大勢(shì)震蕩整理，個(gè)股繽紛燦爛——兼談貧富差別問題

復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任謝百三教授

一、大勢(shì)震蕩整理，溫和向上

2016年5月起，我參加過幾次證券市場(chǎng)高手，元老等的聚會(huì)。其中看空的，有看到2300點(diǎn)的，理由很多，世界經(jīng)濟(jì)撲朔迷離，英國(guó)脫歐公投在即，美國(guó)加息不可避免，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正冷卻向下。（還有據(jù)說管上百億基金的領(lǐng)導(dǎo)，講了一些政治、經(jīng)濟(jì)的消息，實(shí)在令人感到牽強(qiáng)附會(huì)。）

而看多的人當(dāng)時(shí)也不少。

我是帶有幾分樂觀的。理由是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)向下屬實(shí)，但中國(guó)股市不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表（很多時(shí)候是反周期的）。實(shí)體經(jīng)濟(jì)向下，貨幣政策只能寬松，對(duì)股市反而有利。另外，被復(fù)旦大學(xué)另一個(gè)教授在電視上講得將天崩地裂、十分恐怖的“脫歐”事件，（講世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)為之大跌）；其實(shí)與中國(guó)關(guān)系不大（當(dāng)時(shí)的文章：《無(wú)論公投什么結(jié)果，中國(guó)都不怕》；事實(shí)印證了這個(gè)判斷是對(duì)的）。人民幣貶值問題也一再成為很多基金經(jīng)理為之擔(dān)心的因素。但，我們認(rèn)為對(duì)股市影響不大，九十年代，鐵腕總理（副總理）朱镕基令人民幣從1:5.7一下子貶到1:10，又上升到1:8.28達(dá)10年；外匯儲(chǔ)備及中國(guó)國(guó)力大增長(zhǎng)10年。因此GDP增速慢一下，匯率貶一些也不怕。

相反，人民幣如貶值，更使人們感到人民幣要保值升值，而在股市里做好了，是老百姓少有隨時(shí)可以進(jìn)出挑選個(gè)股，設(shè)法保值增值的地方。（做得好，如茅臺(tái)，15年從30漲到2000元了，比北上廣深房產(chǎn)增值強(qiáng)得多。但做得不好，則難免虧損。）最根本的原因是國(guó)內(nèi)貨幣M2太多了。達(dá)160多萬(wàn)億；而城鄉(xiāng)居民存款達(dá)120萬(wàn)億。加之利率是新中國(guó)歷史上最低的時(shí)期；只要股市止跌了，人們就會(huì)在掙錢效應(yīng)的吸引下，先少批，后半倉(cāng)，后80%倉(cāng)位進(jìn)入股市。這樣，年年如此，生生不息，最后達(dá)熊熊大火。（前面是在2780點(diǎn)到2900點(diǎn)震蕩整理，向上突破。現(xiàn)在是在2900與3000點(diǎn)之間震蕩整理，總體向上。）

現(xiàn)在回看，2638點(diǎn)、2780點(diǎn)、2800點(diǎn)一帶的股票是多么便宜啊！正是遍地黃金、遍地珠玉啊！如果股市能再回去一下，真是“千金難買牛回頭了。”

二、個(gè)股板塊、繽紛燦爛

1、5月，我應(yīng)朋友邀請(qǐng)去過一次革命圣地遵義及30多公里外的茅臺(tái)鎮(zhèn)，這里整個(gè)鎮(zhèn)清新、美麗，飄著酒香。兩天會(huì)議，開了眼界。但斌等專家詳細(xì)介紹了他投資貴州茅臺(tái)10多年的激動(dòng)人心經(jīng)歷及圖表。我聽了大受教益，貴州茅臺(tái)上市時(shí)30多元，多年分紅送股，已達(dá)1734元了（現(xiàn)在應(yīng)該在2000多元了）。當(dāng)時(shí)，我請(qǐng)教酒業(yè)投資專家，他說，謝老師，現(xiàn)在250元，不對(duì)的，應(yīng)上300元的。（當(dāng)時(shí)估價(jià)）并且說每一次大跌就是買進(jìn)機(jī)會(huì)。

同時(shí)還理清了幾個(gè)觀念：（1）茅臺(tái)不是腐敗酒，天下普通百姓平民和大中小官員都喜歡喝。所以“八項(xiàng)注意”出來后，人們聽說不能公款消費(fèi)它了，結(jié)果跌一下，后來又上來了。（2）茅臺(tái)酒廠自有定價(jià)權(quán)，一直在漲。而且，它一漲，救了很多二、三流酒，如古井貢酒、五糧液等一批白酒。（3）年年200億利潤(rùn)、交稅100多億，分紅也很多，有時(shí)分6元（每股）送股。如今年又分6.1元。收益為百分之2，高于銀行利息。長(zhǎng)期持有茅臺(tái)者就會(huì)有強(qiáng)烈的股東和主人翁感，非常神奇。當(dāng)時(shí)，僅買了一千股，（不料我的一文發(fā)表后，香港同胞非常重視，通過滬港通大買貴州茅臺(tái)股，大概在250一260之間）。

