江恩買(mǎi)賣(mài)十二規(guī)則

江恩最后一本重要著作是1949年出版的《在華爾街45年》,書(shū)中江恩理論坦誠(chéng)披露幾十年來(lái),在市場(chǎng)取勝之道。 江恩認(rèn)為,投資者在市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)遭受損失,主要的原因有三點(diǎn)：

1) 在有限資本上過(guò)度買(mǎi)賣(mài)。

2) 投資者未有設(shè)不止蝕盤(pán)以控制損失。

3) 缺乏市場(chǎng)知識(shí),這是在市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)中損失的最重要原因。 因此,江恩對(duì)所有投資者的忠告是：在你賠錢(qián)之前,請(qǐng)先細(xì)心研究市場(chǎng)。

在入市之前,投資者一定要了解：

1) 你可能會(huì)作出錯(cuò)誤的買(mǎi)賣(mài)決定；

2) 你必須知道,如何去處理錯(cuò)誤；

3) 出入市必須根據(jù)一套既定的規(guī)則,永不盲目猜測(cè)市況發(fā)展。

4) 市場(chǎng)條件及時(shí)間經(jīng)常轉(zhuǎn)變,投資者必須學(xué)習(xí)跟隨市況轉(zhuǎn)變。

在不同時(shí)間循環(huán)及市場(chǎng)條件下,市場(chǎng)歷史會(huì)重復(fù)發(fā)生的。 這些雖然是老生常談,但配合江恩提供的十二條重要買(mǎi)賣(mài)規(guī)則,江恩理論便可發(fā)揮威力。 江恩總結(jié) 45年在華爾街投資買(mǎi)賣(mài)的經(jīng)驗(yàn),寫(xiě)成十二條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則,重要性不言而喻,現(xiàn)列于以供參考。

一 決定市勢(shì)

二 在單底,雙底或三底水平入市買(mǎi)入

三 根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)的百分比買(mǎi)賣(mài)

四 根據(jù)三星期上升或下跌買(mǎi)賣(mài)

五 市場(chǎng)分段波動(dòng)

六 根據(jù)五或七點(diǎn)上落買(mǎi)賣(mài)

七 成交量

八 時(shí)間因素

九 當(dāng)出現(xiàn)高低底或新高時(shí)買(mǎi)入

十 決定大市趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向

十一 最安全的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)

十二 快市時(shí)價(jià)位上升

江恩在十二條規(guī)則之上,建立了整個(gè)買(mǎi)賣(mài)的系統(tǒng)。基本上,所使的方法是純粹技術(shù)性為主,而買(mǎi)賣(mài)方法是以跟隨市勢(shì)買(mǎi)賣(mài)為主,與他的預(yù)測(cè)預(yù)備完全不同。江恩清楚的將市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)及市場(chǎng)預(yù)測(cè)分開(kāi),是他成為的地方。

江恩十二條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則詮釋

1、決定趨勢(shì)

江恩認(rèn)為，對(duì)于所有市場(chǎng)，決定其趨勢(shì)是最為重要的一點(diǎn)，對(duì)于股票而言，其平均綜合指數(shù)最為重要，以決定大市的趨勢(shì)。此外，分類(lèi)指數(shù)對(duì)于市場(chǎng)的趨勢(shì)亦有相當(dāng)啟示性。所選擇的股票，應(yīng)以根據(jù)大市的趨勢(shì)者為主。若將上面規(guī)則應(yīng)用在外匯市場(chǎng)上，則“美元指數(shù)”將可反映外匯走勢(shì)的趨向。

在應(yīng)用上面規(guī)則時(shí)，他建議分析者使用一種特殊的圖表方法，對(duì)于大市指數(shù)來(lái)說(shuō)，應(yīng)以三天圖及九點(diǎn)平均波動(dòng)圖為主。

2、在單底，雙底或三底買(mǎi)入

江恩第二條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則十分簡(jiǎn)單，當(dāng)市場(chǎng)接近從前的底部，頂部或重要阻力水平時(shí)，根據(jù)單底，雙底或三底形式入市買(mǎi)賣(mài)。

