充電站概念股個股

編者按：除了特斯拉要建超級充電網(wǎng)絡(luò)外，瑞士ABB集團在7月11日宣布成為了荷蘭最大的公路電動車充電網(wǎng)絡(luò)建造商，將為荷蘭公路建立超過 200個電動車充電站，每個之間最大距離僅為50 公里，這說明在歐美地區(qū)充電配套設(shè)施已經(jīng)進入了大規(guī)模布局階段。業(yè)內(nèi)人士預計，這樣的成功經(jīng)驗很快就能移植到國內(nèi)市場。

資料顯示，國內(nèi)外主流的電動汽車充電站均分為高壓快充站、低壓換電充電站以及中型充電樁站組成。除了監(jiān)控、計費系統(tǒng)，充電機是高壓快充和低壓換電充電站必不可少的組成部分。

據(jù)技術(shù)人員介紹，目前交流充電樁技術(shù)要求相對較低，國內(nèi)許多企業(yè)都能做這方面的業(yè)務(wù)。而供應高壓快充和低壓換電設(shè)備，對于做過操作電源、通信電源的廠家也非難事。

不過隨著新能源汽車推廣發(fā)展即將進入一個新的階段，對于充電質(zhì)量和安全要求將越來越高，關(guān)鍵設(shè)備充電機的技術(shù)門檻將大幅提高。高效、綠色、穩(wěn)定而且成本低、維護方便快捷是充電機未來發(fā)展的大趨勢。從這個角度來看，目前全國能做高質(zhì)量高壓快充和低壓換電充電設(shè)備市場僅5-10家，這些企業(yè)同時也是通信電源行業(yè)的佼佼者。

國內(nèi)A股市場中，奧特迅、中恒電氣、動力源、科陸電子、上海普天等公司因生產(chǎn)充電樁或充電機等產(chǎn)品已受到市場關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士透露，中恒電氣、許繼電氣集團、杭州鐵城、珠海泰坦科技等公司目前在高壓快充和低壓換電充電市場占有率較高。奧特迅則在交流充電樁制造商中排名靠前。根據(jù)奧特迅財務(wù)報告，充電設(shè)備毛利率達到了54.77%-61%。

近期，上市公司方正電機宣布收購了杭州鐵城51%的股權(quán)。這是特斯拉風暴襲來后國內(nèi)首家宣布開拓新能源汽車充電設(shè)備業(yè)務(wù)的企業(yè)。方正電機稱，將在利用鐵城公司在充電機領(lǐng)域的技術(shù)與銷售渠道等方面的優(yōu)勢，進入新能源汽車充電機市場，在完善新能源汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的同時，促進公司新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展。

電力設(shè)備行業(yè)分析師指出，不同于國外電動車廠商自建充電網(wǎng)絡(luò)的模式，國內(nèi)充電站主要由電網(wǎng)公司投資建設(shè)。預計隨著新一輪新能源汽車推廣扶持政策出臺，電網(wǎng)公司會加快相應的配套充電設(shè)備建設(shè)。雖然整個市場還在初期發(fā)展中，但份額將高度集中。長期與電網(wǎng)公司保持良好合作關(guān)系、產(chǎn)品質(zhì)量較好的充電設(shè)備供應商將直接受益。

奧特迅：

2013年一季度業(yè)績同比實現(xiàn)較快增長。

2013年一季度，公司營業(yè)總收入52，443，971.32元，較上年同期增長59.65%;營業(yè)利潤2，993，463.63元，比上年同期增長235.26%;利潤總額3，113，463.63元，比上年同期增長38.88%;歸屬于母公司所有者的凈利潤2，495，979.57元，比上年同期增長19.45%。每股收益0.023元。

在手訂單充足，保障2013年業(yè)績高增長。

公司把主要資源集中在（1）電力自動化電源、（2）電動汽車充電站（樁）、（3）通信電源、（4）軌道交通四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司進行了營銷體系改革，引進激勵策略，采用年初制定銷售目標，年末實行末位淘汰制的銷售模式，取得了顯著成效。

2012年，公司新增訂單3.93億元，同比上升29.49%，以前年度（含2012年度）累計4.04億元訂單結(jié)轉(zhuǎn)至2013年度及以后年度執(zhí)行。我們預計截至2013年一季度末，公司在手訂單規(guī)模約4.5億元，相當于2012年營業(yè)總收入的1.8倍，且大多數(shù)將在本年度執(zhí)行。

