精彩開場：?期貨市場的11道“金牌”

今日復(fù)盤：

周一早盤，滬深兩市雙雙低開，滬指開盤后急挫逾1%，盤中一度2300股飄綠。創(chuàng)業(yè)板低開低走盤中跌逾2%失守2100點(diǎn)。臨近午盤，滬指跌幅收窄；午后開盤，煤炭采選概念股上行，三大股指跌幅收窄，滬指震蕩回暖欲翻紅，但市場人氣不佳上攻無力，最終無功而返。盤面上，題材股較低迷，迪士尼概念搶眼，電信運(yùn)營領(lǐng)跌，近1600股飄綠。兩市成交量再度萎縮，成交創(chuàng)一個(gè)半月新低。

截止收盤，滬指報(bào)2946.67點(diǎn)，跌12.57點(diǎn)，跌幅0.42%，深成指報(bào)10106.79點(diǎn)，跌44.97點(diǎn)，跌幅0.44%，創(chuàng)業(yè)板報(bào)2126.83點(diǎn)，跌10.09點(diǎn)，跌幅0.47%。

成交量方面，滬市成交1406.4億，深市成交2503.5億，兩市共成交3909.9億。

板塊方面

煤炭采選領(lǐng)漲，平莊能源漲逾8%，盤江股份、冀中能源、陜西煤業(yè)、平煤股份等漲幅靠前。

釀酒行業(yè)活躍，莫高股份漲停，蘭州黃河、伊力特、惠泉啤酒、順鑫農(nóng)業(yè)漲幅靠前。

券商板塊領(lǐng)跌，山西證券跌逾4.7%，西部證券、華泰證券、國投安信、東興證券跌幅靠前。

商品風(fēng)暴探秘：緣起何處？走向何方 ？

如果你愛一個(gè)人，就讓他炒期貨；如果你恨一個(gè)人，也讓他炒期貨。

這輪商品期貨的牛市來得如此迅猛，竟讓圈內(nèi)人士感慨：“一年不到的時(shí)間里，我們就將十年的周期走了個(gè)遍，活生生把一個(gè)美林時(shí)鐘轉(zhuǎn)成了電風(fēng)扇。”

一將功成萬骨枯。轟轟烈烈的行情背后，誰在歡笑，誰在哭泣？

“晚上九點(diǎn)經(jīng)過淮海路，一群90后掏出手機(jī)說‘開盤了！’……當(dāng)時(shí)我的內(nèi)心是崩潰的。”一位期貨投資者如是說。

在巨大的賺錢效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下，越來越多的投資者涌入期貨市場，投身于這波洪流之中。楊先生就是其中之一。在此輪以黑色系為代表的商品行情啟動(dòng)之前，楊先生一直是位規(guī)規(guī)矩矩的空頭，憑借逢高沽空的策略，他吃過幾個(gè)波段，也翻過幾遭小船，但一年辛苦下來，還是賺了一點(diǎn)兒小錢。

俗語說，一根陽線改變情緒，兩根陽線改變觀點(diǎn)，三根陽線改變信仰。那么十根陽線呢，二十根呢？黑色商品的大牛市，已經(jīng)讓老楊坐不住了。好在船小好調(diào)頭，曾經(jīng)的空頭老楊迅速調(diào)整步伐，跟上多頭的隊(duì)伍。

上周一是老楊到多頭隊(duì)伍“報(bào)到”的第一天，當(dāng)天他半倉做多螺紋鋼主力合約。不到一天時(shí)間，他就賺了近20%，既興奮又緊張的老楊趕緊止盈出場。第二天，螺紋1610合約再度走高，突破2400元/噸，此時(shí)老楊二度殺入，這次他強(qiáng)忍情緒，把手里的多單捂到了上周四。當(dāng)晚，三大期貨交易所出臺措施抑制交易過熱。聽聞此訊，本就坐不住的老楊趕緊平倉離場。

“確實(shí)不敢再拿了，每一天都心驚膽戰(zhàn)。”平完倉后，看著一周累計(jì)達(dá)90%的收益，老楊長舒一口氣，“雖然比不上那些多焦炭和棉花的，但也知足了，見好就收！”

