智慧城市概念股

編者按：國務院常務會議研究部署了加快發展節能環保產業，促進信息消費，拉動國內有效需求，推動經濟轉型升級，在有條件的城市開展智慧城市試點示范建設。

這標志著繼棚戶區改造之后，節能環保產業和信息消費，也被列入拉動國內有效需求、推動經濟轉型升級的重點產業方向。而智慧城市則成為了經濟結構轉型的抓手之一。

7月12日召開的國務院常務會議要求加快實施“信息惠民”工程，在有條件的城市開展智慧城市試點示范建設。一些券商研究機構認為，此次國務院常務會議的要求，證明了智慧城市在經濟結構轉型和新型城鎮化中的重要地位，預計智慧城市的試點工作會加快啟動。

龐大市場亟待瓜分

在我國的城市發展過程中，曾涌現過“數字城市”、“平安城市”等概念。前者著重于把城市全部內容在網絡上進行數字化虛擬實現。平安城市則主要通過技防系統、物防系統、人防系統建設城市的平安和諧，滿足治安管理、城市管理、交通管理、應急指揮等需求。

2013年1月底，住建部公布了首批90個國家智慧城市試點名單。第二批試點申報雖然進度上有所延遲，但是伴隨著新型城鎮化的進一步推進，各地亦將有望盡快推出實施細則、時間進度表以及資金投入計劃。

而在各地，新一代的智慧城市建設已經在紛紛啟動，據遵義晚報7月14日報道，遵義將投資21.65億元，用3-5年時間全力打造國家智慧城市。而在“21世紀國際企業家上海論壇NEC專場”舉行期間，上海市經濟和信息化委員會副主任劉健透露，上海兩年后將建成智慧城市框架體系。

智慧城市的經濟價值在于不僅可提高GDP，更在于可以促進城市服務轉型和服務經濟增長。

根據IDC研究顯示，2012年中國智慧城市IT市場容量達到92億美元，預計2013 年該市場容量將達到108

億美元。據住建部預計，“十二五”期間智慧城市投資總規模將達到5000億，長期看來，投資規模將超過10萬億。

頂層平臺尤為重要

在智慧城市從概念提出到落地的推進過程里，信息化的體系架構的頂層平臺設計尤為重要。智慧城市是由多領域、多類別、多級系統構成的龐大系統，需要處理不同領域、不同系統、不同類型的海量數據，在頂層平臺設計方面尤其要注意新老系統配合使用、技術發展快速、外部鏈接關系多等特點，在設計時就定位于可成長、可擴充、面向未來的智慧城市系統框架。

上市公司中萬達信息、廣聯達、數字政通、華平股份、易華錄、銀江股份等公司已經為資本市場熟知，而佳都新太、達華智能、達實智能等公司則厚積薄發，有望在智慧城市的建設中大展拳腳。

三大智慧城市龍頭股

佳都新太

公司目前主營業務是安防和通信增值業務，近期欲通過收購大股東的智能軌道交通業務，成為國內在智能軌道交通方面業務最全的上市公司。公司以智能分析平臺為切入點，拿下花都首個億元項目?；陔娦蓬I域的深厚積累，公司底層架構優勢顯著，產品可實現海量數據點的接入和分析，并能實現實時調度和數據分析。

延華智能

經過近兩年的轉型，公司已經由原來的“建筑智能服務商”轉型成為具備綜合設計研發實力的“智慧城市服務商”。受益于轉型成功，公司業績從1季度末的20%-50%上修至50%-80%，業績遠超公司管理層一季報時的預期。公司通過參與當地智慧城市的設計，與政府部門緊密合作開啟公司所謂的“智城模式”。未來伴隨著“智城模式”推廣成功，公司或將迎來新的成長空間。

達實智能

公司在建筑節能行業技術領先，以合同能源管理模式開展的建筑節能業務量位居全國前列，公司擁有國家博士后科研工作站，自主研發業內首創的城市能源監測管理平臺，參與起草5項國家標準。公司預計2013年上半年業績將同比增長40%-70%。

銀江股份：

半年報業績預告，報告期內實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5628.35-6927.20萬元，同比增長30%-60%。