這個(gè)規(guī)則的意思是，市場(chǎng)從前的底部是重要的支持位，可入市吸納。此外，當(dāng)從前的頂部上破時(shí)，則阻力成為支持，當(dāng)市價(jià)回落至該頂部水平或稍低于該水平，都是重要的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。

相反而言，當(dāng)市場(chǎng)到達(dá)從前頂部，并出現(xiàn)單頂，雙頂以至三頂，都是沽空的時(shí)機(jī)。此外，當(dāng)市價(jià)下破從前的頂部，之后市價(jià)反彈回試該從前頂部的水平，都是沽空的時(shí)機(jī)。若市場(chǎng)出現(xiàn)第四個(gè)底或第四個(gè)頂時(shí)，便不是吸納或沽空的電動(dòng)機(jī)，根據(jù)江恩的經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)四次到頂而上破，或四次到底而下破的機(jī)會(huì)會(huì)十分大。在入市買(mǎi)賣(mài)時(shí)，要緊記設(shè)下止蝕盤(pán)，不知如何止蝕便不應(yīng)入市。止蝕盤(pán)一般根據(jù)雙頂/三頂幅度而設(shè)于這些頂部之上。

3、根據(jù)百分比買(mǎi)賣(mài)

第三條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則，乃是根據(jù)百分比買(mǎi)賣(mài)。江恩認(rèn)為，只要順應(yīng)市勢(shì)，有兩種入市買(mǎi)賣(mài)的方法：

1) 若市況在高位回吐50%，是一個(gè)買(mǎi)入點(diǎn)。

2) 若市況在底位上升50%，是一個(gè)沽出點(diǎn)。

此外，一個(gè)市場(chǎng)頂部或底部的百分比水平，往往成為市場(chǎng)的重要支持或阻力位，有以下幾個(gè)百分比水平值得特別留意。

1) 3~5%

2) 10~12%

3) 20~25%

4) 33~37%

5) 45~50%

6) 62~67%

7) 72~78%

8 ) 85~87%

在眾多個(gè)百分比之中，50%，100%以及100%的倍數(shù)皆為市場(chǎng)重要的支持或阻力水平。

4、調(diào)整三周后入市

江恩在設(shè)計(jì)他的第四條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則時(shí)，對(duì)金融市場(chǎng)做了十分廣泛的統(tǒng)計(jì)，他將市場(chǎng)反彈或調(diào)整的買(mǎi)賣(mài)歸納為兩點(diǎn)：

1) 當(dāng)市場(chǎng)主流趨勢(shì)向上時(shí)，若市價(jià)出現(xiàn)三周的調(diào)整，是一個(gè)買(mǎi)入的時(shí)機(jī)。

2) 當(dāng)市場(chǎng)的主流趨勢(shì)向下時(shí)，若市價(jià)出現(xiàn)三周的反彈，是一個(gè)沽出的時(shí)機(jī)。

當(dāng)市場(chǎng)逆趨勢(shì)出現(xiàn)調(diào)整或反彈時(shí)，江恩認(rèn)為在以下的時(shí)間必須留意市勢(shì)的發(fā)展：

1) 當(dāng)市場(chǎng)上升或下跌超過(guò)30天時(shí)，下一個(gè)留意市勢(shì)見(jiàn)頂或見(jiàn)底的時(shí)間應(yīng)為6至7星期。

2) 若市場(chǎng)反彈或調(diào)整超過(guò)45天至49天時(shí)，下一個(gè)需要留意的時(shí)間應(yīng)為60至65天，根據(jù)江恩的經(jīng)驗(yàn)，60至65天為一個(gè)逆市反彈或調(diào)整的最大平均時(shí)間的幅度。

5、市場(chǎng)分段運(yùn)行

在一個(gè)升市之中，市場(chǎng)通常會(huì)分為三段甚至四段上升的。在一個(gè)下跌趨勢(shì)中，市場(chǎng)亦會(huì)分三段，甚至四段浪下跌的。

