伴隨著指數(shù)下跌，2016年兩市全年成交額也同比下滑了約50%，投資者交易的活躍度迅速降溫。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額，已從2015年的26859億元峰值，迅速下滑至13372億元。與此同時(shí)，銀證轉(zhuǎn)賬凈額也出現(xiàn)了負(fù)值，為-5590億元，這代表了A股散戶投資者整體撤離的現(xiàn)狀。

牛股依然很精彩

不賺錢的市場(chǎng)，牛股卻依然精彩。數(shù)據(jù)顯示，2016年，在完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，四川雙馬9月5日至22日短短8個(gè)交易日，漲幅便超過(guò)100%。隨后從10月17日至11月2日，9個(gè)交易日該股再次走出翻倍行情。2016年，四川雙馬的年度最大漲幅高達(dá)645.19%，游資將股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念炒作得淋漓盡致。

2016年度的第二大牛股是即將成為順豐控股的鼎泰新材，區(qū)間最大漲幅482.74%。今年以來(lái)，幾大民營(yíng)快遞巨頭在A股中競(jìng)相借殼上市，殼資源繼續(xù)成為牛股的搖籃。

2016年第三大牛股來(lái)自三江購(gòu)物。沾上了阿里巴巴，三江購(gòu)物在年末行情中迅速崛起。11月21日，三江購(gòu)物發(fā)布公告稱，阿里巴巴旗下杭州阿里巴巴澤泰擬通過(guò)協(xié)議受讓、認(rèn)購(gòu)定向增發(fā)股票及可交換債等方式，成為公司的戰(zhàn)略投資者，總投資額約為21.5億元。復(fù)牌后，三江購(gòu)物連續(xù)13個(gè)漲停，年度最大漲幅461.62%。

熊股各個(gè)有“硬傷”

有人歡喜就有人憂傷。2016年，A股全年超過(guò)2000只股票下跌，占比接近8成。兆日科技以累計(jì)下跌63.30%成為2016年第一大熊股。年初，兆日科技推出了一份3360萬(wàn)股的減持計(jì)劃。公告一出，兆日科技的股價(jià)連續(xù)三個(gè)跌停板。市場(chǎng)人士分析，大股東減持計(jì)劃引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)公司股價(jià)的信心不足。但同時(shí)，2015年，兆日科技年度最大漲幅接近6倍。瘋狂過(guò)后，股價(jià)暴跌將成為必然。

緊隨兆日科技身后，排在2016年十大熊股第二位的是鞍重股份，年度累計(jì)跌幅超過(guò)六成。鞍重股份自上市以來(lái)，業(yè)績(jī)一直不盡如人意。但盡管如此，2014年度，鞍重股份的年度最大漲幅仍高達(dá)376.6%。

年度第三大熊股來(lái)自金亞科技，年度跌幅58.91%。因涉嫌財(cái)務(wù)造假，金亞科技曾一度引發(fā)“退市風(fēng)波”，多家基金機(jī)構(gòu)下調(diào)其估值。今年6月，證監(jiān)會(huì)已對(duì)公司和實(shí)際控制人進(jìn)行立案調(diào)查，目前尚未公告最終的調(diào)查結(jié)果。但2016這一年，金亞科技的年度跌幅已高達(dá)58.91%。

大勢(shì)研判：2017年機(jī)會(huì)大于2016年

記者統(tǒng)計(jì)的10家券商一致看好明年A股市場(chǎng)。例如，中金公司就表示，2017年結(jié)構(gòu)性機(jī)構(gòu)將優(yōu)于2016年，A股全年有望實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)收益。“隨著股價(jià)調(diào)整和盈利增長(zhǎng)消化估值，股市精選個(gè)股的空間逐步打開(kāi)。”中金公司指出。

但對(duì)明年整體的行情，券商則普遍認(rèn)為上半年尚存風(fēng)險(xiǎn)，下半年機(jī)會(huì)大于上半年。

國(guó)泰君安的觀點(diǎn)是其中的代表，其認(rèn)為上半場(chǎng)小波折，下半場(chǎng)更精彩。“預(yù)計(jì)到明年一季度市場(chǎng)將延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。進(jìn)入下半年，十九大召開(kāi)前改革預(yù)期密集發(fā)酵，風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)迎來(lái)年內(nèi)最佳進(jìn)攻時(shí)機(jī)。”國(guó)泰君安表示。

“2017年股市預(yù)計(jì)呈N型走勢(shì)，復(fù)蘇分歧貫穿上半年，變革預(yù)期引領(lǐng)下半年。”國(guó)信證券認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，需求端持續(xù)復(fù)蘇恐難持續(xù)。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，結(jié)構(gòu)性行情仍為2017年市場(chǎng)的主旋律。

盡管券商普遍看好明年A股，但在A股上市公司盈利增速上出現(xiàn)部分分歧。有券商表示增速會(huì)下滑，但也有券商認(rèn)為A股盈利增速將回升。

廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，2017年會(huì)再次進(jìn)入盈利下行周期。預(yù)計(jì)A股總體2017年盈利增速會(huì)從4.1%下滑至3%，剔除金融后增速?gòu)?6%下滑至8%。

