數(shù)的1.03%。方威于2010年2月5日以個人名義通過交易所交易系統(tǒng)買入公司股份100萬股，并擬在未來12個月內，通過二級市場繼續(xù)增持公司股份，累計增持比例不超過公司已發(fā)行股份的2%，同時承諾在增持期間及法定期限內不減持。

蘭州黃河（000929）：

業(yè)績短期大幅增長緣于非經常性盈利。公司控股子公司蘭州黃河高效農業(yè)發(fā)展有限公司、蘭州黃河投資擔保有限公司于近日收回短期投資，扣除股票初始投資成本，獲投資收益（含稅）11，070萬元，投資收益率189.64%。該投資收益將按照會計準則計入兩家子公司2010年上半年利潤，合并報表后對上市公司中期利潤影響數(shù)約8，300萬元左右，因而影響公司2010年上半年業(yè)績大幅增長。

億利能源（600277）：

公司通過結構調整和產業(yè)升級，逐步形成規(guī)模優(yōu)勢和循環(huán)經濟優(yōu)勢。近期公司的64萬噸/年環(huán)保電石項目開工，并計劃年內建成投產，而醋酸、醋酸乙烯等煤基多聯(lián)產項目一期工程也將于6月動工，在為100萬噸/年焦炭項目解決電石原料的同時，也將解決生產和項目所用煤氣。幾大項目完成后，公司有望獲得原料自給的成本優(yōu)勢，有望進一步強化公司的核心競爭能力。公司前期與億利資源集團辦理了幾家企業(yè)的股權過戶及工商變更手續(xù)，內蒙古億利化學工業(yè)有限公司和內蒙古億利冀東水泥有限責任公司、神華億利能源有限責任公司的股東先后由億利資源集團變更為公司。此次交易前，公司主要從事無機化工制造、醫(yī)藥制造及流通業(yè)務。此次交易后，公司有望逐步形成向煤電能源及水泥、無機化工等上下游產業(yè)延伸的循環(huán)經濟產業(yè)鏈。