冷鏈物流概念股

7月2日阿里巴巴旗下天貓宣布試水生鮮冷鏈物流，提供配套冷鏈服務(wù)。這是阿里巴巴繼投資導(dǎo)航、余額寶之后，再次創(chuàng)新試水冷鏈物流。配送范圍將覆蓋上海始發(fā)至北上廣深杭、天津等26個(gè)網(wǎng)購(gòu)熱門城市。

據(jù)重慶晨報(bào)報(bào)道，此前天貓食品類目，以較易貯藏的商品為主。盡管有冷鏈物流服務(wù)公司，但大多是B2B模式的區(qū)域性干線配送，也難以滿足B2C商家零擔(dān)冷鏈配送的需求。

而在阿里物流平臺(tái)，這一試水中的冷鏈服務(wù)產(chǎn)品目前為水果生鮮提供配套服務(wù)。據(jù)介紹，現(xiàn)階段已有部分線路全程冷鏈配送，其他則是半冷鏈的“二段式配送”，依托B2B冷鏈城市間運(yùn)輸，配合‘最后一公里’的落地配完成冷鏈宅配，最大程度保鮮。

目前天貓將采用C2B預(yù)售訂單農(nóng)業(yè)，加冷鏈配送的模式，縮短供應(yīng)鏈路，減少水果生鮮從田間到餐桌的時(shí)間。阿里巴巴有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，以此次正在天貓預(yù)售的美國(guó)車?yán)遄訛槔訡2B的訂單農(nóng)業(yè)方式，直采海外原產(chǎn)地水果，天貓物流再聯(lián)合國(guó)內(nèi)專業(yè)物流冷鏈服務(wù)商，以 冷鏈配送服務(wù)保障車?yán)遄訌?月12日起發(fā)貨后， 12-36小時(shí)內(nèi)能陸續(xù)送達(dá)消費(fèi)者手里。

“我們的目標(biāo)是把區(qū)域性的冷鏈服務(wù)產(chǎn)品聯(lián)成一張網(wǎng)，變成一項(xiàng)可以為所有商家服務(wù)的公共服務(wù)。”阿里物流事業(yè)部總經(jīng)理龔濤表示，“這個(gè)冷鏈物流服務(wù)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，將會(huì)打開(kāi)電子商務(wù)的一個(gè)全新的市場(chǎng)，創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)，讓消費(fèi)者可以買到更豐富、更新鮮的商品?！?/p>

A股市場(chǎng)上，冷鏈物流概念股包括：煙臺(tái)冰輪（000811）、漢鐘精機(jī)（002158）、大冷股份（000530）（冷鏈設(shè)備）、雪人股份（002639）、鐵路冷鏈物流龍頭鐵龍物流（600125）。

冷鏈物流業(yè)的發(fā)展為設(shè)備提供商帶來(lái)機(jī)會(huì)

我國(guó)冷鏈發(fā)展與國(guó)外差距甚大。冷鏈物流與人民生活息息相關(guān)，在減少食品消耗、保證食品流通質(zhì)量中發(fā)揮了重要的作用。但我國(guó)冷鏈發(fā)展現(xiàn)狀與國(guó)外差距較大，表現(xiàn)在人均庫(kù)容量、冷藏車數(shù)量等嚴(yán)重不足，冷鏈流通率和冷鏈運(yùn)輸率太低，流通腐蝕率較高等方面。

2010年6月，發(fā)改委頒布《農(nóng)產(chǎn)品（000061）冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》。規(guī)劃對(duì)冷鏈流通率、冷藏運(yùn)輸率等指標(biāo)提出要求，同時(shí)也提出增加冷庫(kù)容量和冷藏車數(shù)量。

回顧歷史，兩個(gè)階段，兩個(gè)增速。2006-2010年期間，冷鏈物流發(fā)展緩慢。安信證券認(rèn)為主要原因是相對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的低價(jià)格，冷鏈物流成本太高，且政策法規(guī)不健全，居民消費(fèi)意識(shí)難以改變；而2010-2011年以來(lái)，隨著國(guó)家規(guī)劃出臺(tái)，政策的刺激，和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，我國(guó)冷庫(kù)容量增長(zhǎng)了45%，冷鏈物流發(fā)展迅速。