（4）茅臺(tái)酒廠很能自律，不賣新酒，只賣陳酒。總是出來多少，被批發(fā)商買走。

轉(zhuǎn)眼之間，茅臺(tái)已上了300多元了。真是可惜了。（注意，現(xiàn)在已大漲1/6了，并不勸大家立即再買！）但如果還有深幅回調(diào)機(jī)會(huì)，則應(yīng)像搶清朝郵票一樣買回來。長(zhǎng)期收藏，貴州茅臺(tái)乃中國(guó)國(guó)酒，當(dāng)之無(wú)愧！！

（2）與此同時(shí)，比價(jià)效應(yīng)出來了，在百姓舉辦婚宴喜事中，經(jīng)常與茅臺(tái)同時(shí)登上大雅之堂的五糧液，（上海，江蘇，浙江及京城要地尤甚），其每股收益雖僅茅臺(tái)的四分之一，但股價(jià)卻僅前者的九分之一，而高檔白酒的基本面雷同，于是被人們發(fā)現(xiàn)。本周似創(chuàng)出新高。（并不勸大家現(xiàn)在去買，因?yàn)樗P子大，分紅不如茅臺(tái)。）

（3）有的股票，分紅很高，比如6.5元的皖能電力，分0.3元。還有一些可以連分幾年、每年固定分紅的股票。但這類股票，熊市里下跌有限；牛市里也就不漲或少漲，屬防守型的股票。

（4）管理層主動(dòng)收購(gòu)二級(jí)市場(chǎng)自己公司股票的。如東阿阿膠在46-47元一帶，買了不少二級(jí)市場(chǎng)股票，說明他們對(duì)自己公司有信心。這種公司值得信賴。（注意，已漲上去，也不勸大家現(xiàn)價(jià)買了。）

（5）還有一些好股，待股市下調(diào)時(shí)，慢慢買入。

（6）資產(chǎn)重組一類的，開開實(shí)業(yè)，竟然出如此公告。一、資產(chǎn)重組難以推進(jìn)，二、三個(gè)月之內(nèi)不會(huì)進(jìn)行重組等！令人愕然，顯然該公司董事會(huì)，管理層不希望股價(jià)漲得太高。

但三個(gè)月內(nèi)不重組，三個(gè)月以后呢？變態(tài)心理，奇怪通告。

另有一家公司，城投控股，從1月6日證監(jiān)會(huì)有條件通過審核（需要補(bǔ)一些材料）、但至今已7月6日，創(chuàng)造了吉尼斯紀(jì)錄了。城投也不問證監(jiān)會(huì)是何原因，很怕證監(jiān)會(huì)，其實(shí)可以告證監(jiān)會(huì)不作為的。這些公司領(lǐng)導(dǎo)心態(tài)都不對(duì)，不正常，對(duì)投資者也不負(fù)責(zé)、不誠(chéng)摯對(duì)待股東，將來有報(bào)應(yīng)。

三、不要泄憤，不要憤青，罵自己吧！

看了最近一些群里講貧富差別大的文章，大量數(shù)據(jù)振振有詞，罵得厲害！讀了真的索然無(wú)味，“朱門酒肉臭，路有凍死骨＂貧富差別古今中外都有，政府應(yīng)該重視、管控、限制它。但從另一個(gè)角度想：何以同是一片天地，有人千萬(wàn)富翁，有人家徒四壁；除生病、天災(zāi)人禍外，最主要責(zé)任在自己。政府不叫你10年、15年前按揭來買北上廣深的房子嗎（當(dāng)時(shí)65萬(wàn)，現(xiàn)在1000萬(wàn)了）。政府不叫你10年15年以前來買30元28元的貴州茅臺(tái)嗎？

現(xiàn)在仍有機(jī)會(huì)。英國(guó)脫歐那天前后，股市大跌1-2天，一個(gè)工商銀行上海分行的高級(jí)研究員笑著來電話：“我滿倉(cāng)加透支（借錢）買股票了”。真佩服他啊！（本人三原則：不借錢，不代客理財(cái)，不搞私募基金！）

四、依然有人在走窮路，包括一些同學(xué)

長(zhǎng)沙中南大學(xué)是985,211大學(xué)，一位邊讀書邊在校工作的女生，在9女生競(jìng)爭(zhēng)中被擠出。淘汰出局不能留校了。我知道后，介紹她來上海股市高手劉明處當(dāng)助理研究員（就是幫忙做飯、10年做了一個(gè)億的朋友處）。工資也可以，且先來上海看看，吃住我們都負(fù)責(zé)。又想來又不想來。總對(duì)個(gè)人傳奇人物不相信，要在長(zhǎng)沙國(guó)營(yíng)券商中搞研究。（其實(shí)國(guó)營(yíng)單位工資低，券商又不能做股票，沒出路了。）

沒辦法，這么年輕，依然是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想。

窮吧，窮下去吧！貴人推著不走，傻帽牽著飛跑。