老楊算是一個(gè)比較成功的散戶，能及時(shí)跟上大勢并獲益頗豐。當(dāng)前，期貨市場的火爆行情正吸引越來越多資金入場，近期期貨開戶數(shù)激增就是一個(gè)例證。有期貨經(jīng)紀(jì)人士告訴中國證券報(bào)記者，上周其所在營業(yè)部的期貨開戶人數(shù)比平時(shí)翻了1倍，還有媒體報(bào)道稱期貨線上開戶量暴增，有些甚至增長4倍。正如一則段子所說：“大媽們紛紛抱怨，現(xiàn)在的期貨公司宣傳太少，這讓她們失去了一次難得的賺錢機(jī)會，希望期貨公司以后要加大廣告投入。”

中國證券報(bào)記者在一個(gè)股票投資群中也明顯感覺到，畫風(fēng)突變，股票群聊的竟都是期貨：“商品期貨那邊風(fēng)起云涌啊”，“不做夜盤不做商品，情何以堪”。

散戶如是，機(jī)構(gòu)亦然。東吳期貨研究所所長姜興春告訴中國證券報(bào)記者：“今年以來的確有不少券商投資部門和基金公司關(guān)注大宗商品市場表現(xiàn)，并進(jìn)行了一定的資產(chǎn)配置。據(jù)傳，某券商系母公司投入近2億元至旗下期貨公司進(jìn)行商品期貨投資配置。另外，今年多家基金公司發(fā)行跟蹤商品期貨指數(shù)的基金，商品大漲以后也吸引了許多股票型私募轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品期貨市場。這些情況，從今年期貨市場持倉和保證金大量增加就可見一斑。”

以最具代表的螺紋鋼為例，截至4月22日，螺紋1610合約年內(nèi)漲幅高達(dá)46%。4月21日當(dāng)天，螺紋1610合約成交量達(dá)2236萬手，創(chuàng)出歷史新高。根據(jù)交易規(guī)則，1手RB1610合約對應(yīng)10噸螺紋鋼。也就是說，當(dāng)天成交量對應(yīng)2.2361億噸的螺紋鋼。中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2014年我國螺紋鋼產(chǎn)量僅為2.1527億噸。所以市場驚呼，一天成交量超過了一年產(chǎn)量。

另有業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報(bào)記者，現(xiàn)在在賣方研究所，看商品的研究員一直在路演；在買方，公募也基本都在看商品的研究報(bào)告。

在這個(gè)多空零和博弈的戰(zhàn)場，一邊是多頭的狂歡，另一邊自然是空頭的哀鴻一片。

一位投資者的自述，反映了多數(shù)空頭的凄涼：“2016年4月20日晚22點(diǎn)，這一刻我記得很清楚，拿出手機(jī)，發(fā)了一條信息：一切都結(jié)束了。別擔(dān)心，我不是自殺，而是期貨爆倉了！是的，我就是這幾天期貨瘋漲行情中被打爆的空頭之一。”

據(jù)悉，螺紋鋼期貨在這天晚上高開高走，一口氣飆到5%，而這位投資者的期貨賬戶在補(bǔ)了幾次資金之后，最后無錢可補(bǔ)爆倉了。從3月30日開空至4月20日爆倉，他補(bǔ)了不下4次資金。

類似的情況并不鮮見，還有一位投資者在跟中國證券報(bào)記者的交流中透露，“我的空單三次被洗出去了。”

不過，空頭中也有熬過來，關(guān)先生就是其中之一。上周三，他在螺紋1610合約開空單，很快就被迫平倉出局。不過，憑借對產(chǎn)業(yè)鏈的深刻了解，關(guān)先生認(rèn)定這波行情“過火了”，并決定伺機(jī)再戰(zhàn)。上周四尾盤，他再度開空單。當(dāng)晚，螺紋1610合約開盤后終于開始走弱，上周五盤中更是一度跳水，這下關(guān)先生總算找補(bǔ)回了損失。

“我還拿著空單過周末了，螺紋應(yīng)該還是繼續(xù)下跌的概率大。”關(guān)先生百感交集地說。

其實(shí)，截至上周末，在國內(nèi)期貨主要品種中，空頭還沒有大范圍投降的只剩下焦炭了。不過，有分析人士指出，大部分品種持倉量在下降，一方面觀望的多了，另一方面保證金多頭拿去了太多，空頭元?dú)獯髠瑹o力再戰(zhàn)。