安信證券預(yù)計(jì)未來(lái)幾年行業(yè)將維持穩(wěn)定發(fā)展。由于投資具有周期性，且農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格階段性回落，未來(lái)幾年，行業(yè)無(wú)法復(fù)制前兩年的高增長(zhǎng)，但持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)不變。（1）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)性上漲是長(zhǎng)期趨勢(shì)；（2）政府補(bǔ)助帶來(lái)設(shè)備投資成本下降；（3）物流業(yè)的發(fā)展帶來(lái)運(yùn)營(yíng)成本的降低。三個(gè)原因是保證未來(lái)幾年行業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要因素。而農(nóng)產(chǎn)品集約化、規(guī)?；纳a(chǎn)，直接對(duì)冷鏈物流業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生訴求；消費(fèi)水平的逐年提高是冷鏈物流發(fā)展的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素。

冷鏈物流業(yè)的發(fā)展，為設(shè)備提供商帶來(lái)機(jī)會(huì)。根據(jù)我們的保守估算，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年平均每年，冷庫(kù)的市場(chǎng)規(guī)模約為60億元，壓縮機(jī)的市場(chǎng)規(guī)模約為17億元。

行業(yè)相關(guān)上市公司有煙臺(tái)冰輪、大冷股份、漢鐘精機(jī)和雪人股份。從業(yè)務(wù)上看，漢鐘精機(jī)僅有少部分產(chǎn)品用在冷凍冷藏行業(yè)中；雪人股份的產(chǎn)品主要是制冰系統(tǒng)和制冰機(jī)，是國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，屬于冷鏈行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域；煙臺(tái)冰輪和大冷股份產(chǎn)品更加貼合冷鏈設(shè)備的主題，兩家公司在大型冷庫(kù)設(shè)備上的市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，將充分受益于冷鏈行業(yè)的發(fā)展。安信證券建議重點(diǎn)關(guān)注煙臺(tái)冰輪、大冷股份和雪人股份。

1、煙臺(tái)冰輪：受益農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域電價(jià)下調(diào)

低溫儲(chǔ)運(yùn)行業(yè)龍頭：公司是商業(yè)制冷設(shè)備龍頭企業(yè)，先后參股日本荏原、美國(guó)頓漢布什、韓國(guó)現(xiàn)代重工等國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)，生產(chǎn)進(jìn)口替代的產(chǎn)品。產(chǎn)品集中在冷鏈上游，冷庫(kù)以10度以下超低溫為主，功率大。公司客戶主要是圣農(nóng)發(fā)展、伊利冷凍等食品企業(yè)，或東南電化、宏泰船業(yè)等工業(yè)類公司。公司本部主要是工、商業(yè)制冷，其中商業(yè)制冷市占率超60%，屬于寡頭壟斷。商業(yè)制冷設(shè)備收入占比65%，工業(yè)制冷設(shè)備收入30%。在商業(yè)制冷設(shè)備行業(yè)屬于寡頭壟斷市場(chǎng)，公司市場(chǎng)份額60%以上，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定。

公司業(yè)績(jī)主要來(lái)自參股公司：2012年公司凈利潤(rùn)的78%來(lái)自投資收益，54%來(lái)自參股公司。

煙臺(tái)冰輪參股公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀如下：

煙臺(tái)荏原：主要生產(chǎn)溴冷機(jī)，12年貢獻(xiàn)投資收益3963萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50%，2007~2012年凈利潤(rùn)年復(fù)合增速25%，預(yù)計(jì)2013年增速超30%。溴化鋰吸收制冷機(jī)組市場(chǎng)排名前三位的是遠(yuǎn)大、雙良、煙臺(tái)荏原，2011市占率分別25.4%、22.5%和19%。溴冷機(jī)的特點(diǎn)是不用電+一次性投入大+體積大+使用成本低。12年荏原收入增長(zhǎng)50%達(dá)10億元，其中新產(chǎn)品吸收式熱泵銷量大增實(shí)現(xiàn)2億元收入。

頓漢布什：主要產(chǎn)品是中央空調(diào)，包括螺桿冷水機(jī)風(fēng)冷式冷水機(jī)組、水源熱泵機(jī)組等，下游以商業(yè)地產(chǎn)和地鐵基建為主。12年煙臺(tái)頓漢布什貢獻(xiàn)投資收益1955萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11%，隨著地鐵投資升溫，預(yù)計(jì)2013年頓漢布什將實(shí)現(xiàn)20%左右的增長(zhǎng)。