這一條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則的含義是，當(dāng)上升趨勢(shì)開(kāi)始時(shí)，永遠(yuǎn)不要以為市場(chǎng)只有一浪上升便見(jiàn)頂，通常市場(chǎng)會(huì)上升，調(diào)整，上升，調(diào)整，然后再上升一次才可能走完整個(gè)趨勢(shì)；反之，在下跌的趨勢(shì)中亦一樣。

江恩這個(gè)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。波浪理論認(rèn)為，在一個(gè)上升的推動(dòng)圖中有五個(gè)浪，其中，有三次順流的上升，兩次逆流的調(diào)整。這點(diǎn)，江恩與艾略特的觀察互相印證。不過(guò)，對(duì)于一個(gè)趨勢(shì)中究該應(yīng)該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒(méi)有艾略特般硬性規(guī)定下來(lái)，江恩認(rèn)為在某些市場(chǎng)趨勢(shì)中，可能會(huì)出現(xiàn)四段浪。

究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢？一般認(rèn)為有三種可能：

1) 所多出的一段浪可能是低一級(jí)不規(guī)則浪的b浪。

2) 所多出的一段浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中一個(gè)。

3) 所多出的一段浪可能是調(diào)整浪中的不規(guī)則b浪。

6、利用五至七點(diǎn)波動(dòng)買(mǎi)賣(mài)

江恩對(duì)于市場(chǎng)運(yùn)行的研究，其中有一個(gè)重點(diǎn)是基于數(shù)字學(xué)之上。所謂數(shù)字學(xué)，乃是一套研究不同數(shù)字含意的學(xué)問(wèn)。對(duì)于江恩來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)運(yùn)行至某一個(gè)階段，亦即市場(chǎng)到達(dá)某一個(gè)數(shù)字階段，市場(chǎng)便會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)及市場(chǎng)作用。

江恩的第六條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則是：

1) 若趨勢(shì)是上升的話(huà)，則當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)5至7點(diǎn)的調(diào)整時(shí)，可作趁低吸納，通常情況下，市場(chǎng)調(diào)整不會(huì)超過(guò)9至10點(diǎn)。

2) 若趨勢(shì)是向下的話(huà)，則當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)5至7點(diǎn)的反彈時(shí)，可趁高沽空。

3) 在某些情況下，10至12點(diǎn)的反彈或調(diào)整，亦是入市的機(jī)會(huì)。

4) 若市場(chǎng)由頂部或底部反彈或調(diào)整18至21點(diǎn)水平時(shí)，投資者要小心市場(chǎng)可能出現(xiàn)短期市勢(shì)逆轉(zhuǎn)。

江恩的買(mǎi)賣(mài)規(guī)則有普遍的應(yīng)用意義，他并沒(méi)有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒(méi)有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著眼點(diǎn)乃是市場(chǎng)運(yùn)行的數(shù)字上，這種分析金融市場(chǎng)的方法是十分特別的。

若將上面的規(guī)則應(yīng)用在外匯市場(chǎng)上，一般而言，短期波幅可看為50至70點(diǎn)，100至120點(diǎn)，而重要的波幅則為180至210點(diǎn)。匯市超過(guò)210點(diǎn)的反彈或調(diào)整，要小心短線市勢(shì)逆轉(zhuǎn)。

7、市場(chǎng)成交量

江恩第七條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則是觀察市場(chǎng)的成交量除了市場(chǎng)走勢(shì)的趨勢(shì)，形態(tài)及各種比率外，江恩特別將注意力集中在市場(chǎng)的成交量方面，以配合其他買(mǎi)賣(mài)的規(guī)則一并應(yīng)用。

他認(rèn)為，經(jīng)常研究市場(chǎng)每月及每周的成交量是極為重要的，研究市場(chǎng)成交量的目的是幫助決定趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變。 利用成交量的紀(jì)錄以決定市場(chǎng)的走勢(shì)，基本以下面兩條規(guī)則為主：