事件評論

公司預計2013年上半年凈利潤增長30%-60%，增速符合市場預期。其中，二季度單季實現歸屬于上市股東的凈利潤為3657.16-4956.01萬元，同比增長27.3%-72.5%，實現了加速增長。此外，公司上半年非經常性損益金額約為800-1100萬元，對凈利潤產生較積極影響。我們認為，公司業績實現快速增長的原因有兩點：一是受益于“智慧城市”建設發展機遇，智能交通、智慧醫療、智能建筑等行業近幾年處于高景氣階段;二是銀江憑借較強的技術實力、行業經驗、品牌和資金優勢，已基本完成全國市場的布局，以規模換質量的“陣痛期”已過，公司利潤率開始回升。

“智慧城市”作為城市信息化建設的新模式和新階段，將是一個長期而持續的建設過程。據IDC預測，未來10年，智慧城市建設相關投資將超過2萬億元，其中，2013年中國智慧城市市場規模將達到108億美元，預計2015年將達到150億美元，13-15年年復合增長率將達到18%。而在細分市場中，智能交通、智慧醫療、公共安全等解決方案市場將實現較快增長。我們認為，智慧城市建設將是一個長期而持續的過程：從外在主觀驅動力而言，城市服務容量和智慧程度決定了城市的發展速度，作為調結構和轉變經濟增長方式的重要手段和途徑，“智慧城市”建設被眾多城市寄予了厚望;從內在客觀需求而言，新型城鎮化本質是人的城鎮化，因此新型城鎮化必然會將巨量人口導入到城市中去，人口的聚集必然會對城市的交通、醫療、住房等各個方面帶來巨大的壓力，因而將催生智能交通、智慧醫療、智能建筑等將領域巨大的市場需求。

銀江作為最受益“智慧城市”發展紅利的公司，我們維持對其的“強烈推薦”評級。從行業角度，銀江現有業務——智能交通、智慧醫療、智能建筑等完全符合“智慧城市”發展方向，因而將全面受益“智慧城市”建設紅利;從公司角度，公司目前也已從區域性公司壯大為全國性公司，未來將受益于市場集中度的提升。

易華錄：

易華錄發布2013年半年度業績預告，公司預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2，213.70萬元-2，616.19萬元，比上年同期增長約10%-30%。

報告摘要：

河北項目確認進度影響增速，看好公司業績增長。目前河北項目的測試工作和涉及工作已經基本完成，但是由于項目整體處于關鍵的回購方案確定期間，相應工作無法確認，并且公司十分重視這個標桿項目，投入了一定的人力物力，在一定程度上對于其他項目的承接更具有選擇性。在此情況下公司實現了業績的穩定增長，并且預計河北項目進度不會影響公司全年業績增長。

智能交通熱度不減，穩步提升全產業鏈能力。在城鎮信息化建設等政策的推動下，智能交通領域上半年保持了穩定高速增長。公司作為行業龍頭企業相關業務訂單數量穩步增長，并且公司正逐步完成對于收購和新設子公司的內部消化，完善全產業鏈生產服務能力，為未來智能交通業務的高速發展夯實基礎。

華錄版智慧城市建設承接者，專業化競爭優勢明顯。大股東華錄集團希望發揮自身央企優勢、產業資源優勢以形成全面的華錄版智慧城市解決方案，而公司作為智能交通龍頭企業能夠成為集團切入領域內的著力點，通過專業化競爭打開整個智慧城市建設空間，以公司為承接提供全面建設能力，這樣在高效運用集團硬件生產、頂層設計等能力的同時十分有助于公司自身的發展。

威創股份：

預計上半年收入同比增速在10%-15%之間。2013年國內經濟出現明顯下滑，威創股份下游較為分散，雖然均為高端客戶，但是也出現一定的IT支出收縮的情況。

由于銀行資金緊張，整個電子行業供應鏈都出現了較為明顯的資金吃緊現象，多家貿易代理商都進行了業務收縮以應對資金鏈斷裂的風險，這也對VW行業造成了一定影響。預計下半年政府逐步對銀行資金放開使得資金問題得到緩解。

預計公司的銷售費用率有所下降，管理費用率和前兩年持平。主要原因是大客戶銷售增加至費用下降，2013年公司的研發投入和前兩年相當。公司獲2011年國家規劃布局內重點軟件企業認證的退稅1000萬本期預計收到但實際還沒有收到。

智慧城市將為VW行業帶來重大機遇。首批90個試點的智慧城市建設已經拉開帷幕，城市、區縣都將建設大屏幕指揮中心，根據我們對下游的調研，地級市規模達到1000萬-2000萬元，區縣規模500萬-800萬元，市場空間可達數十億元，為VW行業的增長添磚加瓦。