現(xiàn)代冰輪重工：主要產(chǎn)品是天然氣二次發(fā)電用余熱鍋爐，12年貢獻(xiàn)投資收益871萬(wàn)元，同比下滑49%，訂單主要來(lái)海外，業(yè)績(jī)波動(dòng)性較大。（4）。公司持有萬(wàn)華化學(xué)股份3091萬(wàn)股，已經(jīng)持有了十幾年。按照近期平均股價(jià)測(cè)算總價(jià)值在5億元左右，萬(wàn)華化學(xué)主要產(chǎn)品是MDI異酸清脂，今年以來(lái)股價(jià)上漲了50%。

禽流感對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限，今年船用冷藏設(shè)備訂單多。今年上半年的禽流感對(duì)公司業(yè)績(jī)影響有限，部分延遲提貨約20多天。但今年以來(lái)船用冷藏設(shè)備訂單比較多。冷鏈行業(yè)主要受消費(fèi)水平制約，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格包括：損耗+攤位費(fèi)+零售商利潤(rùn)，一般在流通的最后幾公里環(huán)節(jié)推高了菜價(jià)。政府沒(méi)錢建冷庫(kù)，菜價(jià)也會(huì)上漲。冷鏈行業(yè)的彈性在于出口，速凍產(chǎn)品出口。公司給加工廠做的冷庫(kù)，食品低溫，快速凍結(jié)，并與雨潤(rùn)戰(zhàn)略合作。

天然氣壓縮機(jī)等新產(chǎn)品值得期待。公司與中科院合作生產(chǎn)天然氣壓縮，主要用于井口加壓。另外，公司還開(kāi)發(fā)了氨和二氧化碳復(fù)疊系統(tǒng)，已用于獐子島的食品加工項(xiàng)目。

農(nóng)產(chǎn)品電價(jià)降低利于公司產(chǎn)品推廣。國(guó)家發(fā)改委近期下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步降低農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)電價(jià)有關(guān)問(wèn)題的通知》，一般用電成本占冷庫(kù)成本通常超過(guò)50％，冷庫(kù)用電由商業(yè)電價(jià)轉(zhuǎn)為工業(yè)電價(jià)后，電力成本有望下降40％，有助于改善農(nóng)產(chǎn)品冷庫(kù)企業(yè)的盈利狀況，拉動(dòng)冷鏈設(shè)備需求恢復(fù)。

2、漢鐘精機(jī)：

投資要點(diǎn)：公司2005年開(kāi)始自制螺桿，憑借較高的良品率和成本控制能力，持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能成為螺桿壓縮機(jī)龍頭制造商。而光伏產(chǎn)業(yè)投資低迷造成公司新增產(chǎn)能閑置，疊加空氣壓縮機(jī)下游領(lǐng)域的持續(xù)萎靡，2012年公司業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)較大下滑。2013年伴隨冷凍產(chǎn)品的持續(xù)增長(zhǎng)，和空氣壓縮機(jī)新品爭(zhēng)取到的市場(chǎng)份額，我們認(rèn)為公司、行業(yè)雙拐點(diǎn)已經(jīng)形成。而ORC膨脹機(jī)的面世與日立的深度合作將有望成為公司成長(zhǎng)新的增長(zhǎng)極。我們認(rèn)為公司的投資價(jià)值已經(jīng)明顯低估。

冷凍市場(chǎng)需求旺盛、產(chǎn)能利用率回歸飽和。根據(jù)分行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2012年冷鏈物流需求同比增長(zhǎng)30%，而過(guò)去三年冷庫(kù)建設(shè)年均增長(zhǎng)僅為9%，冷鏈欠賬繼續(xù)加劇。值得注意的是，歷經(jīng)兩年多的政策扶持和食品安全與質(zhì)量關(guān)注度提升，冷鏈物流商業(yè)模式已經(jīng)形成。農(nóng)產(chǎn)品、水產(chǎn)品和冷凍食品三駕馬車將直接驅(qū)動(dòng)冷鏈物流行業(yè)未來(lái)三年的跨越式發(fā)展。假設(shè)按照既定規(guī)劃，至2015年，冷庫(kù)建設(shè)將帶來(lái)制冷設(shè)備需求年均超過(guò)4億。冷凍市場(chǎng)持續(xù)旺盛有