第一，當(dāng)市場(chǎng)接近頂部的時(shí)候，成交量經(jīng)常大增，其理由是：當(dāng)投資者蜂擁入市的時(shí)候，大戶(hù)或內(nèi)幕人士則大手派發(fā)出貨，造成市場(chǎng)成交量大增，當(dāng)有力人士派貨完畢后，壞消息浮現(xiàn)，亦是市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候。因此，大成交量經(jīng)常伴著市場(chǎng)頂部出現(xiàn)。

第二，當(dāng)市場(chǎng)一直下跌，而成交量續(xù)漸縮減的時(shí)候，則表示市場(chǎng)拋售力量已近尾聲，投資者套現(xiàn)的活動(dòng)已近完成，市場(chǎng)底部隨即出現(xiàn)，而市價(jià)反彈亦指日可待。

在利用成交量分析市場(chǎng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，有以下幾點(diǎn)規(guī)則必須結(jié)合應(yīng)用，可以收預(yù)測(cè)之效：

1) 時(shí)間周期——成交量的分析必須配合市場(chǎng)的時(shí)間周期，否則收效減弱。

2) 支持及阻力位——當(dāng)市場(chǎng)到達(dá)重要支持阻力位，而成交量的表現(xiàn)配合見(jiàn)頂或見(jiàn)底的狀態(tài)時(shí)，市勢(shì)逆轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)便會(huì)增加。

8、時(shí)間因素

江恩認(rèn)為時(shí)間是最重要的一因素，原因有二：

第一， 時(shí)間可以超越價(jià)位平衡；

第二， 當(dāng)時(shí)間到達(dá)，成交量將增加而推動(dòng)價(jià)位升跌。

上面第一點(diǎn)，是江恩理論的專(zhuān)有名詞，所謂“市場(chǎng)超越平衡”的意思是：

當(dāng)市場(chǎng)在上升的趨勢(shì)中，其調(diào)整的時(shí)間較之前的一次調(diào)整的時(shí)間為長(zhǎng)，表示這次市場(chǎng)下跌乃是轉(zhuǎn)勢(shì)。此外，若價(jià)位下跌的幅度較之前一次價(jià)位高速的幅度為大的話(huà)，表示市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)勢(shì)階段。

當(dāng)市場(chǎng)在下跌的趨勢(shì)中，若市場(chǎng)反彈的時(shí)間第一次超越前一次的反彈時(shí)間，表示市勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。同理，若市場(chǎng)反彈的價(jià)位幅度超越前一次反彈的價(jià)位幅度，亦表示價(jià)位或空間已經(jīng)超越平衡，轉(zhuǎn)勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)。在市場(chǎng)即將到達(dá)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)間時(shí)，通常市勢(shì)是有跡可尋的。在市場(chǎng)分三至四段浪上升或下跌時(shí)候，通常末段升浪無(wú)論價(jià)位及時(shí)間的幅度上都會(huì)較前幾段浪為短，這現(xiàn)象表示市場(chǎng)的時(shí)間循環(huán)已近尾聲，轉(zhuǎn)勢(shì)隨時(shí)出現(xiàn)。市場(chǎng)的時(shí)間及價(jià)位超越平衡，表示市場(chǎng)見(jiàn)底回升江恩亦認(rèn)為，金融市場(chǎng)是受季節(jié)性特征影響的。因此，只要將注意力集中在一些重要的時(shí)間，配合其他買(mǎi)賣(mài)規(guī)則，投資者可以很快察覺(jué)市場(chǎng)趨勢(shì)的變化。

江恩特別列出，一年之中每月重要的轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)間，非常具有參考價(jià)值，現(xiàn)詳列如下：