中恒電氣：

公司在國家電網(wǎng)集采中取得的突破已經(jīng)為全年的業(yè)績增長奠定了良好的基礎(chǔ)，下半年TD6.2期和TD-LTE基站建設(shè)可能帶來的收入更提高了較大的業(yè)績彈性，同時我們看好HVDC未來的成長空間，因此公司在今后兩年的業(yè)績增長確定性極高。我們維持對公司的“買入”評級，預計2013~2014年公司EPS為0.50和0.62。

動力源：

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)強勁復蘇，業(yè)績拐點已現(xiàn)，維持買入評級

公司半年報顯示，2010 年上半年營業(yè)收入2.67 億元，同比增長12%，凈利潤0.11億元，同比增長47.6%。凈利潤增速大幅超出收入增長主要由于電源產(chǎn)品毛利率的提升。我們認為，公司在電源、高壓變頻器領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢明顯，隨著地鐵、高鐵等下游市場進入高速增長階段，加之公司銷售力度的加強，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將實現(xiàn)強勁復蘇。

科陸電子：

智能電表和用電信息采集產(chǎn)品雙輪驅(qū)動。科陸電子產(chǎn)品大致可分為電工儀表和電力自動化產(chǎn)品兩大類。這其中，電工儀表營收主要來自于智能電表的銷售（約83%），而電力自動化收入則主要由電表信息集中器、采集器以及專變采集設(shè)備等用電自動化產(chǎn)品貢獻（80%以上）。12年上半年，電工儀表和電力自動化產(chǎn)品收入增速分別為37.8%和108.9%，合并推動總營收同比增長66.3%。

業(yè)務(wù)增長動力來自于智能電表改造。公司兩塊業(yè)務(wù)增長背后的推動因素是國、南網(wǎng)近年啟動的對網(wǎng)內(nèi)傳統(tǒng)機械式電能表的統(tǒng)一改造。這一過程帶來了對智能電表和相關(guān)信息采集、匯總設(shè)備的需求提升。值得一提的是，除科陸電子外，市場中其余龍頭企業(yè)，如林洋電子、三星電氣以及浩寧達等，近年也都基本都維持了較高的營收增速。

智能電表需求未來存下行可能。盡管從目前來看，以科陸電子為代表的電表生產(chǎn)企業(yè)接單狀況良好，但我們對于未來變動持謹慎態(tài)度。考慮到智能電表的市場空間有限，后續(xù)需求存在下行的可能。在考慮交貨期的情況下，這一趨勢對應的收入下行拐點可能要在13年或14年出現(xiàn)。

電表產(chǎn)品毛利率提升不足，總體毛利下滑嚴重拖累業(yè)績。11年，為改善市場競爭環(huán)境，國網(wǎng)曾調(diào)整中標規(guī)則，并促使智能電表平均價格緩慢提升。

上述變化直接體現(xiàn)為公司電工儀表業(yè)務(wù)毛利率環(huán)比增加4.7%。但總體來看，毛利率回升幅度低于預期，同比還有3.4%的下降。除此之外，公司以電能信息采集器、集中器為主的電力自動化產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)大幅下挫。

兩個因素共同作用下，公司總體毛利率無論環(huán)比還是同比均為下降，嚴重拖累凈利潤增速。

上海普天：

公司三季報顯示，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.12億元，同比下降7.94%;前三季度實現(xiàn)營業(yè)利潤-2，379萬元，去年同期盈利356萬元;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤-1，882萬元，去年同期為盈利275萬元;EPS為-0.05元。

其中，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.63億元，同比增長35.84%，環(huán)比增長26.19%;實現(xiàn)營業(yè)利潤-622萬元，去年同期虧損760萬元;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤-363萬元，去年同期為虧損824萬元;EPS為-0.01元。

業(yè)績回顧：公司2005 年定下了向電子機具廠商轉(zhuǎn)型的目標，目前尚處于轉(zhuǎn)型期，公司業(yè)務(wù)收入和毛利率均出現(xiàn)了不同程度的下滑。其中前三季度毛利率同比下降5.73個百分點，至14.2%，第三季度毛利率同比下降6.23 個百分點，至10.58%。