這輪商品的行情，緣起何處？又將走向哪里？

對此，天風(fēng)證券固收總部資深分析師張靜靜表示，商品走強(qiáng)力量來自三個(gè)方面。首先，基本面邏輯。今年經(jīng)濟(jì)邊際改善確實(shí)非常明顯，2月、3月及一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就可以印證。其中地產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資成為當(dāng)前熱點(diǎn)品種黑色系商品的主要推動(dòng)力量。由于去年底以前市場預(yù)期過于悲觀，因此企業(yè)一直處于去庫存階段，導(dǎo)致目前螺紋鋼庫存快速減少，階段性供需不匹配。

其次，通脹預(yù)期邏輯。今年一季度信貸、社會融資總額、M1、M2等數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)超預(yù)期特征，在推高經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，也大幅推高通脹預(yù)期。在此邏輯下商品就變成了做多通脹預(yù)期的直接標(biāo)的。

第三，資金邏輯。資金都是逐利的，在債市出現(xiàn)類似股市估值偏高的風(fēng)險(xiǎn)、股市又沒有給出確定性看漲信號之際，商品市場成為了資金逐利的平臺。此外，由于資產(chǎn)荒影響，目前機(jī)構(gòu)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的需求格外突出，大宗商品成為今年機(jī)構(gòu)配置重點(diǎn)，進(jìn)而推動(dòng)商品成交整體放量，持倉出現(xiàn)階段性顯著抬升，這也是推動(dòng)商品走強(qiáng)的力量之一。

“從持倉量來看，以強(qiáng)勢品種黑色系為例，已有大量空頭被迫出局，這意味著市場正在一致看多，一致預(yù)期過于強(qiáng)烈之際，只要基本面邏輯出現(xiàn)邊際調(diào)整，就有可能帶來趨勢的階段性告終，甚至短期拐點(diǎn)。”張靜靜說，如此高的上行斜率難以支撐，螺紋鋼的乖離率已經(jīng)達(dá)到歷史極值，不排除未來一周出現(xiàn)變盤的可能性。而本周中美聯(lián)儲議息會議很可能是此次變盤的時(shí)間窗口。

海通證券期貨研究主管高上也指出，因?yàn)橘Y金太多了，股債雙熊，資金急于尋找新的風(fēng)口，在這樣的背景下，再加上經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速下滑，機(jī)構(gòu)博弈規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需求等因素使得大批資金涌入期貨市場。

“當(dāng)前市場處于去產(chǎn)能、去房地產(chǎn)庫存的階段，這個(gè)階段是從屬于三期疊加大環(huán)境的。期貨市場目前積累了一定的下跌風(fēng)險(xiǎn)，后市大幅波動(dòng)不可避免。”混沌天成研究院院長葉燕武表示。

姜興春認(rèn)為，大宗商品上漲行情仍未結(jié)束，后市還有新高。不過，行業(yè)品種有別，不宜盲目追漲。由于資金博弈成分更大，做多宜設(shè)好止損止盈。

嘉賓觀點(diǎn)：

牛和星：

主板60天線支撐，出現(xiàn)弱反抽動(dòng)作。中小板下跌途中，回補(bǔ)中途向上缺口。創(chuàng)業(yè)板破下方頸線，繼續(xù)尋低。

戰(zhàn)略上形態(tài)破壞，順勢而為。戰(zhàn)術(shù)上倉位比節(jié)奏更重要，行為上反抽“下車”，降低倉位。

短期注意60天線支撐力度，中期反抽之后滬指回補(bǔ)2815缺口。

王志峰：

日線下跌，60日均線短線抵抗。趨勢不明，先看箱體結(jié)構(gòu)縮量低吸。

專注個(gè)股、反復(fù)波段、疊加盈利。中線：堅(jiān)定自選股，耐心疊加盈利。短線：供給側(cè)、資源、高送轉(zhuǎn)、軍工。

需要等待止跌信號，日線金叉提供波段機(jī)會。

股市聊聊吧：CCI與KDJ“雙劍合璧”

明日搶鮮報(bào)

上證綜指數(shù)日線圖

上證綜指數(shù)6分鐘圖

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日線圖

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)60分鐘圖

談股論金視頻