(1)1月7日至10日及1月19日至24日

上述日子是年初最重要的日子，所出現(xiàn)的趨勢(shì)可延至多周，甚至多月。

(2)2月3日至10日及2月20日至25日

上述日子重要性?xún)H次于一月份。

(3)3月20日至27日

短期轉(zhuǎn)勢(shì)經(jīng)常發(fā)生，有時(shí)甚至是主要的頂部或底部的出現(xiàn)。

(4)4月7日至12日及4月20日至25日

上述日子較1、2月次要，但后者也經(jīng)常引發(fā)市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)。

(5)5月3日至10日及5月21日至28日

5月是十分重要的轉(zhuǎn)勢(shì)月份，與此同時(shí)、2月的重要性相同。

(6)6月10日至15日及6月21日至27日

短期轉(zhuǎn)勢(shì)會(huì)在此月份出現(xiàn)。

(7)7月7日至10日及7月21日至27日

7月份的重要性?xún)H次于1月份，在此段時(shí)間，氣候在年中轉(zhuǎn)化，影響五谷收成，而上市公司亦多在這段時(shí)間半年結(jié)派息，影響市場(chǎng)活動(dòng)及資金的流向。

(8)8月5日至8日及8月14日至20日

8月轉(zhuǎn)勢(shì)的可能性與2月相同。

(9)9月3日至10日及9月21日至28日

9月是一年之中最重要的市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)候。

(10)10月7日至14日及10月21日至30日

10月份亦是十分重要的市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)候。

(11)11月5日至10日及11月20日至30日

在美國(guó)大選年，市場(chǎng)多會(huì)在11月初轉(zhuǎn)勢(shì)，而其他年份，市場(chǎng)多在11月末轉(zhuǎn)勢(shì)。

(12)12月3日至10日及12月16日至24日

在圣誕前后，是市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)候。

在上面所列出的日子中，每月共有兩段時(shí)間，細(xì)心一看，大家便可以明了江恩所提出的市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)間，相對(duì)于中國(guó)歷法中的24個(gè)節(jié)氣時(shí)間。從天文學(xué)角度，乃是以地球?yàn)橹行膩?lái)說(shuō)，太陽(yáng)行走相隔15度的時(shí)間。由此可見(jiàn)，江恩對(duì)市場(chǎng)周期的認(rèn)識(shí)，與氣候的變化息息相關(guān)。

江恩理論認(rèn)為，要掌握市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)間，除了留意一年里面，多個(gè)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)間外，留意一個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)所運(yùn)行的日數(shù)，是異常重要的。

基于對(duì)“數(shù)字學(xué)”的認(rèn)識(shí)，江恩認(rèn)為市場(chǎng)的趨勢(shì)是根據(jù)數(shù)字的階段運(yùn)行，當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)運(yùn)行至某個(gè)日數(shù)階段，市場(chǎng)是可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的。

由市場(chǎng)的重要底部或頂部起計(jì)，以下是江恩認(rèn)為有機(jī)會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)的日數(shù)：

(1)7至12天； (2)18至21天； (3)28至31天；(4)42至49天； (5)57至65天； (6)85至92天；(7)112至120天； (8)150至157天； (9)175至185天；

在外匯市場(chǎng)中，最重要的為以下三段時(shí)間：

(1) 短期趨勢(shì)——42至49天；

(2) 中期短勢(shì)——85至92天；

(3) 中/長(zhǎng)期趨勢(shì)——175至185天。

以美元馬克及瑞士法郎的趨勢(shì)為例，以下是一些引證：

(1) 中期趨勢(shì)——美元兌瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天.

(2) 短期趨勢(shì)——美元兌瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天.

(3) 長(zhǎng)期趨勢(shì)——美元兌馬克由1991年12月27日至1992年9月2日兩個(gè)底部相差共176天.