望共振商用空調(diào)的快速增長(zhǎng)，13-15年制冷產(chǎn)品銷量年均增長(zhǎng)將有望超過(guò)25%。

空氣壓縮機(jī)產(chǎn)品線擴(kuò)充和螺桿膨脹機(jī)商用將成為最大亮點(diǎn)。活塞空壓機(jī)目前還有較高市場(chǎng)份額，公司新推出的小型空壓機(jī)將對(duì)活塞機(jī)有明顯的替代作用。另一方面，新產(chǎn)品永磁無(wú)刷變頻空壓機(jī)也將充分受益國(guó)家節(jié)能惠民工程，擴(kuò)大其應(yīng)用面。公司的ORC螺桿膨脹機(jī)已經(jīng)在制冷展上亮相，其在臺(tái)灣多個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)成功運(yùn)用，讓我們相信其有望作為公司下一個(gè)增長(zhǎng)極的潛力。

產(chǎn)能利用率成為盈利能力提升的關(guān)鍵。公司制冷產(chǎn)品毛利率接近40%，我們認(rèn)為公司在良品率和成本控制上優(yōu)勢(shì)突出。去年空壓機(jī)市場(chǎng)前高后低，若今年工業(yè)投資維持若復(fù)蘇，全年高增長(zhǎng)也將成為大概率事件。產(chǎn)能利用率回歸將明顯提高公司盈利水平。

3、大冷股份：

近期我們拜訪了大冷股份，公司業(yè)務(wù)圍繞冷熱產(chǎn)業(yè)鏈，是我國(guó)最大的工業(yè)制冷設(shè)備制造企業(yè)和中國(guó)最大的制冷成套設(shè)備出口企業(yè)。公司更換管理層后采取了一系列的改革措施，并謀劃了五年發(fā)展計(jì)劃，由于今年是改革的第一年，可以看到一系列的改變，但經(jīng)營(yíng)效果還需檢驗(yàn)。合資公司方面一直是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源，去年底公司剝離了部分虧損公司，合資公司的整體質(zhì)量明顯上升。由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，公司本部及合資公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均有壓力，公司今年目標(biāo)是收入增長(zhǎng)6%，利潤(rùn)基本持平，我們認(rèn)為這一指標(biāo)已經(jīng)包含了改革的影響，較為合理。

合資公司貢獻(xiàn)主要業(yè)績(jī)公司的合資經(jīng)營(yíng)模式在行業(yè)內(nèi)較為領(lǐng)先，目前擁有7家子公司、2家合營(yíng)公司、11家聯(lián)營(yíng)企業(yè)，2012年公司對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例高達(dá)78.42%，是公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的主要來(lái)源。公司本部主要做活塞式、螺桿式制冷壓縮機(jī)等工業(yè)制冷裝備，以及各類冷庫(kù)、冷藏柜、食品冷鏈加工等食品冷鏈裝備。由于國(guó)內(nèi)制冷空調(diào)等工業(yè)制冷設(shè)備行業(yè)受房地產(chǎn)影響較大，今年本部業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力較大。

三洋壓縮機(jī)主要做渦旋式壓縮機(jī)，為格力、美的等配套空調(diào)、冰箱等家用制冷設(shè)備。由于下游寡頭壟斷明顯，議價(jià)能力很高，未來(lái)銷量會(huì)增加，但價(jià)格有壓力。

三洋冷鏈主要做超市陳列柜，現(xiàn)在新產(chǎn)品有所擴(kuò)展，延伸到展示柜、商用廚房設(shè)備、超低溫醫(yī)療柜等，彌補(bǔ)原有業(yè)務(wù)的放緩趨勢(shì)。

三洋制冷從溴冷機(jī)開(kāi)始，發(fā)展到真空鍋爐、中央空調(diào)用變頻螺桿壓縮機(jī)等。

這塊業(yè)務(wù)與本部的很像，但是有區(qū)分，三洋制冷主要做中央空調(diào)的配套，零度以下的制冷和深冷產(chǎn)品不做。

京濱大洋主要做小排量汽車的蒸發(fā)器冷凝器，雖然汽車空調(diào)行業(yè)高峰已經(jīng)過(guò)去了，但小排量市場(chǎng)的情況好于平均水平。