但在中信證券和海通證券看來(lái)，明年A股凈利增速則是進(jìn)一步回升。例如，中信證券指出，預(yù)計(jì)全部A股盈利增速2017年進(jìn)一步回升至8%。

在所有券商中最為樂(lè)觀的為海通證券與華泰證券。海通證券2017年的策略標(biāo)題直接為“從震蕩市走向牛市”，華泰證券也認(rèn)為， A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)慢牛格局。

大類配置：A股性價(jià)比更勝一籌

事實(shí)上，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型深入，市場(chǎng)的復(fù)雜性進(jìn)一步加劇，其中，低利率時(shí)代、利率市場(chǎng)化、剛性兌付未來(lái)將實(shí)質(zhì)打破等因素，都將使得原來(lái)單一產(chǎn)品的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)暴利時(shí)代基本宣告結(jié)束。

“低利率預(yù)計(jì)將在一定程度上推高資產(chǎn)價(jià)格，但房市卻將面臨新的不確定性，再度兩位數(shù)以上的持續(xù)年化增長(zhǎng)率將是小概率事件；股市或有反彈，然而經(jīng)過(guò)股市異常波動(dòng)后，相信理智投資人不會(huì)重蹈上半年單一資產(chǎn) 賣房炒股 、 杠杠炒股 的覆轍；信托、P2P等固定收益類產(chǎn)品收益預(yù)期將持續(xù)向下調(diào)整。”12月29日宜信CEO唐寧指出。

這種復(fù)雜態(tài)勢(shì)下，大類資產(chǎn)的選擇成為關(guān)鍵，券商對(duì)明年A股的普遍看好，也提升了A股在大類資產(chǎn)配置中的機(jī)會(huì)。中金公司明確表示，2017年股強(qiáng)于債，“在大類資產(chǎn)上，地產(chǎn)受壓、貨幣暫時(shí)不會(huì)更松，我們預(yù)計(jì)股強(qiáng)于債，成長(zhǎng)略勝價(jià)值，主要大宗品在今年見(jiàn)底反彈第一波后未來(lái)可能是震蕩與分化。”

海通證券也看好明年A股在大類資產(chǎn)中的配置。“過(guò)去1年多房?jī)r(jià)、商品、債市均已大幅上漲，而股指較2015年高點(diǎn)仍打六折。2012年后房市與股市蹺蹺板效應(yīng)強(qiáng)，地產(chǎn)調(diào)控將強(qiáng)化資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市。今年以來(lái)銀行理財(cái)資金委外增長(zhǎng)、保險(xiǎn)資金舉牌不斷，加大權(quán)益配置比例趨勢(shì)將強(qiáng)化。”海通證券指出。

國(guó)泰君安與申萬(wàn)宏源亦看好明年A股在大類資產(chǎn)中的配置。國(guó)泰君安明確指出，在資產(chǎn)配置上，金融去杠桿持續(xù)加碼，權(quán)益類資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步上升。申萬(wàn)宏源也表示，房地產(chǎn)的錢、外資的錢和銀行保險(xiǎn)的錢將可能形成共振，廣義股權(quán)（含A股）可能成為資管行業(yè)破解“資產(chǎn)荒”困局的下一個(gè)出口。

行業(yè)配置：價(jià)值股值得關(guān)注

在具體配置上，興業(yè)證券提出了“紅、白、黑”三部曲。政策引領(lǐng)、績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)、供需改善成為了行業(yè)配置的三條主線。興業(yè)證券建議關(guān)注二胎（消費(fèi)升級(jí)）、物聯(lián)網(wǎng)和5G（硬科技）以及裝配式建筑（高端制造）三大方向的主題機(jī)會(huì)。

廣發(fā)證券則建議，在周期力量之下，明年上半年關(guān)注不受調(diào)控影響的漲價(jià)品種，例如有色金屬、化工子行業(yè)、造紙；下半年要關(guān)注“保增長(zhǎng)”加碼的收益行業(yè)，包括PPP項(xiàng)目和“一帶一路”可能在2017年下半年加碼，而建筑和環(huán)保也將直接受益于“保增長(zhǎng)”加碼。

申萬(wàn)宏源亦提出，2017年周期先搭臺(tái)，但成長(zhǎng)仍是“重頭戲”。“代表未來(lái)的新興成長(zhǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，在2017年春節(jié)后可能迎來(lái)輕裝上陣的行情。”申萬(wàn)宏源表示。

選股的邏輯也被強(qiáng)調(diào)，中金公司是其中的代表，其指出板塊和個(gè)股配置要“重拾顯微鏡”，思路可能要更加注重自下而上與公司層面的微觀因素。建議當(dāng)前沿著兩條思路精選個(gè)股，大消費(fèi)和階段性關(guān)注受政策與改革預(yù)期支持且估值在合理范圍的周期性板塊。