江恩理論分析的引人入勝之處,乃是江恩對(duì)于市場(chǎng)重要頂部或底部所預(yù)測(cè)的時(shí)間都非常準(zhǔn)確。對(duì)于所預(yù)測(cè)的頂?shù)讜r(shí)間，江恩當(dāng)然在圖表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介紹了三種重要的方法，頗值得投資者參考。

第一，江恩認(rèn)為，將市場(chǎng)數(shù)十年來(lái)的走勢(shì)作一統(tǒng)計(jì)，研究市場(chǎng)重要的頂部及底部出現(xiàn)的月份，投資者便可以知道市場(chǎng)的頂部及底部會(huì)常在哪一個(gè)月出現(xiàn)。他特別指出，將趨勢(shì)所運(yùn)行的時(shí)間與統(tǒng)計(jì)的月份作一比較，市場(chǎng)頂部及底部的時(shí)間便容易掌握得到。

第二，江恩認(rèn)為，市場(chǎng)的重要頂部及底部周年的紀(jì)念日是必須密切留意的。在他的研究里，市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)，經(jīng)常會(huì)在歷史性高低位的月份出現(xiàn)。紀(jì)念日的意義是，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)重要頂部或底部后的一年、兩年，甚至十年，都是重要的時(shí)間周期，值得投資者留意。

第三，重要消息的日子，當(dāng)某些市場(chǎng)消息入市而引致市場(chǎng)大幅波動(dòng)。例如：戰(zhàn)爭(zhēng)、金融危機(jī)、貶值等，這些日期的周年都要特別留意。此外，分析者要特別留意消息入市時(shí)的價(jià)位水平，這些水平經(jīng)常是市場(chǎng)的重要支持或阻力位水平。

9、當(dāng)出現(xiàn)高低或新高時(shí)買(mǎi)入

江恩的第九條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則最為簡(jiǎn)單，可分為以下兩項(xiàng)：

1) 當(dāng)市價(jià)開(kāi)創(chuàng)新高，表示市勢(shì)向上，可以追市買(mǎi)入。

2) 當(dāng)市價(jià)下破新底，表示市勢(shì)向下，可以追沽。

不過(guò)，在應(yīng)用上面的簡(jiǎn)單規(guī)則前，江恩認(rèn)為必須特別留意時(shí)間的因素，特別要注意：

1) 由從前頂部到底部的時(shí)間；

2) 由從前底部到底部的時(shí)間；

3) 由重要頂部到重要底部時(shí)間；

4) 由重要底部到重要頂部的時(shí)間。

江恩在這里的規(guī)則，言下之意乃是指出，如果市場(chǎng)上創(chuàng)新高或新低，表示趨勢(shì)未完，投資者可以估計(jì)市場(chǎng)下一個(gè)轉(zhuǎn)勢(shì)的時(shí)間，這個(gè)時(shí)間可以從前文所述的“數(shù)字學(xué)” 而計(jì)算。若所預(yù)測(cè)者為頂部，則可從頂與頂之間的日數(shù)或底與頂之間的日數(shù)以配合分析；相反，若所預(yù)期者為底部，則可從底與底之間及頂與底之間的日數(shù)配合分析，若兩者都到達(dá)第三的日數(shù)，則轉(zhuǎn)勢(shì)的機(jī)會(huì)便會(huì)大增。

除此之外，市場(chǎng)頂與頂及底與頂之間的時(shí)間比率，例如：1倍、1.5倍、2倍等，亦順理成章成為計(jì)算市場(chǎng)下一個(gè)重要轉(zhuǎn)勢(shì)點(diǎn)的依據(jù)。

10、趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)

江恩第十條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則是趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的分析。根據(jù)江恩對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的研究，一個(gè)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)之前，在圖表形態(tài)上及時(shí)間周期上都是有跡可尋的。

在時(shí)間周期方面，江恩認(rèn)為有以下幾點(diǎn)值得特別留意：

（1）市場(chǎng)假期——江恩認(rèn)為，市場(chǎng)的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，通常會(huì)剛剛發(fā)生在假期的前后。

對(duì)于匯市來(lái)說(shuō)，美國(guó)市場(chǎng)主導(dǎo)了其走勢(shì)，因此要留意的乃是美國(guó)假期的前后時(shí)間，現(xiàn)羅列如下：

1) 1月3日(新年)