富士冰山主要做自動(dòng)售貨機(jī)，是批量化的產(chǎn)品。雖然自動(dòng)售貨機(jī)這種業(yè)態(tài)還需要培育，但公司2012年銷售突破1萬(wàn)臺(tái)，未來(lái)有望量?jī)r(jià)齊升。目前國(guó)內(nèi)有公司在做新模式的探索，主要進(jìn)駐地鐵等公用設(shè)施。目前來(lái)看行業(yè)將有階段性小高潮。

冷凍冷藏設(shè)備受益于冷鏈物流發(fā)展冷庫(kù)是冷鏈物流的節(jié)點(diǎn)，從發(fā)展規(guī)律來(lái)看，一般現(xiàn)有冷庫(kù)后有冷鏈服務(wù)，我國(guó)冷鏈行業(yè)剛剛興起，冷庫(kù)存在較大的發(fā)展空間。冷庫(kù)可以分為土建庫(kù)、組合庫(kù)、氣調(diào)庫(kù)。公司主要是做組合庫(kù)，現(xiàn)場(chǎng)拼裝即可，這也是目前國(guó)內(nèi)的主流。

冷凍冷藏設(shè)備行業(yè)的增速保持在10-20%，這個(gè)數(shù)字與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平關(guān)系更大，個(gè)體企業(yè)的推動(dòng)效果很小，在冷庫(kù)這一細(xì)分行業(yè)來(lái)看，受益于冷鏈行業(yè)的政策支持，增速會(huì)更快。

冷庫(kù)投資方面，一個(gè)萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)組合庫(kù)造價(jià)2，000萬(wàn)。投資回報(bào)與使用率有關(guān)，一般使用率超過(guò)60-70%才會(huì)有收益。運(yùn)營(yíng)成本方面，電費(fèi)是主要成本，占運(yùn)營(yíng)成本的50-60%。

冷庫(kù)的下游是肉、蛋、奶等生鮮加工企業(yè)，下游行業(yè)龍頭的發(fā)展，對(duì)冷凍冷藏的需求體現(xiàn)明顯。例如雨潤(rùn)倡導(dǎo)的本地化屠宰加工，在他們擴(kuò)展屠宰工廠的時(shí)候需要冷庫(kù)，實(shí)現(xiàn)本地屠宰本地冷藏。由于我國(guó)的冷庫(kù)行業(yè)數(shù)據(jù)不健全，跟蹤龍頭企業(yè)的規(guī)劃發(fā)展更有參考意義。

公司冷庫(kù)業(yè)務(wù)的付款模式，先收30%訂金，跟蹤收取進(jìn)度款，最后有5%的質(zhì)保金一年后收回。由于下游客戶穩(wěn)定，而且堅(jiān)持銷售政策，公司現(xiàn)金流一直保持良好。

改革初現(xiàn)曙光，謀劃長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展公司在年初更換了管理層，新管理層在下屬公司磨練多年，擁有豐富的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，甫一上任便提出了一系列立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的改革措施。公司過(guò)去幾年業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴下屬合營(yíng)公司，本部業(yè)績(jī)不夠突出，針對(duì)于此，新管理層在市場(chǎng)開(kāi)拓、目標(biāo)考核、銷售渠道等方面提出了改進(jìn)措施。在這改革的半年中我們看到了公司在一些方面的變化，改革的成果將在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)逐步顯現(xiàn)。

受益于國(guó)泰君安股權(quán)投資公司持有國(guó)泰君安3，009.89萬(wàn)股股權(quán)，約占國(guó)泰君安總股本的0.49%。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)信息顯示，國(guó)泰君安日前已上報(bào)IPO材料，擬在上交所上市。這意味著備受市場(chǎng)關(guān)注的國(guó)泰君安上市一事已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的審批環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)泰君安證券2012年合并口徑的營(yíng)業(yè)收入為76.94億元，凈利潤(rùn)25.34億元，穩(wěn)居業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)前列。按20到25倍市盈率估算，公司所持國(guó)泰君安股票股權(quán)價(jià)值2.5到3個(gè)億市值。

4、雪人股份：?jiǎn)?dòng)產(chǎn)品升級(jí)和轉(zhuǎn)型之路

產(chǎn)品升級(jí)和轉(zhuǎn)型已然啟動(dòng)。雪人股份是國(guó)內(nèi)工商業(yè)制冰龍頭企業(yè)，主營(yíng)工業(yè)及高端商用制冰設(shè)備、成套制冰系統(tǒng)，下游是食品加工、零售、建筑、核電、化工等行業(yè)。公司將以新型壓縮機(jī)成功研制為契機(jī)，兩年內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以制冰設(shè)備和壓縮機(jī)為核心產(chǎn)業(yè)，逐漸向新材料、新能源、環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域延伸。