影響利潤表的其它因素：（1）營業(yè)稅金及附加比上年同期上升了130 萬元，是根據(jù)上繳的流轉(zhuǎn)稅的上升而計提的附加稅;13.資產(chǎn)減值損失比上年同期上升了217萬元，主要是根據(jù)賬齡計提的應收賬款壞賬準備的增加;（2）投資收益比上年上升了641萬元，主要是公司投資單位上海普天網(wǎng)絡(luò)科技有限公司因處理了位于金橋出口加工區(qū)的房地產(chǎn)增加了利潤而確認的收益;（3）營業(yè)外收入比上年增加了318萬元，主要是當年確認的政府補貼收入;長期看點：電子機具市場業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)未來亮點。募集7億資金主要用于在上海奉賢區(qū)建立其行業(yè)電子機具基地，擴大其行業(yè)電子機具的產(chǎn)能。公司估計在2010年達產(chǎn)，可生產(chǎn)二代證閱讀器40 萬部、打印機（機芯）93.6 萬只、打印機11 萬部、自動售檢票機0.6 萬套、POS 機1.5 萬部、稅控收款機35萬部、彩票POS 機0.9 萬部，達產(chǎn)年將新增銷售收入15.49 億元，稅后利潤1.67 億。我們認為電子機具市場隨著我國信息化的不斷深入，尤其是上海市2010世博會，地鐵線路等設(shè)施的逐步投入為公司電子機具發(fā)展注入活力。同時，考慮到電子機具行業(yè)具有區(qū)域壁壘的特點，公司作為上海企業(yè)將直接收益。即使達不到公司預計的9.1%的銷售凈利率目標，也會擁有高于目前的接近于零的銷售凈利率，是未來發(fā)展的看點。

國電南瑞：

擬注入5家公司1-5月凈利潤為1.39億，預計同比實現(xiàn)翻倍以上增長，大超市場預期。公司公布了擬注入的5家公司的2013年1-5月份的財務(wù)數(shù)據(jù)，實現(xiàn)銷售收入8.38億元，實現(xiàn)利潤總額1.58億元，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1.39億元，凈利潤率17%，2012年的凈利潤率為10%。公司并沒有公布同比增長的數(shù)據(jù)，但是2012年1-9月份公司公布的擬注入5家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)摘要，實現(xiàn)收入12.86億元，實現(xiàn)凈利潤1.44億元，考慮到季節(jié)性特點，預計擬注入5家公司1-5月份凈利潤實現(xiàn)翻倍以上增長，大大超出市場預期。

北京科東經(jīng)營數(shù)據(jù)大超預期，電研華源和國電富通利潤率提升、穩(wěn)定分公司和太陽能公司下半年將有望發(fā)力。北京科東1-5月份實現(xiàn)收入3.9億元，實現(xiàn)凈利潤1億元，2012年全年北京科東實現(xiàn)收入9億元，凈利潤1.4億元，預計科東收入高速增長，凈利潤則是翻倍以上增長，大超市場預期。科東的業(yè)務(wù)范圍涵蓋調(diào)度、電力仿真、電力市場、調(diào)峰、配用電等，并入國網(wǎng)電科院后，調(diào)度實力進一步增強，配電等新領(lǐng)域拓展積極有效，2012-2013年預計連續(xù)實現(xiàn)翻番的增長，后續(xù)也有望連續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。電研華源1-5月實現(xiàn)收入1億元，凈利潤0.11億元，凈利潤率10%，比2012年提升3%，國電富通實現(xiàn)收入1.78億元，凈利潤0.14億元，凈利潤率8%，比2012年提升2%，兩家公司盈利能力明顯提升。穩(wěn)定分公司實現(xiàn)收入0.48億元，凈利潤0.08億元，主要是穩(wěn)定分公司業(yè)務(wù)結(jié)算主要集中在下半年，全年預計實現(xiàn)20%以上的增長。太陽能公司收入1.16億元，凈利潤0.024億元，光伏EPC項目下半年結(jié)算多，收入和盈利都將有較好的增長。

國電南瑞在3季度逐步進入收獲期，軌道交通、配用電、調(diào)度等招標量將有望明顯上升。公司上半年經(jīng)營情況穩(wěn)定，僅有調(diào)度因為招標延遲，預計訂單有所下滑，其他幾項業(yè)務(wù)收入和訂單均實現(xiàn)不錯的增長。展望三季度，主要業(yè)務(wù)線進入收獲期，延遲的地調(diào)招標已經(jīng)在7月5日啟動，根據(jù)之前的市場格局判斷，南瑞預計將有50%以上的市場份額。軌道交通項目啟動也在加速，在上半年形式良好的情況下，三季度中標落地情況將進一步增加。配用電方面，5-6月份開始項目招標增多，預計3季度也是招標的旺季。總體來看，3季度是傳統(tǒng)旺季，招標項目將顯著增多，主要業(yè)務(wù)線都將有望進入收獲期。