公司行業解決方案轉型升級在持續進行中，短期還難有實質性進展。公司從華為等IT巨頭挖來了幾位高管專門負責行業解決方案部門的運作，管理人員已經到位，下半年將逐步對公司內部的事業部進行一些整合與外部招聘，目前具體的戰略方針已定，公司的執行成效待持續檢驗。

華平股份：

公司兩市首家發布半年報，2013年上半年實現收入1.1億元，同比增長84.3%，完成歸屬于母公司凈利潤4157萬元，同比增長133.5%，略超市場預期。受益于大客戶訂單的按期確認，Q2單季度公司實現收入6097萬元，同比增長81.3%，實現凈利潤3276萬元，同比增速達138.1%。公司上半年1.1億收入中有8226萬元來自某部隊客戶的圖像綜合集成系統大訂單，我們估算第二季度確認約5000萬元，占單季度收入的82%，考慮到該訂單的持續性，預計下半年還將繼續確認，這將保證公司全年業績的確定性高增長。

毛利率穩步提升，加大市場推廣致費用有所上升

1-6月份，公司整體毛利率較去年同期提升6.4個百分點至80.5%，其中視頻會議和視頻監控業務上半年尚處淡季，毛利率略有下降;行業解決方案（主要是部隊大客戶訂單）受益于軟件占比提升，毛利率大幅提高8.6個百分點至84%。我們認為，公司Q2單季度53.7%的凈利率在同類公司中遙遙領先，表明其軟件+硬件綜合技術能力的領先性。

隨著公司市場領域由原先部隊大客戶、金融向平安城市、智慧城市及中小企業拓展，其品牌宣傳力度有所擴大，企業宣傳手冊、媒體開發、互聯網廣告、軟文撰寫的投入使得上半年銷售費用同比增長52.4%，而人員擴張也使得管理費用提升43.3%?？紤]到公司規模擴張迅速，這樣的費用增長狀況仍屬合理。

看好視頻多媒體應用拓展，公司長期成長空間打開網絡設施的完善使得視頻多媒體應用越來越成為企業辦公現代化必不可少的手段。公司長期以來專注于視頻技術研發，并在金融、部隊客戶中形成了規?；瘧冒咐?，未來在移動醫療、移動教育等市場也將迎來滲透率的提高。除此之外，公司在平安城市、智慧城市領域已獲得多個訂單，隨著國內信息化浪潮的進一步推進，公司長期成長空間巨大。

今明兩年業績確定性較高，給予“買入”評級，目標價24.8元

達實智能：

以收購戰略帶動建筑智能領域與區域的拓展，暢享建筑節能業務爆發式增長，雙輪驅動公司快速成長。國內領先建筑智能化及節能服務商，以做強建筑智能、做大建筑節能為發展方向。我們認為公司具備充足異地拓展經驗實現建筑智能化跨區域發展，13年享受軌道交通智能領域爆發;具備資金技術實力實現建筑節能EMC業務高速發展，雙輪驅動快速成長。

建筑節能市場逐成氣候，行業領先地位但規模仍小，處于快速發展階段。公司12年末在建工程規模同增80%，正投資建設包括深圳市民中心等4個建筑節能合同能源管理項目。我們預計短期內公司仍將保持接近翻倍的規模發展增速。公司資金面存優勢，同時參與《合同能源管理技術通則》，已經成功運行數億合同額項目。2012年全國城鎮新建建筑執行節能強制性標準基本達100%，“十二五”期間新建與改造節能千億市場逐步開啟。

建筑智能收購戰略有望延續，產業鏈一體化逐步成型;軌道交通市場打開新爆發增長點。建筑智能領域市場較分割，公司12年連續收購;收購上海聯欣進入上海市場并打通強電領域;收購啟迪德潤進入認證領域，加強產業鏈關系度。公司12年軌道交通簽約2個項目規模約2億，大幅提升智能業務規模，13年軌道交通智能市場招投標預計超過20條;全國僅7家企業開展有限競爭，公司有望延續軌道交通領域訂單的爆發式增長。

延華智能：

智慧城市建設剛剛起步。國家已經公布了第一批90個智慧城市試點的名單，第二批試點的名單預計將在今年內公布。根據我們的預測，未來3年我國智慧城市建設年均投入超過千億。

公司轉型“智慧城市服務商”，下游客戶群體從過去的以開發商為主變得更加多元化，業務延伸至“智慧醫院”、“智能交通”和“智慧金融”、高端酒店、博覽中心等智慧城市相關的多個領域，抗風險能力增強，未來毛利率將顯著提升。