食品加工行業(yè)受益農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)、核電審批重啟、水利建設(shè)提速，制冰設(shè)備需求逐漸恢復(fù)。城鎮(zhèn)化加速商業(yè)制冰設(shè)備需求，食品加工、商超零售行業(yè)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)；核電審批重啟，水利建設(shè)提速，鐵路建設(shè)恢復(fù)，混凝土降溫領(lǐng)域?qū)χ票到y(tǒng)的需求恢復(fù)。

工商業(yè)制冷和熱泵中央空調(diào)市場(chǎng)空間巨大，節(jié)能環(huán)保要求加速高端市場(chǎng)進(jìn)口替代進(jìn)程。冷鏈建設(shè)提速、建筑節(jié)能改造力度加大，拉動(dòng)冷鏈裝備、熱泵中央空調(diào)需求，螺桿制冷壓縮機(jī)市場(chǎng)空間巨大。目前國(guó)內(nèi)少數(shù)企業(yè)具備螺桿制冷壓縮機(jī)自制能力，基本占領(lǐng)了中低端市場(chǎng)。但國(guó)產(chǎn)品牌在能效、環(huán)保、穩(wěn)定性等性能上，與外資還有差距，因此高端市場(chǎng)牢牢被外資品牌占據(jù)。隨著國(guó)內(nèi)對(duì)節(jié)能環(huán)保重視逐漸加大，以雪人為代表的部分國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)加大投入，實(shí)現(xiàn)突破，對(duì)高端市場(chǎng)的進(jìn)口替代即將加速。

與螺桿制冷壓縮機(jī)型線設(shè)計(jì)鼻祖SRM合作開(kāi)發(fā)螺桿制冷壓縮機(jī)，新產(chǎn)品節(jié)能環(huán)保優(yōu)勢(shì)顯著，價(jià)格具備優(yōu)勢(shì)。公司與SRM合作開(kāi)發(fā)的螺桿制冷壓縮機(jī)適用于各種環(huán)保制冷劑，比同類產(chǎn)品節(jié)能約15-20%，定價(jià)比外資品牌低20%，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。

滿足自供，提升公司工程項(xiàng)目毛利率3個(gè)百分點(diǎn)。公司壓縮機(jī)產(chǎn)能的20%計(jì)劃用于自己的工程承包項(xiàng)目，公司工程項(xiàng)目主要采購(gòu)前川、神戶制鋼、日立、德國(guó)格拉索等國(guó)際品牌的螺桿壓縮機(jī)，換成雪人自制的壓縮機(jī)，可以有效降低客戶購(gòu)置成本和運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)提升公司工程承包毛利率水平2~3個(gè)點(diǎn)，達(dá)到雙贏的效果。

樣機(jī)已經(jīng)試制成功，2014年實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。由于高效節(jié)能制冷壓縮機(jī)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目土地審批進(jìn)度較慢，為了加快項(xiàng)目進(jìn)程，公司對(duì)募投進(jìn)行調(diào)整，2013年計(jì)劃在現(xiàn)有廠房?jī)?nèi)建設(shè)一條生產(chǎn)線用于壓縮機(jī)新產(chǎn)品生產(chǎn)，2014年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)園小批量生產(chǎn)。

5、鐵龍物流：

下游需求緩慢復(fù)蘇，沙鲅線運(yùn)量有待增長(zhǎng)我們認(rèn)為公司特種箱業(yè)務(wù)的下游客戶需求可能在緩慢復(fù)蘇過(guò)程中，預(yù)計(jì)一季度干散貨箱和化工箱的周轉(zhuǎn)率保持穩(wěn)定。我們估算沙鲅線一季度的運(yùn)量同比仍然下降，但運(yùn)費(fèi)較高的發(fā)送貨物占比提高或?qū)⒌窒徊糠诌\(yùn)量下滑的負(fù)面影響。到達(dá)貨物中我們預(yù)計(jì)鐵礦石的量依然疲弱，而上水煤炭運(yùn)量由于進(jìn)口煤炭量增加或有同比增長(zhǎng)。