2) 5月10日(美國(guó)紀(jì)念日)

3) 7月4日(美國(guó)獨(dú)立日)

4) 9月初(勞動(dòng)日后)

5) 10月10日至14日(哥倫布日)

6) 11月3日至8日(大選年時(shí))

7) 11月25日至30日(感恩節(jié))

8) 12月24日至28日(圣誕節(jié))

從美元到馬克1989年至1994年的圖表上可見(jiàn)，幾個(gè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)間，均與美國(guó)假期十分接近：

1) 1988年1月4日美元在新年后轉(zhuǎn)勢(shì)。

2) 1989年9月勞動(dòng)日后，美元由2馬克急跌至今。

3) 1991年7月5日，美元在獨(dú)立日后見(jiàn)頂。

4) 1991年圣誕后，美元見(jiàn)底回升。

5) 1993年哥倫節(jié)日后，美元由1.59馬克急升。

（2）周年紀(jì)念日——投資者要留意市場(chǎng)重要頂部及底部的1，2，3，4或5周年之后的日子，市場(chǎng)在這些日子經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)。

（3）趨勢(shì)運(yùn)行時(shí)間——投資者要留意，由市場(chǎng)重要頂部或底部之后的15，22，34，42，48或49個(gè)月的時(shí)間，這些時(shí)間可能會(huì)出現(xiàn)市勢(shì)逆轉(zhuǎn)。

在價(jià)位形態(tài)方面，江恩則建議：

1) 升市——當(dāng)市場(chǎng)處于升市時(shí)，可參考江恩的九點(diǎn)圖及三天圖。若九點(diǎn)圖或三天力下破對(duì)上一個(gè)低位，表示市勢(shì)逆轉(zhuǎn)的第一個(gè)訊號(hào)。

2) 跌市——當(dāng)市場(chǎng)處于跌市時(shí)，若九點(diǎn)圖或三天圖上破對(duì)上一個(gè)高位，表示市勢(shì)見(jiàn)底回升的機(jī)會(huì)十分大。

11、最安全入貨點(diǎn)

在市場(chǎng)獲利，除了能夠正確分析市場(chǎng)走勢(shì)外，出入市的策略亦是極為重要的，若出入市不得法，投資者即使看對(duì)市仍不免招致?lián)p失。

江恩對(duì)于跟隨趨勢(shì)買(mǎi)賣(mài)，有以下的忠告：

(1) 當(dāng)市勢(shì)向上的時(shí)候，追買(mǎi)的價(jià)位永遠(yuǎn)不是太高。

(2) 當(dāng)市勢(shì)向下的時(shí)候，追沽的價(jià)位永遠(yuǎn)不是太低。

(3) 在投資時(shí)緊記使用止蝕盤(pán)以免招巨損。

(4) 在順勢(shì)買(mǎi)賣(mài)，切忌逆勢(shì)。

(5) 在投資組合中，使用去弱留強(qiáng)的方法維持獲利能力。

在投資組合中，使用去弱留強(qiáng)的方法維持獲利能力。

至于入市點(diǎn)如何決定，江恩的方法非常傳統(tǒng)：在趨勢(shì)確認(rèn)后才入市是最為安全的。

在市勢(shì)向上時(shí)，市價(jià)見(jiàn)底回升，出現(xiàn)第一個(gè)反彈，之后會(huì)有調(diào)整，當(dāng)市價(jià)無(wú)力破底而轉(zhuǎn)頭向上，上破第一次反彈的高點(diǎn)的時(shí)候，便是最安全的買(mǎi)入點(diǎn)。止蝕位方面，則可設(shè)于調(diào)整浪底之下。

在市勢(shì)向下時(shí)，市介見(jiàn)頂回落，出現(xiàn)第一次下跌，之后市價(jià)反彈，成為第二個(gè)較低的頂，當(dāng)市價(jià)再下破第一次下跌的底部時(shí)，便是最安全的沽出點(diǎn)，止蝕位可設(shè)于第二個(gè)較低的頂部之上。