異地擴張進入收獲期，未來2-3年公司在全國的業務量將出現快速增長。異地擴張初期公司投標時需要通過一定的讓利來獲取訂單，隨著公司在各地區承接的標志性建筑的增加，公司的品牌認知度得到提升，承接的訂單毛利率會逐漸提升。另外，隨著業務量的快速增長，費用率會下降，有利于公司凈利率的提升。

華中地區業務將呈現爆發式增長。公司在武漢地區不僅擁有資質、品牌、過往業績、資金實力等方面的優勢，而且與武漢城投的合作可以大大提升公司的接單能力。我們認為，武漢智城模式的成功將帶動華中地區業務量呈現爆發式增長。

智城模式有望復制。除了武漢智城，三亞智城也已經開始啟動，預計明年開始會逐漸進入收獲期。智城模式的核心在于與當地政府合作，充分發揮自身資質、品牌、資金等方面的優勢，從各地智城建設的設計初期就開始介入。未來一旦智城模式復制成功，將為公司打開新的成長空間。

非公開增發增強公司資金實力。公司擬非公開增發不超過4370萬股，募集不超過3.5億元，募集資金擬投入智慧城市和智能建筑建設總承包、智慧城市支撐軟件研發及產業化項目、區域中心建設和補充流動資金等4個項目。我們認為，非公開增發的成功將大大增強公司的資金實力，為公司未來業績的高速增長奠定堅實的基礎。

佳都新太：

公司是一家IT綜合方案解決提供商，今年擬定向增發收購新科佳都和佳眾聯100%的股權。此次重組完成后，公司將形成智能安防、智能化軌道交通、通信增值、IT綜合服務四大業務板塊，安防和軌交行業的高速成長將使其成為公司未來的主要利潤增長點，公司有望迎來業績拐點。

公司在安防和軌交領域具有技術、區域及產品優勢

由于公司是以電信增值業務起家，具有平臺建設經驗積累，數據處理能力較強。公司的安防和軌交業務在華南地區的份額較高，充分體現了公司在華南區域的競爭力和影響力。公司以自有產品切入安防和軌交行業。安防領域，公司以自有技術平臺切入，集成硬件廠商產品，致力于為城市安防提供一站式解決方案;軌交領域，憑借三大系列產品，公司實現了既能獨自分包弱電工程，也能與當地軌交相關企業組成聯合體競標的商業模式。

智能安防：廣東安防三年規劃受益龍頭

2012年以來平安城市建設項目趨向于BT/BOT模式，訂單以總包項目居多，系統集成商進入主導地位，在產業鏈中的價值將顯著提升?！岸凇卑卜理椖扛⒅剀浖到y平臺建設，安防建設進入平臺應用階段。廣東省及廣州市慧眼工程將在2013-2015年進入集中建設期。公司以新太融合安防平臺產品為切入點，為平安城市提供從硬件設備到智能化軟件分析平臺完整解決方案。公司在廣州市安防的市場份額有望達到50%，廣東省內市場份額有望達到20%。

智能軌交：覆蓋廣州軌交，切入全國市場

前期城市軌交投資規模較大，陸續進入機電設備投資期。公司所涉及的三大產品系列市場容量達到400億，其中廣東省80億。此次資產注入的新科佳都是國內唯一一家同時掌握自動售檢票系統（AFC）、屏蔽門系統（PSD）、綜合監控系統（ISCS）核心技術和應用業績的企業。公司產品在廣州市地鐵項目市場份額高達50%以上。

萬達信息：

公司一方面在智慧城市各領域實現全面拓展，另一方面協同各地子公司將業務推廣到全國，因此取得了收入的快速增長。我們認為在異地拓展的過程中，公司的實施過程比上海更為簡單，同時研發投入的規模效應得到體現，因此毛利率與凈利潤率持續提升是確定趨勢。我們判斷凈利潤增速快于收入增速。

12年訂單前高后低，預計今年下半年增速將繼續提升

根據中國采招網統計，12年公司的訂單分布呈現前高后低的趨勢。但是今年上半年受到了中央和各地“兩會”的影響，人事變動導致政府項目啟動較慢，因此是淡季。淡季在去年同期基數較高的情況下仍然實現了高速增長實屬不易。下半年進入旺季，不利因素將消除，同時同期基數較低，因此下半年增速還將繼續提升。