思源電氣：

思源電氣220KVGIS在今年國網(wǎng)第三次招標中已經(jīng)開始中標，業(yè)務(wù)收入體量提升空間仍很大。110kvGIS方面，公司雖然在11年年底才進入國網(wǎng)招標序列，但其憑借過硬的技術(shù)實力，迅速占領(lǐng)了較高的市場份額。145kVGIS在國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的集中采購中，份額分別排名2012年度第4名和第3名，確認收入3.13億元，占公司收入比例達到10.82%。

思源電氣220KVGIS在今年國網(wǎng)第三次招標中已經(jīng)開始中標。不考慮特高壓GIS產(chǎn)品行業(yè)龍頭平高電氣每年GIS確認收入超過10億，目前平高電氣GIS的份額在13%-15%的水平，公司GIS的份額在6%-8%的水平，考慮到220KVGIS開始中標預計還有進一步提升空間，我們預計公司該業(yè)務(wù)有望增長到8-10億左右的水平。

變電站監(jiān)控業(yè)務(wù)，從無到有。2012年變電站自動化及繼電保護系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.32億元，同比增長1051.93%，增長主要緣于公司進入國網(wǎng)招標體系。公司變電站監(jiān)控常規(guī)站在今年國網(wǎng)第三次招標中中標份額達到7.52%，環(huán)比提升明顯。公司已經(jīng)成功進入變電站自動化領(lǐng)域，目前份額雖然仍很小，隨著產(chǎn)品口碑逐步提升一級產(chǎn)品電壓等級的升級，公司該業(yè)務(wù)也有望快速增長。

去年訂單大幅增長，今年業(yè)績高增長較有保障。2012年公司當年新增銷售訂單38.97億元，同比上升42.77%。去年在手訂單共有24.94億轉(zhuǎn)結(jié)到13年確認收入，較去年提高43.20%。公司去年訂單的高增長保證了公司今年業(yè)績高增長。

盈利預測及投資評級。我們預計公司2013-2014年每股收益分別為0.74、0.94元，對應目前市盈率分別為21、17倍。公司全面進入一次設(shè)備GIS和二次設(shè)備變電站自動化，該兩項業(yè)務(wù)分別為電力設(shè)備一、二次設(shè)備的核心業(yè)務(wù)，體量較大，公司成功進入并躋身前列，對公司業(yè)務(wù)整體收入增速拉動作用較大，綜合考慮給與公司“買入”投資評級。

榮信股份：

公司13年已出售金融資產(chǎn)獲利超7000萬，大幅緩解企業(yè)資金壓力并降低財務(wù)成本。

我們認為這體現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢，未來發(fā)展將注重現(xiàn)金流質(zhì)量和增長的持續(xù)性。

企業(yè)發(fā)展的質(zhì)量問題得到足夠重視，一系列管理體制改革后將向著可持續(xù)和穩(wěn)健的目標邁進。

公司上市至2011年收入維持31%、利潤維持26%的復合增速，但經(jīng)營現(xiàn)金流2009、2011和2012年均為負值;周轉(zhuǎn)率指標連年下降體現(xiàn)企業(yè)擴張式發(fā)展其質(zhì)量有所降低。

2011年開始的管理體制改革強調(diào)精細化管理、預算制和目標化考核，其核心要務(wù)包括改善企業(yè)現(xiàn)金流，提升增長的質(zhì)量和可持續(xù)性。

我們認為，出售賬面浮盈金融資產(chǎn)將為改革創(chuàng)造良好環(huán)境。

公司核心競爭力在于前瞻的市場判斷和領(lǐng)先的技術(shù)儲備;工業(yè)化設(shè)計和規(guī)模化生產(chǎn)中的精細管理、成本控制是其弱項。2013年是各項改革成效初步兌現(xiàn)的頭一年，觀測質(zhì)量提升重于增速。我們保持樂觀預期，看好公司經(jīng)營管理能力提升帶來的變革紅利。

提高可支配資金規(guī)模，將為企業(yè)改革成效兌現(xiàn)創(chuàng)造良好環(huán)境。

公司從2011年啟動一輪管理體制改革，通過設(shè)立子公司理順管理結(jié)構(gòu)、明確考核機制、整理研發(fā)平臺，核心目標是提升運營管理效率以匹配現(xiàn)有規(guī)模和發(fā)展需要。

從公司歷史看，07年上市至11年收入和凈利潤分別維持31%和26%的復合增長，但經(jīng)營現(xiàn)金凈流量在09、11年和12年顯著為負，同期各項運營指標趨惡，側(cè)面反映在追求規(guī)模擴張式增長和發(fā)展質(zhì)量之間存在一定的失衡。