根據(jù)江恩的研究，在一個(gè)快速的趨勢(shì)中，市價(jià)逆市反彈或調(diào)整，通常只會(huì)出現(xiàn)兩天，是一個(gè)判斷市勢(shì)的有效方法。

12、快速市場(chǎng)的價(jià)位滾動(dòng)

江恩對(duì)于不同的市勢(shì)，進(jìn)行過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的研究，不同的市勢(shì)，大致上可利用市場(chǎng)的動(dòng)量來(lái)界定。換言之，市價(jià)上升或下跌的速度，成為界定不同市勢(shì)的準(zhǔn)則。

江恩認(rèn)為，若市場(chǎng)是快速的話(huà)，則市價(jià)平均每天上升或下跌一點(diǎn)，若市場(chǎng)平均以每天上升或下跌兩點(diǎn)，則市場(chǎng)已超出正常的速度，市勢(shì)不會(huì)維持過(guò)久。這類(lèi)的市場(chǎng)速度通常發(fā)生于升市中的短暫調(diào)整，或者是跌市中的短暫時(shí)間反彈。

在應(yīng)用上面的原則時(shí)有兩點(diǎn)要特別注意：

(1) 江恩所指的每天上升或下跌一點(diǎn)，每天的意思是日歷的天數(shù)，而非市場(chǎng)交易日，這點(diǎn)是江恩分析方法的特點(diǎn)。

(2) 江恩所指的每天上升或下跌一點(diǎn)，每天的意思是日歷的天數(shù)，而非交易日，這點(diǎn)是江恩分析方法的特點(diǎn)。

對(duì)于匯市來(lái)說(shuō)，例如：馬克、英鎊和瑞士法郎，分析家慣常使用的是十點(diǎn)子，即每天上升或下跌0.0010；而日元方面，所用的則為每天0.10元日元。 換言之，在圖表上將每天上升或下跌10點(diǎn)連成直線，便成為江恩的1 X 1線，是界定市好淡的分水嶺。

同理，若市場(chǎng)出現(xiàn)升市中的調(diào)整或跌市中的反彈，速度通常以每天20點(diǎn)運(yùn)行，亦即1 X 2線。

江恩對(duì)于各種市場(chǎng)走勢(shì)的變化了如指掌，其中一個(gè)重要的觀察是：“短暫的時(shí)間調(diào)整價(jià)位”。 　　一般人認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)的升勢(shì)到達(dá)超買(mǎi)階段，市場(chǎng)需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間以消化市場(chǎng)的技術(shù)狀態(tài)。不過(guò)，江恩認(rèn)為，若市場(chǎng)在短促的時(shí)間大幅下跌，亦可消化整個(gè)市場(chǎng)的超買(mǎi)技術(shù)狀態(tài)。江恩的意思其實(shí)是，時(shí)間與價(jià)位的影響可以互相轉(zhuǎn)換的。當(dāng)市場(chǎng)處于一個(gè)超買(mǎi)階段，市場(chǎng)要進(jìn)行調(diào)整，若調(diào)整幅度少的話(huà)，則調(diào)整所用的時(shí)間便會(huì)相對(duì)地長(zhǎng)。相反而言，若市場(chǎng)調(diào)的幅度大的話(huà)，則所需要的時(shí)間便會(huì)相對(duì)地少。

1987年股災(zāi)美國(guó)杜瓊斯工業(yè)平均指數(shù)只在極短的時(shí)間內(nèi)下跌50%，便已經(jīng)調(diào)整完數(shù)年來(lái)的上升升幅，便是一個(gè)十分重要的例子。此外，1991年8月前蘇聯(lián)政變后，美元在數(shù)天內(nèi)反彈千多點(diǎn)子，亦是美元下跌的技術(shù)性調(diào)整。故此，當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整幅度足夠，不少技術(shù)超買(mǎi)/超賣(mài)狀態(tài)已經(jīng)完畢，投資者不容忽視。