政策轉向“穩增長”，政府項目全面啟動，智慧城市加速落地

7月9日國務院總理李克強發表講話，要求增強調控的針對性和預見性，做到穩中有為，完成全年經濟社會發展的主要任務。政策轉向“穩增長”。我們判斷投資仍是重要手段，因此政府項目將全面啟動。智慧城市作為城鎮化與信息化結合的最佳方式，也將是財政資金重點投入的方向。預計近期將有眾多城市公布實施細則，帶動項目正式落地。公司作為智慧城市的代表廠商，將顯著受益。

6月開始訂單出現加速趨勢

6月份以來中國采招網統計已經出現訂單加速的趨勢，較大訂單如下：1）盱眙縣區域衛生平臺，308.8萬;2）貴州省基層衛生機構管理信息系統，1248.7萬;3）上海市學生健康信息化公共平臺，669.8萬;4）佛山市食藥品安全監管工程，588.43萬;5）上海民政信息系統運維，249萬;6）中央編辦電子文件管理系統，348萬;7）上海周浦醫院系統集成項目，827.9萬。

廣聯達：

建筑行業信息化不斷提高，公司新產品貢獻業績逐漸加速

建筑行業信息化不斷加速，公司為滿足客戶個性化需求不斷推出新產品。公司安裝算量、精裝算量、圖形對量及鋼筋對量、鋼筋施工翻樣等新產品自去年起業績貢獻逐漸增長。我們估算2012

年公司新產品占收入比例約8%~9%，而2013 年預計可達15%。

城鎮化建設是公司發展的長期推動力，新規范是短期業績保障

隨著城鎮化建設的推動，城鎮基礎設施的建設將將推動建筑行業發展;而目前我國建筑行業信息化程度較低，公司施工階段的材料管理軟件、鋼筋精細管理軟件、鋼筋下料軟件等新產品，會大大降低在施工階段的管理成本，十分適應建筑行業信息化建設要求。受上述因素推動，我們預計公司產品未來需求旺盛。此外，住建部去年12月份頒布的《建筑工程工程量清單計價規范》和《房屋建筑與裝飾工程工程量計算規范》將于今年7月1號開始執行。我們認為新規范將加速下游客戶產品的更新過程，對公司業績增長形成重要保障。

增值稅退稅比去年同比大幅增加

公司一季度同比去年多收到三個月增值稅退稅，一季度營業外收入超過4，000 萬元，比去年同比增長2469.26%。

新開普：

智能一卡通的領軍者：

新開普是國內最早從事智能一卡通系列產品研發、生產的企業之一，由于早期采取目標集聚戰略，公司收入結構中仍以校園領域為主，隨著公司11年上市之后大力開拓城市市場與企事業單位市場，公司正在逐步打開新的業務成長空間。

智慧城市建設重要載體，城市智能卡前景引人注目：

智慧城市作為一個信息化建設極其龐大的系統性工程，智能卡應用在其中起了一個重要載體的作用。隨著“智慧城市”建設浪潮的興起，以及RFID、3G等信息化技術發展，城市一卡通的用途和應用范圍面臨著更大發展空間。

從發展歷程看，城市一卡通的具體應用領域已從初期的綜合交通領域，逐步發展到公用事業、商戶小額消費及手機支付一卡通。隨著城市一卡通功能尤其是小額消費功能的不斷完善，以及運營商為代表的新投資主體的出現所帶來投資體制的改善，城市一卡通的建設將面臨巨大發展機遇，為熟悉行業個性化需求，能夠提供軟硬件良好結合的智能卡整體解決方案商提供了良好的發展機會。

手機支付日益臨近，智能卡應用正處爆發式增長前夜：

目前，手機支付標準障礙已經消失，市場正處于大規模推廣的前夜。手機支付是將手機與智能卡一樣作為智能卡系統運作的信息載體應用于一卡通系統中，用戶只需持有加載支持銀聯標準通訊模塊的手機，即可應用于傳統一卡通系統中的絕大多數場景，以實現小額支付、身份識別、資源管控等應用功能。

與傳統卡片載體相比，手機一卡通能夠擴展更多一卡通系統的功能，如實時信息互動提醒、實時余額查詢、消費記錄實時查詢、手機圈存等。目前中國移動與中國銀聯已正式啟動NFC手機支付試點，隨著未來支持NFC手機型號的增加和運營商的大力推廣，智慧城市建設浪潮中對于支護環境，尤其是小額支付的應用需求有望迎來一個爆發式增長。